Montage et Fusac

Fusion : deux entreprises donne une nouvelle

Acquisition : une entreprise rachète une autre (dominance)
Type d’acquisition : verticale , horizontale , conglomérat

 Verticale : acheter un client(forward) ou un fournisseur (backward), cela permet la protection

de sa chaine de valeur et l’amélioration des marges.
 Horizontale : acheter un concurrent dans le but d’ agrandir sa part dans le marché et faire des
économies d’échelles, augmenter sa gamme de produit , se développer géographiquement .
 Conglomérat : holding qui rachète des société qui ne sont pas surement dans le même domaine
donc de la diversification , sortir une entité et la coté en conglomérat permet de débloquer du
cash , valoriser son entité et réduire sa décote .
Une synergie : les couts qu’on économise à travers l’acquisition (par exemple si j’ai 100k de couts en
personnel sur chacune des entreprises , après l’acquisition j’aurai 150k de personnel , les 50k gagné
sont les synergie )
Le pitch book sert à nous présenter à la société et fais la différence en MNA , on peut être du buy
(acquision ) side ou sell (cession ) side .il contient ce qu’on fait , les équipes , les expériences , ce
qu’on connait de votre secteur , qui va travailler sur votre entreprise , notre compréhension de la
société ce qu’on peut apporter , et combien vous facturer .
Pour vendre une société , je dois préparer un teaser (fiche synthétique ) , on ne donne pas le nom de la
société mais on donne des indicateurs a travers les grandes ligne en 4/5 pages .a partir de la on signe le
NDA , puis on ouvre la data room (calcul valorisation etc. ) et l’info memo qui donne plus de
consistance et résume les documents data importants .si il sont interessé le potentiel acquéreur signe
une LOI (lettre d’intention ) on peut donc négocier les règles du deal a travers le term sheet , on rentre
de plus en plus dans l’accord enfin le cloosing on le transfert se fait et conclut l’affaire.
Pour acheter une société , un pitch book pour convaincre de me choisir , je lis un max de teaser et
essaye d’en chercher en fonction des critère de la société que l’on ma donné .
Tableau tresorerie : cash flow operational , cash flow de financement , cash flow divertissement
CFO > 0 = L’activité dégage du cash
CFI < 0 = on a des immobilisation et on a investi si c le contraire sa veut dire qu’on vend nos
investissement et c pas bien
CFF >0 = financement de la part des banques ou des investisseur en capital
Idéalement CFO+CFI >0 sa veut dire je dégage de l’argent et sa me finance pour pouvoir investir tout
seul
Formule pour calculer CFO
CFO = RN (résultat net ) + DAP (dotation amortissement provision ) + les intérêts (1 – Taxes) – delta
BFR (working capital )
Ou sinon CFO = EBITDA – delta WK – taxes
BFR = stock + créance client – dettes fournisseur
Free cash-flow
FCF = CFO – capex
Montage et Fusac