M.

KHATTOU Sciences de Gestion Comptable

PARTIE 3 : LA FONCTION FINANCIERE

Chapitre 1 : Place et rôles de la fonction financière dans
l’Entreprise
I- Place de la fonction financière
Pour fonctionner, l’entreprise doit posséder les ressources nécessaires à son activité, à savoir : les
machines (besoin d’investissement), les matières premières (besoin d’exploitation) … qui nécessitent
des besoins financiers, à son démarrage comme au cours de son activité, pour pouvoir accroître et
durer.

Production RH

Administration
Fonction R&D
financière

Approvisionnement Marketing

II- Rôle de la fonction financière

Le rôle principal de la fonction financière est centré sur deux priorités :
- Procurer à l’entreprise, au bon moment les fonds dont elle a besoin ;
- Contrôler la bonne utilisation de ses fonds et la rentabilité des investissements réalisés.

Chapitre 2 : Solvabilité et rentabilité

I- Solvabilité
1- Définition
La solvabilité représente l’aptitude de l’entreprise à rembourser ses engagements à leurs échéances.
Remarque
C’est engagements peuvent être : paiement des salaires, paiement des fournisseurs, paiement des
impôts, intérêts des emprunts.
L’insolvabilité de l’entreprise peut nuire à son image vis-à-vis de ses partenaires.

2- Mesures et appréciations
On peut mesurer la solvabilité par deux ratios :
a- ratio de solvabilité à court terme :
Créances+ disponibilité
R1 = ∗100
Dettes à court terme

1
M. KHATTOU Sciences de Gestion Comptable

b- ratio d’autonomie financière

Capitaux propres
R2 = ∗100
Dettes de financement
Interprétation
Si le R1 est strictement supérieur à 1 les créances et les disponibilités de l’entreprise permettent de
couvrir ses dettes à court terme et de dégager un excédent de liquidité
Plus le R2 est élevé plus l’entreprise est indépendante de ses prêteurs.

II- Rentabilité
1- Définition
La rentabilité est un indicateur d’efficacité, qui établit une comparaison entre les moyens mis en œuvre
et les résultats obtenus grâce à ces moyens. Elle mesure l’aptitude d’un capital à dégager un bénéfice.

2- Mesures et appréciations
On peut mesurer la rentabilité par les ratios suivants :
a- ratio de rentabilité financière
Résultat net
R1 =
Capitaux propores
Elle permet d’évaluer la capacité de l’entreprise à rentabiliser les capitaux investis par les actionnaires
b- ratio de rentabilité commerciale
Résultat d ' exploitation Résultat net
R2 =
C.A
ou R 2 =
C.A
La rentabilité commerciale ou d’exploitation mesure la contribution des ventes dans la réalisation des
résultats de l’entreprise.

Application (manuel)

2
M. KHATTOU Sciences de Gestion Comptable

Chapitre 3 : Financement du cycle d’exploitation et de

l’investissement
L’entreprise a besoin de financer deux cycles :
- Cycle d’investissement : immobilisations (terrains, immeubles, machine …)  durée de vie
supérieure à un an.
- Cycle d’exploitation : (stock, crédit client ….)  durée de vie inférieure à 1 an.

I- Financement du cycle d’exploitation

1- Notion du cycle d’exploitation
1-1 Etapes du cycle d’exploitation

1-2 Le besoin en fonds de roulement (BFR)

Le décalage entre l’achat de la matière première, paiement de service, salaires … et les encaissements
des ventes. Ce décalage est variable selon la durée et la nature des éléments à financer. Ce besoin
global de financement est appelé (BFR)

BFR = Actif circulant HT – Passif circulant HT

2- les moyens de financement
Souvent, les entreprises doivent trouver des moyens de financement à court terme pour financer leur
cycle d’exploitation.
a- Crédit fournisseur
C’est un crédit accordé par les entreprises fournisseurs aux entreprises clientes. Les délais de paiement
peuvent être de 30, 60 ou 90 jours.
La créance peut être matérialisée par une facture, une traite ou un effet de ce commerce (cas le plus
fréquent).

