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Finance islamique
La finance islamique base sur les principes de Sharia qui imposent justice, quit et transparence, la finance islamique se distingue des pratiques financires conventionnelles par une conception diffrente de la valeur du capital et du travail. Ainsi, ces pratiques mettent en avant l'thique et la morale et puisent leurs sources dans la rvlation divine et de la Sounnah tout en sinspirant des pratiques conomiques et financires lpoque du prophte (saws). La finance islamique, en accord avec le droit musulman selon quelques oulmas, est base sur deux principes : l'interdiction de l'intrt et la responsabilit sociale de l'investissement. Elle lie plus troitement la rentabilit financire d'un investissement avec les rsultats du projet concret associ. Lislam interdit les transactions tant civiles que commerciales faisant recours l'intrt (rib) ou la spculation (maysir). La finance islamique se 1 23 chiffre 700 milliards de dollars sur le march mondial en 2008 , a 1300 milliards en 2011 et a 1540 4 milliards de dollars en 2012 .
Sommaire
1 Histoire 2 Les principes 2.1 Prohibition de lintrt 2.2 Les mcanismes pour une transaction financire sans l'introduction d'intrt 2.3 Les secteurs dinvestissement illicites 3 Similitudes avec l'ancienne tradition chrtienne 4 Critique de la finance islamique 5 Le secteur de la finance islamique 5.1 La finance islamique dans le monde 5.2 La finance islamique au Royaume-Uni 5.3 La finance islamique en France 5.4 La finance islamique dans le Golfe Arabo-persique 6 Notes et rfrences 7 Voir aussi 7.1 Articles connexes 7.2 Bibliographie
Histoire
Dans une tude publie en 2005 par l'universit de Princeton (tats-Unis), l'conomiste Timur Kuran a tabli que les principes thoriques de la finance islamique ont une histoire relativement courte, ayant t formuls en grande partie par le thologien pakistanais Sayyid Abul Ala Maududi partir des annes 1940. Il semble que la premire banque islamique moderne ait t cre en gypte, Mit Ghamr aux alentours de 1963. Elle connut un important succs auprs des populations locales en raison de son investissement dans des projets de 6 dveloppement .
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Les principes
Dans chaque banque islamique, il y a un conseil de la Charia qui vrifie si l'opration est conforme au principe 7 de la loi religieuse . Par exemple, un investissement sera refus dans une compagnie dhtel o l'alcool y est servi.
Prohibition de lintrt
La prohibition de lintrt se situe dans le Coran : [...] Cela, parce quils disent : "Le commerce est tout fait comme lusure" Alors quAllah a rendu licite le commerce, et illicite lusure. [...] (Coran 2:275). Le Coran prohibe tout particulirement le riba. Cette forme d'intrt date de l'poque pr-islamique et a un fonctionnement tout particulier : en cas de dfaut de paiement de l'emprunteur, celui-ci doit rembourser au prteur le double de son emprunt initial, en guise de sanction du non-paiement. Cet intrt est donc largement favorable au prteur et peut mettre l'emprunteur dans des difficults considrables. l'poque du prophte, le dveloppement du riba crait des situations de quasi-esclavage des emprunteurs n'ayant pu rembourser. C'est cette forme inique d'intrt que le prophte visait en tout premier lieu interdire, c'est--dire, ainsi que l'tablit le 8 Coran, le riba . Afin dexpliciter ce verset, un hadith expose les rgles du commerce lgal. Ce hadith a une porte gnrale parce quil vise six produits dits ribawi : or, argent, bl, froment, dattes, sel. Tout change de produit identique (or contre or, bl contre bl) avec un avantage pour une personne constitue une opration interdite, sauf en ce qui concerne les avantages rsultant de lchange de produits de nature diffrente (or contre bl). En matire dchanges de monnaie (argent contre argent), tout surplus tir dune transaction non base sur des actifs rels et pralablement possds par le vendeur est illicite (haram). Entrent dans cette catgorie les contrats de prt. Concrtement, les crdits bancaires quil sagisse des crdits la consommation ou des crdits aux entreprises ne respectent pas cette exigence.
