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ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIERE

La situation financière d’une entreprise est définie par son attitude à maintenir un
degré de liquidité suffisant pour assurer en permanence sa solvabilité.
De façon générale, juger la situation financière d’une entreprise, c’est effectuer une
analyse financière qui sert à l’étude de l’activité, de la rentabilité et de la structure
de l’entreprise. Cette analyse est effectuée essentiellement à l’aide des comptes
Annuels certifiés (Etat de la Situation Financière, Etat du Compte de Résultat) durant
les trois exercices financiers consécutifs.

L’analyse financière de la Société ‘X’ se fera à l’aide des ratios financiers. Les ratios
financiers sont regroupés en deux grandes catégories.

- les ratios permettant d’analyser l’équilibre financier de l’entreprise ;

- les ratios servant à analyser sa rentabilité.

SECTION I. L’ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER

L’analyse de l’équilibre financier met en exergue les ratios financiers permettant
d’analyser la solvabilité de l’entreprise, son autonomie financière, son fonds de
roulement, le délai moyen de règlement des créances clients ou des fournisseurs, la
rotation des stocks… Il s’agit donc majoritairement des éléments qui se rapportent au
Bilan de l’entreprise.

Afin de mieux comprendre de façon pratique l’analyse financière de notre structure,

nous présentons le bilan en grand masse des exercices X-2, X-1 et X.

1 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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- le bilan en grand masse de l’exercice X-2.

Actifs Montant % Passifs Montant %

Actif 149 124 311.74 39.09 Capitaux 322 265 320.0 84.47
Immobilisé Permanents 1
Actif 232 381 202.92 60.91
Circulant Capitaux 267 635 782.1 70.15

Valeurs 56 115 436.63 14.71 Propres 2

DLMT 14.32
d’Exploitatio
139 024 969.17 36.44 DCT 54 629 537.89 15.53
n
59 240 194.65
Valeurs
37 240 797.12 9.76
Réalisables
Valeurs
Disponibles
Total Actif 381 505 514.66 100 Total Passif 381 505 514.6 100
6

- le bilan en grand masse de l’exercice X-1.

Actifs Montant % Passifs Montant %

Actif 86 362 419.72 50.68 Capitaux 100 180 694.9 58.78
Immobilisé Permanents 5
Actif 84 061 052.44 49.32
Circulant Capitaux 40 962 963.04 24.04

Valeurs 44 526 977.16 26.13 Propres

DLMT 59 217 731.94 34.75
d’Exploitatio
1 085 569.04 0.63 DCT 70 242 777.21 41.22
n
Valeurs
38 448 506.24 22.56
Réalisables
Valeurs

2 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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Disponibles
Total Actif 170 423 472.16 100 Total Passif 170 423 472.1 100
6

- le bilan en grand masse de l’exercice X.

Actifs Montant % Passifs Montant %

Actif 144 720 683.26 80.28 Capitaux 125 978 903.2 69.88
Immobilisé Permanents 8
Actif 35 548 611.62 19.62
Circulant Capitaux 65 573 430.48 36.38

Valeurs 26 465 473.61 14.68 Propres

DLMT 60 405 472.80 33.51
d’Exploitatio
2 728 024.14 1.51 DCT 54 290 391.60 30.12
n
Valeurs
6 355 113.87 3.53
Réalisables
Valeurs
Disponibles
Total Actif 180 269 294.88 100 Total Passif 180 269 294.8 100
8

Source : élaboré par nos soins à partir d’un bilan financier.

3 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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I- Analyse par les Indicateurs de l’équilibre financier.

Pour analyser la santé financière de la Société ‘X’, on va procéder au calcul des

différents indicateurs de l’équilibre financier qui sont comme suit :

- le Fonds de Roulement Net

Le Fonds de Roulement Net est un indicateur de l’équilibre financier de l’entreprise, et

aussi représente pour l’entreprise une marge de sécurité, afin de couvrir ses dettes en
difficulté. Il représente donc l’excédent des ressources durables qui finance une partie
des besoins de financement du cycle d’exploitation.

Il existe deux méthodes pour calculer le fonds de roulement : la méthode par le haut du
bilan et la méthode par le bas du bilan. Le tableau suivant nous permet de déterminer
le fonds de roulement durant les trois années en exploitation et selon ces deux
approches :

La première méthode (par le haut du bilan)

FRN= Capitaux Permanents (KP) – Actifs Immobilisés (AI)

Exemple de Calcul du FRN par le haut du bilan.

