Decisions de Fin Et Pla A CT VFINALE

Master Comptabilité Contrôle et Audit
Décisions de financement et de
placement à court terme et trésorerie.
Réalisé par :
Encadré par :
 MOUZOUNY MARYAM
 EZZIRI HAMZA  MR. BENGRICH MUSTAPHA
 DAMOUN KHADIJA
 ESSANAJI AYMAN
Année universitaire : 2023-2024
PLAN
Les modes de Les modes de

financement à placement à
court terme court terme
II
I Les critères de Les critères de
choix entre les choix entre les
différents modes différents modes
de financement de placement
2
INTRODUCTION:
La gestion de la trésorerie consiste d'abord à établir les prévisions des encaissements et des
décaissements et à déterminer leurs soldes. Elle consiste, ensuite à gérer ces soldes en prévoyant les
moyens de financement à court terme les plus avantageux et les placements les plus rentables.
La gestion des soldes de trésorerie nécessite la connaissance de la panoplie des instruments de

financement et de placement à court terme mis à la disposition de l'entreprise.
3
1ére Partie
Le financement à court terme
4
Les modes de financement à court terme
Il existe une multitude de crédits proposés par les banques aux entreprises et destinés à
financer leurs besoins en trésorerie. Certains crédits de trésorerie sont adossés à des créances
commerciales (escompte, affacturage...), d'autres sont garantis par des stocks (avances sur
marchandises) ou destinés à financer des opérations avec l'étranger (avance en devises) ou des
marchés publics (crédits par signatures …).
On présentera les crédits à court terme les plus importants en adoptant la classification
suivante :
Les crédits de Les crédits de Les crédits Les crédits par Les billets de
mobilisation de trésorerie destinés au signature trésorerie
financement du
créances
commerce
extérieure
5
1. Les crédits de mobilisation des créances
Elle consiste à céder ou à nantir une créance clients à un tiers afin d’obtenir, en contrepartie, une
avance de trésorerie. Cette technique est notamment utilisée pour améliorer le besoin en fonds de
roulement d’une entreprise.
Toutes les entreprises peuvent avoir recours à la mobilisation de créances, quels que soit leur
activité et leur taille. Toutefois, ce dispositif ne concerne que les factures émises à l’attention de
L’escompte
professionnels (et non celles adressées à des particuliers). On va voir :
commercial
L’escompte
L’affacturage
commercial
6
L'escompte consiste à mobiliser la créance en cédant l'effet de commerce à la

banque avant sa date d'échéance. L'entreprise remet l'effet à sa banque qui met à
sa disposition le montant de l'effet diminué des agios bancaires qui comprennent
les intérêts et les commissions.
L’escompte Il permet à l'entreprise de disposer d'une liquidité immédiate, et c'est à la

banque de recouvrir l'effet le jour de son échéance auprès de son émetteur.
commercial
Le crédit d'escompte présente l'avantage de sa facilité, celle-ci est d'autant plus
importante que les clients de l'entreprise sont solvables. Mais le banquier fixe
généralement un plafond pour le montant global des effets escomptés. Ce plafond
dépend de la taille de l'entreprise et de la qualité de sa relation avec sa banque.
7
Avantages Inconvenients
Très facile à obtenir et Les taux appliqués Les intérêts et les commissions sont
1 par les banques sont plus faibles que ceux
du découvert.
précomptés. 1
Les agios sont calculés sur la période
2 Le plafond fixé est renégociable de mise à dispositions des fonds + les
jours de banque.
2
L’effet escompté peut être dématérialisé et Son montant est plafonné (souvent inférieur
ou égal à un mois de CA) et tout dépassement
3 3
traité sous forme magnétique ce qui permet de
réduire le montant des commissions ﬁxes de ce plafond reste rarement accepté par les
facturées. banques.
8
Cette technique de mobilisation des créances consiste à vendre les créances

commerciales à une société d'affacturage (factor-affactureur) qui les achète en
payant immédiatement leurs montants diminués des commissions et assume le
risque de non-paiement lié à l'insolvabilité des clients. Le contrat d'affacturage
peut porter sur une ou sur la totalité des créances de l'entreprise.
L’affacturage
Le factor assure la gestion et le recouvrement des créances en contrepartie
d'une commission, il assure à l'entreprise une garantie de bonne fin sur la totalité
des créances objet du contrat même dans le cas de la défaillance du client.
9
L'élimination du risque d'impayé : la Le tarif est relativement important :

