Chapitre 3.

Les annuités

 Plan du Chapitre 3

Introduction

Section 1. Généralités sur les annuités

Section 2.Les annuités constantes

Section 3. Les annuités Variables

Introduction

En général, un prêt n’est pas remboursé en une

seule fois. Les remboursements sont étalés sur
plusieurs périodes.

De même, un capital est rarement constitué en un

seul versement, mais plus souvent en une
succession de versements.
Section 1. Généralités sur les annuités

 Plan de la Section 1

Paragraphe 1.Définition

Paragraphe 2.Caractéristiques d’une suite d’annuités

A)-Périodicité d’une suite d’annuités

B)-Montant des versements d’une suite d’annuités

• Paragraphe 3. L’objectif de l’utilisation du système

d’annuités
Paragraphe 1.Définition

Définition. On appelle suite d’annuités une

succession de versements, pour créer ou
rembourser un capital.
Paragraphe 2.Caractéristiques d’une suite d’annuités

Une suite d’annuités est caractérisée par

quatre éléments :

Sa périodicité ;
Le nombre de versements ;
Le montant de chaque versement ;
La date de chaque versement.
A)-Périodicité d’une suite d’annuités

La période d’une suite d’annuités est

l’intervalle de temps qui sépare deux
versements consécutifs.

La suite d’annuités est certaine si la période

est constante, c’est-à-dire si le temps qui
sépare deux versements est toujours le même.

Dans le cas contraire, la suite d’annuités est

aléatoire.
B)-Montant des versements d’une suite d’annuités

Les annuités sont des sommes payées à des intervalles de temps. Le

temps qui sépare deux paiements, successifs est désigné par «
période » et sa durée peut être l’année, le semestre, le trimestre ou
le mois.

La période d’une suite d’annuités est l’intervalle de temps qui

sépare deux versements consécutifs.

La suite d’annuités est certaine si la période est constante, c’est-

à-dire si le temps qui sépare deux versements est toujours le même.

Dans le cas contraire, la suite d’annuités est aléatoire.

B)-Montant des versements d’une suite d’annuités (suite)

Exemple 1. Vous placez 200 DH tous les mois sur

un compte-épargne : la suite d’annuités est
certaine de période mensuelle;

Exemple 2. Vous faites un prêt sur un an, vous

remboursez une partie après un mois, une partie
après trois mois et le reste après un an. La suite
d’annuités est aléatoire.
B)-Montant des versements d’une suite d’annuités (suite)

Si tous les versements des annuités sont de même

montant, la suite d’annuités est dite constante ;

Une suite d’annuités qui n’est pas constante est

dite variable.
B)-Montant des versements d’une suite d’annuités (suite)

Exemple 3. Vous placez 200 DH tous les mois sur

un compte-épargne : la suite d’annuités est
constante de montant 200 DH;

Exemple 4. Vous placez 100 DH le 1er janvier,

200 DH le 1er février et 300 le 1er mars :la suite
d’annuités est variable. Le premier montant est
100, le deuxième terme 200 et le dernier
montant est 300.
Paragraphe 3. L’objectif de l’utilisation du système d’annuité

L’utilisation du système des annuités permet de

résoudre plusieurs problèmes relatifs :

 Au remboursement d’un emprunt ou d’une dette ;

 A la constitution d’un capital (annuités de

capitalisation ,de placement).
 Section 2.Les annuités constantes

Plan de la section 2

 Paragraphe 1. Valeur acquise par une suite d’annuités constantes

 Paragraphe 2. Valeur actuelle par une suite d’annuités

constantes

 Paragraphe 3. Evaluation d’une suite d’annuités à une date

quelconque

 Paragraphe 4. Relation entre Valeur acquise et valeur actuelle

Paragraphe 1. Valeur acquise par une suite d’annuités constantes

a a a a a
a

0 1 2 3 4 n périodes (n-1)
n
(n-1) périodes
(n-2) périodes

1 période
A la fin de chaque période on procède au versement d’une annuité « a ».On cherche à calculer la valeur obtenue
« An » à la fin du placement et ce en tenant compte d’un compte d’un taux d’intérêts composés « i » pour 1 dh
par période.
Soient, a : le montant de l’annuité constante ;
i : le taux d’intérêts par période ;
n : le nombre d’annuités ;
Paragraphe 1. Valeur acquise par une suite d’annuités constantes (suite)