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La mousharaka : les partenaires apportent les fonds, mais seulement lun deux dispose de la charge de la gestion du projet. Concrtement, les banques islamiques ont dvelopp la mousharaka mutanaquissa qui consiste participer au financement de lacquisition notamment dun bien immeuble (dhabitation). Une grande partie des fonds (90 %) est apporte par la banque et le reste (10 %) par le particulier. Le remboursement obit un tableau damortissement qui comprend, outre le capital principal, les bnfices tirs par la banque pour cette opration. La mourabaha est une double vente, entre un vendeur et un acheteur, par lequel le vendeur achte le ou les biens requis par l'acheteur et le ou les lui revend un prix major. Les bnfices (marge bnficiaire) et la priode de remboursement (versements chelonns en gnral) sont prciss dans un contrat initial. Il s'agit du principal outil utilis par les banques islamiques pour prter de l'argent leur client, tout en confrant une valeur-temps l'argent. Exemple : imaginons un prteur A et un emprunteur B. B souhaite s'acheter une voiture 10 000 mais ne possde pas les fonds ncessaires. Il va donc demander au prteur A (la banque islamique) de l'aider financer son achat. Pour cela, la banque A va acheter elle-mme le bien souhait (ici la voiture) puis la revendre son client un prix major d'une commission (par exemple 10 500 ). Ce prix sera payable sur un an par l'emprunteur B. B aura pu donc acheter une voiture dpassant ses moyens temporels actuels en ayant recours un prteur lui avanant l'argent et l'exigeant major une date ultrieure. Nanmoins, ce processus ressemble tant celui de l'intrt que Tim Kuran estime dans "Islam and Mammon" qu'il ne s'agit que d'un arrangement cosmtique l'intrt. Ici, une banque conventionnelle aurait simplement propos un intrt 5 %, ce qui revient exactement au mme pour l'emprunteur (mais pas pour la banque car une banque conventionnelle n'a pas besoin de possder tout le capital qu'elle prte). La pratique de la mourabaha a t trs controverse dans les premires annes de la finance islamique pour ces raisons. Ce qui rend convenable ce systme aux yeux de l'Islam est la prise en charge des risques par la banque lors de l'acquisition de l'objet. Le risque (de perte, de casse etc.) est partag entre le prteur et l'emprunteur diffrents moments. Le problme est bien sr quand ce "temps" de partage des risques est trs faible pour le prteur. De nos jours, la mourabaha consiste en un temps de dtention de l'ordre de quelques minutes par la banque du bien. Dans ce cas, le partage des risques est quasi inexistant et le mcanisme se rapproche 10 considrablement de celui de l'intrt .
Lijara est la mise disposition d'un bien moyennant un loyer (c'est un quivalent du crdit-bail ou de location avec promesse de vente). Un autre aspect de ce contrat est assimil une opration de crdit-bail l'issue de laquelle le titre de proprit revient au bnficiaire. Le sukuk est l'quivalent islamique d'une obligation o l'intrt devient un profit prvu l'avance risque quasi-nul. Cette forme d'obligation est particulirement utilise pour les financements immobiliers. Listisna est un contrat de construction par lequel le client demande un constructeur d'difier un ouvrage payable par l'intermdiaire d'un financier, d'avance, terme ou tempraments, conformment un cahier des charges.
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Outre ces contrats, il existe des exigences quant la nature de lactivit dans laquelle un investissement demeure conforme la charia. Ainsi, les jeux de hasard, les activits en relation avec lalcool, avec llevage porcin ou encore avec larmement, avec lindustrie cinmatographique (pornographique) suscitant ou suggrant la 11 dbauche ou la dchance de ltre humain constituent des secteurs dinvestissement prohibs . La supervision des investissements se droule de deux manires. La premire est dordre individuel dans le sens o tout musulman est cens ne pas investir ses fonds dans les industries non compatibles avec son thique. La seconde est dordre institutionnel ou organisationnel puisque les banques et les fonds dinvestissements islamiques sont composs, outre dun conseil d'administration et dune assemble gnrale, dun comit de supervision ou dthique (Sharia Board) dont les membres sont indpendants. Ainsi, les participations dans les socits voluant dans les domaines illicites encourent une rprobation de ces comits.
