I – Le cycle d’investissement

A. Qu’est-ce que l’investissement ?

C’est l’acquisition de biens durables. Dans une optique comptable c’est synonyme d’immobilisations. Dans une
optique économique on retrouve cette notion de durée avec en plus celle de rendement, d’efficacité et de risque
lié au futur.
Dans une optique financière c’est un ensemble de dépenses qui, sur une longue période générera des recettes
couvrant la dépense initiale et apportant un profit supplémentaire.

B. A quoi sert l’investissement ?

On distingue habituellement 3 catégories d’investissements :
– Matériel ou corporels
– Incorporels
– Financiers

C. Qu’est-ce que le cycle d’investissement ?

Le cycle d’investissement concerne l’acquisition des immobilisations qui constituent son outil de travail. Ce
cycle est long. Au cours d’un cycle d’investissement le matériel est acheté, installé et payé.
Pour financer ses besoins en investissement et donc assurer sa survie et son développement, l’entreprise doit se
procurer des ressources financières internes ou externes.
Tout projet doit être financé. L’indicateur de capacité, le plus utile à cet égard est le Fonds de Roulement Net
Global.
Le FRNG se calcule par différence entre Ressources stables et Emplois stables.
S’il est + la situation de l’entreprise est saine. Les biens qui restent longtemps dans l’entreprise sont financés par
des ressources qui y restent longtemps aussi.
S’il est – les biens durables sont financés par des capitaux mis à sa disposition pour une courte durée. Sa
situation est compromise si elle n’est pas capable de renouveler ses concours bancaires.

II – Le financement du cycle d’investissement

A. Comment financer les investissements ?

Essentiellement par autofinancement, crédit bancaire et crédit-bail.
En fonction de sa situation propre, des possibilités du marché et des opportunités, l’entreprise privilégiera un ou
plusieurs des critères suivants :
– Le coût
– La sécurité
– L’indépendance
– L’efficacité

B. Le financement des investissements par fonds propres

1. Qu’est-ce que l’autofinancement ?
C’est la réalisation d’un investissement au moyen des ressources propres de l’entreprise. Pour recourir à
l’autofinancement l’entreprise doit avoir préalablement constitué des réserves. L’autofinancement fait référence
à la notion de CAF appelée marge brute d’autofinancement ou «cash-flow».
– Limite de l’autofinancement : La diminution des bénéfices distribués.
– Avantage de l’autofinancement : indépendance et gratuité

2. Qu’est-ce qu’une augmentation de capital ?

Ce sont des fonds propres supplémentaires. Cette augmentation peut se faire en numéraire ou en matériel. Elle
consiste à émettre de nouvelles actions ou parts sociale.
– Limite de l’augmentation de capital : la risque de perte de contrôle
– Avantage de l’autofinancement : Une rémunération facultative des fonds collectés

C. Le financement des investissements par ressources étrangères

Les fonds propres sont souvent insuffisants pour financer la totalité des investissements.
L’entreprise doit donc recourir à des ressources étrangères.
III – L’emprunt obligataire

Il ne concerne que les très grandes sociétés. L’emprunt est divisé en parts égales cotées en bourse et
négociables.
La contrepartie est l’obligation.
Limite de l’emprunt obligataire : Il est réservé aux grosses firmes et formalisé
Avantage de l’emprunt obligataire : l’ampleur des fonds pouvant être levés (jusqu’à 100 M€)

A. Les emprunts à longs et moyen terme

Alors que l’emprunt obligataire fait appel à de très nombreux épargnants, les emprunts à moyen et long terme
mettent en relation un seul ou un petit nombre de prêteurs.

1. Les emprunts à long terme

Ces crédits ont une durée de vie de 7 à 15 ans. Ils financent les investissements les plus gros (usines,
entrepôts, ..)
La durée d’amortissement détermine la durée d’emprunt. Ils donnent lieu le plus souvent à une prise de garantie
(hypothèque, nantissement, cautionnement…).

2. Les emprunts à moyen terme

Ces crédits ont une durée de vie de 7 ans maximum.

3. Le crédit-bail
Le crédit-bail ou leasing est une solution intermédiaire entre l’acquisition d’un matériel et sa location. C’est un
contrat à durée déterminée qui peut se transformer à échéance en contrat de vente.
Limite du crédit-bail : Son prix
Avantage du crédit-bail : La souplesse
Les moyens de financement de l’investissement
1) L’autofinancement (financement interne)
a. Définition

C’est un mode de financement réalisé par une entreprise à l’aide de ses propres ressources.