Versement Valeur acquise

1 a(1+i)n-1
2 a(1+i)n-2
3 a(1+i)n-3

(n-2) a(1+i)2
(n-1) a(1+i)1

n a(1+i)0 = a
Paragraphe 1. Valeur acquise par une suite d’annuités constantes (suite)

La formule générale de la valeur acquise s’écrit comme suit :

VAn = (a (1+i)n -1)

i
a : Le montant de l’annuité constante ;
i : Le taux d’intérêts par période ;
n : Le nombre d’annuités ;
VAn : La valeur acquise à la fin du placement.
 EXEMPLE 1
 Suite à un emprunt ,un individu doit verser suivant une suite de 10
annuités un montant de 75000 dh pour chacune d’elles. Sachant que le taux
est de 9% l’an , déterminer la valeur acquise lors du dernier versement.
VA n = a (1+i)n -1)
i

n = 10 ; i = 9% ; a = 75.000,00 dh

VA 10 = 75000,00 (1+i)10 -1
0,09

VA = 1.139.469,79 dh
10
Paragraphe 2. Valeur actuelle par une suite d’annuités constantes

n annuités
 a a a a a a

 0 1 2 3 4 (n-1) n

 V0 = ? VA

 VA est la valeur acquise à la date n de cette suite d’annuités .

 Déterminons la valeur de cette suite d’annuités à la date 0 (c’est-à-dire à
une période avant le premier versement).Cela revient à déterminer la
valeur actuelle V0 à l’époque 0 de cette suite d’annuités .
Paragraphe 2. Valeur actuelle par une suite d’annuités constantes (suite)

En appliquant la formule de la valeur actuelle, on aura :

V0 = An (1+i)-n
V0 = [a (1+i)n -1] (1+i)-n
i
V0 = a (1+i)n-n-(1+i)-n
i
V0 = a (1+i)0-(1+i)-n
i

V0 = a x 1-(1+i)-n
i
 Exemple 2
Déterminer, la valeur actuelle à l’origine d’une
suite de 9 annuités de 62000,00 dh chacune, en
tenant compte de ce que le taux d’escompte est
de 9,5 % l’an.

V0 = 62000 x 1-(1+0,095)-9
0,095

V0 =364.267,59 DH
 Exemple 3

Ayant emprunté une somme de 600000,00 dh, combien

doit-on payer à la fin de chaque année de l’emprunt à
rembourser , si le versement est composé de 12 annuités
constantes ? Le taux d’escompte étant de 11% l’an ?
 a a a

0 1 2 3 ………………………………………………. 12

 V0 = 600000

V0 = a x 1-(1+i)-n a = 60000 x 0,11 = 92416,37 dh

i 1-(1+0,11)-12
Paragraphe 3. Evaluation d’une suite d’annuités à une date quelconque

a a a a a
0 1 2 3 …………………………….x (n-x) n

V0 Vx VA

-Soit Vx la valeur de cette suite d’annuités constantes à une date x :

