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PLAN DU COURS
Pr. FEKKAK
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
Pr. FEKKAK
INTRODUCTION GENERALE
Pr. El MALLOUKI
Pr. FEKKAK
Lanalyse financire
<<un
Pr. El MALLOUKI
Pr. FEKKAK
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
Pr. FEKKAK
cinquime
chapitre
sattachera
lanalyse
Pr. El MALLOUKI
Pr. FEKKAK
CHAPITRE I : LA DEMARCHE
DANALYSE FINANCIERE
Pr. El MALLOUKI
Pr. FEKKAK
10
Pr. FEKKAK
en
augmentation ?
Les
moyens
Pr. El MALLOUKI
11
Pr. FEKKAK
productivit rentabilit
valuer la structure et
lquilibre financiers
Structure
Besoin de Flux de trsorerie
des capitaux financement
& solvabilit
deuxime niveau
12
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
13
Pr. FEKKAK
N Passif
-Emplois stables
-Ressources durables
*Capitaux propres
-Actif circulant
*Dettes de financement
dexploitation (HT)
-Dettes
circulantes
dexploitation
(Hors trsorerie)
-Actif circulant hors
exploitation (HT)
(HT)
-Trsorerie Passif
-Trsorerie Actif
Passif
-Capitaux permanents
*Capitaux propres
*Dettes LMT
-Dettes court terme (Hors
-Trsorerie Actif
trsorerie)
-Trsorerie Passif
Pr. El MALLOUKI
14
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
15
Pr. FEKKAK
analyse
de
lquilibre
financier
dpend,
16
Pr. FEKKAK
1. Prsentation schmatique
ACTIF
PASSIF
.Immobilisations en non-
Actif
immobilis
valeurs
.Immobilisations
incorporelles
.Immobilisations financires
.Immobilisations financires
. Ecart de conversion- actif
. Stocks
A.C.H.T
Trsorerie
.Capitaux propres
.Capitaux propres assimils
. Autre dettes de
financement
. Provisions durables pour
risques et charges
. Ecart de conversionPassif
. Dettes du passif circulant
. Autres provisions pour
risques et charges
.Ecart de conversion- passif
Trsorerie- actif
. Trsorerie- Passif
Financemen
permanent
PCHT
Trsorerie
Passif
Pr. El MALLOUKI
17
Pr. FEKKAK
frais
d'mission
des
emprunts,
grosses
rparations.
c) Primes de remboursement des obligations
Elles concernent les primes octroyes lors des missions des
emprunts obligataires. Elles reprsentent la diffrence entre
la valeur nominale de lobligation et le prix dmission
Prime de remboursement = Valeur nominale- Prix
dmission
Pr. El MALLOUKI
18
Pr. FEKKAK
Exemple dapplication :
Au 1/06/N lentreprise X a lanc un emprunt obligataire de
2000 000 Dhs ouvert au public dune valeur nominale de
100 dhs par obligations. La valeur de souscription est 98
Dhs.
2.2 Immobilisation en recherche et dveloppement.
Il s'agit de frais de recherche applique et de dveloppement
exprimental, lis des projets nettement individualiss et
dont les chances de russite sont srieuses.
Sauf exception, les frais prliminaires, comme les frais de
recherche et de dveloppement doivent tre amortis
(linairement) dans un dlai qui ne peut excder 5 ans. Tant
que l'amortissement n'est pas achev, toute distribution de
dividendes est interdite, sauf s'il existe des rserves libres
dont le montant est au moins gal la valeur nette des frais.
2.3 Immobilisations financires
a) Participations
Cette rubrique est constitue par les titres dont la possession
durable est estime utile l'activit de l'entreprise,
notamment parce qu'elle permet d'exercer une influence sur
la socit mettrice des titres ou d'en assurer le contrle.
Pr. El MALLOUKI
19
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
20
Pr. FEKKAK
21
Pr. FEKKAK
lentreprise
dans
une
perspective
de
continuit
est
centre
galement
sur
le
appel
bilan
fonctionnement
de
conomiques.