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la finance islamique : la mourabaha. L'auteur prouve que la mourabaha n'est rien d'autre qu'un crdit dguis [prcision ncessaire] et qui est d'ailleurs plus coteuse qu'un crdit conventionnel. Ainsi conclut-il : il ne peut et il ne pourra jamais y avoir de finance islamique.
: lIslamic bank of
En 2006, le Royaume-Uni a lanc un projet de sukuk anglais . Favorablement accueillie par le march, une telle initiative est pionnire au sein du monde occidental. Nanmoins, en 2011, suite aux turbulences financires europennes, le projet a t suspendu. Quoi qu'il en soit, une telle initiative est en 2011 unique en occident (voir
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article dtaille sur le sukuk en occident). En octobre 2013, la Bourse de Londres annonce son projet de crer un indice boursier rpondant aux principes 22 financiers de l'Islam.
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CIFIE a galement certifi conforme la Charia le fonds de fonds UCITS, Salam-Pax Ethical-Funds of Funds qui servira de support pour les placements du contrat dassurancevie islamique. Ce fonds de fonds (une Sicav) est dtenu par le grant de Casa4Funds SA, une socit de gestion luxembourgeoise. Cette sicav dispose du passeport europen, les souscriptions aux fonds peuvent tre faites linternational. Enfin en juillet 2012 le premier Sukuk Ijra et Musharaka franais a vu le jour pour le compte de Legendre Patrimoine cerifi Chari'atiquement galement par le CIFIE. Les dtenteurs de ces nouveaux sukuk seront copropritaires dun investissement dans des centrales photovoltaques qui produiront de lnergie renouvelable EDF. Ils recevront, soit leur part du rendement de la location des centrales (dans le cadre du montage Sukuk Ijra),soit les dividendes des actions lis linvestissement dans ces centrales (dans le cadre du montage Sukuk Musharaka).Voir :http://www.legendre-patrimoine.com/sukuk-orasis/ et http://cifie.fr/index.php? option=com_content&view=category&layout=blog&id=7&Itemid=14&lang=fr
Al-Rajhi Bank (Arabie saoudite) :40 milliards de dollars d'actifs fin juin 2008, Kuwait Finance House (Kowet) : 38,7 milliards, Dubai Islamic Bank (mirats arabes unis) : 24,9 milliards, Abu Dabi Islamic Bank (mirats arabes unis) : 13,1 milliards, Albaraka Banking Group (Bahren) : 11,1 milliards.
Notes et rfrences
1. Bercy veut faciliter le dveloppement de la finance islamique en France (http://www.lemonde.fr/economie/article/2008/07/03/bercy-veut-faciliter-le-developpement-de-la-financeislamique-en-france_1065925_3234.html#ens_id=1066009), Le Monde, 3 juillet 2008 2. http://emergingmarkets.ey.com/world-islamic-banking-competitiveness-report-2012-2013/ 3. http://www.reuters.com/article/2012/03/29/islamic-finance-growth-idUSL6E8ET3KE20120329 4. http://france-moyenorient.com/Finance-islamique-515-milliards-de-dollars-d.html 5. http://press.princeton.edu/titles/7731.html 6. Les obligations islamiques (SUKUK) (http://www.cna.dz/index2.php? option=com_content&do_pdf=1&id=1749) 7. Comprendre l'islam : mots cls, Quentin Ludwig, d. Eyrolles, 2004 (ISBN 2-7081-3510-4), p. 44 8. T. Kuran, Islam and Mammon, Princeton, 2005 9. http://www.musulmans-du-monde.fr/article-les-differentes-sortes-d-usure-68286874.html 10. [Tim Kuran, Islam and Mammn, 2005] 11. Les interdits dans la finance islamique (http://www.lemonde.fr/idees/article/2009/11/20/la-finance-islamiquemenace-la-laicite-francaise_1269797_3232.html) 12. Thorie de Thomas d'Aquin dans Perse (http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/phlou_07765541_1905_num_12_46_1882) 13. Jansnisme et prt intrt (http://books.google.fr/books? id=Omg5ZE15UzEC&pg=PA28&lpg=PA28&dq=r%C3%A9forme+protestante+pr%C3%AAt+%C3%A0+inter %C3%AAt&source=bl&ots=mU0sny7aKP&sig=BrnUkKoUVBlzu3Yuh3jk1GkhgU&hl=fr&ei=B9AcTb33PMOs8QPt972TBQ&sa=X&oi=book_result&ct=result&resnum=1 &ved=0CBsQ6AEwAA#v=onepage&q&f=false) 14. Loretta Napoleoni et Claudia Segre, Une alternative: mcanismes du crdit fonds sur un code thique, Horizons et dbats, 23 mars 2009, no 10, p. 8