Autofinancement = CAF – dividendes distribués

Avec CAF = bénéfice + amortissements +provisions

b. Appréciation

Avantages Limites
–  Il donne à l’entreprise une liberté d’action car elle –  L’autofinancement est parfois insuffisant pour
sera indépendante de ses créanciers ; financer l’investissement ;

–  C’est un moyen de financement gratuit ; –  Les actionnaires peuvent se retirer de l’entreprise

en voyant leurs dividendes baisser en faveur des
–  C’est un moyen de financement encouragé par réserves.
l’Etat (avantages fiscaux).

2) L’augmentation du capital
a)  Définition

L’entreprise peut se procurer des moyens de financement à long terme en procédant à une augmentation de
capital. Cette augmentation peut prendre des formes différentes ; il peut s’agir :

 D’une augmentation de capital en numéraire : l’entreprise vend des actions nouvelles ;

 D’une augmentation de capital en nature : l’entreprise émet des actions nouvelles en contrepartie des
biens réels apportés ;
 D’une augmentation de capital par conversion de créances ou par incorporation de réserves ;
 Par paiement des dividendes en actions.

b) Appréciation

Avantages Limites
–  C’est un financement facile à mettre en œuvre ; –  Les actionnaires actuels peuvent perdre le
contrôle de l’entreprise si cette dernière fait appel à
–  La rémunération des fonds dépend des bénéfices de nouveaux actionnaires.
réalisés ;

–  Les fonds ne sont pas remboursés à leurs apporteurs.

3) Les dettes financières
Une entreprise peut collecter des fonds en s’adressant à des organismes financiers (emprunts indivis) on en
lançant un emprunt obligataire auprès des épargnants (emprunts obligataires).

3-1 Les emprunts indivis

a)  Définition

Ce sont des emprunts classiques à long et moyen terme mettant en relation deux partenaires  : l’entreprise et le
préteur. Le préteur est soit une banque soit un organisme financier spécialisé. L’entreprise et le préteur se
mettent d’accord sur les conditions de paiement  des intérêts et de remboursement des fonds empruntés.

b) Appréciation

Avantages Limites
–  Bénéficier de l’effet de levier ; –  Le taux d’intérêt est parfois très élevé ;

–  Les intérêts payés sont fiscalement déductibles du –  Demande des garanties, ce qui font défaut
bénéfice ; aux PME.  

–  Le préteur n’a pas un pouvoir sur la gestion de l’entreprise.

3-2 Les emprunts obligataires

a) Définition

L’emprunt obligataire est un emprunt à long terme divisé en parts égales, représentées par des titres de créance
(obligations) négociables sur le marché financier.

b) Appréciation

Avantages Limites
–  Les intérêts de l’emprunt obligataire sont –  Ces emprunts sont seulement réservés aux grandes
fiscalement déductibles du bénéfice ; entreprises ;

–  L’importance des fonds qu’on peut collecter ; –  Le coût peut être élevé ;

–  Les prêteurs n’ont pas un pouvoir sur la gestion de –  Les formalités juridiques sont lourdes ;
l’entreprise.
–  Long délai de réalisation.
4) Le crédit-bail
a) Définition

C’est un contrat de location à durée déterminée d’un bien, meuble ou immeuble, pouvant se transformer à
l’échéance en contrat de vente à la demande du locataire.

Ce contrat met en relation 3 personnes :

-Le client (entreprise) qui choisit le matériel et demande à la société de crédit-bail de le mettre à sa disposition ;

-Le fournisseur qui reçoit la commande, livre le matériel au client et facture à la société de crédit-bail ;

-La société de crédit bail qui achète le matériel et le loue à l’entreprise.

b)Appréciation

Avantages Limites
–  Il ne demande pas un apport initial contrairement à –  Le coût peut être élevé ;
l’emprunt classique ;
–  Il ne concerne pas certains équipements
–  Les redevances de crédit-bail sont fiscalement spécifiques.
déductibles ;

–  Il permet d’avoir des équipements de haute technologie ;

–  Il n’impacte pas la capacité d’emprunt.