Accords, contrats et garanties dans le financement des

projets

Les principaux acteurs d'une structure de financement de projet sont liés par certains accords et
contrats clés. Les conditions générales et les conditions de ces accords, garanties et contrats
sont décrites.

Fonctions des contrats

Les accords, contrats et garanties sont des instruments de gestion des risques. Les contrats (et
dans une moindre mesure les accords) assurent les fonctions suivantes :
- partager ou déplacer le prix, la production et d'autres risques;
- fournir des incitations pour la production de biens de qualité grâce à exigences et
spécifications; et
- empêcher le hold-up ou les comportements opportunistes en raison de divers types de
spécificités des actifs.
Bien qu'ils tendent à réduire les risques, les contrats peuvent également contenir des lacunes car
de nos limites cognitives (rationalité limitée) en reconnaissant de nombreux types de
contingences et imprécision linguistique inévitable. En effet, longue et détaillée les contrats
peuvent contenir plus d'ambiguïtés et donc augmenter plutôt que réduire le risque. Les causes
les plus courantes de litiges et de réclamations en matière de construction sont :
- lacunes dans les documents contractuels;
- les conditions du sol;
- défauts de conception;
- spécifications défectueuses;
- fluage de la portée; et
- problèmes de planification.
Ces causes varient d'un projet à l'autre. Par exemple, les conditions du sol sont une source
majeure des litiges dans les projets de transport en commun impliquant de vastes tunnels. Des
documents contractuels de haute qualité et des informations géotechniques améliorées sont
obligatoire.

Recours
En cas de rupture de contrat, une indemnisation peut être demandée. Généralement, les parties
essaient de négocier en privé entre eux pour un résultat gagnant-gagnant. Le pouvoir de régler
les différends est important; s'il est trop centralisé, les différends peuvent ne pas être résolus au
niveau du personnel de terrain. Si un règlement privé n'est pas possible, médiation par un tiers
indépendant, «Neutre pour le projet» ou un comité d'examen des différends peut être requis.
Cependant, le la décision du médiateur n'est pas contraignante. Si une décision contraignante
est requise, l'arbitrage est utilisé. Si tout le reste échoue, les parties vont devant les tribunaux
pour des litiges coûteux. Le «partenariat» est parfois suggéré comme moyen de résoudre la
construction des disputes. Il est utilisé plus fréquemment dans d'autres industries où une relation
à long terme existe parmi les clients, les producteurs et les fournisseurs. Les «partenaires»
espèrent gagner-gagnant des solutions, valoriser les relations commerciales à long terme et
cultiver la confiance et l’ouverture, résoudre les problèmes.
En règle générale, l'entrepreneur est tenu de continuer à travailler sur le projet pendant une
contestation. Dans certains cas, la pratique consiste à résoudre tous les différends uniquement
sur projet avant son achèvement. Cette approche n'encourage pas une résolution rapide, mais
elle permet de gagner plus de temps et de marge de négociation. Il est important de réaliser que
la loi ne prévoit pas de recours dans tous les cas, et ne couvre donc pas nécessairement toutes
les pertes également. Par conséquent, il ne faut pas supposer que les réclamations contre tout
acte répréhensible entraîneraient une compensation. Les réclamations peuvent être classées et
présentées : dette; rupture de contrat; délit; statut; ou enrichissement injuste.
Le délit comprend les torts en dehors des catégories de contrat et de statut, et les des exemples
de tels actes comprennent la nuisance, la négligence, l'intrusion, la diffamation et tromperie.
Une réclamation dans une catégorie (par exemple un contrat) peut échouer mais réussir dans
une autre (par exemple la dette). Par exemple, un entrepreneur qui n'est pas payé après avoir
terminé une maison peut échouer dans sa réclamation en dommages et intérêts si le client
poursuit pour des travaux défectueux. Cependant, il peut obtenir gain de cause.

Pacte d’actionnaires
Généralement, les sponsors forment une joint-venture à responsabilité limitée souvent sous
forme d’entreprise, mais dans certains cas, en tant que sociétés en commandite. Le véhicule à
usage spécial est une entité juridique qui possède toutes les immobilisations corporelles et
incorporelles et est géré par son conseil d'administration nommé par des sponsors, des
investisseurs passifs (actionnaires) et le gouvernement ou ses (en tant qu'actionnaire). Le SPV
est régi par une Constitution sur des questions telles que la nomination d'administrateurs, le
nombre d'administrateurs et la limitation des pouvoirs des administrateurs; les restrictions à la
mobilisation de capitaux; l’introduction de parties supplémentaires; et les droits de préemption
sur le transfert de propriété.
Il existe également une convention des actionnaires décrivant
- la portée et la structure du projet;
- les intérêts de propriété;
- les contributions en fonds propres;
- la composition de la direction;
- les rôles et responsabilités;
- les règles de vote et de prise de décision;
- les droits et obligations, y compris un soutien financier éventuel et
- la divulgation d'informations et les rôles réservés (comme si un parrain est également
désigné comme contractant sans appel d'offres);
- les procédures pour les études de faisabilité;
- les procédures de nomination des consultants;
- la gestion des contrats;
- les mécanismes de règlement des différends; et
- la répartition des bénéfices.
Le SPV est soumis à des obligations d'audit et de reporting ainsi qu'à des impositions. Pour
cette raison, les sponsors peuvent ne pas être propriétaires du SPV directement par la société
holding intermédiaire située dans un pays tiers fiscalement avantageux.

