ACTIONS ET OBLIGATIONS

Les placements financiers en quelques mots

Aperu des actions et des obligations

Quest-ce quune action?
Une action est une participation dans une entreprise. Quiconque dtient une action est copropritaire (actionnaire)
de lentreprise (plus prcisment: de la socit anonyme).
Lactionnaire a ainsi droit une part des bnfices de la
socit et, en cas de dissolution de celle-ci, une part du
produit de la liquidation. En tant que copropritaire, il bnficie galement dun droit de vote proportionnel ses
parts quil peut exercer lors de lassemble gnrale (AG)
de lentreprise.

Quest-ce quune obligation?

Une obligation (galement appele emprunt ou, en anglais,
bond) est un titre de crance mis par une entreprise ou par
une collectivit de droit public (Etat, commune). Quiconque
dtient une obligation peut ds lors faire valoir une crance
envers ce dbiteur. Lacqureur de ce titre de crance
(lobligataire) est donc en droit de demander le remboursement du montant de la dette lorsque lobligation arrive
chance et reoit jusqu cette date des paiements dintrts gnralement annuels, convenus lavance. La dure
des obligations est souvent comprise entre 5 et 10 ans.

Termes relatifs aux actions

Termes relatifs aux obligations

Dividende

Coupon

Le dividende dsigne la distribution des bnfices

de lentreprise aux actionnaires. Il est gnralement
vers une fois par an et dpend du rsultat de
lentreprise.

Le coupon dsigne le paiement, gnralement annuel,

des intrts fixs lavance que les entreprises ou
les Etats versent aux obligataires. Un tel paiement
est exprim en pour-cent de la valeur nominale (par
exemple 5%).

Valeur nominale

Par valeur nominale, on entend le montant fixe mentionn sur laction et obtenu en divisant le capital
social par le nombre dactions. Depuis mai 2001, ce
montant doit slever 0,01 franc au moins. La valeur
nominale indique la participation dun investisseur
dtenteur dune action au capital social de lentreprise
concerne. Elle ne reflte ni le cours, ni le prix dmission (prix de lacquisition initiale) dune action.
Cours (prix) dune action

Le cours correspond la valeur actuelle dune action.

Il sagit du prix auquel cette dernire peut tre achete ou vendue. Le cours varie en permanence et peut
reprsenter un multiple (mais aussi une fraction) de
la valeur nominale.

Valeur nominale

La valeur nominale des obligations indique le montant de la crance rembourser aux obligataires
lchance. La valeur actuelle effective de lobligation
peut sen carter.
Cours (prix) dune obligation

Le cours indique la valeur actuelle laquelle une obligation peut tre achete ou vendue. Il est exprim en
pour-cent de la valeur nominale et avoisine souvent
les 100% ou, du moins, est compris entre 90% et 110%.

A quoi servent les actions et les obligations?

Pour les investisseurs, les actions et les obligations sont deux possibilits parmi dautres de placer leur pargne sur
le march des capitaux. Pour les entreprises (et, dans le cas des obligations, pour les Etats galement), lmission
dactions et celle dobligations constituent deux moyens diffrents dobtenir de nouveaux capitaux afin, par exemple, de
financer des investissements. Les actions font partie du capital propre de lentreprise, alors que les obligations sont
des fonds de tiers (remboursables aprs un certain dlai).

Version avril 2016

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ACTIONS ET OBLIGATIONS
Les placements financiers en quelques mots

O et comment les actions et les obligations

sont-elles ngocies?
Distinction entre le march primaire et le march secondaire
Dans le ngoce des actions et des obligations, on distingue
le march primaire du march secondaire. Lorsquune entreprise met de nouvelles actions ou obligations, elle les place
dabord sur le march primaire. Cest l que les acheteurs
les acquirent pour la premire fois. Lentreprise mettrice
reoit alors de largent en contrepartie. Cette mission initiale est gnralement effectue par les banques contre une

rmunration. Ds que les nouvelles actions et obligations

sont en circulation, leurs dtenteurs peuvent les revendre
tout moment, sur le march secondaire. Cest l quils
cdent leurs titres de nouveaux acqureurs. Lorsquun petit
investisseur priv achte des actions ou des obligations, il le
fait en gnral sur le march secondaire. Le montant de la
transaction est alors chang entre le nouvel acqureur et
lancien dtenteur des titres. Lentreprise qui a mis laction
ou lobligation ne peroit pas dargent lors des transactions
sur le march secondaire, mais elle a un nouveau copropritaire ou un nouveau crancier.