Désignation X-2 X-1 X

KP 322 265 320.01 100 180 694.28 125 978 903.28

4 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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AI 149 124 311.74 86 362 419.72 144 720 683.26

FRN 173 141 008.27 13 818 275.23 -18 741 779.98

Source : élaboré par nos soins à titre indicatif à partir des Bilans fictifs des années X, X-1, X-
2

Interprétation du fonds de roulement net (FRN) par le haut du bilan :

On constate que le FRN est positif (capitaux permanents supérieures aux valeurs
immobilisées) pour les deux premières années, soit 173 141 008.27 en X-2 et
13 818 275.23 en X-1, cela signifie que la Société ‘X’ a financé l’intégralité de ses
immobilisations tout en générant un excédent. Donc cette entreprise est en bonne
situation financière équilibre parfait.

Par contre en X, le FRN est négatif (capitaux permanents inférieures aux valeurs
immobilisées), soit un montant de -18 741 779.98, cela signifie que les
immobilisations ne sont pas totalement couvertes par les capitaux permanents, ce qui
conduit la société ‘X’ à financer une partie de ses immobilisations par ses dettes à
court terme. L’entreprise est donc déséquilibrée financièrement (cela est dû à la
diminution des ressources stables).

La deuxième méthode (par le bas du bilan) :

FRN = Actifs circulants (AC) –Dette à Court Terme (DCT)

Exemple de Calcul du FRN par le bas du bilan.

Désignation X-2 X-1 X

AC 232 381 202 .9 84 061 052.44 35 548 611.62
2

DCT 59 240 194.65 70 242 777.21 54 290 391.60

FRN 173 141 008.27 13 818 275.23 -18 741 779.98
Source : élaboré par nos soins à titre indicatif à partir des Bilans fictifs des années X, X-1, X-
2

Interprétation du fonds de roulements net (FRN) par le bas du bilan :

La Société ‘X’ exprime un FRN positif en X-2 et en X-1 avec un montant de 173 141
008.27 et 13 818 275.23, cela signifie que l’actif circulant arrive à couvrir les dettes à

5 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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court terme ce qui est bénéfique pour l’entreprise. Donc cette dernière est en bonne
santé financière.
Par contre en X, la Société a enregistré un FRN négatif (actifs circulants inférieures
aux dettes à court terme) avec un montant de -18 741 779.98, cela signifie que
l’entreprise ne peut pas couvrir ses dettes à court terme par ses actifs circulants.
Donc elle doit faire appel aux dettes à long et moyen terme.

- Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR)

Le besoin en fond de roulement résulte des décalages dans le temps entre les achats,
les ventes, les décaissements et les encaissements.
BFR = (valeurs d’exploitations (VE) + valeurs réalisables (VR) – (Dettes à court
terme (DCT) - Dettes financière (DF)

Exemple de Calcul du BFR.

Désignation X-2 X-1 X

VE 56 115 436.63 44 526 977.16 26 465 473.61

VR 139 024 969.17 1 085 569.04 2 728 024.14

DCT-DF 59 240 194.65 70 242 777.21 54 290 391.60
BFR 135 900 211.15 -24 630 231.01 -25 096 893.85
Source : élaboré par nos soins à titre indicatif à partir des Bilans fictifs des années X, X-1, X-
2

Interprétation du besoin en fonds de roulement (BFR) :

La Société ‘X’ a réalisé un BFR positif en X-2 avec un montant de 135 900 211.15
(les emplois d’exploitation sont supérieurs aux ressources d’exploitation), dans ce cas
l’entreprise doit financer ses besoins à court terme par son fonds de roulement. Donc
la situation de la STH n’est pas en bonne santé financière.
Si l’entreprise souffre d’une insuffisance en FR, elle doit faire recours aux crédits
de Trésorerie.

Par contre les deux dernières années (X-1 et X-2) le BFR est négatif (les emplois

6 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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d’exploitations sont inférieures aux ressources d’exploitations), ce qui signifie que les
ressources d’exploitation financent largement les emplois d’exploitations. Dans ce cas
l’Enterprise n’a pas un besoin en FRN, et elle est en bonne santé financière.