Quel
stock
de
ressources
22
Pr. FEKKAK
La
fonction
investissement :
Elle
concerne
les
l'actif:
crances
reprsentent
l'actif
circulant
hors
exploitation.
Pr. El MALLOUKI
23
Pr. FEKKAK
au passif:
Pr. El MALLOUKI
24
Pr. FEKKAK
ACTIF
Emplois stables :
.Actifs immobiliss brut
- Immobilisations en non-valeurs
- Immobilisations incorporelles
- Immobilisations corporelles
- Immobilisations financires
Ressources durables
. Capitaux propres
. Amortissement et provisions de lactif
. Dettes de financement
. Provisions durables pour risques et
charges
FRF
Dettes dexploitation :
(Postes directement lis au cycle
dexploitation)
- Dettes fournisseurs
- Comptes de rgularisation- passif
Dettes hors exploitation
(Postes non directement lis au cycle
dexploitation)
Autres cranciers
Trsorerie passif :
Crdit descompte
Crdit trsorerie
Banque (Soldes crditeurs)
Pr. El MALLOUKI
25
Pr. FEKKAK
du hors
exploitation;
- les valeurs mobilires de placement sont intgrer, d'aprs
le plan comptable, dans l'actif circulant hors exploitation;
- les comptes de rgularisations font, en gnral, partie de
l'exploitation;
- les carts de conversion doivent tre contre-passs, ce qui
entrane leur disparition et ramne les crances et les dettes
concernes leur valeur initiale;
Pr. El MALLOUKI
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Pr. FEKKAK
quilibre financier
stable
quilibre
financier
cyclique
TN
quilibre financier
de trsorerie
Pr. El MALLOUKI
27
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
28
Pr. FEKKAK
Application :
Soit deux bilans de deux entreprises:
ACTIF
.Actif
PASSIF
immobilis
brut
ACTIF
Capitaux
PASSIF
Actif mmob
100
propres
60
- Stock
30
Dettes
- Crances clients
40
financement
- TVP
Dettes fourni
- Banque
Autres
100
propres
- Stock
40
Dettes
50
- Crances
50
financement
60
50
clients
Dettes fourn
50
de
cranciers
180
20
180
brut
Capitaux
- TVP
Autres
- Banque
cranciers
70
de
200
200
29
20
(achats,
Pr. FEKKAK
production,
ventes)
ainsi
que
les
oprations
hors
30
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
31
Pr. FEKKAK
TN = TA - TP
Cette notion est trs importante puisquil est indispensable
pour lentreprise de disposer dun niveau de disponibilits
suffisant pour honorer ses dettes la date dchance.
Relation entre FRF, BFG et TN
L'quilibre du bilan: actif = passif, peut s'crire:
Emplois stables + ACE + ACHE + T A= Ressources
durables + DE + DHE + TP
ou:
Si le fonds de roulement est insuffisant, un concours de
trsorerie est ncessaire.
Le
Fonds
de
roulement
fonctionnel
sera
dsign,
Pr. El MALLOUKI
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Pr. FEKKAK
Application :
On vous fournit le bilan comptable de lentreprise au
31/12/N et les informations suivantes :
Un contrat de crdit-bail sign par lentreprise contient les
informations suivantes :
Date du contrat .1/1/N-1
Valeur dorigine 200000
Dure du contrat 5 ans
Loyer annuel .. 50000
Lcart de conversion actif concerne une crance sur un
client tranger.
Lcart de conversion passif concerne des crances clients
pour 4000 et des dettes fournisseurs pour 20000.
Calculer le FRF, BFG et TN.
Le bilan dune entreprise X se prsente comme ci-dessus
Pr. El MALLOUKI
33
Pr. FEKKAK
Brut
Amort et
Net
PASSIF
Net
prov
ACTIF IMMOBILISE
FINANCEMENT
. Immob. en non-valeurs
PERMANENT
*Frais prliminaires
5000
1000
4000
.Capitaux propres
*Charges rpatir
35000
35000
*Capital social
* Primes de remb.