March primaire et march secondaire (exemple des obligations)

March primaire

March secondaire

Obligation
Emettrice
(socit XY)

Obligation
Obligataire A

Argent

Ngoce en bourse et ngoce hors bourse

Des titres tels que des actions et des obligations peuvent
tre ngocis en bourse, cest--dire sur des marchs bien
organiss, qui fonctionnent selon des rgles strictes et
permettent une activit sans heurts, avantageuse et transparente. Quiconque souhaite acheter ou vendre des actions
ou des obligations la bourse doit placer un mandat correspondant auprs dun ngociant agr (gnralement une
banque). Le cours des actions et des obligations est dtermin en fonction de loffre et de la demande, comme sur les
autres marchs. Les actions et les obligations peuvent toutefois galement tre ngocies hors bourse. Par exemple,
les actions des petites entreprises sont souvent dtenues
par la famille fondatrice et ne sont pas ngocies en bourse.
Le ngoce hors bourse est galement appel OTC (over the
counter, en anglais). Il sexcute notamment par lintermdiaire dune banque et frquemment par tlphone.

Version avril 2016

Obligataire B
Argent

Les frais, un dtail qui a son importance

Le ngoce dactions et dobligations saccompagne de frais
divers. Les banques facturent des frais pour tout achat et
toute vente dactions et dobligations (courtage) ainsi que
pour la gestion des titres (frais de dpt). Ces frais diffrent dun tablissement lautre. De plus, des taxes boursires et des taxes lgales verses lEtat sont prleves
selon la bourse et le pays. En principe, plus un investisseur
excute de transactions sur titres (achat et vente), plus les
frais sont importants.

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ACTIONS ET OBLIGATIONS
Les placements financiers en quelques mots

Diffrences entre actions et obligations du point

de vue des investisseurs
Les actions sont plus risques que les obligations
Les acheteurs tant dactions que dobligations risquent de
subir des pertes ou, dans le pire des cas, de devoir renoncer dfinitivement au montant investi. Lexprience a montr
que ces risques taient clairement plus levs pour les
actions que pour les obligations: les fluctuations de cours
sont gnralement limites pour les obligations, alors
quelles sont rgulirement importantes pour les actions
et conduisent souvent des pertes notables. De plus, il est
indniablement plus risqu de dtenir des actions que des
obligations lorsquune entreprise fait faillite: dans un tel cas,
si le produit de la liquidation est suffisant, les obligataires
sont indemniss avant les actionnaires, car ce sont des
cranciers de lentreprise. Lors dune faillite, les obligataires
pourront donc esprer un remboursement partiel, tandis
que les actionnaires subiront plus probablement une perte
totale.
Perspectives de rendement plus leves pour les actions
Le rendement dsigne le gain ralis; il est exprim en pourcent du capital investi. Par exemple, le rendement annuel
slve 5% si un placement de 100 francs dans des obligations gnre un gain de 5 francs au bout dune anne. A long
terme, les actions affichent, en moyenne, un rendement nettement suprieur celui des obligations. Le potentiel de gain
plus lev des actions est vident si lon considre les profits
ralisables par les investisseurs. Ces profits dcoulent des
dividendes reus et dun ventuel gain de cours, lorsque le
cours de vente dune action dpasse celui dachat. Les obligataires peroivent des paiements dintrts et bnficient, en
cas dune hausse des cours, galement dun gain de cours. La
diffrence entre actions et obligations rside dans le fait que
les dividendes et les cours des actions peuvent augmenter
massivement (en principe de manire illimite) si lentreprise
prsente un bnfice important, alors que les intrts des
obligations sont fixes et que les cours de ces dernires ne
sont gure suprieurs la valeur nominale. De plus, comme
le remboursement lchance correspond au maximum
la valeur nominale, une obligation ne peut gure atteindre de
cours extrmement lev.

Version avril 2016

Qui dit rendement accru, dit risques accrus

Investir dans des actions permet descompter long terme
(20 ans par exemple) des revenus suprieurs ceux des
obligations, mais cela saccompagne galement de risques
plus levs. De leur ct, les obligations sont plus rentables
mais aussi plus risques que lpargne bancaire courante,
du moins en temps normal. Ces faits ne sont pas lis au hasard, mais correspondent une rgle gnrale sur les marchs financiers: plus le rendement dun placement est lev,
plus les risques de ce dernier sont hauts. Cest logique, car
les rendements levs reprsentent une indemnisation pour
le risque important encouru.

Le rendement des actions et des obligations se calcule

comme suit:
Actions
(cours de vente cours dachat) + dividendes
cours dachat

Obligations
(montant de la vente montant de lachat) + intrts
montant de lachat

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ACTIONS ET OBLIGATIONS
Les placements financiers en quelques mots

0.

