Les Ratios

Analyse Financire 2009-2010

Philippe Dubost

Le Bilan classique
Actif Utilisation des fonds
Immobilisations Incorporelles Corporelles Financires
Ce que lentreprise possde du moins liquide au plus liquide

Passif Origine des fonds

Capitaux Propres Intrts Minoritaires Provisions Dettes Financires Dettes dexploitation (fournisseurs)
Ce que lentreprise doit du plus long terme au plus court terme

Actif dexploitation Stocks Clients Trsorerie

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Le bilan en finance
Bilan en comptabilit Bilan en finance

Actif immobilis

Capitaux propres

Actif immobilis

Capitaux propres

Actif de roulement

Dettes financires Passif de roulement

Trso nette Dettes Besoin en Fonds de financires Roulement BFR

Trsorerie

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Le Bilan fonctionnel
Actif Passif

Emplois stables (bruts)*

Actifs circulants dexploitation (ACE) Actifs circulants hors exploitation (ACHE) Actif de trsorerie (AT)
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Ressources durables **
FR Dettes CT dexploitation (DCTE) Dettes CT hors exploitation (DCTHE) Passif de trsorerie ( PT,CBC)

Actif Circulant

Brut

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Les ratios de liquidit /solvabilit

Ratio de liquidit gnrale = Stocks + Crances + Disponibilits & VMP Dettes court terme Ratio de liquidit restreinte = Crances + Disponibilits & VMP Dettes court terme Ratio de liquidit immdiate = Disponibilits & VMP Dettes court terme
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Analyse
Ratio de liquidit immdiate = Disponibilits & VMP Dettes court terme

Largent disponible suffit il financer la totalit des dettes court terme ?

Si oui = les tiers sont satisfaits = paiements assurs Ou mauvaise gestion de la trsorerie

Analyse
Ratio de liquidit restreinte = Crances + Disponibilits & VMP Dettes court terme

Largent disponible plus largent attendu des cranciers suffit il financer la totalit des dettes court terme ?
Si oui = entreprise solvable CT mais ncessit de surveiller crdits clients, crdits fournisseurs & dlai de rotation des stocks

Analyse
Ratio de liquidit gnrale = Stocks + Crances + Disponibilits & VMP Dettes court terme

Largent disponible plus largent attendu des cranciers plus largent immobilis dans tous ses stocks suffit il financer la totalit des dettes court terme ? Si oui = entreprise capable de rgler ses dettes mais ncessit de surveiller crdits clients, crdits fournisseurs & dlai de rotation des stocks

Interprtation

Trs grande prudence ! Si ratio > 1, => fonds de roulement net positif Si ratio < 1, => graves difficults de paiement ou gestion de trsorerie zro .

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RECAPITULATIF :LES RATIOS (2)

Lentreprise est-elle rentable ? La croissance de lentreprise La rentabilit de lentreprise Lexploitation de lentreprise Les moyens mis en uvre

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La croissance de lentreprise
Croissance du CA = CA (n) CA (n-1) CA (n-1)
Analyse des effets : Inflation Hausse des prix Hausse des volumes Analyse : crise ou non Evolution compare au CA Changet techniques, commerciaux,etc..
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Croissance de la VA = VA (n) VA (n-1) VA (n-1)

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La rentabilit de lentreprise
Croissance du REX = REX (n) REX (n-1) REX (n-1)
Etude dans le temps Comparaison avec le secteur

Marge de lentreprise = Rsultat de lentreprise Chiffre daffaires

Etude dans le temps Comparaison avec le secteur

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La rentabilit de lentreprise
Rentabilit des investissements

EBE Immo + BFRE

Ratio le plus lev possible

Rentabilit financire (ROE) = Rsultat de lentreprise Capitaux propres

Si taux > montaire = bon placet des excdents de trso

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Lexploitation de lentreprise
Le poids relatif du besoin de financement du cycle dexploitation => Dlai de rotation : BFRE / CA X 360 jours Les ratios de rotation Dlai de rotation des stocks : Stocks Marchandises = Stocks moyens Mses/ Achats de marchandises x 360 j Stocks produits finis = Stocks moyens PF/ Production x 360 j Dlai de rotation clients = Clients + effets escompts non chus / CA TTC x360 j Dlai de rotation fournisseurs = Fournisseurs / Achats & charges externes TTC x 360 j

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Les ratios de structure & de gestion courante

Les ratios de structure Le capital dexploitation Lintensit capitalistique des activits Le poids relatif du besoin de financement du cycle dexploitation Les ratios de rotations Les ratios de gestion courante Les ratios dquilibre du financement Lindpendance financire de lentreprise Le taux dendettement
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Les ratios de structure

Le capital dexploitation Compos des immobilisations dexploitation et du BFR Montant de capital dexploitation ncessaire pour dgager 1 de valeur ajoute : Capital dexploitation / valeur ajoute

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Les ratios de structure

Lintensit capitalistique des activits Coef. de capital fixe = Immobilisations dexploitation / valeur ajoute Coef. dquipement productif = immobilisation dexploitations / effectif moyen Coef. de mesure de la structure productive = immobilisations dexploitation / BFR

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Les moyens mis en uvre

Comment sont rmunrs les acteurs de lentreprise : Charges de personnel / VA Dotations aux amortissements / VA Charges financires / VA Impts & taxes / VA Autofinancement / VA Dividendes / VA

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Les ratios de gestion courante

Les ratios dquilibre du financement Conditions dajustement entre emplois & ressources Ressources stables / (Immobilisations+BFRE) = 1 => quilibre financier respect Concours bancaires courants / BFRE = part du financement courant du BFRE

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Les ratios de gestion courante (2)

Le taux dendettement = capacit de lentreprise rsister aux chocs conjoncturels Part endettement bancaire = dettes bancaires / dettes financires totales Part crdits trsorerie = Concours bancaires courants / dettes financires totales

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Ratios dautonomie financire

Si bilan financier uniquement disponible : Autonomie financire = Capitaux propres Dettes long terme Si bilan fonctionnel disponible : Autonomie financire globale = Ressources propres Dettes financires + Trsorerie passive
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Exemple

Autonomie financire = 250% Capitaux propres = 100 M, Dettes long terme = 40 M

Autonomie financire globale = 70% => Ressources propres = 120 M, Dettes financires + trsorerie passive = 170 M (40 M + 130 M)

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Exemple (suite)

Conclusion : Entreprise peu endette Long Terme (emprunts) Fait largement aux concours bancaires (dcouverts bancaires) Si situation depuis plusieurs annes = mauvaise gestion (agios de dcouvert < agios crdits) Ncessit de conversion du crdit CT en crdit LMT
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Capacit de remboursement

Calcul avec un bilan fonctionnel : Dettes financires Capacit dautofinancement Calcul avec un bilan financier : Dettes long terme Capacit dautofinancement Conclusion : ce ratio aboutit un nombre dannes => ncessit dun ratio le + faible possible (la CAF doit en priorit servir aux investissements)

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