Les options

Préparé par :
Ben Abdallah Wissal
Ben Amor Mouna
Achour Bilel
Mzali Monia
 Introduction

• En finance, une option est un produit, qui

donne à son acheteur le droit, mais pas
l'obligation, d'acquérir ou de vendre un
actif sous-jacent à un prix fixé à l'avance.
• Les options sont des produits dérivés. Un
produit dérivé est un produit dont la valeur
est obtenue (dérivée) de la valeur d’un autre
produit (appelé actif sous-jacent).
• Une option donne le droit (et non l’obligation)
d’acheter ou de vendre un actif à une date
future donnée et à un prix convenu.
 Principales caractéristiques des
options
• Caractéristiques d’un contrat d’option
– L’actif sous-jacent : action, panier d’actions, indice
d’actions, obligation, indice d’obligations, taux d’intérêt,
fonds, matière première, produit agricole, taux de change,
or, etc.
– Le prix d’exercice (strike price ou strike)
– La maturité
– Le type d’exercice : européen, américain ou bermudien
– Le mode de livraison (delivery) : physique ou monétaire
– Le prix de l’option : la prime (montant et modalités de
paiement)
 Deux générations d’options existent :

• les options de première génération

( Options standards)
• les options de seconde génération
( Options exotiques )
 Options standards
• Deux types d’options : les calls et les puts
– Les options d’achat (call options) : le droit (mais non
l’obligation) d’acheter un actif à une date donnée ou
pendant une période donnée à un prix donné (strike
price).
– Les options de vente (put options) : le droit (mais non
l’obligation) de vendre un actif à une date donnée (ou
pendant une période donnée) à un prix donné.
• Les calls et les puts peuvent être émis (sur le marché
primaire), exercés et achetés ou vendus (sur le marché
secondaire).
• Bilel a continuer !!

OK
 Options exotiques
• option dont le calcul de pay-off est plus complexe
que celui d’une option standard de type européen ou
americaine. C’est un produit dérivé qui présente des
caractéristiques plus complexes que les produits
classiques, nommés options vanille. Elle s'échange en
général sur le marché de gré à gré ou est intégrée à
un bouquet de valeurs mobilières, comme la SICAV.
 Option digital 
• Les options Digital représentent le type d’options
binaires le plus populaire disponible aujourd’hui. Ces
options sont basées sur l’option de trading cash-or-
nothing .Lorsque l’on négocie avec des options
Digital, les négociants essaient de déterminer si le
prix d’un actif sera à la hausse ou à la baisse par
rapport au prix d’exercice prédéterminé au moment
de l’expiration.
• Par exemple, si un trader négocie de l’or, il
pourrait essayer de déterminer si le prix de
l’or sera à la hausse ou à la baisse par rapport
au prix d’exercice en une heure de temps.
 Option binaire 
• une option binaire est un type d'option dont le
paiement est soit une somme déterminée à l'avance,
soit rien du tout. Ainsi on l'appelle « option binaire »
parce que seulement deux issues sont possibles à
l’échéance : soit l'option termine « dans la
monnaie » et le détenteur reçoit le montant fixé
prévu, soit l'option termine « hors de la monnaie » et
le détenteur ne reçoit rien, en perdant ainsi toute la
mise engagée
 Option à barrière 
• Les options à barrières sont des options qui peuvent être
activées ou désactivées (c'est-à-dire créées ou annulées) par
le passage du sous-jacent au dessus ou en dessous d'une
valeur limite (la barrière). Ceci permet de réduire le risque du
vendeur et donc le prix pour l'acheteur puisqu'elle ne produit
ses effets que dans un nombre plus limité de situation.
 Option sur panier 
• Un type d'instrument financier dérivé où le sous-
jacent est un groupe de marchandises, des titres ou
des devises. Comme d'autres options, une option
panier confère au détenteur le droit, mais non
l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-
jacent à un prix déterminé, avant une certaine date
(le titulaire a la possibilité d'acheter ou de vendre ou
de laisser l'option expirer sans valeur).
• Avec une option panier, toutefois, le titulaire a
le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de
vendre un groupe d'actifs sous-jacents. Une
option panier est considérée comme une
option exotique.
 Option complexe 
• c’est une option dont le sous jacent n'est autre
qu'une option. Cela amplifie la volatilité de l'option
composée. En effet, la sensibilité d'une option par
rapport à son sous jacent peut être déjà forte mais si
son sous jacent est aussi une option, la sensibilité est
alors décuplée. Ce peut être une bonne façon de
limiter son investissement en cas de couverture mais
cette technique est surtout utilisée dans le cadre de
la spéculation.
 Option à choix différé
• (as-you-like-this option ou chooser option)
option permet à l’acheteur de décider si cette
option deviendra un call ou un put.
Il peut aussi être créé des produits
composites ou produits structurés associant plusieurs
outils financiers dont des options. De même, certains
titres, c'est le cas de l'obligation convertible, peuvent
être analysés comme l'association d'une obligation
classique et d'une option d'achat
• Les options sont dites vanilles (plain
vanilla options en anglais), car ce sont les
premières apparues, les plus répandues et
les plus simples. Cependant, les besoins
de couverture très divers, notamment sur
le marché des changes, ont favorisé
l'apparition d'options plus complexes
dites options exotiques.