22800
22800
. Immob. Incorporelles
* Immob. en recherch
*Brevets, marques, ..
-150000
120000
*Rserves lgales
30000
400
* Autres rserves
400000
2500
500
*Report nouveau
12000
800
400
3000
12000
*Fonds commercial
. Immob. corporelles
1000000
*Terrains
1500
* Rsultat de lex
246000
*Constructions
260000
260000
*Subv. dinvestissement
42000
*I.T.M.O
900000
750000
150000
*Provision rglement
13000
1080000
290000
790000
* Immob en-cours
220000
45000
175000
. Immob. financires
30000
30000
*Prt immobilis
CIRCULANT
*Emprunts obligataires
450000
230000
. Provision D.R.C
*Titres de participation
ACTIF
.Dettes de financement
6000
6000
104050
5000
99050
29000
PASSIF C. H.T.
.Dettes du passif circulant
*Fournisseurs
H.T
.Stocks
511000
*Clients crditeurs
16000
*Matires et fournit
600000
8000
592000
*Etat
*Produits finis
340000
25000
315000
*Autres cranciers
28000
500
24000
550000
12750
537250
99000
99000
9000
9000
60000
5000
55000
12000
4376650
Pr. El MALLOUKI
79000
*Comptes de rgul P
*Comptes de rgul. A
Total Actif
190000
12000
1144650 3232000 Total Passif
34
3232000
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
35
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
36
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
37
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
38
Pr. FEKKAK
PASSIF
Actif immobilis
A.C.H.T
4000
Trsorerie-actif
-8000
Total
80000
Rsultat net
16800
Dettes de financement
40000
22800
155600 Total
155600
Pr. El MALLOUKI
39
Pr. FEKKAK
diffre
ou
latente
des
subventions
fiscalit
diffre
concerne
les
subventions
40
Pr. FEKKAK
alors
quelles
bancaire
constituent
court
terme.
un
vritable
Aussi,
est-il
Pr. El MALLOUKI
41
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
42
Pr. FEKKAK
Quels
seront
les
retraitements
ncessaires
au
Pr. El MALLOUKI
43
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
44
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
45
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
46
Pr. FEKKAK
pour
rembourser
les
financements
Pr. El MALLOUKI
47
Pr. FEKKAK
Fonds de roulement
FR =Capitaux permanents Actif plus dun an
Le fonds de roulement varie:
- de manire continue, du fait des amortissements et du
rsultat qui modifient, progressivement, le montant des
financements permanents;
- de manire discontinue, la suite d'oprations telles que:
augmentation
de
capital,
augmentation
des
dettes
48
Pr. FEKKAK
production...),
- rglements des clients,
- rglements aux fournisseurs...
De telles oprations sont trs frquentes et le BFG varie
donc en permanence.
partir des observations ci-dessus, il est possible de
reprsenter graphiquement les variations du FR et du BFG
et de mettre en vidence les situations de trsorerie
correspondantes.
Application :
Vous disposez des bilans rsums avant affectation dune
entreprise pour les exercices 2002, 2003 et 2004.
Bilans en milliers de dirhams.