1 société d'affacturage garantit jusqu'à 100% L'inconvénient principal de l'affacturage
reste son coût élevé.
1
les créances couvertes par lui.
La relation entre le client et le fournisseur: le
permet à l’entreprise de déléguer la
2 gestion administrative : gestion d'une
transfert et la délégation de la relation client au
factor, car la société se prive de sa relation 2
partie ou de la totalité de poste clients. privilégiée avec ses propres clients.
L’entreprise adhérente bénéfice de la compétence En cas de défaillance du débiteur: il se peut que le
3 du factor : en matière de méthode d’encaissement,

de relances et de gestion des contentieux.
factor demande à son adhérent de régler le litige
après lui avoir débité sur son compte courant le
montant de la créance rejetée.
3
10
2. Les crédits de trésorerie
Appelés également crédits par caisse, ils constituent des facilités à court terme
destinées à financer les besoins d'exploitation ponctuels de l'entreprise. Ils ne sont pas
garantis par créances commerciales. On distingue:
La facilité de les crédits de Crédit spot

caisse compagne
Le découvert Avances sur

Crédit relais
bancaire marchandises
11
La facilité de caisse est un service bancaire qui permet à un

La facilité de client de disposer temporairement d’une somme d’argent
caisse supérieure à son solde disponible. C’est une forme de crédit à
court terme qui peut être utile en cas de besoin ponctuel de
trésorerie.
12
Elle permet de pallier les décalages Son coût élevé, car elle implique des
1 ponctuels de trésorerie, tels qu'un retard
de paiement d'un client, une dépense
intérêts, des commissions et des frais
bancaires.
1
imprévue...
Limitée en montant et en durée, qui dépendent
Elle offre une grande souplesse, car elle
2 ne nécessite pas de justification du
de la volonté de la banque. Elle ne peut pas
excéder 15 jours par mois et quelques semaines 2
besoin de financement. du CA. Et doit être remboursée rapidement.
Peut entraîner un endettement excessif si elle est
Elle permet d'éviter les incidents de paiement, tels utilisée de manière abusive ou répétitive. Elle
3 que les rejets de prélèvements ou les interdictions
bancaires.
peut masquer des problèmes structurels de
trésorerie qui nécessitent des solutions plus
3
pérennes.
13
Le découvert est le mode de financement à court terme le plus utilisé par les
entreprises. Il s'agit d'un crédit de trésorerie dont la durée est relativement plus
longue que la facilité de caisse (quelques semaines à quelques mois).
La banque met à la disposition de l'entreprise une ligne de découvert (un

montant maximum autorisé) renouvelable, qu'elle peut utiliser en cas de besoin, et
dont elle rembourse le montant une fois les encaissements réalisés. Les intérêts ne
Le découvert sont calculés que sur les sommes réellement utilisées.
bancaire
La ligne de découvert fait l'objet de négociation avec le banquier et son
importance dépend de la taille de l'entreprise et des mouvements de son compte.
Comme il ne constitue pas un engagement définitif de la banque, celle-ci garde la
possibilité de refuser le renouvellement de son autorisation.
14
1 Il enveloppe parfaitement le besoin de trésorerie et il est En raison de son caractère risqué pour le
très souple d’utilisation.
Il n’y a pas de jours de banque et pas d’échéance
banquier, il est certainement le mode de
financement à court terme le plus cher, 1
2 reportée. Les agios ne sont donc calculés que sur la période
de mise à disposition des fonds.
notamment en termes de taux appliqué.
Il reste très facile à obtenir et ne nécessite pas de Il peut être remis en cause par le banquier en
3 mobiliser des créances en garantie, même si la
structure économique et ﬁnancière sert toujours de
raison de multiples incidents. 2
garantie à son obtention.
Son montant est nécessairement plafonné (très
En raison de son caractère systématique, il ne
souvent inférieur ou égale à un mois de CA) et
4 3
nécessite pas beaucoup de gestion, à l’exception de la
surveillance de l’encours « consommé » par rapport au tout dépassement de ce plafond peut avoir des
plafond autorisé qui est renégociable, notamment en conséquences lourdes pour l’entreprise :
cas de croissance de l’activité. majoration de taux et de commissions.
15
Il s’agit de crédits de court terme mis par les banques à la disposition des
entreprises dont l’activité est saisonnière et destinés à couvrir l’augmentation des
besoins de trésorerie liés aux achats et au stockage pendant la haute saison.
les crédits de
compagne
C’est le cas des exploitations agricoles, des industries agro-alimentaires ou des
entreprises commerciales ou de prestation de services ayant des activités
estivales ou hivernales.
16
1 Un coût abordable : les frais induits sont moins élevés et

comprennent les intérêts, les frais de tenue de compte et
Les frais de gestion : Comme tout crédit, des
l’assurance.
Une trésorerie optimisée : Vous pouvez user de la totalité
frais supplémentaires peuvent se générer ,est
donc important de garder en tête les coûts 1
2 des liquidités ou d’une partie seulement en fonction de vos
besoins.
associés en tant qu’emprunteur.
Un fort degré de flexibilité : il apparaît comme une

