Cas MADIO SA

Les actionnaires d’une société anonyme MADIO SA qui œuvre dans la fabrication de savons désirent
faire coter la société sur Le Johannesburg Stock Exchange en 2017. Lors de l’assemblée générale
ordinaire, les actionnaires ont décidé de recruter un cabinet pour faire un calcul préalable de la
valeur des titres selon les informations financières existant. Vous faites partie de l’équipe du cabinet
qui a été sélectionné pour faire ce travail, ainsi la situation de l’année 2016 vous a été livrée comme
suit :
Bilan partiel au 31/12/2016
CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS MONTANT 2016
Capitaux propres
Capital 48 000 000
Capital non appelé - 6 000 000
Réserve légale 1 200 000
Réserve facultative 3 000 000
Report à Nouveau 1 000 000
Résultat 2016 2 500 000
Total capitaux propres 49 700 000
Votre analyse vous a permis de dégager les points importants suivants :
- Il existe :
o 1 200 actions de catégorie X, d’une valeur nominale de 20 000 libérées en intégralité.
o 600 actions de catégorie Y, d’une valeur nominale de 20 000 libérées de la moitié.
o 600 actions de jouissance de catégorie Z, intégralement libérées et complètement
amorties, d’une valeur nominale de 20 000. Ces actions n’ont plus droit à la réserve
légale. Les autres réserves leur reviennent à 20%.
o 200 parts de fondateur ayant droit à 20% des réserves, la réserve légale n’en fait pas
partie.
- 600 000 d’actifs fictifs ont été détectés dans le patrimoine.
- Une plus-value globale de 1 800 000 a été constatée lors de la réévaluation des éléments du
bilan.
On vous demande de proposer aux actionnaires une valeur minimum et maximum de négociation
des leurs actions sur Le Johannesburg Stock Exchange.
suite cas MADIO SA
Au début de l’année 2017, la société MADIO SA dont vous venez de conseiller veut tout d’abord
procéder à une augmentation de capital avant de se faire coter sur le Johannesburg Stock Exchange.
Ainsi, les anciens actionnaires titulaires des actions Y se sont dépêchés de libérer l’intégralité des 600
actions. Ensuite la société a procédé à l’émission de 1 000 actions nouvelles de numéraires pour un
prix d’émission de 21 000. Seuls les titulaires des actions de catégories X et Y ont le droit exclusif de
participer à cette augmentation. Les titulaires des actions amorties et les parts de fondateurs ne
pourront pas acheter les actions nouvelles sans droit de souscription.
on vous demande de retrouver la valeur du droit de souscription, le nombre minimum de droit de
souscription et le nombre minimum d’achat d’action pour cette augmentation en considérant que
les anciennes actions sont évaluées sur la base de la Valeur mathématique intrinsèque (donc sur
les actifs nets corrigés des plus-values) et non pas sur la valeur mathématique théorique (c’est-à-
dire sur l’actif net comptable)