ACTIF
. Actif
immobilise
net
- Actif
circulant
(HT)
- Trsorerie
Passif
2002
2003
2004
1800
1580
1600
1900
2490
3320
400
470
3700
4470
5390
PASSIF
Financement
permanent
Passif circulant
HT
Trsoreriepassif
2002
2003
2004
2040
1500
3260
1080
3400
1954
160
130
36
3700
4470
5390
49
Pr. FEKKAK
Cas de synthse 1
Vous disposez des documents suivants relatifs la socit
X:
-Bilan arrt au 31/12/N (annexe1) ;
-Etat des chances et des dettes au 31/12/N (annexe 2)
-Informations diverses (annexe 3)
Annexe 1 Etat des chances des crances et des dettes au
31/12/N
CREANCES
Crances de lactif immobilis :
Prt immobilis
Crances de lactif circulant :
Clients et comptes rattachs
Autres dbiteurs
Comptes de rgularisation
DETTES
Dettes de financement :
Emprunts obligataires
Autres dettes de financement
Dettes du passif circulant :
Fournisseurs
Etat
Autres cranciers
Comptes de rgularisation Passif
Plus dun an
6000
2000
4000
550000
99000
9000
545000
99000
9000
5000
450000
230000
50000
100000
400000
130000
511000
190000
79000
500
505000
190000
64000
500
6000
15000
2-
Contrat de crdit-bail :
Date du contrat .1/1/N-1
Valeur dorigine 200000
Dure du contrat 5 ans
Pr. El MALLOUKI
50
Pr. FEKKAK
3-
le
un
5-
6-
7-
8-
Pr. El MALLOUKI
51
Pr. FEKKAK
Brut
Amort et Net
PASSIF
Net
prov
ACTIF IMMOBILISE
FINANCEMENT
. Immob. en non-valeurs
*Frais prliminaires
PERMANENT
5000
1000
4000
.Capitaux propres
*Charges rpatir
35000
35000
*Capital social
* Primes de remb.
22800
22800
* Immob. en recherche
. Immob. Incorporelles
1000000
-150000
120000
800
400
400
*Rserves lgales
30000
*Brevets, marques, ..
3000
2500
500
* Autres rserves
400000
*Fonds commercial
12000
12000
*Terrains
260000
260000
*Constructions
900000
750000
150000
1080000
290000
790000
220000
45000
175000
30000
30000
6000
6000
104050
5000
99050
*I.T.M.O
*Autres immob corp
* Immob en-cours
. Immob. financires
*Prt immobilis
*Titres de participation
.Stocks
42000
*Provision rglement
13000
.Dettes de financement
*Emprunts obligataires
450000
230000
. Provision D.R.C
600000
8000
592000
*Produits finis
340000
25000
315000
lactif
*Clients
*Autres dbiteurs
28000
12750
537250
99000
9000
9000
60000
5000
55000
12000
4376650
511000
16000
190000
550000
99000
Pr. El MALLOUKI
*Etat
*Comptes de rgula. P
*Comptes de rgul. A
Total Actif
*Clients crditeurs
*Autres cranciers
circulant
* Fourn. Avance et acom
29000
PASSIF C. H.T.
*Fournisseurs
*Matires et fournitures
de
1500
246000
.Crances
*Report nouveau
* Rsultat de lex
. Immob. corporelles
79000
500
24000
12000
52
3232000
Pr. FEKKAK
Cas de synthse 2
Vous disposez des bilans de trois annes 2002, 2003 et
2004 de la socit X. On vous demande deffectuer les
retraitements ncessaires pour lanalyse financire. Les
valeurs sont exprimes en Milliers de Dhs.
ACTIF
Actif immobilis
Amortissements
Stocks
Crances de lactif circulant
Trsorerie-actif
Total actif
2002
400
-100
600
200
200
1300
PASSIF
2002
Fonds propres
200
- capital social
100
- Subventions dinvestissement
50
- Provisions rglementes
50
Dettes de financement
400
Provisions durables
Dettes du passif circulant
700
Total Passif
1300
Informations complmentaire
2003
650
-150
800
400
80
1780
2004
720
-120
900
500
120
2120
2003
140
100
40
760
200
680
1780
2004
430
400
30
770
920
2120
Pr. El MALLOUKI
53
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
54
Pr. FEKKAK
On
vous
demande
deffectuer
les
retraitements
Pr. El MALLOUKI
55
Pr. FEKKAK
et
56
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
57
Pr. FEKKAK
Exercice du .. au ..