Une rupture ou un non-renouvellement du
3 solution qui s’adapte à chaque besoin spécifique. Il est à
négocier avec l’établissement créancier les modalités à
crédit par la banque est possible à tout moment. 2
la signature du contrat, révisable à tout moment.
Il est destiné en principe aux activités dont les

Une longévité accrue Contrairement à un découvert
flux de trésorerie varient fortement selon les
4 3
classique, le crédit de campagne porte généralement sur
des montants significatifs. Par conséquent, sa durée de vie saisons. En aucun cas, il est recommandé de
est généralement plus longue, pouvant s’étirer jusqu’à 12 recourir au crédit de campagne afin de financer
mois. l'entreprise de manière pérenne.
17
Il s'agit d'une modalité qui s'apparente au crédit de campagne. Elle est destinée
à financer, sur une période de l'année, la constitution de stocks importants de
matières premières ou de marchandises pour répondre à des besoins saisonniers
ou pour profiter d'une occasion d'achat, mais également pour la constitution de
stocks de sécurité.
Avances sur
Les avances sur marchandises permettent à l'entreprise de faire face à
marchandises
l'insuffisance du crédit-fournisseur et d'éviter le recours à une augmentation de
leur fonds de roulement qui peut s'avérer difficile et couteuse. Les stocks
constitués sont généralement mis en gage au profit de la banque comme garantie.
18
1 1
Elles permettent de financer rapidement les stocks de
marchandises, ce qui est essentiel pour les entreprises Montant plafonné
commerciales et industrielles.
Elles offrent une grande souplesse, car

2 elles peuvent être adaptées aux besoins Durée du prêt est liée à l’écoulement du stock.
2
spécifiques de l'entreprise.
Elles peuvent contribuer à améliorer la trésorerie Elles peuvent constituer un risque pour
3 de l'entreprise, en lui permettant de disposer de
liquidités supplémentaires.
l'entreprise, si les marchandises financées ne sont
pas vendues à temps.
3
19
Le crédit spot est destiné à financer des besoins de trésorerie importants mais
ponctuels. Il peut remplacer le découvert bancaire dans le cas où le trésorier
arrive à déterminer de manière précise le montant du besoin ponctuel en
trésorerie et la durée de ce besoin.
Crédit spot
Le crédit spot est le plus souvent garanti par la signature d'un effet de
commerce au profit de la banque.
20
Risque de dépendance : l'utilisation

Frais réduits : le crédit spot est régulière du crédit spot peut conduire
1 généralement moins coûteux que d'autres l'entreprise à devenir dépendante de la 1
formes de crédit. banque.
Rapidité de déblocage des fonds : il est Risque de surendettement : l'utilisation
2 généralement débloqué en quelques heures ou
quelques jours, ce qui permet à l'entreprise de
excessive du crédit spot peut conduire
l'entreprise à se surendetter.
2
faire face rapidement à son besoin de trésorerie.
Flexibilité : le crédit spot est généralement

3 flexible, ce qui permet à l'entreprise de
l'utiliser en fonction de ses besoins.
Impacter l’équilibre financier de l’entreprise
3
21
Le crédit relais (ou crédit soudure) constitue, comme son nom l'indique, un
relais entre deux opérations financières, l'une se traduisant par une dépense et
l'autre par une recette. Il permet de financer une sortie d'argent d'un montant
élevé (dépense d'investissement à titre d'exemple) en attendant une rentrée
d'argent importante. C'est le cas d'une entreprise qui doit profiter d'une offre
Crédit relais d'achat sur un matériel industriel en attendant la cession d'un local ou d'un actif
inscrit à son bilan ou l'encaissement d'un emprunt.
Le crédit relais présente un niveau de risque important vu l'incertitude qui

entoure, dans certains cas, la réalisation de la rentrée d'argent. C'est ce qui
explique son coût généralement élevé.
22
Son taux d'intérêt est généralement plus élevé

Il offre une certaine souplesse, car il permet à
1 1
que celui d'un crédit immobilier classique. Cela
l'entreprise de rembourser le capital du prêt à s'explique par le risque lié au fait que le bien
son rythme, en fonction de la vente de son ancien immobilier servant de garantie n'est pas encore
bien immobilier. vendu.
Il permet à l'entreprise d'acquérir un nouveau

bien immobilier avant d'avoir vendu son ancien
2
bien immobilier. Cela peut être utile pour les
Il peut être difficile à obtenir, car les banques
entreprises qui souhaitent déménager rapidement,
ou pour celles qui souhaitent investir dans un
exigent généralement une bonne capacité de
remboursement et des garanties solides.
2
nouveau bien immobilier avant la vente de leur
ancien bien immobilier.
23
3. Le financement du commerce extérieurs
Il est constitué de crédits de mobilisation de créances ou de crédits de trésorerie