Vx = V0 (1+i)x

-Soit VA la valeur acquise en n : VA = V0 (1+i) n-x

Vx = VA (1+i) n-x
Paragraphe 4. Relation entre Valeur acquise et valeur actuelle

0 (1+i)n n

Vo (1+i)-n VA

Vo = VA (1+i) -n
VA = Vo (1+i) n

Valeur actuelle Valeur acquise

Section 3 Les annuités variables

Plan de la section 3

Paragraphe 1 .La valeur acquise d’une suite

d’annuités variables

Paragraphe 2 .La valeur actuelle d’une suite

d’annuité variables
Paragraphe 1 .La valeur acquise d’une suite d’annuités variables

a1 a2 a 3 a n-1 an
0 1 2 3 (n-1) n
(n-1) périodes

(n-2) périodes

1 périodes
 Soient : a1, a2,a3,….., an-1, an, une suites d’annuités variables, avec « i »
le taux d’intérêts et « VA » la valeur acquise est:

VA = a1 (1+i)n-1 + a2 (1+i) n-2 + … + an-1 (1+i) 1 + an

Paragraphe 2 .La valeur actuelle d’une suite d’annuités variables

a1 a2 a3 an-1 an
0 1 2 3 (n-1) n
n périodes

(n-1) périodes

2 périodes
1 Période

Soit V0 la valeur actuelle d’une suite d’annuités variables:

V0 = a1 (1+i)-1 + a2 (1+i) -2 + … + an-1 (1+i)-(n-1) + an (1+i)-n

 Remarques

Remarque 1: Les deux formules générales de

calcule de la valeur acquise et des valeurs
actuelles pour les suites d’annuités variables
précédentes sont valables pour les suites
d’annuités n’obéissant aucune loi de progression .

Remarque 2 : Les annuités variables en

progression arithmétique et géométriques ne
seront pas traitées dans le présent chapitre.
 Chapitre 4.Les emprunts indivis

 Plan du Chapitre 4

 Section 1.Aperçu général sur les emprunts indivis

 Section 2.Remboursement d’emprunt par annuités

constantes

 Section 3. Cas de l’emprunt à amortissement constant

 Section 4. Remboursement du montant de l’emprunt

en totalité lors de la dernière échéance
Section 1.Aperçu général sur les emprunts indivis
 Pour financer les investissements les entreprises ont généralement
besoin d’avoir recours à des capitaux étrangers , d’où la nécessité
de faire appel à des banques ou des établissements financiers
voire à un capitaliste .

 Un emprunt contracté de cette manière auprès d’une seule

personne (moral ou physique) est appelé emprunt indivis ;

 Cet emprunt donne naissance au versement d’annuités qui sont

composés ;

 De l’intérêt sur le capital restant dû ;

 Du remboursement d’une partie du capital emprunté qu’on appelle
amortissement est égal au montant emprunté.
 Présentation du Problème
 Soient :

C0 : Le montant emprunté à l’époque 0 ;

i : Le taux d’intérêt de l’emprunt ;
a1, a2,a3,….., an, les annuités successives, avec a1 la première annuité
Réglée une période après l’octroi de l’emprunt v0
A1, A2,A3,….., An : Les amortissements de l’emprunt ;
Cx : Le capital restant dû (capital en fin de période)
Section 2. Aperçu général sur les emprunts indivis (suite)
Dates Capital Intérêt Amortisse Annuité Capital restant dû
en début de la ment
de période
période
0 Co Co = Co
1 Co Co x i A1 a1 = C1 x i +A1 C1= Co–A1

2 C1 C1 x i A2 a2 = C1 x i +A2 C2 = C1 –A2

.
.
j Cj-1 C1 x i Aj aj = Cj-1 x i +Aj Cj= Cj-1 –Aj

j+1 Cj Cj x i Aj+1 aj = Cj x i +Aj+1 Cj+1= Cj –Aj+1

n Cn-1 Cn-1x i An an = Cn-1 x i +An Cn= Cn-1 –An = 0

 Liaison entre les éléments de l’emprunt

 En sélectionnant la colonne droite du tableau, c’est-à-dire celle

concernant le capital restant dû; et en additionnant toutes les
égalités, on aura : C0 +C1 + C2+ C3+…..+ Cj+ Cj+1 +…+ Cn =
C0+ (Co–A1)+ (C1 –A2) + (C2 –A3)+…..+ (Cj-1 –Aj )+(Cj-1 –Aj )+…+ Cn - An .

