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cien
Ecole Supérieure des S E N T E T C O NTRÔLE
A L I T É : M A NAGEM
SPÉCI DE GESTION
2ème Année Master
2022-2023

e nt de s Ri s que s
Managem
M ERI EM NAI T ATTIA
PAR: DR
MCB
COURS 3
TD 3
 LES RISQUES
SYSTEMATIQUES ET
NON SYSTEMATIQUES
MANEGMENT DES RISQUES ET LE LA NAORME ISO 31000
 PLAN DE COURS

1.RISQUE SYSTÉMATIQUE
2.RISQUE NON SYSTÉMATIQUE
3.LA NORME ISO 31000
 U E SY ST É MAT IQ UE
RISQ
 DEFINITION
UN RISQUE SYSTÉMATIQUE (AUSSI APPELÉ RISQUE DU
MARCHÉ OU RISQUE NON DIVERSIFIABLE) EST UN
RISQUE INHÉRENT DU PLACEMENT ET DONT
L’IMPORTANCE DÉPEND DES ÉVÉNEMENTS TOUCHANT
L’ENSEMBLE DU MARCHÉ. SEULE UNE STRATÉGIE DE
COUVERTURE PERMET DE MITIGER LES RISQUES
SYSTÉMATIQUES.
 TYPES DE RISQUES SYSTÉMATIQUE

Risque
de taux
le risque que les taux d’intérêt augmentent ou
d’intérêt baissent,
Risque le risque que la valeur marchande d’une action augmente
des
actions ou baisse

Risque le risque de fluctuation du taux de change pour les placements

de
change libellés dans différentes monnaies

Risque le risque de détenir des actifs à risque lors d’une

économique
récession
COVRIRE L E R IS Q U E
SYSTE M A T IQ U E
 MESURE LE RISQUE SYSTEMATIQUE: D’UN POINT DE VU
FINANCIÈRE
• LERISQUE SYSTÉMATIQUE, AUSSI APPELÉ RISQUE DE MARCHÉ,
REPRÉSENTE LA SENSIBILITÉ D’UNE ACTION AUX MOUVEMENTS DU
MARCHÉ DANS SON ENSEMBLE. 

• EN EFFET, CHAQUE ACTION EST IMPACTÉE DE FAÇON SPÉCIFIQUE PAR LA

TENDANCE GÉNÉRALE DU MARCHÉ BOURSIER. PARTANT DE CE CONSTAT,
IL EST TOUT À FAIT PERTINENT POUR UN INVESTISSEUR DE S’INTÉRESSER À
LA CORRÉLATION EXISTANT ENTRE SON ACTION ET LE MARCHÉ AFIN
D’ANTICIPER LE COMPORTEMENT DE SON INVESTISSEMENT LORS D’UNE
PHASE DE MARCHÉ DONNÉE (UNE CRISE PAR EXEMPLE).
 QU’EST-CE QUE LE BÊTA ?
LE BÊTA EST UNE MESURE STANDARDISÉE DU RISQUE SYSTÉMATIQUE,
C’EST-À-DIRE DU RISQUE DE MARCHÉ NE POUVANT PAS ÊTRE RÉDUIT PAR
LA DIVERSIFICATION.
COMMENT CALCULER LE BÊTA ?
D’UN POINT DE VUE MATHÉMATIQUE, LE BÊTA (ẞ) CORRESPOND À LA
COVARIANCE DE L’ACTION ET DU MARCHÉ COV (A,M), DIVISÉ PAR LA
VARIANCE DU MARCHÉ V(M).
ẞ = COV (A,M) / V(M)
 COMMENT INTERPRÉTER LE BÊTA ?

• LA VALEUR DU BÊTA CORRESPOND À LA VARIATION OBSERVÉE SUR L’ACTION

POUR UNE VARIATION DE 1% DE L’INDICE DE RÉFÉRENCE. AINSI, SI UNE ACTION A
UN BÊTA ÉGAL À 2, ALORS CELLE-CI PROGRESSERA DE 2% LORSQUE LE MARCHÉ
PROGRESSERA DE 1%. A L’INVERSE, UNE ACTION DONT LE BÊTA SERAIT DE 0,5%
NE PROGRESSERAIT QUE DE 0,5% DANS LES MÊMES CONDITIONS DE MARCHÉ.

• LES INVESTISSEMENTS À FORT BÊTA SONT QUALIFIÉS D’INVESTISSEMENTS

AGRESSIFS. LES INVESTISSEMENTS À FAIBLE BÊTA SONT QUANT À EUX QUALIFIÉS
D’INVESTISSEMENTS DÉFENSIFS. PAR DÉFINITION, LE BÊTA DE L’INDICE DE
RÉFÉRENCE SERA QUANT À LUI TOUJOURS ÉGAL À 1.
 EXEMPLE
RI 100 110 115 120 125 130 135 140 145 150

RM 200 250 275 240 245 259 300 350 360 400

SI : le RI est le rendement prévu de l'entreprise ABC pour 10

MOIS
ET RM c'est le rendement de marche dans le quel l'entreprise
travailler
Calculer l'exposition de cette entreprise aux risque de
marche pendant cette période? Et interpréter le résultat
 MANAGER LE RISQUE SYSTÉMATIQUE PAR LA
COUVERTURE

• CONTRATS À TERME : LES CONTRATS À TERME, COMME LEUR NOM

L’INDIQUE, REPRÉSENTENT UN ENGAGEMENT D’EXÉCUTER UNE ACTION À
UN MOMENT DONNÉ ET À UN PRIX FIXÉ. IL EXISTE PLUSIEURS TYPES DE
CONTRATS QUE SONT LES FUTURES ET LES FORWARD;

• OPTIONS : LES PRODUITS DÉRIVÉS DE LA CATÉGORIE DES OPTIONS

CONSISTENT EN DEUX PRODUITS QUI NE SONT PAS LIÉS. C’EST-À-DIRE QUE
L’UN NE DÉPEND PAS DE L’AUTRE ET INVERSEMENT.
 ON SY S TÉ MAT IQU E
RISQ UE N
UN RISQUE NON SYSTÉMATIQUE (AUSSI APPELÉ RISQUE
SPÉCIFIQUE OU RISQUE DIVERSIFIABLE) REPRÉSENTE LE
RISQUE QUE LA VALEUR D’UN PLACEMENT CHANGE EN
RAISON DE FACTEURS QUI SONT PROPRES À CET
INVESTISSEMENT, ET NON AU MARCHÉ EN GÉNÉRAL.
LES RISQUES NON SYSTÉMATIQUES PEUVENT ÊTRE ÉLIMINÉS
GRÂCE À LA DIVERSIFICATION
LA NORME ISO
31000
TD