destinés à financer les opérations d'importation et d'exportation. On distingue :
La mobilisation
Le crédit
des créances nées Le crédit de documentaire.
a sur l'étranger. préfinancement
des exportations.
24
La mobilisation des créances nées sur l'étranger constitue un moyen de

financement des opérations d'exportation. Elle permet à l'exportateur
d'escompter ses effets de commerce libellés en devises, et d'obtenir ainsi le
Mobilisation montant total de sa créance dès la livraison des marchandises et leur facturation.
des créances
nées sur
l'étranger Cette procédure permet à l'entreprise exportatrice de disposer des fonds
immédiatement et d'accorder des délais à ses clients étrangers. Ces délais
peuvent être relativement longs à cause des procédures et des formalités liées à
l'opération d'exportation.
25
1 La suppression du risque de change puisqu’il est

possible de bénéficier d’une avance de facture Généralement couteux : car il implique le
libellée en monnaie étrangère. paiement d’un taux d’intérêt, de frais et de
commissions à la banque qui l’accorde
1
l'exportateur finance ses factures en escomptant sa
Difficile à obtenir : les établissements financiers
2 créance pendant toute la période de crédit accordée au
client. Il peut ainsi reconstituer sa trésorerie sans exigent une bonne situation financière de
l’entreprise exportatrice. 2
attendre le règlement de ses acheteurs étrangers.
La stabilité de votre trésorerie : La rapidité de la

procédure de la MCNE vous permet de maintenir la Complexité des procédures administratives et
3 stabilité de votre trésorerie. Ainsi, les risques financiers

sont très limités grâce à l’encadrement de la procédure
n’offre pas de services complémentaires comme
le recouvrement des créances et la gestion du
poste client.
3
qui limite la fréquence et l’importance des flux entrants et
sortants réguliers.
26
C’est une avare destinée à couvrir les besoins d'exploitation générés par
l'opération d'exportation. Ceux-ci ont trait aux approvisionnements en matières
et fournitures, aux activités de transport et de logistique, aux activités de
fabrication...
Le crédit de L'objectif est de faciliter la production des biens destinés à l'export en mettant
à la disposition de l'entreprise les moyens financiers à même de répondre aux
préfinancement besoins de trésorerie liés à cette production.
des
Le crédit de préfinancement des exportations peut être utilisé pour financer
exportations
une activité courante destinée à l'export, comme il peut être utilisé pour une
opération exceptionnelle d'exportation ou même pour des activités de
prospection de marché étrangers.
27
Il permet à l’exportateur de respecter les délais de Il est souvent plafonné et ne couvre pas la
1 livraison fixés par l’acheteur et de renforcer sa
compétitivité sur le marché international.
totalité du montant de la commande. 1
Il favorise la conquête de nouveaux marchés en Il n’est pas accessible à toutes les entreprises,
2 offrant la possibilité de réaliser des opérations

de grande envergure ou de fabrication sur
notamment celles qui ne disposent pas d’une
solide réputation ou d’une bonne capacité
financière.
2
mesure.
Il réduit le risque de fabrication lié à une
défaillance de l’acheteur, à une catastrophe Il est coûteux, car il implique le paiement d’un
3 naturelle ou à un événement politique ou
monétaire, grâce à la garantie d’un organisme
taux d’intérêt, de frais et de commissions à la
banque qui l’accorde.
3
d’assurance.
28
Le crédit documentaire (Crédoc) est le mode de financement à court terme le

plus utilisé dans le commerce extérieur. Il s'agit d'un crédit de trésorerie destiné
au financement des opérations d'importation. Il est basé, comme son nom
l'indique, sur la présentation à la banque des documents justifiant lesdites
opérations.
Le crédit Il s'agit d'un engagement donné par la banque de l'importateur de payer à son
fournisseur étranger les marchandises ou les matières importées contre la remise
documentaire des documents justifiant la livraison de ces marchandises.
L'opération du crédit documentaire met en jeu quatre intervenants :

