10 erreurs à ne pas faire

en évaluation d’entreprise
 Rappel des
principales méthodes

Multiples Multiples
ANCC DCF Options
boursiers transactions
 Erreur n°1
Ne pas réaliser de diagnostics stratégique et financier

1 2 3 4

Choix et
Collecte Retraitements
Diagnostics application des
d’informations économiques
méthodes
 Erreur n°2
Confondre Valeur d’Entreprise (VE) et Valeur des Titres (VT)

1 400

1 200

1 000

800

600

400

200

-
Valeur Dette financière Trésorerie Leasing +/- Autres Intérêts Valeur des
d'Entreprise ajustements minoritaires Titres
 Erreur n°3
N’utiliser qu’une seule méthode d’évaluation

Méthode 1
Méthode 1
Méthode 2

VE
 VE

 Erreur n°4
Ne pas réaliser d’analyses de sensibilités

Valeur
d’Entreprise

Intervalle de
confort

Paramètre
(p.e.: taux d’actualisation en DCF)
 Erreur n°5
Méthode DCF : ne pas documenter le taux d’actualisation

Rendement
E(R)
M
E(RM) E(Ri)= Rf + ßi (E(RM)-Rf )

Rf

Risque
1 ß
 Erreur n°6
Méthode DCF : ne pas calculer correctement les flux de
trésorerie

BFR BFR

Décaissement Encaissement

T=0 T=1 Temps T=0 T=1 Temps

 Erreur n°7
Méthode DCF : ne pas actualiser les bons flux
 Erreur n°8
Méthode DCF : ne pas actualiser la Valeur Terminale

Actualisation
Flux de
trésorerie

Valeur terminale

Temps
Horizon explicite
 Erreur n°9
Comparables : sélectionner des sociétés non comparables
 Erreur n°10
Comparables : confondre les multiples de résultat net et les
multiples de soldes intermédiaires de gestion
 Point d’attention n°1
Attention aux erreurs de formules Excel
 Point d’attention n°2
Attention au calcul de moyenne de valeurs
 Point d’attention n°3
L’évaluation en période de crise (et de Covid…)

•
•

•
 Et aussi…

▪ Méthode DCF : quel taux de croissance à l’infini choisir ?

▪ Méthode des comparables : quelle est la période de référence ?

▪ Primes et décotes, lesquelles appliquer : taille, prime de

contrôle, illiquidité…

Liste non exhaustive

 Soussan & Soussan
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75017 Paris
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