OPERATIONS
Propres
lexercice
Concernant les
TOTAUX DE
TOTAUX DE
L'EXERCICE L'EXERCICE
Exercices
PRECEDENT
prcdents
3=1+2
E I
X
P
L
O
I
T
A
T
I
O
N II
F
I
N
A
N
C
I
E
R
PRODUITS COURANTS
* Ventes de marchandises (en l'tat)
* Ventes de biens et services produits
Chiffre d'affaires
* Variation de stocks de produits (+ -)(1)
* Immobilisations produites par
l'entreprise pour elle-mme
* Subventions d'exploitation
* Autres produits d'exploitation
* reprises d'exploitation et tranfert. charges
TOTAL I
CHARGES D'EXPLOITATION
* Achats revendus (2) de marchandises
* Achats consomms(2) de matires
et fournitures
* Autres charges externes
* Impts et taxes
* Charges de personnel
* Autres charges d'exploitation
* Dotations d'exploitation
TOTAL II
III RESULTAT D'EXPLOITATION (I-II)
IV PRODUITS FINANCIERS
* Produits des titres de participation
et autres titres immobiliss
* Gains de change
* Intrts et autres produits financiers
* Reprises financires et transfert de charges
TOTAL IV
V CAHRGES FINANCIERES
* Charges d'intrts
* Pertes de change
* Autres charges financires
Pr. El MALLOUKI
58
Pr. FEKKAK
VII
* Subventions d'quilibre
C
R
A
TOTAL VIII
IX
* Subventions accordes
* Autres charges non courantes
* Dotations non courantes aux Amort et Prov
TOTAL IX
X
XI
XII
XIV
XV
XVI
Pr. El MALLOUKI
59
Pr. FEKKAK
comptables
en
vigueur
prsente
certaines
extrieur
lentreprise,
les
subventions
toutefois
afin
dobtenir
des
indicateurs
Pr. El MALLOUKI
60
Pr. FEKKAK
1. La sous-traitance
Au niveau comptable le produit de vente de la soustraitance est enregistr dans le compte de produits et de
charges dans le poste 712. ventes de produits et de services
produits.
Afin davoir une ide claire sur lactivit conomique
relle de lentreprise, il est recommand de ne pas inclure
la sous-traitance dans le calcul de la consommation et la
production de lexercice, lorsque cette sous-traitance na
pas entran de valeur ajoute significative, cre par la
structure propre de lentreprise. Dans ce cas, le produit
de la sous-traitance est considr comme un produit
accessoire et figurera au niveau des autres produits
dexploitation.
Toutefois, lorsque lactivit de lentreprise est base
entirement sur la sous-traitance elle doit tre prise
totalement en considration.
61
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
62
Pr. FEKKAK
fait
Pr. El MALLOUKI
63
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
64
Pr. FEKKAK
Exercice
N
N-1
65
Pr. FEKKAK
NOTA :
Cette
prsentation
est
une
prsentation
deux
grandes
catgories
dindicateurs
de
dans le tableau de
de lactivit
conomique.
Pr. El MALLOUKI
66
Pr. FEKKAK
doivent
tre
intgres
lorsquelles
Pr. El MALLOUKI
67
Pr. FEKKAK
par
lentreprise
dans
le
circuit
de
commercialisation.
Les
ressources
dexploitation
des
entreprises
Pr. El MALLOUKI
68
Pr. FEKKAK
69
Pr. FEKKAK
les composantes de la
immobilisations
produites
par
la
lhomognit des
70
Pr. FEKKAK
des
immobilisations
produites
par
des
Pr. El MALLOUKI
71
Pr. FEKKAK
CONSOMMATION DE LEXERCICE
=
ACHATS CONSOMMES DE MATIERES ET
DE FOURNITURES
+
AUTRES CHARGES EXTERNES
La consommation de lexercice comprend lensemble
des charges consommables en provenance des tiers et qui
sont
ncessaires
laboutissement
de lactivit de
Pr. El MALLOUKI
72
Pr. FEKKAK
VALEUR AJOUTEE
=
MARGE BRUTE SUR VENTES EN LETAT
+
PRODUCTION DE LEXERCICE
- CONSOMMATION DE LEXERCICE
Limportance de ce solde est reconnue par tous les
analystes. La valeur ajoute constitue la survaleur apporte
par lentreprise aux matires et fournitures ayant subi une
transformation ou aux achats revendus. Elle mesure ce que
lentreprise ajoute par son activit dans le circuit
conomique. Cest en fait, le plus apport au produit par
le fonctionnement interne de lentreprise.