C0 = A1 + A2 +A3 +…+ An
D’où :

 On constate bien que la somme des amortissements est égale au montant

emprunté.
 Liaison entre les éléments de l’emprunt (Suite)
 Une fois la dernière annuité réglée, l’emprunt sera totalement remboursé;
 Cn= Cn-1 –An = 0
 Cn-1 = An , or, an = Cn-1 i +An
 En remplaçant Cn-1 par sa valeur dans l’équation 1 , on aura: an = An i +An
 an = An (i +1)

an = An (1 +i)

• La détermination de la différence de deux annuités successives:

aj+1- aj = (Cj x i +Aj+1 )-(Cj-1 x i +Aj )
aj+1- aj = (Cj - Cj-1)i+ Aj+1 -Aj
Or: Cj= Cj-1 –Aj ; Cj-Cj-1 = Aj
D’où ; aj+1 - aj = Aj+1 - Aj (1 +i)
aj+1 - aj = Aj+1 - Aj (1 +i)
 Liaison entre les éléments de l’emprunt (Suite)

 Versement des annuités:

0 1 2 3 (n-1) n

C0

A la date 0, et suite à l’équivalence ,on aura:

C0 = a1 (1+i)-1 + a2 (1+i)-2 + … + an (1+i) -n
Section 2.Remboursement d’emprunt par annuités constantes

Plan de la Section

 Paragraphe 1: Formules fondamentales

 Paragraphe 2: Construction du tableau d’amortissement de

l’emprunt

 Paragraphe 3: Détermination des éléments d’un l’emprunt

Paragraphe 1: Formules fondamentales
Pour les annuités constantes on a :
a1= a2 = a 3 =…..= an = a
Sachant que : aj+1 - aj = Aj+1 – Aj (1+i)
Pour les annuités constantes ,on a: aj+1 - aj = 0
D’où : Aj+1 – Aj (1+i) = 0
Aj+1 – Aj (1+i) = 0

Remarque: Les amortissements successifs (avec des annuités constantes) obéissent à une
suite géométrique croissante de raison égale à (1+i)

C0 = A1 + A2 +A3 +…+ An
C0 = A1 + A1 (1+i) + A1 (1+i)2 +A1 (1+i) +…+ A1 (1+i)n-1

En multipliant C0 par (1+i) , on obtient : C0 = A1 (1+i) + A1 (1+i)2 +A1 (1+i) +…+ A1 (1+i)n
C0 (1+i)- C0 = A1 (1+i)n - A1

D’où :
C0 = A1 (1+i)n -1
i
Paragraphe 1: Formules fondamentales (suite)

 L’équivalence à la date 0 :
 C0 = a (1+i)-1 + a (1+i)-2 +…+ a (1+i) -n
 C’est la somme d’une suite géométrique croissante de n termes, de
premier terme égal à [(1+i)-1] et de raison égal à [a (1+i)-1]
 En multipliant C0 par (1+i) , on obtient:
 C0(1+i) = a + a (1+i)-1 +…+ a (1+i) –n-1
 C0(1+i) - C0 = a- a (1+i) -n
 C0 i = a [ 1- (1+i) –n ]

C0 = a [ 1- (1+i) –n ]
i
Paragraphe 2: Construction du tableau d’amortissement de l’emprunt

Le tableau d’amortissement de l’emprunt fait apparaître les différents

éléments de l’emprunt pour chaque échéance .Pour réaliser ce tableau ,on
distingue deux méthodes : le calcule ligne par ligne et le calcule par
colonne

 La procédure du calcul ligne par ligne se base sur le calcul de :

L’annuité constante ;

 Calcul de l’intérêt dû pour la période concerné en se basant sur le

capital restant;

