L'enchaînement des soldes

intermédiaires de gestion
 La marge commerciale

Ce solde mesure la performance commerciale d'une entreprise. Il constitue l'indicateur de

base pour toute entreprise de distribution (import-export, grande distribution...).

La production

Exprime l'importance industrielle d'une entreprise

NB : Pourquoi comptabiliser la production stockée alors qu'elle n'est pas encore vendue ?

Si l'entreprise produit, elle comptabilise des charges de matières premières incorporées et de

personnels (salaires) nécessaires à cette production. Cette production a une valeur qui
augmente la richesse de l'entreprise, il faut donc la comptabiliser en produits. La valeur de la
production stockée est évaluée à son coût de production.

La valeur ajoutée

Mesure la richesse créée par les activités de production. Elle se calcule en faisant la
différence entre ce que l'entreprise a produit et ce qu'elle acheté à l'extérieur pour
réaliser cette production. On parle de consommations intermédiaires (achats de
matières, sous-traitance,...).
La VA représente la richesse qui sera répartie entre son personnel, l'Etat, ses prêteurs,
ses actionnaires... en effet, ces agents économiques doivent recevoir la rémunération
contrepartie du service rendu à l'entreprise. Le salarié reçoit un salaire en échange de
son travail, le prêteur reçoit des intérêts...
 On parle de la rémunération des facteurs de production. La VA sert à rémunérer :
• Le facteur travail, via les salaires
• Le facteur capital, via les intérêts des prêteurs, les dividendes des actionnaires,
l'amortissement des immobilisations
• L'Etat via les impôts et taxes.

L'exédent brut d'exploitation

C'est l'indicateur économique de référence. Il mesure une rentabilité non influencée par la
politique d'amortissement et de provisions ou des choix financiers des dirigeants.

Le résultat d'exploitation

Il s'agit du résultat avant prise en compte des éléments de natures financières et

exceptionnelles. Permet la comparaison entre entreprises dont les modes de
financement sont différents.
Attention toutefois, ce solde est facilement manipulable car il incorpore des
charges calculées et non décaissables : dotations aux amortissements,
dépréciations et provisions...

Le résultat courant avant IS

Le résultat exceptionnel
Pas un vrai solde. Identique à celui présenté dans la liasse fiscale.
 Les ratios de productivité
Productivité de la main d'œuvre

Mesure la productivité apparente de la main d'œuvre. Peut se calculer à partir du

nombre d'heures travaillées (productivité horaire)

Productivité des équipements productifs (machines...)

Intensité capitalistique

Met en évidence l'importance du capital technique (équipements productifs) dans la

productivité de la main d'œuvre.
Ces trois ratios doivent être analysés ensemble et sur plusieurs années afin déceler
les gains ou pertes de productivité.

Les ratios de chiffre d'affaires

Taux de marge commerciale

Mesure la performance commerciale de l'entreprise

Taux de valeur ajoutée

Mesure la contribution de l'entreprise à la valeur de la production

Taux d'EBE

Mesure la performance de l'entreprise indépendamment de sa politique

d'amortissement et de financement.
 Les ratios de charges
Ce sont des ratios qui vont permettre de mesurer la part de certaines charges
par rapport à une grandeur de référence, par exemple

Le taux de frais financiers

La croissance de ce taux révèle un accroissement de l'endettement. Dans un

contexte d'augmentation de l'activité de l'entreprise, cela peut être révélateur
d'une mauvaise gestion du BFR qui se traduit par des problèmes de trésorerie.

Solvabilité
La solvabilité exprime la capacité de l'entreprise à rembourser l'intégralité de ses dettes
(long, moyen et court terme) par la vente de tous ses actifs.

Ce ratio doit toujours être accompagné de ratios de liquidité. En effet, être solvable ne
garantit pas que l'entreprise puisse faire face à ses échéances de court terme. Exemple :
Vous devez rembourser 100 000 € demain matin. Vous êtes propriétaires d'un appartement
de 300 000 €. Vous êtes donc solvable, mais arriverez-vous à vendre votre appartement
avant demain matin ? Rien n'est moins sûr... car un bien immobilier n'offre pas une liquidité
immédiate

Liquidité
La liquidité mesure la capacité de l'entreprise à régler ses dettes arrivées à échéances.
Ratio de liquidité générale :

Exprime la capacité à faire face à son passif exigible de court terme avec son actif circulant
(En vendant aujourd'hui son actif circulant, pourrait-elle rembourser ses dettes de court
terme ?) Ce ratio doit être supérieur à 1.
 Ratio de liquidité restreinte :

Ratio de liquidité auquel on a retiré les stocks car ceux-ci ont une liquidité incertaine (ce
n'est pas parce que l'on décide de vendre son stock qu'il sera immédiatement acheté...)

Ratio de liquidité immédiate :

Il n'y a pas de normes strictes sur leur interprétation. Doit être utilisé dans le cadre de
comparaison dans le temps ou avec d'autres entreprises.

Endettement

Plus ce ratio est élevé et plus l'endettement de l'entreprise est important. Notez
que cela n'est pas forcément un mal si l'entreprise arrive à faire face à ses
échéances d'emprunts.

Autonomie financière

Ce ratio permet d'évaluer le degré d'indépendance de l'entreprise vis-à-vis de

ses prêteurs. En effet, une entreprise risque de devenir dépendante de ses
prêteurs si elle est trop endettée.
Il permet également d'apprécier la capacité d'endettement. En général, un
établissement financier exigera que ce ratio soit supérieur à 1 avant de prêter à
l'entreprise.
 Ratio de structure

Quand il est supérieur à 1, cela signifie que les capitaux permanents financent non
seulement l'intégralité des immobilisations mais également une partie de l'actif circulant.