3
M. KHATTOU Sciences de Gestion Comptable

 Avantages et limites

Avantages
Crédit rapide et automatique
Absence de formalités
Crédit adapté aux variations de l’activité
Charges financières (intérêts) nulles
Limites
Renoncement à l’escompte (si l’entreprise paie
comptant, elle va bénéficier de l’escompte)
Dépendance à l’égard du fournisseur
Risque d’insolvabilité pour le fournisseur

b- L’escompte
L’escompte est un crédit qui permet à l’entreprise de percevoir le montant d’une créance avant son
échéance.
L’entreprise remet à sa banque un effet de commerce, la banque lui avance le montant de la créance
diminué des agios.

 Avantages et limites

Avantages
- Il permet de faire face à des problèmes de
trésorerie par vente des créances
- Il permet à l’entreprise de détenir des
liquidités avant l’échéance
- Les effets peuvent être utilisés pour payer ses
propres fournisseurs, ce qui permet de
diminuer les frais financiers
Limites
- Les effets de commerce de faible valeurs ou
de courte période coûtent plus chers pour les
entreprises car les banques leur appliquent
des agios plus élevés (certaines composantes
des agios sont fixes quel que soit le montant
ou la durée)

c- Le factoring (l’affacturage)
L’entreprise vend ses créances commerciales à une société d’affacturage (factor).
Le factor achète toute ou une partie des créances clients d'une entreprise et avance des liquidités à
l’entreprise. Il se charge d'obtenir le règlement ensuite.
Le coût d’affacturage se compose :
- Du coût des services : commission proportionnelle au montant des créances
- Du cout de financement : intérêts sur le capital avancé.
 Avantages et limites

Avantages Limites
Il permet à l’entreprise : - C’est un procédé couteux, il dépersonnalise
- D’éviter le risque de non-paiement la relation entreprise-client ;
- D’être payée immédiatement
- D’éviter les couts administratifs et les
problèmes de recouvrement

d- les facilités de caisse

La facilité de caisse est une ouverture de crédit de très courte durée (quelques jours) accordée
notamment en fin de mois.
L’entreprise demande ainsi l’autorisation d’avoir son compte débiteur quelques jours par mois (en
général entre le 25, date de paiement des salaires, et la fin du mois, date de paiements des clients).

4
M. KHATTOU Sciences de Gestion Comptable

 Avantages et limites

Avantages Limites
- Procédure d’obtention souvent facile et - Intérêts chers
rapide.

e- le découvert
Le découvert est une avance consentie dans la même forme que la facilité de caisse, mais pour une
période de plus longue durée, de quelques mois, puis renouvelée. Le montant maximum de découvert
et sa durée sont fixés par le banquier.
Le découvert permet à l’entreprise de surmonter des difficultés passagères.

Avantages Limites
- Procédure d’obtention souvent facile et - Intérêts chers
rapide.

II- Financement de l’investissement

1- Notion de l’investissement
1-1 Définition
L’investissement est l’opération par laquelle une entreprise acquiert des biens durables qui seront
utilisés pendant plusieurs cycles de production et dont elle espère à terme une rentabilité.
1-2 Classification des investissements
a- Classification des investissements selon leur nature :
- Investissements matériels (corporels) : Achat de biens corporels, physiques (machines,
bâtiments, terrain, véhicules…)
- Investissements immatériels (incorporels) : Financement de biens incorporels destinés à
améliorer le potentiel productif de l’entreprise (conception de logiciels, publicité, formation
du personnel, Dépenses de R & D (Brevets, licences d’exploitation), études marketing, ….
- Investissements financiers : Droits de créances (prêts, dépôts) ou de titres pour les conserver
à long terme (prise de participation, acquisition d’actions boursières…).
b- Classification des investissements selon l’objectif :
- Investissements de création : Acquisition de terrains, locaux, machines, ... lors de la
naissance de l’entreprise
- Investissements de renouvellement : Remplacement des biens anciens ou usés.
- Investissements de modernisation : Remplacement de biens obsolètes par un bien plus
performant.
- Investissement de capacité (d’expansion, de productivité) : Acquisition d’un supplément
de biens pour augmenter les capacités productives (achat de machines supplémentaires)
1-3- Le fonds de roulement
a- Définition
La règle de l’équilibre financier dit que les investissements constituent des emplois durables, ils
doivent donc être financés par des ressources stables.
L’excédent des ressources stables est appelé fond de roulement net global.

