Techniques du commerce international

L'IMPACT DE LA VOLATILITÉ
DE CHANGE SUR LE
COMMERCE INTERNATIONAL

Réalisé par : ALABDI Salma

AFFAYA BASMA
AABOUD Rim
EL MALKI Zineb

Encadré par : Mr le professeur KRAMI Rachid

Année scolaire : 2022/2023

 PLAN
01 INTRODUCTION

02 LA VOLATILITÉ DU TAUX DE
CHANGE

03 LES CONCEPTS DE LA
VOLATILITÉ

04 ÉTUDE EMPIRIQUE : CAS DU

MAROC

05 CONCLUSION
Introduction
 DÉFINITION DU TAUX DE CHANGE

Le change est l’intermédiaire qui

permet le passage d’une monnaie
à une autre. Il est déterminé par la
confrontation de l’offre et de la
demande d’une monnaie sur le
marché des changes.

Le taux de change Le taux de change

nominal réel
Peut être définie comme étant la Correspond au taux auquel un
valeur d'une monnaie nationale ou individu peut échanger un bien
devise par rapport à celle d'un autre d’un pays contre un bien d’un
pays. autre pays.
 DÉFINITION DE LA VOLATILITÉ DU TAUX DE
CHANGE

La vol ati l i té du ta ux d e ch a n ge es t
g én éral ement déf i n i e comme ét a n t l es
f l uctuati ons des ta ux de ch a n ge
r ésul t ants d es f l uc tua ti on s d es d ev i s es .
Cet te vol ati l i té a f f ec te à l a f oi s l e f l ux
de trésorer i e d' un e en t repri s e et l a
v al eur de cel l e- c i .
 Les concepts de la volatilité
1 LA VOLATI LI TÉ HI STORI QUE OU NON CONDITIONNE L L E

Dans ce concept, on peut distinguer entre deux

mesures de volatilité historique, simple et
pondérée

2 LA VOLATI LI TÉ CONDI TI ONNELLE OU GARCH

La volatilité conditionnelle permet de mesurer

l’effet de persistance propre aux séries financières
à des périodes troublées, où de fortes variations
des cours de change, positives ou négatives
3 LA VOLATILITÉ IMPLICITE

Cette méthode permet de faciliter la comparaison

des prix d’options de prix d’exercices différents et
permet de visualiser la structure à terme des
anticipations de volatilité future
ÉTUDE EMPIRIQUE :

CAS DU
MAROC
SYSTÉME DE CHANGE AU
MAROC
Depuis les années 70, le Maroc a adopté un régime de change fixe
pour maintenir la stabilité du dirham et préserver la stabilité
macroéconomique. Cependant, cela peut entraîner des pressions
sur les réserves de change, ce qui a conduit les autorités
marocaines à engager une réflexion sur la réforme du régime de
change en 2010.

En 2016, la décision a été prise d'entamer les travaux de

flexibilisation du taux de change pour renforcer la résilience de
l'économie face aux chocs externes et promouvoir la compétitivité
du Maroc en tant que hub financier sur le continent africain.

Le Maroc a lancé la première phase de la réforme du régime de

change en janvier 2018, qui consiste en un élargissement de la
bande de fluctuation du dirham de ±0,3% à ±2,5% par rapport à un
cours central fixé sur la base du panier de référence en vigueur. En
mars 2020, les autorités ont décidé de poursuivre le processus de
réforme du régime de change en procédant à un second
élargissement de la bande de fluctuation du dirham de ±2,5% à
±5%.
 LA DEPRECIATION DU DIRHAM :
IMPACT DIRECT DE LA VOLATILITÉ DES
TAUX DE CHANGE