Economiquement parlant, la valeur ajoute mesure la
contribution que lentreprise et son personnel apportent la
formation du PIB (produit intrieur brut). Au niveau de
lentreprise cela traduit
dernire.
Cest la valeur ajoute qui va permettre la rmunration
de lensemble des facteurs qui interviennent dans la
production.
Cest un bon indicateur de la rentabilit potentielle de
Pr. El MALLOUKI
73
Pr. FEKKAK
pas
la conjoncture spcifique et
74
Pr. FEKKAK
gnrale,
- comparer les volutions passes ou prvisionnelles
par rapport celles du secteur dactivit.
2. Les indicateurs de rentabilit
Aprs dtermination de la valeur ajoute, cette dernire
est partage entre :
- le
personnel
de
lentreprise
en
tant
Pr. El MALLOUKI
75
Pr. FEKKAK
dexploitation
aux
amortissements
et
aux
de
lentreprise.
Du
moment
quil
est
Pr. El MALLOUKI
76
Pr. FEKKAK
financires de lentreprise.
Dans le cas marocain, lentreprise qui est en phase
dinvestissement, les premires annes qui suivent cet
investissement mme avec la pratique de lamortissement
dgressif, cette pratique fiscale na aucune influence sur le
rsultat dexploitation dans la mesure o les dotations pour
amortissements drogatoires sont comptabilises parmi les
charges non courantes et feront lobjet de reprises
ultrieurement. De ce fait le rsultat dexploitation reste
indpendant de toute mesure fiscale de quelque nature
quelle soit et demeure un indicateur de grande importance
pour les gestionnaires.
RESULTAT COURANT
=
RESULTAT DEXPLOITATION
+
RESULTAT FINANCIER
Pr. El MALLOUKI
77
Pr. FEKKAK
78
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
79
Pr. FEKKAK
80
Pr. FEKKAK
CGNC prconise la
Pr. El MALLOUKI
81
Pr. FEKKAK
82
Pr. FEKKAK
la
formule
soustractive
la
capacit
Pr. El MALLOUKI
83
on retrouve
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
84
Pr. FEKKAK
E
X
P
L
O
I
T
A
T
I
O
N
F
I
N
A
N
C
I
E
R
II
III
IV
VI
VII
1
PRODUITS COURANTS
* Ventes de marchandises (en l'tat)
* Ventes de biens et services produits
182870
Chiffre d'affaires
* Variation de stocks de produits (+ -)(1)
-1650
* Immobilisations produites par
l'entreprise pour elle-mme
* Subventions d'exploitation
200
* Autres produits d'exploitation
100
* reprises d'exploitation et
transfert.