FRNG = ressources stables – emplois stables

5
M. KHATTOU Sciences de Gestion Comptable

Il s'agit des liquidités disponibles pour financer l'exploitation : le fonds de roulement doit être suffisant
pour couvrir le besoin de fonds de roulement.
b- Relation FRNG, BFR et trésorerie
La trésorerie correspond aux liquidités dont dispose l’entreprise pour faire face à ses dépenses
courantes. Elle représente l’argent immédiatement disponible.
La trésorerie peut se calculer par la différence de la trésorerie-actif et la trésorerie –passif

Trésorerie nette = FRNG – BFR

La trésorerie permet d’assurer l’ajustement entre le fonds de roulement et le besoin en fonds de
roulement.

Trésorerie nette = Disponibilité – Dettes trésorerie

= Trésorerie actif – Trésorerie passif
Trois situations se présentent

Nomination Signification Comparaison Situation

Trésorerie excédentaire Excédent de Ressources > Emplois FRNG > BFR
ressources
Trésorerie nulle Trésorerie bien gérée, Ressources = Emplois FRNG = BFR
proche de 0
Trésorerie déficitaire Trésorerie négative : Ressources < Emplois FRNG < BFR
mauvaise
situation

- Lorsque le FRNG est positif, il couvre en partie ou en totalité le BFR.

- Pour remédier à une situation de trésorerie négative, l’entrepreneur doit :
o Augmenter le FRNG en augmentant les ressources fixes (augmentation de capital,
emprunt supplémentaire),
o Diminuer le BFR (diminuer les stocks, réduire la durée des créances clients, demander
un prolongement de la dette fournisseur).

2- Les moyens de financement

2-1 Capacité d’autofinancement
a- Définition
La capacité d’autofinancement correspond à l’ensemble des ressources financières générées par les
opérations de gestion de l’entreprise, lui permettant de couvrir ses besoins financiers.
Elle mesure la capacité de l’entreprise à financer par ses propres ressources les besoins liés à son
existence, tels que les investissements ou les remboursements de dettes.
b- Avantages et limites
Avantages Limites
- Moyen de financement gratuit (aucun frais - L’autofinancement est souvent insuffisant
financier) pour financer les investissements
- Préserve l'indépendance financière de - L’AF n’est gratuit qu’en apparence car ses
l'entreprise fonds propres pourraient être placés ailleurs
et rapporter plus.

6
M. KHATTOU Sciences de Gestion Comptable

2-2 L’augmentation du capital

a- Définition
Pour renforcer leurs fonds propres, les entreprises peuvent faire appel à leurs associés actuels, ou à de
nouveaux associés en augmentant leur capital.
b- Formes de l’augmentation de capital
Elle peut prendre différentes formes :

Formes de l’augmentation du capital Caractéristiques

Augmentation du capital par apport en
numéraire
Augmentation du capital par apport en nature
Augmentation de capital par paiement de
dividendes en actions
Emission de nouvelles actions en contrepartie de
liquidités
Emission de nouvelles actions en contrepartie
d’apport de biens (ex : immeuble, machines…)
Emission de nouvelles actions que les
actionnaires acceptent à la place des dividendes.

