UNIVERSITE DE LA MANOUBA

Institut Supérieur de Comptabilité & d’Administration

des Entreprises

Niveau : 2ème année Licence en Sciences de Gestion

Matière : LES MARCHÉS DE CAPITAUX

Année universitaire 2022 - 2023

Série 2 : Le Marché obligataire

Activité -
Définir brièvement les termes suivants :

 Prime de remboursement d’une obligation ;

 Émission et remboursement au-pair ;
 Prime d’émission d’une obligation
 Maturité d’un emprunt obligataire ;
 Coupon ;
 Titre participatif ;
 Bon de trésor Assimilable ;
 Obligation à zéro coupon

Exercice 1 : Soit une obligation présentant les caractéristiques suivantes :

 Valeur nominale = 400 DT ;

 Prix de marché = 110% ;
 Maturité 5 années ;
 Taux facial = 11%.

Travail à faire :

1- Déterminer le cours bousier de ce titre. Interpréter.

2- Présenter le tableau de remboursement de cette obligation, dans les deux cas suivants :

1
 a- remboursement par annuités constantes ;
b- remboursement par amortissements constants.
3- Calculer le taux de rendement actuariel de ce titre dans les deux cas.

Exercice 2 – Soit une obligation présentant les caractéristiques suivantes :

 Valeur nominale = 1000 DT ;

 Maturité 5 années ;
 Taux facial = 10% ;
 Prime d’émission = 6.360 DT
 Remboursement par annuités constantes.

Travail à faire :

1/ Calculer le remboursement annuel constant perçu par le souscripteur de l’obligation.

2/ Calculer le taux de rendement actuariel de cette obligation.

Exercice 3 – Soit une obligation de 500 DT à un taux facial égal à 16% remboursée infine sur
12 ans.

Si l’on veut qu’à l’émission le taux de rendement actuariel soit de 17%, quel prix d’émission
faut-il choisir ?

Exercice 4 –

La structure financière de l’entreprise "ABC" est de 100 000 DT. La firme distribue un
dividende par action de 3 DT et la prévision annoncée en termes de taux de distribution future
est estimée à une croissance annuelle de 2% pour les deux prochaines années et 5% pour les
trois années qui suivent.

Un investisseur veut évaluer l’action de l’entreprise "ABC", il vous demande de l’aider

à avoir une valeur estimée de ce titre, sachant que : sa valeur de revente est estimée, pour la
cinquième année, à 25 DT, la rentabilité espérée du marché est de 7%, le rendement l’actif
sans risque est de 5%, le bêta du titre sans dette est de 0.9, la dette émise est de 35 000 DT et
le taux d’impôt sur les sociétés est de 30%.

2
Travail à faire :

2/ Calculer le bêta du titre "ABC". Interpréter.

3/ Déterminer le taux de rendement espéré par l’investisseur.

4/ Calculer la valeur actuelle de l’action "ABC" selon la méthode de Fisher.