Chapitre 1

Chapitre 3
Vision
La fonctionelle
Capacité et comptable
d’autofinancement (CAF), un d’une
concept société
clés pour
commerciale
l’analyse de restauration
de l’activité d’une entreprise d’hôtellerie

Dr. Zouhour EL-ABIAD

2022-2023
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 PLAN DU CHAPITRE

1. Définition et importance de la Capacité d’Autofinancement (CAF)

2. Méthodes de calcul de la CAF
3. L’autofinancement
4. Les ratios clés
5. Application I
6. Application II

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 1. Définition et importance de la Capacité d’Autofinancement (CAF)
 La capacité d’autofinancement (CAF) représente les ressources internes générées par
l’activité de l’hôtel pour un exercice. Ces ressources peuvent servir pour assurer les
besoins financiers de l’hôtel.

 Elle ne représente pas un concept de trésorerie immédiat. Elle constitue une trésorerie
potentielle.

 Elle mesure la capacité de développement, le degré d’indépendance financière et le

potentiel d’endettement de l’hôtel.

 La capacité d’autofinancement (CAF) représente la principale ressource durable de

l’entreprise ou encore un surplus monétaire qui lui sert à financer, par elle-même, les
investissements, les dettes et les dividendes. 3
 1. Définition et importance de la Capacité d’Autofinancement (CAF)
La CAF permet à l’hôtel de financer par ses propres moyens :
 la rémunération des associés
 le renouvellement des investissements
 l’acquisition de nouveaux investissements
 l’augmentation de sa marge de sécurité financière
 le remboursement des emprunts
 la couverture des pertes probables et des risques

 Plus la CAF est élevée => plus l’hôtel est indépendant financièrement

 Il est recommandé de faire attention à la valeur de la CAF et de veiller à ne pas

assister à une détérioration régulière de la CAF, ou à avoir une CAF négative.
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 2.Méthodes de calcul de la CAF
Rappel sur le classement des charges et des produits selon leur incidence sur la trésorerie
Charges Produits
Décaissables Non décaissables Encaissables Non encaissables
Charges qui entraînent Charges qui ne donnent Produits qui génèrent Produits qui ne génèrent
des dépenses : achats, pas lieu à des dépenses : des recettes : ventes, pas des recettes :
charges externes, charges revenus financiers…
de personnel, impôts… -Dotations aux -Reprises sur provisions
amortissements et aux -Produits sur cession des
provisions éléments de l’actif cédé
- VNC des éléments de -Quotes –parts des
l’actif cédé subventions
d’investissement virées au
résultat
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 2.Méthodes de calcul de la CAF
Remarque sur l’opération de cession des éléments d’actif cédé

En effet, quand l’entreprise cède une immobilisation, elle enregistre :

- Un produit exceptionnel (produit de cession des éléments d’actif) correspondant au

prix de vente de l’immobilisation (compte 775)
- Une charge : valeur comptable des éléments d’actif cédés correspondant à la valeur
dont s’appauvrit l’entreprise du fait que l’immobilisation ne fera plus partie du
patrimoine de l’entreprise (c’est-à-dire sa valeur nette comptable) (Compte 675)

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 2.Méthodes de calcul de la CAF
- Le prix de vente (produit de cession des éléments d’actif) est un produit encaissable (il
génère une flux de trésorerie entrant) mais est exclu de la CAF qui exclut les
opérations sur le capital physique de l’entreprise.

- Autre raisonnement, on peut considérer qu’une entreprise vend de ses actifs

immobilisés pour affecter l’argent provenant des produits sur cession dans des
investissements de renouvellement (Cas de renouvellement des éléments de l’actif).

- La valeur nette comptable de l’immobilisation cédée (valeur comptable des éléments

d’actif cédés) n’est pas décaissable (elle ne génère pas de flux de trésorerie sortant) et
correspond à une opération sur le capital physique de l’entreprise, elle est donc à
double titre exclue du calcul de la CAF.
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 2.Méthodes de calcul de la CAF
La formule générale de la CAF
Produits encaissables – Charges décaissables
La capacité d’autofinancement peut être calculée d’après deux méthodes différentes.
(À partir de l’EBE)
o Si les soldes intermédiaires de gestion ont été calculés préalablement, le calcul peut être
effectué à partir de l’EBE (Excédent Brut d’Exploitation).

o En effet l’EBE n’intègre que des produits encaissables et des charges décaissables liés à
l’exploitation. Il constitue donc une bonne base de calcul de la CAF.

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 2.Méthodes de calcul de la CAF

(À partir de l’EBE)

o On ajoute ensuite à l’EBE l’ensemble des autres produits encaissables et on soustrait

l’ensemble des autres charges décaissables qui interviennent après l’EBE.