- La Trésorerie Nette.
la trésorerie nette est le résultat de la comparaison, à une date donnée, du fond de
roulement net et du besoin en fond de roulement.
Elle exprime l’excédent ou l’insuffisance de fond de roulement net global après le
financement des besoins en fond de roulement.

La trésorerie nette se calcule par deux méthodes différentes :

Première méthode : haut du Bilan

TN = FRN– BFR

Exemple de Calcul de la Trésorerie Nette à partir du FRN et du BFR des exercices

X-2, X-1 et X.

Désignation X-2 X-1 X

FRN 173 141 008.27 13 818 275.23 -18 741 779.98

BFR 135 900 211.15 -24 630 231.01 -25 096 893.85

TN 37 240 797.12 38 448 506.24 6 355 113.87
Source : élaboré par nos soins à titre indicatif à partir des Bilans fictifs des années X, X-1, X-
2

La deuxième méthode : par le Bas du Bilan

TN = Trésorerie Actif (TA) – Trésorerie Passif (TP)

Exemple de Calcul de la Trésorerie Nette.

Désignation X-2 X-1 X

7 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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TA 37 240 797.12 38 448 506.24 6 355 113.87

TP 0 0 0
TN 37 240 797.12 38 448 506.24 6 355 113.87
Source : élaboré par nos soins à titre indicatif à partir des Bilans fictifs des années X, X-1, X-
2

Interprétation de la trésorerie nette :

Au cours de ces trois exercices (X-2, X-1 et X) la Société ‘X’ dégage des excédents de

liquidités (37 240 797.12 en X-2, 38 448 506.24 en X-1 et 6 355 113.87 en X), dans
ce cas la situation financière de l’entreprise traduit une essence de trésorerie
puisqu’elle dispose de liquidité suffisante qui lui permet de rembourser ses dettes à
l’échéance. On peut alors parler d’une autonomie financière à court terme.

D’après tout ce qui précède, on peut conclure que la Société ‘X’ est en situation
d’équilibre.

II- L’Analyse de l’équilibre financier par la méthode des Ratios.

Les ratios sont des outils de mesure et de contrôle de l’évolution, dans le temps, de la
performance économique et financière ainsi que des structures de l’entreprise .

- Les ratios de la structure financière :

 Le ratio de financement permanent (R.F.P) :

Ratio de Financement Permanent = Capitaux Permanents (KP) / Actifs Immobilisés

(AI)

Calcul du Ratio de Financement Permanent.

Désignation X-2 X-1 X

KP 322 265 320.01 100 180 694.28 125 978 903.28

AI 149 124 311.74 86 362 419.72 144 720 683.26

RFP 2.16 1.16 0.87

8 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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Interprétation de ratio de financement permanent :

Ce ratio est supérieur à 1 aux cours de deux exercices X-2 et X-1, ce qui explique
que les capitaux permanents ont pu financer la totalité des actifs immobilisés de
l’entreprise.
Par contre en X ce ratio est inférieur à 1, cela indique que les capitaux permanents
sont inférieurs aux actifs immobilisés. Donc la Société ‘X’ n’est pas équilibrée
structuralement (les ressources stables n’arrivent pas à financer la totalité des valeurs
immobilisées), ce qui explique que l’entreprise utilise une partie les dettes à court
terme pour financer ses actifs immobilisés.

 Le Ratio de Financement Propre des Immobilisations. (RFPI)

Ratio de Financement Propre des Immobilisations = Capitaux Propres(CP) / Actifs
Immobilisés (AI)

Calcul du Ratio de Financement Propre des Immobilisations.

Désignation X-2 X-1 X
CP 267 635 782.12 40 962 963.04 65 573 430.48

AI 149 124 311.74 86 362 419.72 144 720 683.26

RFPI 1.79 0.47 0.45

Interprétation de Ratio de financement propre des immobilisations :

Ce ratio est supérieur à 1 en X-2 (capitaux propres supérieurs aux actifs
immobilisés), ce qui signifie que les capitaux propres de la Société ‘X’ finance en
totalité ses actifs immobilisés.
Par contre ce ratio est inférieur à 1 en X-1 et X (capitaux propres inférieurs aux
actifs immobilisés), ce qui montre que l’entreprise ne peut pas financer ces actifs
immobilisés avec ses propres moyens. Donc elle est obligée de recourir aux
partenaires extérieurs.

