Les modalits du financement dune conomie

On distingue : Le financement interne = autofinancement Le financement externe = recours des apports de capitaux extrieurs Pour le financement externe les solutions sont nombreuses : 1) Financement externe direct = marchs financiers = missions de titres financiers ngociables (ceux qui les achtent peuvent les vendre tout moment et leur prix est fix sur les marchs financiers en fonction de loffre et de la demande de ces titres) a) missions dactions [1] (augmentation du capital de lentreprise) b) missions dobligations [2] (emprunt moyen et long terme) c) missions de titres court terme : billets de trsorerie [3] 2) Financement externe indirect = intermdiation = des institutions financires [4] accordent des crdits a) Financement indirect montaire : les banques en crant de la monnaie accordent des crdits aux emprunteurs b) Financement indirect non montaire : des institutions montaires (dont les banques) accordent des crdits partir des dpts quelles ont pralablement recueillis.

Lopposition la plus utilise par les conomistes est celle qui distingue le financement de march du financement intermdi :

Le choix dun mode de financement

Bien entendu chaque type de financement prsente des avantages et aucun ne peut correspondre tous les besoins. Lautofinancement semble tre le moins coteux des financements, cependant il comporte quand mme un cot ou plutt il fait courir le risque dun "manque gagner" que les conomistes appellent lecot dopportunit. En achetant un quipement partir de son pargne, un agent renonce une autre utilisation possible de cette pargne, par exemple un placement financier : si les placements financiers rapportent davantage que linvestissement prvu, il y a un manque gagner entran par la dpense dquipement (diffrence entre les deux taux de rendement). Le financement par mission dactions a un cot rduit mais il fait courir le risque dune perte de contrle de lentreprise pour les actionnaires majoritaires. Les nouveaux actionnaires peuvent prendre le pouvoir ou du moins affaiblir celui de lancienne direction. Le financement par mission dobligations ou par endettement bancaire implique des charges financires : il faudra payer des intrts et rembourser le capital prt lchance. Il ne faut pas perdre de vue que la grande majorit des entreprises nont pas une taille suffisante pour accder aux marchs financiers, elles ne disposent donc que de lautofinancement ou du crdit bancaire.

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