Université Chouaïb Doukkali Année U niversitaire : 2021/2022

Ecole nationale de commerce et de gestion El Jadida Gestion Financière Internationale des Entreprises
Semestre 7 -GESTION
TD 3 Pr : S.EL BOUAZIZI

Exercice 1 :
Le 30 Mars 2019, une société américaine exporte des machines vers la Suisse pour une valeur
de 5 millions CHF. Elle accorde un délai de règlement de 90 jours à son client suisse. Le
trésorier de la société américaine constate que le cours à terme sur le marché fordward est de
1 CHF= 0,5432 USD. Le cours à terme des contrats « futures » CHF/USD sur le CME est de
0,5431. Le nominal d’un contrat est de 125 000 CHF.

1. En décidant de se couvrir :
a) Comment réagit le trésorier sur le marché à terme?
b) Quelle est la valeur des contrats à terme fordwards ?
c) Quelle est la valeur des contrats à terme Futures ?

2. Si on suppose que le cours au comptant de la devise à l’échéance est 1 CHF= 0,5389

USD :
a) Quel est le résultat à réaliser par le trésorier sur le marché forward.
3. Suite à une forte baisse des cours, le Trésorier décide un mois avant l’échéance d’acheter
les contrats futures qu’il a vendu. Le cours affiché à la date d’achat est 1 CHF= 0,5378 USD :
a) Déterminez le résultat réalisé à la date d’achat des futures.

Exercice 2 :
Le 30 juin 2019, le trésorier d’une entreprise allemande observe les cotations des contrats à
terme de devises sur le CME. Le contrat à terme futures EUR/USD échéance septembre
2019 est au cours 1,3325. Le montant nominal du contrat est de 125 000 EUR, le dépôt initial
de garantie est estimé à 2295 USD et la marge de maintenance est égale à 1700 USD. Le taux
de change au comptant le 30 septembre 2019 est de : 1 EUR=1,3422 USD.

1. Expliquez la signification de cette cotation et déterminer la valeur du contrat.

2. Le trésorier de la société allemande compte recevoir de son client américain fin septembre
une somme de 1 499 062,5 USD, il souhaite couvrir cet encaissement. Comment doit-il réagir
sur le marché des contrats à terme de devises?
3. Les cours de compensation du contrat sur les jours qui suivent sont :

Dates 1/07/2019 02/07/2019 03/07/2019 04/07/2019

Cours 1,333 1,3328 1,333 1,334

Sur la base de ces cours, Etablir l’évolution du compte tenu par la chambre de compensation.
Puis, Calculer le résultat sur la position au 04/07/2019.

4. Une semaine avant l’échéance le Trésorier décide de vendre les contrats futures, le cours
de ces contrats est de 1 EUR=1,3335 USD :
a) Calculez le résultat à réaliser par le trésorier sur le contrat futures.
b) Déterminez la somme totale reçue par le trésorier.