La dépr éci at i on du Dh es t du e à l a dét ér i or a t i on de p l us i eur s

i ndi cat eur s f onda ment a u x. D’ a bor d l ’ a ugmen t a t i on de l ’ i n f l a t i on
pour at t ei ndr e 6, 6% en 2022, ni vea u r ecor d dep ui s des a n n ées .
Ensui t e, l a dét ér i or a t i on de l a s i t u a t i on de l a ba l a n ce commer ci a l e
à cause du r enchér i s s ement des ma t i èr es p r emi èr es , n ot a mmen t
l es pr odui t s éne r gét i qu es et l es cér éa l es . En der n i er l i eu, l a
dét ér i or at i on de l a s i t u a t i on des f i n a n ces p ubl i ques a vec un déf i ci t
budgét ai r e de 5, 2% en 2022. E n p l us de t ous ces él émen t s , l a
dépr éci at i on du Dh s ’ expl i qu e éga l emen t p a r l a p on dér a t i on des
deux devi ses cons t i t u a nt l e pa ni e r de r éf ér en ce ; 60% p our l ’ Eur o
et 40% pour l e Dol l a r a mér i c a i n.
 MESURES PRISES PAR LE MAROC POUR ATTENUER
L’EEFET DE LA VOLATILITE DES TAUX DE CHANGE

Constitution de
Régime de taux de
réserves de change
change flexible

Politiques budgétaires Promotion du Renforcement de la

et monétaires saines commerce et de coopération régionale
l'investissement
 LA RÉPARTITION DES IMPORTATIONS ET
EXPORTATIONS AU MAROC
Balance Commerciale

Tableau n°1 : Tableau de bord des échanges commerciaux

Au titre du mois de janvier 2023, les importations augmentent de 6,3% ou +3.216MDH se situant à 54.402MDH contre 51.186MDH à fin janvier 2022.
De même, les exportations s’élèvent à 32.631MDH contre 31.494MDH une année auparavant enregistrant une hausse de 3,6% ou +1.137MDH. Ainsi, le
déficit commercial augmente de 10,6% (21.771MDH à fin janvier 2023 contre 19.692MDH à fin janvier 2022). Le taux de couverture, quant à lui, s’établit
à 60% contre 61,5% une année auparavant.
 LA RÉPARTITION DES IMPORTATIONS ET
EXPORTATIONS AU MAROC
Les importations par principaux produits

La hausse des importations de biens touche la majorité des

groupes de produits. En effet, la facture énergétique augmente
de 30% ou +2.419MDH. Cette évolution est tributaire de la
hausse des approvisionnements de l’ensemble des produits
énergétiques en l’occurrence, ceux en gas-oils et fuel-oils
(+684MDH) due à l’accroissement des prix de 35,5% (8.962
DH/T à fin janvier 2023 contre 6.613 DH/T un an auparavant).
En revanche, les quantités importées reculent de 13,1%.
Concernant les importations des biens d’équipement, celles-ci
augmentent de 16,8%, suite à la croissance des achats des
moteurs à pistons de 74,6% : 1.362MDH contre 780MDH.
Graphique : Évolution des approvisionnements en gas-oils et fuel-oils
 LA RÉPARTITION DES IMPORTATIONS ET
EXPORTATIONS AU MAROC
Exportations par principaux secteurs

Les ventes du secteur automobile affichent une augmentation

de 44,8% ou +3.094MDH s’établissant à 10.006MDH à fin
janvier 2023 contre 6.912MDH à fin janvier 2022. Cette
évolution fait suite à la hausse des ventes des principaux
segments du secteur à savoir, le segment de la construction
(+48,4% ou +1.273MDH), celui du câblage (+51% ou
+1.190MDH) et celui de l’intérieur véhicules et sièges (+26,6%
ou +159MDH).

Graphique n°3 : Exportations du secteur automobile par principaux segments

 CONCLUSION
Malgré les problemes que connais le Maroc en terme de volatilité de change , qui se représente
essentiellement par la dépréciation du dirham , la situation économique marocaine est quand
même stable. Les exportations marocaines couvrents les importations en majortité.

Toutefois, nos résultats obtenus ne nous permettent pas de conclure quant à la significativité
relative d’un impact de volatilité de taux de change sur les exportations sectoriels désagrégées .
Dans l’ensemble, même si on admet que les signe des coefficients estimés de la variable de
risque dans chaque secteur est négatif, nous arrivons à la conclusion que la volatilité ne semble
pas avoir un impact statistiquement significatif sur le volume réelle des exportations.
Merci pour votre
attention !