2-3 Les dettes financières

a- Définition
- Les emprunts indivis : sont constatés auprès d’un seul prêteur, banque ou établissement
financier. Ils sont indivis car la dette n’est pas divisible.
On distingue :
o Les emprunts à long terme : ont une durée de sept à quinze ans. Ils sont accordés pour
financer un investissement important et sont accompagnés d’une prise de garantie
(hypothèque, cautionnement…)
o Les emprunts à moyen terme : ont une durée de deux à sept ans. Ils servent
généralement au financement du matériel. Leur durée est souvent aussi voisine que la
durée de vie attendue du matériel.
- Les emprunts obligataires : sont réservés aux sociétés de capitaux et aux collectivités
publiques. Il s’agit d’un emprunt à long terme faisant appel à l’épargne publique par
l’émission d’obligation.
b- Avantages et limites
Avantages Limites
- Les intérêts et remboursement sont - L’emprunt obligataire nécessite une taille
connus dès le début. importante de l'entreprise, son coût est élevé
- Les intérêts sont déductibles fiscalement - L’emprunt indivis exige des garanties pour
- Financement rapide et disponible pour les PME : caution, hypothèque,
l’emprunt indivis - Perte d’indépendance financière
- Pas de risque de répartition de pouvoir - Charges financières importantes (procédure
(contrairement à l’augmentation du coûteuse),
capital)
2-4 Le crédit-bail (leasing)
a- Définition
Le crédit-bail est une opération dans laquelle une société spécialisée de crédit-bail loue un bien à
usage professionnel à une entreprise pour une période précise, avec une possibilité d’achat.
A la fin du contrat, l’entreprise a trois options : achat du bien, renouvellement du contrat, ou fin du
contrat.

7
M. KHATTOU Sciences de Gestion Comptable

b- Avantages et limites
Avantages Limites
- N'est pas considéré comme un emprunt : - Coût souvent plus élevé que l’emprunt
préserve la capacité d'endettement de - Impossible pour certains équipements
l'entreprise, spécifiques
- Permet d’avoir des investissements - Redevances périodiques peuvent être
toujours en pointe techniquement lourdes
- Les redevances des loyers sont déductibles
fiscalement

8
M. KHATTOU Sciences de Gestion Comptable

PARTIE III : La fonction financière

Exercice 1

Document :
Pénurie des matières premières comme le ciment, rareté des compétences…, les projets
de BTP au Maroc se heurtent à certaines contraintes. Ainsi, les responsables de MADIC,
entreprise de levage spécialisée dans la location de grues et de camions, viennent de lever
sur le marché un emprunt obligataire de 70 MDH pour acheter d’un seul coup 10
nouvelles grues tant le marché est demandeur. Cette émission « permettra au groupe
d’accroitre ses capitaux permanents et de renforcer ainsi la structure de son bilan à un
niveau de taux d’intérêt favorable », a indiqué le DG de l’entreprise.
Source : La vie économique, vendredi 6 avril 2007

Travail à faire
1- Quel moyen de financement est abordé dans le texte ?
2- Les PME peuvent-elles recourir à ce moyen de financement ? Justifiez
3- Citez un avantage et un inconvénient de ce moyen de financement ?

Exercice 2
Le bilan de l’entreprise « BOUARFA SHOES » se présente comme suit :

NB : les montants sont présentés en milliers de dirham

Travail à faire
1- Calculez le fond de roulement et le besoin en fond de roulement et la trésorerie nette de cette
entreprise. Interprétez.
2- Donnez la signification d’une trésorerie nulle
3- Sachant que les dettes de financement s’élèvent à 150, calculez le ratio d’autonomie financière.
Interprétez

9
M. KHATTOU Sciences de Gestion Comptable

Exercice 3
On donne ci-dessous, le bilan au 31/12/N de l’entreprise ZELLAKA :

NB : les montants sont présentés en milliers de dirham

Informations complémentaires

Travail à faire
1- Calculer le fonds de roulement net global, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie.
Interpréter
2- Analyser la solvabilité et l’autonomie financière de l’entreprise ZELLAKA.
3- Calculer les ratios de rentabilité financière et de rentabilité économique. Interpréter

