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Chap 16 PDF
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1 Exercice 16
16.03
Quel est le prix d'exercice de l'option d'achat de devises. Quel est le montant de la prime
prime
que doit verser l'importateur ? Quand doit-
doit-elle tre verse ?
4. Six mois plus tard, deux hypothses peuvent tre faites sur le cours du dollar :
- le cours du dollar est de 1,10 USD pour 1 ;
- le cours du dollar est de 1 USD pour 1 ;
7. L'importateur
L'importateur aurait-
aurait-il pu trouver une garantie du risque
risque de change auprs de la
COFACE ? Dcrire le fonctionnement de l'opration.
1. Risque de change
L'importateur court le risque qu' l'chance le cours du dollar augmente. Dans ce cas, il
devra verser un montant suprieur en euros.
2. Option d'achat
Sur le march de gr gr, il doit acheter une option d'achat de devises de 1 000 000 USD,
chance de 6 mois.
Le prix d'exercice correspond au cours au comptant du dollar soit 1,05 USD pour 1 ou
0,952 (1/1,05) pour 1 USD.
La prime est gale :
(1 000 000 / 1,05) 3,10 % = 29 523,81 .
Cette prime est verse ds la conclusion du contrat.
4. Dcisions de l'importateur
Le cours du dollar est de 1,10 USD pour 1.
Il est prfrable dobtenir 1,10 USD pour 1 que 1,05 USD. L'importateur n'exerce pas
l'option.
Il achte ses dollars sur le march au comptant au cours de 1,10 USD, ce qui lui cote
1 000 000 /1 ,10 = 909 091,91 plus la prime de 29 523,81 soit un cot total de
938 615,72 .
5. Reprsentation graphique
Gain ou
perte Zone de
gain
PE
29 523,8
Pas Option
dexercice exerce
de loption
PE = prix d'exercice
0,982 = 0,952 + 3,10 % 0,952
Gain ou
perte
29 523,81
Zone de gain
PE
Cours de
0,952 0,982
lUSD en
Zone de
perte
Pas Option
dexercice exerce
de loption
PE = prix d'exercice
0,982 = 0,952 + 3,10 % 0,952
7. COFACE CIME
3 Exercice 16.04
Quel est le prix d'exercice de l'option de vente de devises ? Quel est le montant de la
prime que doit verser l'exportateur ? Quand doit-
doit-elle tre verse ?
4. Trois mois
mois plus tard, deux hypothses peuvent tre faites sur le cours du dollar :
- le cours du dollar est de 1,10 USD pour 1 ;
- le cours du dollar est de 1 USD pour 1 ;
7. L'exportateur aurait-
aurait-il pu trouver une garantie du risque de change auprs de la COFACE
COFACE
? Dcrire le fonctionnement de l'opration.
1. Risque de change
L'exportateur court le risque qu' l'chance dollar baisse lchance. Dans ce cas, il
recevra dans trois mois, une somme infrieure celle qu'il aurait reu aujourd'hui, s'il avait
vendu les marchandises au comptant.
2. Option de vente
Sur le march de gr gr, il doit acheter une option de vente de devises de 1 500 000 $,
chance de 3 mois.
Le prix d'exercice correspond au cours au comptant du dollar soit 1,05 USD pour 1 (soit
1/1,05 = 0,952 pour 1 USD).
La prime est gale : (1 500 000 /1,05) 1,88 % = 26 857,14
Cette prime est verse ds le dbut de la conclusion du contrat.
4. Dcisions de l'exportateur
Le cours du dollar est de 1 USD pour 1
Il est prfrable dobtenir 1 pour 1 USD que 0,952 . L'exportateur n'exerce pas l'option. Il
vend des dollars au cours du jour sur le march au comptant 1 .
soit 1 500 000 1 = 1 000 000 .
Il a vers une prime de 26 857,14 .
1500000 26857,14
Le dollar lui revient = 0,982 .
1500000
Le cours du dollar est de 1,10 USD pour 1 soit 0,909 pour 1 USD.
Il est prfrable dobtenir 0,952 pour 1 USD que 0,909 . L'exportateur exerce l'option. Il
vend des dollars au prix d'exercice de 1,05 USD pour 1 soit 1 500 000 /1,05 = 1 428 571
Il a vers une prime de 26 857,14 .
1428571 26857
Le dollar lui revient = 0,934 .
1500000
Gain ou
perte
26857,14
Zone de
PE
gain
Cours de
0,934 0,952
lUSD en
Zone de
perte
Pas
Option dexercice
exerce de loption
PE = prix d'exercice
0,934= 0,952 1,88 % 0,952
Gain ou
perte
29 523,81 Zone de
gain
PE
Zone de Cours de
0,934 0,952
perte lUSD en
Pas
Option dexercice
exerce de loption
PE = prix d'exercice
7. COFACE