1150
Charges
TOTAL I
182670
CHARGES D'EXPLOITATION
* Achats revendus (2) de marchandises
* Achats consomms (2) de matires
52860
et fournitures
* Autres charges externes
48200
* Impts et taxes
7062
* Charges de personnel
46228
* Autres charges d'exploitation
* Dotations d'exploitation
15749
TOTAL II
170099
RESULTAT D'EXPLOITATION (I-II)
PRODUITS FINANCIERS
* Produits des titres de participation et autres
titres immobiliss
* Gains de change
* Intrts et autres produits financiers
1923
* Reprises financires et transf de charges
TOTAL IV
1923
CAHRGES FINANCIERES
* Charges d'intrts
6306
* Pertes de change
* Autres charges financires
* Dotations financires
TOTAL V
6306
RESULTAT FINANCIER (IV-V)
RESULTAT COURANT (III - VI )
Pr. El MALLOUKI
85
TOTAUX
DE
L'EXERCI
CE
Totaux de
lexercice
TOTAUX DE
L'EXERCICE
Totaux de
lexercice
prcdent
3=1+2
182870
170350
-1650
500
200
100
1150
4100
182670
174950
52860
52786
48200
7062
46228
44108
5914
41525
15749
170099
12571
13037
157370
17580
1923
1389
1923
1389
6306
7430
6306
-4383
8188
7430
-6041
11539
Pr. FEKKAK
N VII
O VIII
N
C
O
U
R
A
N
T
IX
X
XI
XII
XIII
8188
2120
2120
290
412
290
412
610
215
2822
2822
825
1115
1115
411
104
411
104
324
1630
1630
+1192
+ 9380
2814
+6566
324
+ 501
+ 12040
3612
+8428
Pr. El MALLOUKI
86
11539
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
87
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
88
Pr. FEKKAK
structure
financire
de
lentreprise
dpend
89
Pr. FEKKAK
dassurer
Pr. El MALLOUKI
90
Pr. FEKKAK
91
Pr. FEKKAK
faons selon
Pr. El MALLOUKI
92
Pr. FEKKAK
lentreprise
doit
disposer
dune
capacit
Pr. El MALLOUKI
93
Pr. FEKKAK
remboursement.
La
mesure
de
cette
capacit
de
Pr. El MALLOUKI
94
Pr. FEKKAK
limportance
de
lendettement
avec
ses
Pr. El MALLOUKI
95
Pr. FEKKAK
terme
exprime
limportance
du
financement
permanent.
Ce ratio exprime la politique de financement et le
degr de dpendance de lentreprise court terme.
Par ailleurs, il est souhaitable galement de
connatre le poids de lendettement long terme dans le
passif total.
Ce ratio sexprime par le rapport suivant :
Dettes de financement ou dettes long et moyen terme /
Passif total
Il exprime galement le degr de dpendance
long et moyen terme de lentreprise vis--vis des partenaires
financiers.
On peut galement utiliser les ratios dautonomie
financire tels que :
Pr. El MALLOUKI
96
Pr. FEKKAK
aux
moyens
de
production
ou
aux
et
aux
moyens
financiers
(rentabilit
financire).
1 . La rentabilit dexploitation
A linstar des autres ratios de rentabilit, les ratios de
rentabilit ayant une relation avec lexploitation concernent
Pr. El MALLOUKI
97
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
98
Pr. FEKKAK
99
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
100
Pr. FEKKAK
ACTIF ECONOMIQUE =
Immobilisations corporelles affectes lexploitation
+ immobilisations incorporelles affectes lexploitation (sauf
charges immobilises)
+ Biens acquis en crdit-bail affects lexploitation
+ Besoins de financement dexploitation.
Pr. El MALLOUKI
101
Pr. FEKKAK
dexploitation
+produits
financiers)/Actif
conomique net
Les indicateurs de rentabilit conomique permettent
dclairer les investisseurs sur la rmunration des capitaux
ncessaires lexploitation. Or, ces indicateurs ne sont pas
significatifs pour tous les utilisateurs de lanalyse financire.
A titre dexemple, les apporteurs de capitaux sont
intresss par la rentabilit financire et plus prcisment
par la rmunration que leur apporte lactivit dans sa
globalit.
3. La rentabilit financire
Le calcul de la rentabilit financire permet dapprcier
la capacit de lentreprise servir un rsultat ses
actionnaires et rmunrer ces derniers de faon leur
compenser le risque encouru.