10.

20.

10.

Anne 2

Anne 3

Anne 4

Anne 5

1000.

Montant investi

Revenu annuel
du capital

1300.

Exemple de revenus et de gains gnrs par les actions

Un acheteur acquiert 100 actions de 10 francs chacune (1re anne). Les annes suivantes, lentreprise verse lactionnaire
des dividendes de 0 franc (2e anne), de 10 francs (3e anne), de 20 francs (4e anne) et de 10 francs (5e anne). Aprs
le versement des dividendes la 5e anne, lactionnaire vend ses 100 actions un cours boursier de 13 francs. Son investissement (sans les intrts cumuls) a gnr un gain de 1300 + 10 + 20 + 10 1000 = 340 francs.

Anne 1

Achat de 100 actions

de 10 francs chacune

Distribution dun dividende

par action redfini danne
en anne

Vente des 100 actions

un cours boursier de
13 francs chacune

200.

200.

200.

Anne 3

Anne 4

Anne 5

Anne 1

Achat de 10 obligations
de 1000 francs chacune

Version avril 2016

9900.

200.

Anne 2

10 000.

Montant investi

Revenu annuel
du capital

Exemple de revenus et de gains gnrs par les obligations

Un acheteur acquiert 10 obligations dune valeur nominale de 1000 francs au cours de 1000 francs (1re anne). Chaque
anne, il reoit un paiement dintrts de 2%, cest--dire de 20 francs par obligation (annes 2 5). Peu aprs le paiement
dintrts de la 5e anne, il vend ses obligations un cours de 990 francs. Son investissement (sans les intrts cumuls) a
gnr un gain de 9900 + (4x200) 10 000 = 700 francs.

Paiement dintrts annuel de

2%, soit 20 francs par obligation

Vente des 10 obligations

au cours boursier de
990 francs chacune

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ACTIONS ET OBLIGATIONS
Les placements financiers en quelques mots

Principales diffrences entre les actions et les obligations

Actions

Obligations

Qualit de lacheteur

Copropritaire (dtient des parts de

lentreprise)

Crancier (dtient une crance sur lentreprise ou lEtat)

Droits patrimoniaux de
lacheteur

Droit une part des bnfices (dividende) et une part du produit de la

liquidation de lentreprise

Droit des paiements dintrts (coupons) et au remboursement de lobligation ( la valeur nominale) son
chance

Droit de vote

Oui

Non

Type de capital du point de vue

de lmetteur (entreprise)

Fonds propres

Fonds de tiers

Rang pour un paiement en cas

de faillite

Aprs les obligataires (et tous les autres

ayants droit)

Avant les actionnaires (mais aprs

les crances des collaborateurs
notamment)

Cours

Cours par action

Cours en % de la valeur nominale

Dure

Illimite (ou jusqu la dissolution de

lentreprise)

Limite (fixe par obligation, par

exemple 10 ans)

Potentiel de gain du point de

vue de linvestisseur

Dividendes et ventuels gains de cours

illimits la hausse ( long terme,
plus rentable en moyenne que les
obligations)

Coupon fixe; le cours des obligations ne

peut donc gure dpasser le nominal (
long terme, moins rentable en moyenne
que les actions)

Risques du point de vue de

linvestisseur

Suprieurs ceux des obligations:

fortes fluctuations de cours et, en cas
de faillite, perte totale probable

Infrieurs ceux des actions: fluctuations de cours limites, mais perte

totale galement possible dans les cas
extrmes

Conclusion: qui devrait acheter des actions ou des

En revanche, les investisseurs moins tmraires opteront

obligations?
La plupart des gens commenceront par pargner laide dun
compte bancaire. A partir dune certaine somme pargne,
la question dun placement ventuel en obligations et en actions et celle du montant allouer un tel investissement se
poseront. Il nexiste aucune recommandation objective. Les
rponses ces questions sont personnelles et dpendent de
la propension au risque des investisseurs.
Ceux qui souhaitent des revenus plus importants et peuvent
supporter, le cas chant, des pertes leves pourront investir une plus grande part de leur pargne dans des actions.

plutt pour des obligations. Lhorizon de placement joue galement un rle: il est plus facile dinvestir dans des actions si
lon na pas besoin de son pargne court terme. Dans tous
les cas, il est recommand de ne pas placer tout son argent
dans les actions ou les obligations dune seule entreprise. Il
est prfrable dacheter des titres de plusieurs socits ou
Etats, car cela rduit le risque du placement global. Les fonds
de placement, qui regroupent diffrentes actions et/ou obligations, constituent une possibilit intressante en la matire.

Version avril 2016

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