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15. Pascal, Huitime provinciale, 1656 : il y a des douceurs et des commodits de la vie facile, notamment le contrat mohatra. Grce ce mohatra, quand un homme a affaire de vingt pistoles, achette d'un marchant des estoffes pour trente pistoles payables dans un an et lui revend l'heure mesme pour vingt pistoles comptant. 16. A.R. Cuny de la Verryre, Finance catholique, edit. EMS, 2013, p. 122 et s. 17. http://agesc.files.wordpress.com/2013/04/fid.pdf Fichier .pdf tlcharger 18. Aldo Levy 2012 Finance islamique. Oprations financires autorises et prohibes Lextenso- Gualino diteur 19. La Tribune, 20 mars 2008, page 23 20. Financial Services Authority (http://www.fsa.gov.uk) 21. Financial Times, Islamic Finance, 15/12/11 22. http://www.contrepoints.org/2013/10/29/144358-indice-islamique-a-la-bourse-de-londres 23. Premier prt l'habitat "charia compatible" (http://lci.tf1.fr/economie/consommation/2010-10/premier-pret-a-lhabitat-charia-compatible-6098330.html) TF1 News 24. [1] (http://www.lafinanceislamique.com)Des initiatives se crent pour se renseigner pleinement sur ce qui est disponible en France 25. Le premier produit d'pargne charia compatible dbarque en France (http://www.lepoint.fr/economie/lepremier-produit-d-epargne-charia-compatible-debarque-en-france-21-04-2011-1322146_28.php), Le Point, 21 avril 2011 26. Chaabi Bank propose le premier compte compatible avec la charia en France (http://www.lexpress.fr/actualites/1/economie/chaabi-bank-propose-le-premier-compte-compatible-avec-lacharia-en-france_1004177.html), LExpress, 20 juin 2011 27. Mohamed Damak, analyste crdit chez Standard&Poor's, in L'Agefi Hebdo, 23 octobre 2008, page 31 28. selon Standard&Poor's, in L'Agefi Hebdo, 23 octobre 2008, page 31.
Voir aussi
La finance islamique, vraiment islamique ? Rfutation en 5 points. (http://agesc.wordpress.com/category/economie/finance-islamique-un-leurre/) La finance islamique, modle de bon sens suivre ? (http://mickael-bentz.blogspot.com/2009/12/la-financeislamique-modele-de-bon-sens.html) Le systme financier islamique (http://fr.financialislam.com/la-finance-islamique.html) La finance islamique explique en revue (http://www.ifso-asso.com/)
Articles connexes
Soukouk Investissement socialement responsable Fonds thiques Finances solidaires Institut Franais de Finance Islamique Finance catholique
Bibliographie
Franois Guranger Finance islamique : une illustration de la finance thique, Paris, Coll. Marchs financiers, Dunod, 2009, 262p. Aldo Lvy Finance islamique - Oprations financires autorises et prohibes, Vers une finance humaniste, Coll. Gualino LextensoEditions, mars 2012, 252 pages Michel Ruimy La finance islamique, Coll. finance d'aujourd'hui, Paris, ditions Arnaud Franel, juin 2008,
http://fr.wikipedia.org/wiki/Finance_islamique 8/9
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215 pages Rachid Boutti (expert accrdit par la Banque Islamique), "La Finance islamique au Maroc : ralits et perspectives" Imane Karich, Le systme financier islamique. De la religion la banque, Coll. Cahiers financiers, Bruxelles, Larcier, 2002, 136p Soraya Haquani et Thierry Zakhia, Finance islamique, A l'preuve de la crise internationale, dossier dans L'Agef des 23-29 octobre 2008 Jean-Paul Larame (sous la direction de), Finance islamique la franaise, ed Bruno LePrince/Secure Finance, 2008 "Les Cahiers de la Finance Islamique", http://www.ifso-asso.com/documents/
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