Il sexprime par le rapport :
Pr. El MALLOUKI
102
Pr. FEKKAK
ils
fournissent
des
informations
dordre
les
composantes
du
Besoin
de
la
Pr. El MALLOUKI
ralit
conomique
103
de
lentreprise
et
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
104
Pr. FEKKAK
les
stocks
de
matires
et
fournitures
consommables,
-
Pr. El MALLOUKI
105
Pr. FEKKAK
ou
de
toute
autre
rotation,
il
est
106
Pr. FEKKAK
moyen
de
marchandises
Achats
de
marchandises
107
Pr. FEKKAK
108
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
109
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
110
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
111
Pr. FEKKAK
les
comptes
Pr. El MALLOUKI
112
Pr. FEKKAK
Achats
Pr. El MALLOUKI
113
Pr. FEKKAK
Pr. El MALLOUKI
114
Pr. FEKKAK
trsorerie
immdiate :
Disponibilits / Passif circulant
Le second est celui de la trsorerie ou de la liquidit
relative.
Crances + Disponibilits (*) / Passif circulant
(*) ou actif circulant Stocks.
Un troisime ratio est celui de la trsorerie ou de la
liquidit totale :Actif circulant / passif circulant
Malgr leur importance, ces ratios doivent tre utiliss
avec beaucoup de prcaution et doivent tre doubls dune
analyse de lactivit et des composantes du besoin de
financement global.
V. Cas de synthse
Vous tes conseill (e)s dentreprise la BCP de vos
clients, la socit ASTRA, a constitu un dossier de
demande demprunt long terme dun montant de 6 000 000
Dhs pour engager un grand investissement au cours de
lanne N+1.
Le dossier comprend les deux derniers bilans comptables
(les chiffres sont donns en milliers de dirhams) ainsi que
les informations complmentaires suivantes :
Pr. El MALLOUKI
115
Pr. FEKKAK
1020
39
700
1900
3060
2425
1600
280
697
800
Brut
Exercice N-1
Amort
Net
et Prov
1020
39
240
35
700
700
1900
2780
1728
800
1400
2400
2100
2200
180
60
35
700
600
525
600
1400
1800
1575
1600
3600
735
120
3480
735
2600
840
440
957
972
20
105
72
420
852
900
500
960
910
10
90
60
490
870
850
4637
800
185
273
4364
800
180
3630
280
163
210
3420
280
153
250
135
20948
19093
250
23320
Pr. El MALLOUKI
Exercice N
Amort
Net
et Prov
2372
116
2600
840
10
135
2285
Pr. FEKKAK
16808
PASSIF
Exercice N
Exercice N-1
FINANCEMENT PERMANENT
.Capitaux propres
9100
6820
435
360
1910
1290
35
30
1670
1490
*Subv. dinvestissement
216
240
*Provision rglement
80
90
*Capital social
*Rserves lgales
* Autres rserves
*Report nouveau
*Rsultat de lexercice
.Capitaux propres et assimils
.Dettes de financement
*Emprunts auprs Etab crdit
1000
1365
1800
164
270
3815
3488
*Etat
288
240
*Autres cranciers
800
605
70
85
20948
16808
. Provision D.R.C
PASSIF C. H.T.
.Dettes du passif circulant
*Fournisseurs
TRESORERIE PASSIF
. Crdit descompte
Total Passif
Informations complmentaires
Pr. El MALLOUKI
117
Pr. FEKKAK
1 365 000
N
Moins
dun an
360 000
Plus dun
an
1 005 000
800 000
650 000
150 000
Total
Autres dettes
de
financement
Autres
cranciers
Total
1 800 000
605 000
N-1
Moins
dun an
300 000
Plus dun
an
1500 000
600 000
5 000
Travail faire
Prsenter une analyse financire qui vous aidera
accepter ou rejeter la demande de lemprunt de cette
socit en suivant les tapes suivantes :
1. Analyse de lquilibre financier de lentreprise ;
2. Analyse de la structure financire de
lentreprise ;
3. Conclure sur la demande de lemprunt.
Pr. El MALLOUKI
118
Pr. FEKKAK