l'importateur, sa banque installée au Maroc (banque émettrice), le fournisseur
étranger et sa banque (banque notificatrice).
29
Pour l’importateur, il offre une garantie que le Il est coûteux, car il implique le paiement de
1
paiement ne sera effectué que si le vendeur
respecte ses obligations contractuelles. Il bénéficie
frais et de commissions à la banque émettrice et
éventuellement à d’autres banques 1
également d’une assurance documentaire qui intermédiaires.
vérifie la conformité des documents fournis par le Il est complexe et rigoureux, car il nécessite le
2
vendeur. respect d’un formalisme strict et la vérification
des documents de transport.
Pour l’exportateur, il assure un paiement rapide et
sûr, sans risque de défaillance de l’acheteur ou de Pour l’exportateur, il est risqué, car il peut être
2 perturbation politique ou monétaire dans le pays
de l’acheteur, à condition que le crédit soit
annulé ou modifié par l’acheteur si le crédit n’est
pas irrévocable ou confirmé. Il est aussi 3
irrévocable et confirmé par une banque de son contraignant, car il impose de fournir des
pays. documents précis et sans erreur, sous peine de
perdre le bénéfice du crédit.
30
4. Les crédits par signature
Les crédits par signature ne se traduisent par aucun versement de fonds. Ce sont
des cautions bancaires destinées à couvrir l'exécution des marchés publics ou
l'admission temporaire en douane.
31
Dans les contrats portant sur des marchés publics, l'administration exige des
garanties pour s'assurer que l'entreprise mènera les travaux ou les prestations
objet du contrat à leur terme.
Pour garantir l'exécution du marché public la banque se porte "caution " de
l'entreprise adjudicatrice du marché en lui prêtant sa signature. Celle-ci signifie
que la banque s'engage à garantir la bonne fin du contrat en apportant,
éventuellement, le financement nécessaire à l'entreprise en cas de besoin.
Cautions sur Les cautions sur marchés publics sont nombreuses, on en citera :
marchés - La caution provisoire exigée par l'administration au moment de la soumission
publics pour le marché public et dont l'objectif est de s'assurer de l'engagement de
l'entreprise soumissionnaire.
-La caution définitive qui se substitue à la caution provisoire et qui vise à
garantir l'achèvement des travaux.
-La caution pour retenue de garantie destinée à garantir la qualité des travaux
exécutés.
32
Les cautions en douane sont des garanties bancaires données aux

importateurs et aux exportateurs pour leur faciliter les procédures douanières.
Ces cautions sont également nombreuses, mais elles peuvent être classées en
deux catégories :
- Les cautions destinées à éviter le paiement des droits de douane, telles que la
caution d'admission temporaire qui permet à un exportateur (en général un sous-
Cautions en traitant) d'importer des matières destinées à être exportées après leur
douane transformation au Maroc. Cette caution couvre les droits relatifs aux matières
importées et vise à garantir leur réexportation.
- Les cautions destinées à différer le paiement des droits de douanes. C'est le cas
de l'obligation cautionnée souscrite par l'importateur et avalisée par la banque, et
qui lui permet de soulager sa trésorerie en payant les droits de douanes avec un
décalage de quelques semaines, voire quelques mois.
33
5. Les billets de trésorerie
Les billets de trésorerie sont des titres de créances négociables qui permettent à
l'entreprise d'optimiser sa trésorerie en faisant appel au marché, évitant ainsi les
concours bancaires classiques.
Les billets de trésorerie sont émis par les entreprises auprès de particuliers ou
d'autres entreprises par l'intermédiaire d'une banque afin de couvrir leurs besoins
temporaires de liquidité. En cas de défaillance de l'emprunteur, la banque s'engage
à rembourser le prêteur à l'échéance.
34
5. Les billets de trésorerie
Ils ne sont pas garantis par l’État ou

1 Ils offrent un rendement supérieur aux comptes
d’épargne classiques. toute autre institution publique. 1
Ils ont une maturité courte, ce qui signifie que
2 l’argent est immobilisé pendant une durée
limitée.
Leur rendement est généralement inférieur à
celui des obligations à long terme. 2
Ils sont généralement considérés comme étant peu
3 risqués car ils sont émis par des entreprises
solides et crédibles.
Ils ne sont pas très liquides, ce qui signifie qu’il
peut être difficile de les vendre rapidement. 3
35
Les modalités de sélection entre les divers types de
financement
Le trésorier peut  Coût effectif du crédit

attribuer entre les
différents modes de
 La flexibilité du crédit
financement en se
basant sur les critères
suivants:  Le montant maximum
du crédit
36
Appelé aussi coût réel du crédit, est le coût supporté réellement par
l’entreprise compte tenu du taux d’intérêt nominal et de toutes les
majorations y afférentes. D’une autre manière, il s’agit du taux de base
bancaire majoré d’une prime de risque selon la qualité du client pour
l’escompte, par exemple, le taux appliqué est le suivant :
Le coût
Taux d’escompte (Te)=TBB +Majoration propre à l’escompte + prime de risque
effectif du
crédit
De ce taux d’intérêt affiché découle le taux proportionnel et du taux
effectif global qui tient compte de toutes les majorations subies par le
taux nominal quelle que soit leur nature ou leur objet.
37
L’impact des conditions bancaires sur le coût
effectif du crédit.
Afin de déterminer le coût réel d’un crédit à court terme par rapport
au taux nominal «affiché», il faut tenir compte de quelques impacts à
savoir :
 L’impact des jours de banque
Le coût
effectif du  L’impact des 360 jours bancaires
crédit
 L’impact de la capitalisation des agios
 L’impact du net d’escompte

