THEME

2 : ANALYSER LA SITUATION DE L'ENTREPRISE

CHAPITRE 2 : LA STRUCTURE FINANCIERE DE L’ENTREPRISE

I] Les cycles de fonc onnement de l’entreprise

Le cycle d’inves ssement : cycle long (plusieurs années) à correspond aux emplois stables
(ex : matériel)

Le cycle de nancement : cycle long à correspond aux ressources stables (ex : emprunt)
Il est la contrepar e des cycles d’inves ssement et d’exploita on. Il permet de faire face aux
décalages de trésorerie provoqués par les opéra ons d’inves ssement et d’exploita on.

Le cycle d’exploita on : cycle court à correspond aux ac f et passif circulants.

( = ensemble des opéra ons d’approvisionnement, de produc on et de commercialisa on ;
ex : créances clients)

II) La construc on du Bilan fonc onnel

Le Bilan fonc onnel est établi à par r u bilan comptable avant répar on des béné ces.

Resources stables = capitaux propres + amor ssements et déprécia ons (de l'ac f) + de es nancières (-
concours bancaires courants)

Emplois stables = Total de l’ac f immobilisé pour leur valeur brute car elle correspond à leur valeur d’origine.

Ac f circulant = Stock + Créances clients (en brut)

Passif circulant = De es fournisseurs

Trésorerie ac ve = Disponibilité + Valeurs mobilières de placement (VMP)

Trésorerie passive = concours bancaires courants (prêts à court terme proposés par une banque à une
entreprise comme les découverts bancaires)

III] Analyse de la situa on nancière de l'entreprise

Pour analyser la situa on nancière d'une entreprise, il faut calculer trois éléments issus du Bilan fonc onnel :
- FRNG = Ressources stables – Emplois stables
- BFR = Ac f circulant – Passif circulant
- TN = Trésorerie ac ve – Trésorerie passive OU FRNG - BFR

Le BFR correspond au besoin de nancement (structurel) qui existe du fait des décalages dans le temps entre
les achats, les ventes et les règlements. Le BFR existe en permanence (cycle d’exploita on) et doit être
nancé par les ressources stables.

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 Ces calculs perme ent de véri er que l'entreprise respecte bien les 2 équilibres nanciers :
- Les ressources stables doivent nancer en totalité les emplois stables ;
- La trésorerie ne e doit être proche de 0.

• Si FRNG > BFR à TN > 0

L’équilibre nancier est respecté et l’entreprise doit seulement envisager de placer ses liquidités excédentaires
pour dégager des produits nanciers.

• Si FRNG < BFR à TN < 0

L’entreprise nance de manière sa sfaisante ses emplois stables mais une par e du BFR est nancé par des
CBC. L’entreprise est donc dépendante du secteur bancaire. Elle doit donc augmenter ses ressources stables.

• Si FRNG < 0 à TN < 0

L’entreprise ne nance pas ses emplois stables par des ressources stables mais par des CBC. De même, le BFR
est nancé par des CBC. L’entreprise est très fragile puisqu’elle dépend du secteur bancaire. Elle doit
augmenter des ressources stables.

Contre-exemple : la grande distribu on qui a un BFR néga f (ressource en fond de roulement car les clients
payent comptant alors que les fournisseurs sont payés à 60 jours) et qui n’est donc pas obligée d’avoir un FRNG
posi f.

Des ra os du cycle d'exploita on perme ent de compléter l'analyse de la situa on nancière des entreprises
(cf tableau poly).
Dans l’absolu, pour diminuer son BFR, les entreprises devraient diminuer le ra o de rota on des stocks (qui
représente un coût pour elle) et le délai du crédit client et dans un même temps, augmenter le délai du crédit
fournisseur.
Les ra os d'indépendance nancière et de capacité de remboursement peuvent également venir compléter
l'analyse de la situa on nancière des entreprises.

IV) lmpact d'une décision de ges on sur la situa on nancière d'une entreprise
Un commentaire perme ra d'analyser la situa on nancière d'une entreprise. Elle comprendra :
- l'étude du FRNG, BFR et de !a Trésorerie ne e
- les commentaires sur les ra os du cycle d'exploita on, d’indépendance nancière et de capacité de
remboursement.

De plus, des solu ons peuvent être proposées pour améliorer la situa on nancière de l'entreprise.

Ac ons sur le FRNG : pour augmenter les ressources stables, l’entreprise peut :
- augmenter son capital, c’est-à-dire faire appel aux propriétaires de l’entreprise ou à de nouveaux
inves sseurs ;
- emprunter à un organisme nancier si l’ende ement n’est déjà pas trop élevé.

Rmq : On pourrait aussi diminuer les emplois stables mais c’est plus di cilement envisageable car l’entreprise
en a besoin pour travailler.

Ac ons sur le BFR : diminuer l’ac f circulant ou augmenter le passif circulant :

- améliorer la ges on des stocks pour en diminuer le volume ;
- négocier avec les clients des délais de crédit plus courts ;
- négocier des délais de paiement plus importants avec les fournisseurs.

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 De même, l'entreprise peut ensuite mesurer l'impact posi f ou néga f d'une décision de ges on sur la
situa on nancière de l’entreprise.

Les conséquences de ces ac ons sur le FRNG et le BFR :

- réduire le délai de crédit accordé aux clients fait prendre le risque à l’entreprise de les voir par r vers la
concurrence si les délais leur sont plus favorables ;
- payer ses fournisseurs avec des délais plus importants expose l’entreprise à un risque de voir certains
fournisseurs durcir leurs condi ons commerciales ;
- emprunter à un établissement de crédit n’est pas toujours possible. De plus, les coûts de l’entreprise
seront pénalisés par les intérêts avec une conséquence sur le niveau des prix, donc sur sa
compé vité ;
- les propriétaires de l’entreprise sollicités pour une augmenta on de capital peuvent ne pas vouloir
inves r davantage dans une entreprise qui connaît des di cultés nancières.

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