 Détermination de l’amortissement en faisant la différence entre

l’annuité et l’intérêt.
 Exemple 1
 Un individu a emprunté 400000 DH auprès d’un établissement de crédit .Le
remboursement a été contracté par 10 annuités constantes avec un taux
annuel de 9,5 % .Construire le tableau d’amortissement de l’emprunt que
l’établissement doit présenter au client.
 Calcul de l’annuité constante : C0 = a [ 1- (1+i) –n ]
i
 400000 = a [ 1- (1+0,095) –10 ]

0,095

a = 400000 X 0,095
[ 1- (1+0,095) –10 ]

a = 63.706,46 DH
 Exemple 1 (suite)
Capital restant Capital restant
Echéance dû avant Intérêts Amortissement Annuités dû après
l’échéance l’échéance

1 400000,00 38.000,00(x) 25.706,46 (y) 63.706,46 374.293,54(z)

2 374.293,54 35.557,89 28.148,57 63.706,46 346.144,97
3 346.144,97 32.883,77 30.822,69 63.706,46 315.322,28
4 315.322,28 29.955,61 33.750,85 63.706,46 281.571,43
5 281.571,43 26.749,29 36.957,17 63.706,46 244.614,26
6 244.614,26 23.238, 35 40.468,11 63.706,46 204.146,15
7 204.146,15 19.393,88 44.312,58 63.706,46 159.833,57
8 159.833,57 15.184,19 48.522,27 63.706,46 111. 311, 30
9 111. 311, 30 10.574,57 53.131,89 63.706,46 58.179,41
10 58.179,41 5527,05 58.179,41 63.706,46 0
(x) : 400000 X 0,095 = 38.000,00 dh

(y) : 63.706,46 - 38.000,00 = 25.706,46 dh

(z) : 400000 - 25.706,46 = 374.293,54

 Exemple 1 (suite)

 La procédure du calcul par colonne se base sur :

 le calcul de l’annuité constante ;
 Le calcule des amortissements successifs qui sont en
progression géométrique (on calcule le premier
amortissement et multiplie chaque fois par (1+i) pour obtenir
 Le terme suivant : Aj+1 = Aj (1+i)
 Le calcule du capital restant dû par simple déduction des
amortissements successifs;
 Le calcul de l’intérêt.
 Exemple 2
 Une personne a fait un emprunt de 300000,00dh au taux de 10%
l’an. Cet emprunt a été contracté par 8 annuités, constantes.
Construire le tableau d’amortissement de cet emprunt.
 Calcule de l’annuité constante:

C0 = a [ 1- (1+i) –n ]
i
300000,00 =a [ 1- (1+0,10) –8 ]
0,10
a = 300000,00 x 0,10
1- (1+0,10) –8
a = 56.233,20 dh
 Exemple 2 (suite)

Le calcule des amortissements:

C0 = A1 (1+i)n -1

 300000=A1 (1+0,10)8 -1
 0,10
 A1 = 300000x0,10
 (1+0,10)8 -1
A1 = 26.233,20 dh


 Exemple 2 (suite)
Capital restant Capital restant
Echéance dû avant Intérêts Amortissement Annuités dû après
l’échéance l’échéance

1 300000,00 30.000,00(x) 26.233,20 56.233,20 273.766,80(y)

2 273.766,80 27.376,67 28.856,53 56.233,20 244.910,27
3 244.910,27 24.491,02 31.742,18 56.233,20 213.168,09
4 213.168,09 21.316,80 34.916,40 56.233,20 178.251,69
5 178.251,69 17.825,16 38.408,04 56.233,20 139.843,65
6 139.843,65 13.984,36 42.248,84 56.233,20 97.594,81
7 97.594,81 9.759,48 46.473,72 56.233,20 51.121,09
8 51.121,09 5.112,11 51.121,09 56.233,20 0