9 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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 Le Ratio des Immobilisations d’Actifs (RIA)

Calcul du Ratio des Immobilisations d’Actifs

Désignation X-2 X-1 X

AI 149 124 311.74 86 362 419.72 144 720 683.26

TOTAL 381 505 514.66 170 423 472.16 180 269 294.88

ACTIFS
RFPI 0.39 0.50 0.80

Interprétation de ratio des immobilisations d’actif :

On remarque que la part des immobilisations représente 39% en X-2, 50% en X-1 et
80% en X du total actif, ce qui explique l’importance des immobilisations dans cette
entreprise vu son volume par rapport aux autres classes de l’actif.

 Ratio de Financement Total (RFT)

Ratio de Financement Total = Capitaux Propres (CP) / Total passif

Calcul du Ratio de Financement Total.

Désignation X-2 X-1 X
CP 267 635 782.12 40 962 963.04 65 573 430.48

381 505 514.66 170 423 472.16 180 269 294.88

TOTAL
PASSIF
RFT 0.70 0.24 0.36

Interprétation de ratio de financement total :

Ce ratio est supérieur à 1/3 dans les deux années X-2 et X, d’où les capitaux propres
représentent respectivement 70% et 36% du total des ressources.
Par contre, en X-1 ce ratio est inférieur à 1/3, d’où la part des ressources internes
représente 24% de total des ressources de l’entreprise.

10 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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- Les Ratios de Solvabilité

 Ratio d’Autonomie Financière (RAF)

Ratio d’Autonomie Financière = Capitaux Propres (CP) / Total dettes

Calcul du Ratio d’Autonomie Financière.

Désignation X-2 X-1 X
CP 267 635 782.12 40 962 963.04 65 573 430.48

113 869 732.54 129 460 509.15 114 695 864.4

TOTAL
DETTE
(DLMT+DCT)
RAF 2.35 0.31 0.57

Interprétation du ratio d’autonomie financière :

On constate que ce ratio en X-2 est supérieur à 1, cela signifie que ce dernier est la
plus capable pour l’entreprise, cela indique le degré de l’indépendance de la Société
‘X’ vis-à-vis ses créanciers. Donc l’entreprise a une bonne autonomie financière.
Par contre en X-1 et X, ce ratio est inférieur à 1, cela signifie que le total des dettes
de cette entreprise est supérieur aux capitaux propres, ceci traduit que ces capitaux ne
sont pas à mesure de rembourser ses dettes. Donc la Société ‘X’ n’a pas une autonomie
financière.

 Ratio de Solvabilité Générale (RSG)

Ratio de Solvabilité Générale = Total Actif / Total Dettes

11 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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Calcul du Ratio de Solvabilité Générale.

Désignation X-2 X-1 X
Total Actif 381 505 514.66 170 423 472.16 180 269 294.88

113 869 732.54 129 460 509.15 114 695 864.4

TOTAL
DETTE
(DLMT+DCT)
RSG 3.35 1.31 1.57

Interprétation du ratio de solvabilité générale :

Ce ratio est supérieur à 1 durant les trois années X-2, X-1 et X, cela signifie que cette
entreprise peut faire face à ses dettes à court et à long terme.

 Ratio d’Endettement.

Ratio d’Endettement = Total Dettes / Total Actif

Calcul du Ratio d’Endettement.

Désignation X-2 X-1 X
113 869 732.54 129 460 509.15 114 695 864.4
TOTAL Dette
(DLMT+DCT)

12 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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Total Actif 381 505 514.66 170 423 472.16 180 269 294.88
RE 0.29 0.75 0.63

Interprétation du ratio d’endettement :

On constate qu’en X-2, le ratio est inférieur à 0.5, ce qui signifie que les dettes ne
présentent qu’une faible proportion du total des ressources de l’entreprise. Donc, la
Société ‘X’ est indépendante financièrement.
Par contre, en X-1 et X, le ratio est supérieur à 0.5, la Société ‘X’ n’est pas
financièrement indépendante.