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2.Méthodes de calcul de la CAF

(À partir de l’EBE)

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 2.Méthodes de calcul de la CAF
Cette méthode explique la formation de la CAF. Elle est préconisée d’après le PCG.
Calcul à partir de l’EBE:
Excédent brut d'exploitation (ou insuffisance brute
d'exploitation) (a) Sauf reprises sur dépréciations et provisions
+ Transferts de charges (d'exploitation) financières
+ Autres produits (d'exploitation) (b) Sauf dotations aux amortissements,
- Autres charges (d'exploitation) dépréciations et provisions financières.
(c) Sauf :
+/- Quote-parts de résultat sur opérations faites en - produits des cessions d'immobilisation
commun - quote-parts des subventions d'investissement
+ Produits financiers (a) virées au résultat de l'exercice ;
- Charges financières (b) - reprises sur dépréciations et provisions
+ Produits exceptionnels (c) exceptionnelles.
- Charges exceptionnelles (d) (d) Sauf : - valeur comptable des immobilisations
- Participation des salariés aux résultats cédées ;
- Impôts sur les bénéfices - dotations aux amortissements, dépréciations et
provisions exceptionnelles. 11
= CAF
 2.Méthodes de calcul de la CAF
(À partir du résultat)
Le résultat de l ’exercice est la différence
entre tous les produits et toutes les
charges, aussi bien ceux qui, générateurs
de recettes et de dépenses, contribuent à
la capacité d ’autofinancement, que les
autres.
Pour retrouver la C.A.F à partir du résultat
il faut donc réintégrer les charges et
déduire les produits qui ne contribuent
pas à la C.A.F (méthode additive)
Résultat net de l'exercice
+ Dotations aux amortissements,
dépréciations et provisions
- Reprises sur amortissements,
dépréciations et provisions
+ Valeur nette comptable des éléments
d’actifs
- Produit des cessions d’éléments d’actif
- Quote-part de subvention
d’investissement virée au compte de
résultat
= Capacité d'autofinancement (C.A.F)
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 3.L’autofinancement
L’autofinancement représente les ressources internes laissées à la disposition de l’hôtel après
le paiement des dividendes.
Il sert à financer les investissements et le remboursement des emprunts.
Il se calcule à partir de la formule suivante:
 Éviter d’avoir un autofinancement
excessif.

 Risque de détourner les associés par

manque de distribution des dividendes.
D’où, la nécessité de trouver le bon
dosage entre l’autofinancement et les
dividendes

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4. Les ratios clés

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 5.Application
Les données relatives aux SIG de l’hôtel “@home” se présentent ci-dessous:

Calculer la capacité d’autofinancement de l’hôtel d’après les deux méthodes de

calcul et déterminer la valeur de l’autofinancement. 15
 65
75
66
671
5.Application 681
695
76
775
781
771
675

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5.Application

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 6.Application II
Le dirigeant de l’hôtel “Quality & More” vous communique les données suivantes relatives
aux exercices “N” et “N-1”. Pour faire face à une demande croissante de la clientèle, le
dirigeant de l’hôtel projette un projet de développement à court terme.
Il vous demande à cet effet d’analyser la capacité de développement de l’hôtel et son
indépendance financière .
Renseignements N N-1
CAF 395 094 325 503
Dividendes payés 20 536 18 854
Dettes financières 1 540 860 1 367 112

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 6.Application II

Travail à faire
1. Calculer l’autofinancement pour les deux années.
2. Déterminer le taux d’évolution de la CAF et celui de l’autofinancement. Interpréter les
valeurs obtenues.
3. Calculer la capacité de remboursement pour les deux années et commenter le résultat
obtenu.
4. Quelle conclusion en tirez-vous?

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 6.Application II
Renseignements N N-1 Taux d’évolution
CAF 395 094 325 503 21 %
Dividendes payés (20 536) (18 854)
= Autofinancement 374 558 306 649 22 %

Nous observons un accroissement sensible de la CAF de 21 %. Ceci montre que

l’indépendance financière de l’hôtel s’améliore en N. De même, l’autofinancement
augmente presque du même pourcentage que celui de la CAF, malgré l’accroissement de la
valeur des dividendes payés.

L’hôtel parvient à générer un niveau plus élevé de ressources internes qui peuvent servir
au développement de l’activité et sa situation financière devient plus stable.
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 6.Application II
Renseignements N N-1
Dettes financières 1 540 860 1 367 112
CAF 395 094 325 503
= Capacité de remboursement 3.9 4.2

On remarque que la capacité de remboursement qui dépassait la limite de 4 en « N-1 »

s’est améliorée en « N » vue que la valeur du ratio est devenue au dessous de la limite.
Cette amélioration est causée par l’accroissement de la valeur de la CAF.

En conclusion, la situation de l’hôtel s’est améliorée notamment à cause de l’accroissement

de la CAF. Ceci indique que la stratégie adoptée par le dirigeant de l’hôtel est bien justifiée.
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