Exemple:
Une société qui mobilise un crédit de trésorerie de 500 000 MAD à un taux nominal de 6%. Ce
crédit est permanent dans la mesure où il est renouvelable par billet de trésorerie escomptable, toutes
les fins de mois, soit 12 fois par an.
Le nombre de jours de mise à disposition effective des fonds par la banque est de 30 jours alors que
la durée apparente de crédit est de 31 jours.
En effet, l’entreprise peut disposer de l’argent dès le 31 mars et ce, pour tout le mois d’avril; mais
comme le 30 avril, la banque débitera le compte afin de se rembourser, l’entreprise n’aura donc plus
l’argent à disposition ce jour- là
les 32 jours d’agios sont donc égaux à la durée réelle du crédit plus les 2 jours de banque appliqués
selon les conditions standards de la banque, soit 30 jours de durée réelle de mise à disposition des
fonds plus 2 jours de banque. 39
L’impact des jours de banque
• L’impact des jours de banque sur le taux nominal est de 0,40% soit :
6% * 32jours /30jours = 6,40%
À noter que cet impact est d’autant plus faible que le tirage du crédit est long.
Ainsi, si l’entreprise avait obtenu son crédit pour une durée de 90jours, l’impact
aurait été 92 jours sur 90 jours soit un taux réel de 6,13% pour 6% de taux
nominal.
40
L’impact du net d’escompte
Si le besoin de trésorerie est de 500 000 MAD, la mobilisation d’un crédit de

trésorerie permanent d’un tel montant est insuffisante pour combler exactement
ce besoin. En effet, le montant du crédit réel mis à la disposition de l’entreprise,
appelé net d’escompte, sera le montant du crédit accordé, soit 500 000 MAD ,
diminué des agios à payer.
Le montant des agios à payer sur un crédit de 500 000 MAD pour une durée de 32
jours, en tenant compte des jours de banque et pour un taux nominal de 6% par an
est:
500 000* 32 * 6%
Agios = = 2666,67
360 jours * 100
41
L’impact du net d’escompte
L’impact du net d’escompte sur le taux nominal est de 1,005 soit
500 000 / (500 000 - 2 666,67)=1,005
Ainsi, pour un taux nominal de 6%, le premier impact des jours de banque avait
généré un taux réel de 6,40%.
Le deuxième impact générera à son tour un taux réel de 6,43 %, soit

6,40 % × 1,005 = 6,43 %.
Alors que l’incidence des jours de banque incitait à tirer long, l’impact du net
d’escompte incite à tirer court. Mais, l’ampleur de l’impact de 1,0671 des jours de
banque reste supérieure à celle du net d’escompte soit 1,005. L’entreprise aura donc
intérêt à tirer long.
42
L’impact de la capitalisation des agios
Selon notre exemple, l’entreprise a besoin en permanence de 500 000 MAD du

1er janvier au 31 décembre. Elle se finance donc par un crédit de trésorerie de type
billet de trésorerie de 500 000Dh renouvelable tous les premiers des 12 mois de
l’année.
Compte tenu du taux nominal de ce crédit de 6%, si la banque prête 1 dh, elle
récupère au bout d’un an 1 dh de capital plus 0,06dh d’intérêts qui, ramené à un mois,
représente 1/12 d’intérêts mensuels soit 0,005dhs.
Si l’on ramène ces intérêts à un taux annuel selon la méthode de la capitalisation

des intérêts, le rapport pour le banquier d’un dh réinvesti 12 fois est de
43
[(1+0,005) -1], soit 0,061678 dh d’intérêts mensuels.
12
L’impact de la capitalisation des agios
Le taux réel passe alors à 6,17% pour un taux nominal de 6%.

L’impact de la capitalisation des agios sur 1 an est donc de 1,027967
Soit : 6,1678 / 6% = 1,027967
Si l’on tient compte de ce troisième impact, pour un taux nominal affiché de 6 %,

le taux réel précédemment évalué à 6,43 % après prise en compte des deux premiers
impacts, passera de 6,43% à 6,61% ;
soit 6,43 % × 1,027967 = 6,61 %.
44
L’impact des 360 jours bancaires
L’impact des 360 jours bancaires retenus au lieu des 365 jours de l’année civile
est 1,0139
soit : 365 jours / 360 jours = 1,0139
Si l’on prend en compte ce quatrième impact, le taux réel du crédit passe de
6,61% à 6,70%
soit : 6,61 % × 1,0139 = 6,70 %
L’entreprise peut toujours négocier l’abandon de cette pratique par son
banquier, d’autant que la rémunération d’un placement bloqué, par exemple, est
souvent calculée sur la base de 365 jours.
45
La flexibilité du crédit :
Un crédit flexible est synonyme d’un crédit qui correspond
Autres effectivement à un besoin précis. Autrement dit, un crédit est dit