(x) : 56.233,20 - 26.233,20 = 30.000,00 dh

(y) : 300000,00 - 26.233,20 = 273.766,80 dh

Section 3. Cas de l’emprunt à amortissement constant

 Du fait que les amortissements sont constants , la formule est la

suivante:
 A1 = A2 = A3 =………..= An = A

 Or, C0 = A1 + A2 + A3 +………..= An = n A

A = C0
 D’où :
n

 Pour calculer deux annuités qui se suivent a et a

j j+1

 aj = Cj-1 i +A et aj+1 = Cj i +A
 Exemple 3

Sachant qu’un emprunt de 750000dh au taux de

9% l’an est remboursable suivant 10 annuités avec
des amortissements constants .Construire le
tableau d’amortissement de cet emprunt.
Calcule de l’amortissement: A = C0

n n
 A = 750000 = 75000,00 dh
10
 Exemple 3 (suite)
Capital restant Capital restant
Echéance dû avant Intérêts Amortissement Annuités dû après
l’échéance l’échéance

1 750.000,00 67.500,00 75000,00 142.500,00 675.000,00

2 675.000,00 60.750,00 75000,00 135.750,00 600.000,00
3 600.000,00 54.000,00 75000,00 129.000,00 525.000,00
4 525.000,00 47.250,00 75000,00 122.250,00 450.000,00
5 450.000,00 40.500,00 75000,00 115.500,00 375.000,00
6 375.000,00 33.750,00 75000,00 108.750,00 300.000,00
7 300.000,00 27.000,00 75000,00 102.000,00 150.000,00
8 225.000,00 20.250,00 75000,00 95.250,00 150.000, 00
9 150.000, 00 13.500,00 75000,00 88.500,00 75.000,00
10 75.000,00 6750,00 75000,00 81.750,00 0
Période 1: Intérêt: 750000 x 0,09 = 67500 dh
Capital du après échéance : 750000-75000=675000 dh
Annuité = Intérêt + Amortissement = 67500 + 75000 = 142500 dh
Section 4. Remboursement du montant de l’emprunt en totalité
lors de la dernière échéance
 Soient :

C0 : Le montant emprunté à l’époque 0 ;

i : Le taux d’intérêt de l’emprunt .

• L’emprunteur paie à chaque échéance l’intérêt de l’emprunt qui est égal à C0 i et

lors de la dernière échéance ,il paie l’intérêt correspondant tout en versant le
montant emprunté (C0 ) en totalité.

• Afin d’éviter le risque de ne pas pouvoir rembourser la totalité de l’emprunt lors

de la dernière échéance, les emprunteurs ont recours à une méthode de
préparation du remboursement et ce en effectuant des placements (y) auprès
d’un établissement bancaire dont le taux (i‘) est généralement inferieur à celui de
l’emprunt (i) , chose qui leur permettra de disposer à la date de la dernière
échéance (n) d’un montant égal à celui de l’emprunt (C0 ):

C0 = y (1+i‘ )n - 1
• i‘
 Exemple 4

 Un client emprunte 700.000,00 dh auprès d’une banque :

 Le taux d’emprunt est de 11% l’an ;

 Remboursement en totalité du montant d’emprunt dans une période

de 8 ans ;

 Versement de l’intérêt sur le capital dû à la fin de chaque année.

Afin de ne pas rencontrer des problèmes de trésorerie lors de la
dernière échéance, le banquier propose à son client de placer chaque
année un montant dont le taux de capitalisation est de 7%, l’an.

 Travail à faire : Déterminer la charge annuelle qu’aura à épargner

le client?
 Solution

C0 = y (1+i‘ )n - 1
i‘
700000,00 = y (1+0,07)8 - 1
0,07

y = 700000,00 (0,07)8 = 68227,43DH

(1+0,07)8 – 1

X= 68227,43DH est le montant que doit placer ce client à la banque

chaque année.
La charge annuelle (M) qu’aura à épargner ,est égale à la somme de
l’annuité (y) et del ‘intérêt à verser :
M=(68227,43 + 700000,00 X 0,11) = 145.227,43 DH