Corrigé
Exercice 1
1- Le moyen de financement abordé dans le texte est l’emprunt obligataire
2- Les PME ne peuvent pas recourir à ce moyen de financement car il est réservé aux sociétés de
capitaux et aux collectivités publiques.
3- Citez un avantage et un inconvénient de ce moyen de financement ?
Avantage :
Pas de risque de répartition de pouvoir
Les intérêts sont déductibles fiscalement
Inconvénient :
L’emprunt obligataire nécessite une taille importante de l'entreprise, son coût est élevé
Perte d’indépendance financière
Exercice 2
1-
FR = Financement Permanent - Actif immobilisé
= 400 – 300
= 100
BFR = Actif circulant – Passif circulant
= 220 – 180
= 40
Trésorerie nette = Trésorerie Actif – Trésorerie Passif
= 80 – 20
= 60

10
M. KHATTOU Sciences de Gestion Comptable

Ou Trésorerie nette = FR – BFR

= 100 – 40
= 60
Le fond de roulement est positif, les ressources stables couvrent donc totalement les emplois stables et
dégagent un excédent de 100 qui a permis de financer le BFR (40) et dégager une trésorerie
excédentaire de 60.
2-
Les ressources financières de l'entreprise couvrent exactement ses besoins de financement mais ne
dégagent aucun excédent lui permettant de subvenir à d’autres dépenses liées à son cycle
d’exploitation.
3-
Ratio d’autonomie financière = Capitaux propres/Dettes
Capitaux permanents = Capitaux propres + Dettes de financement
Capitaux propres = Capitaux permanents – Dettes de financement
= 400 – 150
= 250
Dettes = Dettes de financement + Dettes du passif circulant + Trésorerie Passif
= 150 + 180 + 20
= 350
Ratio d’autonomie financière = = 0,4285
Interprétation : Les capitaux propres (ressources propres) de l’entreprise ne couvrent que 42,85 % de
ses dettes. L’autonomie financière n’est pas très bonne.
Exercice 3
1-
FR = Financement Permanent - Actif immobilisé
= (200 + 20 + 10 + 4+ 6+75) – (20 + 200 + 45)
= 315 – 265
= 50
BFR = Actif circulant – Passif circulant
= ( 460 + 50 + 13 ) – (350 + 30)
= 523 - 380
= 143
Trésorerie nette = Trésorerie Actif – Trésorerie Passif
= 12 – 105
= - 93
Ou Trésorerie nette = FR – BFR
= 50 – 143
= -93
Interprétation :
Le fonds de roulement est positif, les ressources stables financent en totalité les emplois stables. La
règle de l’équilibre financier est donc respectée.
Le BFR s’élève à 143. Ce besoin est financé en partie par le fond de roulement (50) et le reste par la
trésorerie nette (-93) qui est de ce fait déficitaire.
2-
Ratio de solvabilité à court terme = (Créances + TA)/DCT = (50+13+12)/(350+50+105) = 0,15
Les créances de l’entreprise ainsi que sa trésorerie Actif ne couvrent que 15% des dettes à court terme.
La solvabilité à court terme est faible.
Ratio d’autonomie financière = Capitaux propres/Dettes = (200+20+10)/(800-(200+20+10) =
330/570 = 0,40
Les capitaux propres ne couvrent que 40% des dettes de l’entreprise.
Ce ratio devrait se rapprocher de 1. L’autonomie financière de l’entreprise est donc faible.

11
M. KHATTOU Sciences de Gestion Comptable

3-
Ratio de rentabilité financière = Résultat net/capitaux propres = 10/230 = 0,043 = 4,34 %
Chaque 100 dh de capitaux propres investis rapporte 4,34 dh de résultat net aux actionnaires.
Ratio de rentabilité commerciale = Résultat d’exploitation/Chiffre d’affaires = 12/62,5 = 0,1926 =
19,2%
Interprétation : Chaque 100 DH de vente réalisée rapporte 19,2 dh de résultat d’exploitation.
Ou Ratio de rentabilité commerciale = Résultat net/Chiffre d’affaires = 10/62/5 = 0,16 = 16%
Interprétation : Chaque 100 DH de vente réalisée rapporte 16 dh de résultat net.

12