- Les Ratios de Liquidité

 Ratio de Liquidité Générale (RLG)

Ratio de Liquidité Générale = Actifs circulants / DCT

Calcul du Ratio de Liquidité Générale.
Désignation X-2 X-1 X
Actif 232 381 202.92 84 061 052.44 35 548 611.62
Circulant
DCT 59 240 194.65 70 242 777.21 54 290 391.60
RLG 3.92 1.20 0.65

Interprétation de ratio de liquidité générale :

Ce ratio représente respectivement 3.92 et 1.2 pour les années X-2 et X-1, ce qui
signifie que les actifs à moins d’un an sont plus importants que les dettes à moins d’un
an.
Dans ce cas la Société ‘X’ dispose d’une liquidité suffisante qui lui permet de
rembourser ses dettes à court terme et engendre une marge de sécurité, donc
l’entreprise est solvable à court terme.
Par contre en X, ce ratio est inférieur à 1 qui représente 0.65, ce qui signifie que
l’entreprise marque une insuffisance des liquidités sur les exigibilités à court terme.

13 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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 Ratio de Liquidité Réduite (RLR)

Ratio de liquidité réduite = [Valeurs Réalisables (VR) + Valeurs Disponibles (VD)]/

DCT

Calcul du Ratio de Liquidité Réduite.

Désignation X-2 X-1 X
VR+VD 176 265 766.29 39 534 075.28 9 083 138.01
DCT 59 240 194.65 70 242 777.21 54 290 391.60
RLG 2.98 0.56 0.17

Interprétation de ratio de liquidité réduite :

Ce ratio est supérieur à 1 en X-2, ce qui signifie que la Société ‘X’ rembourse ses
dettes à court terme à partir de ses valeurs réalisables et disponibles.
Par contre en X-1 et X, ce ratio est inférieur à 1, dans ce cas l’entreprise n’arrive pas à
rembourser ses dettes à court terme par ces valeurs disponibles et la transformation de
ces valeurs réalisables.

 Ratio de Liquidité Immédiate (RLI)

Ratio de Liquidité Immédiate = Valeurs Disponibles (VD)/ DCT

Calcul du Ratio de Liquidité Immédiate.

Désignation X-2 X-1 X
VD 37 240 797.12 38 448 506.24 6355 113.87
DCT 59 240 194.65 70 242 777.21 54 290 391.60
RLG 0.63 0.55 0.12

Interprétation de ratio de liquidité immédiate :

Ce ratio est supérieur à 0.5 en X-2 et X-1, ce qui signifie que la disponibilité de cette
entreprise peut rembourser respectivement 63% et 55% de ses dettes immédiatement.

14 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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Et contrairement en X ce ratio est inférieure à 0.5, ce qui signifie qu’elle est incapable
de couvrir ses dettes à court terme par ces disponibilité, donc la trésorerie de la Société
‘X’ est en difficulté.
Une liquidité immédiate inférieure à 1 traduit que la trésorerie de l’entreprise est en
difficulté, ce qui signifie qu’elle n’arrive à rembourser dans l’immédiat qu’une faible
fraction de ses dettes.

SECTION II- ANALYSE DE L’ACTIVITE

Analyser l’Activité de l’entreprise, c’est analyser au travers des ratios financiers, la

rentabilité grâce aux éléments figurant dans le Compte de Résultat. On retrouve dans
l’analyse de la rentabilité les ratios suivants : le Taux de Marge Commercial, de Valeur
Ajoutée, d’Excédent Brut d’Exploitation, du Résultat Net ….bref des ratios issus des
Soldes Intermédiaires de Gestion (SIG).

- Les Soldes Intermédiaires de Gestion.

Analyser l’activité de l’entreprise, revient à étudier le Compte de Résultat pour

déterminer les Soldes Intermédiaires de Gestion. Ce dernier constitue un outil
d’analyse de l’activité de l’entreprise.

Tableau Succinct des Soldes Intermédiaires de Gestion.

