Analyse Financière

Rentabilité Économique
et Rentabilité Financière
 Marge VS Rentabilité

La marge compare le résultat dégagé en rapport

au volume d’activité.

Taux de marge brute : 1-(Achats / CA)

La rentabilité compare le résultat dégagé en

rapport aux investissements permettant la
réalisation de ce résultat.

ROE : Résultat net / Capitaux propres

ROCE : Résultat exploit. net d’IS / Actif

économique
 La Rentabilité économique

C’est la rentabilité dégagée par l’actif

économique.

Immobilisations
Résultat
Actif exploita. net
Besoin en fonds économique d’IS
de roulement

ROCE (“Return on capital employed”)

Résultat exploita. net d’IS

ROCE
Actif économique
 La Rentabilité financière

C’est la rentabilité revenant aux

actionnaires (ROE “Return on Equity”)

Actif
économique

Résultat
exploita. Intérêts Résultat net (revenant
aux actionnaires)
net d’IS
Résultat net d’IS
ROE
Capitaux propres
 L’effet de levier financier

C’est la comparaison entre rentabilité

économique et rentabilité financière

Nous pouvons exprimer le lien entre ces

deux rentabilités de la manière suivante :

Dette
nette
Coût dette nette
ROE ROCE ROCE
d’IS
Capitaux
propres
 L’effet de levier financier

Il permet d’obtenir une rentabilité

financière supérieure à la rentabilité
économique

Le montant des capitaux propres reste

inchangé (financement par la dette)

Coût dette nette

ROCE
d’IS

Coût dette
ROCE
nette d’IS

La rentabilité financière est augmentée

de l’écart ROCE et Coût de la dette nette
d’IS
Exemple
 Exemple

Résultat exploita. net d’IS

ROCE
Actif économique
86.000 * (1-1/3)
ROCE
400.000

ROCE 14,33 %
 Exemple

Résultat net d’IS

ROE
Capitaux propres

44.000
ROE
200.000

ROE 22%
 Exemple

Dette
nette
Coût dette nette
ROE ROCE ROCE
d’IS
Capitaux
propres

200.000
14,33 14,33 10% (1-1/3)
ROE
% %
200.000

ROE 22%
Exemple
 Exemple

Lorsque le coût de la dette nette d’IS est supérieur à la

rentabilité économique (14,33%), la rentabilité
financière est dégradée. Dans le cas contraire, la
rentabilité financière est améliorée (effet levier).
Vous avez apprécié ?

Liker

Commenter

Partager