critères de flexible s’il permet de financer des besoins pour lesquels il n’y
choix a pas de modes de financement adéquats.
46
2ème Partie
Les placements à court terme
47
Les modes de placements à court terme
Les placements
Placements en Placements
Placements
Placements devises auprès d’ une
sur marchés
bancaires autre
financiers
entreprise
Valeur
Dépôt à terme Bon de caisse TCN OPCVM
mobilière
48
1.Les placements bancaires:
Le dépôt à terme est un contrat conclu entre un déposant et une banque.

Celle-ci prend la forme de l’immobilisation d’une somme d’argent sur le
compte pour une durée déterminée.
Ce dépôt s’effectue pour une durée minimale de trois mois, alors que le
taux est négociable selon le montant et la durée du placement.
Les
dépôts
à terme Déposant Banque
Durée et taux connus à l’avance

La rentabilité des comptes à terme se situe généralement entre
2,5%et 3,5%.
49
Le montant du dépôt est La pénalité en cas de retrait anticipé

1 librement choisi. d’argent. 1
2 Taux d’intérêt librement négocié. L’indisponibilité immédiate des fonds. 2
3 Sécurité élevé. 3
50
Le bon de caisse est un placement financier, sont des titres effectué

généralement auprès d’une banque ou d'un établissement financier, qui
se traduit par la remise d'un bon nominatif.
Bon de Le titre au porteur est un document anonyme qui peut être cédé à tout
moment à un tiers.
caisse
Le porteur est supposé en être le propriétaire.
Le niveau de la rentabilité est le même que celui des dépôts à terme .
51
1 Rendement certain et connu d’avance. Ne sont pas négociables 1
2 Taux d’intérêt déterminé. Rentabilité limité 2
3 Sécurité élevé. 3
52
2.Les placements en devises:
Ils sont souvent utilisés pour se prémunir contre les risques de change.
Ils se font sous forme de blocage de devises ou encore sous forme d’obligations en
monnaie étrangères.
53
2.Les placements en devises:
1 Liquidité Volatilité accrue 1
2 Flexibilité Incertitude politique 2
3 Frais de transaction 3
54
3.Les placements auprès d’ une autre entreprise
L’entreprise qui dispose d’un excédent de trésorerie peut régler à

un fournisseur avant l’échéance en contrepartie d’une réduction
prix (appelé escompte de règlement) cette opération est
avantageuse:
Escompte pour le fournisseur: si le taux d’escompte est inférieur au cout du

fournisseur
crédit.
pour le client: si ce taux est supérieur au taux offert par les autres
placements.
55
3.Les placements auprès une autre entreprise
1 Bénéficier d’une réduction de prix en

contrepartie du paiement comptant
L’impossibilité totale de récupérer les fonds 1
L’impossibilité de réaliser un placement
2 Modalité de mise en ouvre très simplifiée
à moins d’un mois et à plus de trois mois 2
Suppression des travaux de suivi de
3 règlements 3
56
3.Les placements auprès d’ une autre
entreprise
Au niveau du groupe, une entreprise ayant des excédents de

Avance en trésorerie peut faire un prêt sous la forme d’une avance en
compte compte courant à une entreprise déficitaire.
courant
57
3.Les placements auprès d’ une autre entreprise
1 Rentabilité acceptable Risque de perte totale 1
2 risque faible Conflits d’intérets 2
3 Liquidité satisfaisante Manque de liquidité 3

58
3.Les placements sur les marchés financiers:
Marché financier
Valeur
TCN OPCVM
mobilière
Bons de trésor Billets de Certificats de

action obligation SICAV FCP
négociable trésorerie dépôts
Un bon du Titre de propriété Une obligation est

Le billet de Titre de créance une société
trésor est un trésorerie (BT) négociable, d’une représentant une Une dette. En anonyme dont FCP est une
fraction du capital effet ,quand un
titre de est un titre de durée
d’une entreprise l’objet copropriété
investisseur achète
créance émet créance déterminée, émis exclusif est la
négociable émis au gré de
et donnant à son une obligation, il de valeur
par l’état. porteur le droit de prête en réalité une gestion d’un
par une l’émetteur en
vote aux somme d’argent à portefeuille de
mobilières
Par entreprise, représentation assemblées, le l’émetteur de et de
d’un droit de valeurs
l’intermédiai représentatif droit à l’obligation et celui-
d’une dette à créance, qui l’information et ci contracte une dette
mobilières et liquidité.
re du trésor porte intérêt. de liquidité.
CT. aux bénéfices
public.
59
Les critères de choix d’un placement:
Représente le gain que vous prévoyez retirer de votre

investissement sous forme de revenus d’intérêts, de dividendes ou
Rendement de gain en capital.
espéré
Règle général:
« Plus le rendement espéré est élevé plus le risque est