Désignation X-2 X-1 X

Marge 0 0 0
Commerciale
Production de 686 412 118.64 547 439 872.32 517 589 512.72
l’exercice
Valeur Ajoutée 564 206 373.85 408 361 635.2 330 500 651.26
Excédent Brut 296 164 341.51 135 720 316.22 30 121 083.16
d’Exploitation
Résultat 156 288 689.57 54 401 401.35 8 842 074.27
d’Exploitation
Résultat 156 288 689.57 -8 147 172.81 8 742 074.27
Ordinaire avant
Impôt
Résultat 158 882 410.86 -5 869 802.79 9 877 635.43
15 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X
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Ordinaire Net
Résultat Net de 158 882 410.86 -5 869 802.79 9 877 635.43
l’exercice

Commentaire :
Marge commerciale : la marge commerciale de l’entreprise est nulle durant les
trois années (X-2, X-1 et X), en effet la Société ‘X’ est une entreprise de prestation des
services.
La production de l’exercice : elle a enregistré une diminution durant les trois
années, soit 686 412 118.64 en X-2, 547 439 872.32 en X-1 et 517 589 512.72
en X, cette diminution est due à la baisse de la production vendue.
Valeur Ajoutée : considérée comme la richesse crée par la Société ‘X’, la valeur
ajoutée est positive durant les trois années, On constate une diminution continue, soit
564 206 373.85 en X-2, 408 361 635.20 en X-1 et 346 741 029.24 en
X, cette diminution s’explique principalement à l’augmentation des charges par
rapport à la production de l’exercice.
Excèdent brut d’exploitation : c’est la part de la valeur ajoutée qui revient à
l’entreprise, cet indicateur est positif durant les trois années. C’est ce qu’on appelle
excédent brut d’exploitation suffisant, mais on remarque une forte diminution durant
les trois années soit 296 164 341.51 en X-2, 135 720 316.22 en X-1 et
30 121 083.16 en X, cette baisse est due à la hausse des charges par rapport à
la valeur ajoutée.
Le résultat d’exploitation : c’est le résultat généré de l’activité normale de
l’entreprise indépendamment des opérations financières et exceptionnelles. Le résultat
d’exploitation est positif pendant les trois années, soit 156 288 669.57 en X-2,
54 401 401.35 en X-1 et 8 742 074.27 en X, ce qui nous permet de constater une forte
diminution, et cela est due à l’augmentation des autres charges opérationnelles.
Le résultat courant avant impôts : le résultat courant avant impôt de la Société
‘X’ est négatif en X-1 cela s’explique principalement par l’augmentation des charges
financières qui sont plus importantes que les produits financiers. Par contre en X-2 et
X il est positif, et cela signifie que les charges et les produits sont nuls.

16 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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Résultat extraordinaire : pour la Société ‘X’ le résultat extraordinaire est nul

durant les trois années car il n y’a pas d’activités hors exploitation.
Résultat net de l’exercice : le résultat net est négatif pour l’année X-1, ce qui
montre que les charges excèdent les produits, ce qui signifie que le résultat net de
l’exercice est déficitaire (baisse de chiffre d’affaire et l’augmentation des charges), par
contre durant les deux années X-2 et X, l’entreprise a généré un résultat net positif ce
qui veut dire qu’elle est performante, et elle arrive a dégager un bénéfice durant ces
deux exercices.

- Analyse de la Capacité d’Autofinancement (C.A.F)

La CAF représente les ressources dégagées par l’entreprise au cours d’un exercice par

l’ensemble des opérations de gestion. On peut calculer la CAF par deux méthodes

différentes :

Première méthode, à partir d’EBE (méthode soustractive)

Désignation X-2 X-1 X

E.B.E 296 164 341.51 135 720 316.22 30 121 083.16
Produits 23 963.11 -59 133 558.02 +8 555 025.01
Encaissables –
Charges
Encaissables
C.A.F 296 188 304.62 76 586 758.2 38 676 108.17

Deuxième méthode, à partir de résultat de l’exercice (méthode Additive)

Désignation X-2 X-1 X

R.N 158 882 410.86 -5 869 802.79 9 877 635.43
Produits calculés – +137 305 893.76 +82 456 560.99 +28 798 472.74
Charges Calculées

17 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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C.A.F 296 188 304.62 76 586 758.2 38 676 108.17

Commentaire :
On constate que la Société ‘X’ a réalisé une capacité d’autofinancement nettement
positive durant les trois années (X-2, X-1 et X), ça signifie que l’entreprise dégage un
surplus monétaire et dispose des possibilités de financement de la croissance de
l’activité financière des nouveaux investissements et de remboursement de ses
emprunts.

SECTION III- ANALYSE DE LA RENTABILITE.