élevé ».
60
Le risque désigne le degré d’incertitude lié au rendement

espéré d’un placement. Il représente la possibilité d’obtenir un
rendement plus bas que prévu ou encore de perdre une partie
Risque ou la totalité des sommes placées.
Règle général:
« Plus le risque est élevé plus le rendement espéré est élevé ».
61
La liquidité d’un placement correspond à sa capacité d’être

transformé en espèces rapidement et à un cout peu élevé.
Liquidité La monnaie est l’actif le plus liquide.
La liquidité correspond aussi à la disponibilité de son épargne
investie à tout moment.
62
Types de revenus de placement:
• Montant que doit verser un emprunteur à un

Intérêt investisseur en retour de la somme qui a été prêtée.
• Partie du bénéfices qu’une société distribue à ses

Dividendes actionnaires au prorata des actions qu’ils détiennent.
Gain (ou perte) • Gain (ou perte) résultant de la liquidation d’un

investissement à un cout supérieur (ou inférieur)à celui
en capital de son acquisition.
63
64
Types d’instrument Rendement espéré liquidité risque
65
66
Types d’instrument Rendement espéré liquidité risque
67
Les déterminants de tolérance de risque:
L’horizon de • Période pendant laquelle un investisseur prévoit de ne pas avoir besoin

placement de son épargne placée. C’est la durée d’investissement prévue.
• Il s’agit de votre degré de dépendance envers vos placements pour

Les besoins en combler vos besoins financiers courants. Les investisseurs qui
comptent sur leurs placements pour régler leurs frais de subsistances
liquidités auront nettement plus de difficultés à assumer des pertes éventuelles.
• Votre réaction par rapport au risque et aux fluctuations de la valeur de

Le facteur vos placements est un facteur important à considérer. Certaines
personnes ne s’inquiètent guère des hauts et des bas du marché, alors
émotionnel que d’autres en perdent littéralement le sommeil.
68
Comment placer votre argent en
réduisant le risque?
La diversification consiste à regrouper des types de placements possédant des
caractéristiques différentes.
Parmi ces caractéristiques, on trouve :
 Le type de placement (action ou obligation)

 L’échéance (court terme, long terme)
 L’émetteur du placement (privé, Etat)
 La liquidité du placement (moins liquide, plus liquidité)
Il est recommandé de combiner plusieurs types de placements (titre de créance, titre de

capital, parts d’OPCVM) et choisir la répartition qui vous convient.
69
Conclusion

Decisions de Fin Et Pla A CT VFINALE

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Le trésorier peut  Coût effectif du crédit

 L’impact du net d’escompte

6% * 32jours /30jours = 6,40%

Si le besoin de trésorerie est de 500 000 MAD, la mobilisation d’un crédit de

L’impact du net d’escompte sur le taux nominal est de 1,005 soit

500 000 / (500 000 - 2 666,67)=1,005

Le deuxième impact générera à son tour un taux réel de 6,43 %, soit

Selon notre exemple, l’entreprise a besoin en permanence de 500 000 MAD du

Si l’on ramène ces intérêts à un taux annuel selon la méthode de la capitalisation

Le taux réel passe alors à 6,17% pour un taux nominal de 6%.

Si l’on tient compte de ce troisième impact, pour un taux nominal affiché de 6 %,

Un crédit flexible est synonyme d’un crédit qui correspond

Autres effectivement à un besoin précis. Autrement dit, un crédit est dit

Les placements à court terme

Le dépôt à terme est un contrat conclu entre un déposant et une banque.

Durée et taux connus à l’avance

Le montant du dépôt est La pénalité en cas de retrait anticipé

2 Taux d’intérêt librement négocié. L’indisponibilité immédiate des fonds. 2

Le bon de caisse est un placement financier, sont des titres effectué

1 Rendement certain et connu d’avance. Ne sont pas négociables 1

2 Taux d’intérêt déterminé. Rentabilité limité 2

1 Liquidité Volatilité accrue 1

2 Flexibilité Incertitude politique 2

L’entreprise qui dispose d’un excédent de trésorerie peut régler à

Escompte pour le fournisseur: si le taux d’escompte est inférieur au cout du

1 Bénéficier d’une réduction de prix en

Au niveau du groupe, une entreprise ayant des excédents de

1 Rentabilité acceptable Risque de perte totale 1

2 risque faible Conflits d’intérets 2

3 Liquidité satisfaisante Manque de liquidité 3