La rentabilité est définit comme l’aptitude à accroitre la valeur des capitaux

investis, il peut s’agir de la rentabilité des capitaux investis sous forme d’actif
économique ou de rentabilité des seuls capitaux propres.
Un ratio de rentabilité est établit entre le résultat d’une action ou d’une activité et les
moyens mis en œuvre. Ces moyens font référence à un capital économique ou à un
capital financier.
Etant donné qu’il y a plusieurs niveaux de résultats, lesquels sont obtenus à partir de
différents moyens (économiques et financiers), la rentabilité comporterait, donc,
plusieurs facettes. On s’intéressera aux deux grandes catégories de la rentabilité :
- La rentabilité économique ;
- La rentabilité financière

I- Le Ratio de la Rentabilité Economique (R.R.E)

Ce ratio mesure la rentabilité des actifs investis dans l’entreprise. Il permet de
rémunérer les capitaux investis dans l’entreprise.

18 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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Ratio de rentabilité économique = résultat d’exploitation / total actif

Calcul du Ratio de Rentabilité Economique (RRE).

Désignation X-2 X-1 X
Résultat 156 288 689.57 54 401 401.35 8 742 074.27
d’Exploitation
Actif Total 382 505 514.66 170 423 472.16 180 269 294.88
RRE 0.41 0.32 0.05

Commentaire :
Durant les trois exercices, le ratio de la rentabilité économique de la Société ‘X’ est
positif, cela signifie que la rentabilité est satisfaisante, autrement dit ses actifs
économiques étaient rentables, même s’il était faible en X.

II- Le Ratio de Rentabilité Financière (R.R.F)

La rentabilité financière est un indicateur de mesure et de création de valeur
pour l’actionnaire.

Ratio de Rentabilité Financière = Résultat Net (RN) / Capitaux Propres (CP)

Calcul du Ratio de Rentabilité Financière (RRF).

Désignation X-2 X-1 X
RN 158 882 410.86 -5 869 802.79 9 877 635.43
CP 267 635 782.12 40 962 963.01 65 573 430.48
RRF 0.59 -0.14 0.15

Commentaire :
On remarque que le ratio de rentabilité financière durant les deux années (X-2 et X) est
positif, cela signifie que les capitaux internes engagés sont rentables car la rentabilité
financière est supérieure à 10%, soit 59% en X-2 et 15% en X.

19 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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En X-1, le ratio de rentabilité financière est négatif ce qui traduit l’incapacité dont
dispose l’entreprise pour rentabiliser ses capitaux propres, elle doit faire appel aux
capitaux externes pour financer son activité.

III- L’Effet de Levier

L’effet de levier désigne l’impact de l’endettement sur les capitaux propres. L’effet de
levier est le multiplicateur de l’endettement sur la rentabilité économique. Il désigne
l’incidence favorable que peut exercer le recours à l’endettement sur la rentabilité
financière de l’entreprise.

Rentabilité Financière = Rentabilité Economique + l’Effet de Levier

- Calcul de l’effet de levier.

Désignation X-2 X-1 X

RE 0.41 0.32 0.05
RF 0.59 -0.14 0.15
Effet de 0.18 -0.46 0.1
Levier

Commentaire :
On remarque que l’effet de levier est positif durant les deux années (X-2, X), cela
signifie que l’entreprise exerce un impact positif sur la rentabilité financière dégagé
par la Société ‘X’, dans ce cas l’endettement est favorable, par contre l’effet de levier
est négatif en X-1, et cela signifie que la rentabilité financière est inferieure a la
rentabilité économique, c’est-à-dire l’endettement est défavorable.

CONCLUSION

20 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X

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L’analyse financière de la Société ‘X’ que nous avons effectué sur la base des bilans,
des comptes des résultats et de l’analyse par la méthode des ratios pendant les trois
années successives X-2, X-1 et X, nous a permis d’avoir un aperçu sur la situation de
cette entreprise.
L’analyse de la structure financière de la Société ‘X’ aboutit à un résultat selon lequel
la structure financière de cette entreprise est bonne, ce qui lui permet de garder un
équilibre financier.
Les éléments suivants nous permettent de dire que la situation de l’entreprise est
saine.
- Des Fonds de Roulement Nets positif dans les années X-2 et X-1
- Un Besoin en Fonds de Roulement positif en X-2 ;
- Une bonne Capacité d’Autofinancement ;
- Une Trésorerie positive durant les trois années ;
- Un degré de Solvabilité élevé.

21 Analyse of Financial Statement through Ratios| SOCIETE X