Accord de mise en œuvre

Un accord de mise en œuvre (AI) est signé entre les parties concernées (par ex. sponsors et
agences d’État) pour poursuivre le projet, éventuellement sous réserve de la disponibilité des
fonds publics. Il précise les objectifs du projet et les engagements spécifiques de chaque partie.
En outre, les parties s'engagent à faire des efforts raisonnables pour consulter et coopérer les
uns avec les autres par le biais d'un comité de liaison et convenir de la moyens de règlement
des différends.
Les rôles et responsabilités de chaque partie couvrent généralement
- l’acquisition de terrains;
- la fourniture de certaines infrastructures;
- l’aménagement de terrains adjacents; et
- les moyens de traiter les externalités et les problèmes environnementaux.
- l'assistance technique à fournir par les agences à l'entreprise dans le préparation du plan
de conservation;
- le processus de mise en œuvre; et le recours en cas de manquement d'une partie à ses
obligations (indemnisation, suspension et révocation de la licence) et les mécanismes
de résolution des disputes.
Le processus de mise en œuvre comprend les dates de début et de fin, le financement, les
rapports, la surveillance et les réponses aux dommages environnementaux.

Accord de prêt
La société de projet (ou un sponsor) et les prêteurs concluent un accord de prêt pour fournir un
financement par emprunt pour le projet. Les principales dispositions de l'accord de prêt
comprennent : montant du prêt, frais, devise, durée, taux d'intérêt, structure du service de la
dette, période de grâce et dates clés; droit du prêteur de résilier l'accord ou d'accélérer le
remboursement avant échéance en raison de fausses déclarations de l'emprunteur; affidavit de
préconstruction pour protéger le prêteur contre les privilèges; chef de file ou arrangeur (dans le
cadre d'un prêt syndiqué); garantie ou garantie; garanties (par exemple, garantie souveraine si
un gouvernement sous-souverain est également un emprunteur ou des garanties de
l’organisation mère d’un parrain); accord sur le budget du service de la dette, y compris la
création d'un fonds de réserve pour le remboursement du prêt; obligation de fournir des données
financières périodiques, souvent sous forme des ratios financiers tels que le rapport des actifs
courants aux passifs courants ou fonds de roulement minimum (c'est-à-dire actifs circulants
moins passifs courants) permettant au prêteur de surveiller la santé financière de l'emprunteur;
procédure de décaissement et calendrier de paiement; pénalités pour retard de paiement; priorité
du remboursement de la dette avec le prêt comme dette senior; les restrictions sur les dividendes
et autres distributions (par exemple les bénéfices), qui peuvent être une alliance impopulaire;
restrictions sur les emprunts supplémentaires auprès d'autres prêteurs pour éviter une
accumulation de dettes; restrictions sur la location et l'investissement en capital; obligation
d'entretenir, de réparer et d'assurer les actifs; accord de ne pas vendre une partie importante des
actifs (généralement jusqu'à 20%) sans le consentement du prêteur (clause de contre-
disposition); accord de ne pas entreprendre d'activités illégales; des restrictions sur
l'engagement d'un passif éventuel; maintien de l'identité de l'emprunteur en ne fusionnant pas
avec un autre entité commerciale sans le consentement du prêteur; déclenchement du défaut en
cas de changement défavorable significatif de la situation financière de la santé de l'emprunteur
telle que déterminée par le prêteur; et recours en cas de défaut, y compris financement de réserve
en termes de fonds propres ou des prêts subordonnés pour répondre à des escalades de coûts
imprévues ou à des conditions du marché.
Bien que ces clauses soient destinées à garantir que l'emprunteur rembourse le prêt, leur
application et leur contrôle peuvent être une autre affaire. Par exemple, les finances les ratios
ne sont que des règles de base sur la solidité financière. En outre, il existe un danger que le
prêteur peut imposer des restrictions inutiles à l'emprunteur et augmenter le coût d'emprunt. Les
prêts de financement de projets sont souvent syndiqués en raison des risques et des sommes
importantes impliquées. Le processus habituel consiste pour l'emprunteur à identifier ses
besoins, puis à inviter des banques pour être le chef de file. Le chef de file nommé sera ensuite
préparer la note d'information et la diffuser aux prêteurs potentiels. Il contient des informations
sur le prêteur, le montant du prêt, les conditions de base du prêt, les bilan et compte de résultat,
contrats importants, capital et dépenses, prévisions, direction générale, analyse des concurrents
et exposition aux risques pays une analyse.
Une fois les offres reçues par le chef de file ou l’arrangeur, un accord de prêt est établi et le
syndicat est formé. Le chef de file et les banques mandataires devraient faire preuve de diligence
raisonnable en s'attaquant au problème épineux de la projection de la trésorerie future les flux.
Une clause d'exonération est souvent insérée pour exempter le chef de file de responsabilité
potentielle en cas de défaut. Efficacité d'une telle clause de sauvegarde est toujours une question
d’avis juridique, et la banque doit procéder à une analyse approfondie, ou négligence due, en
soi.
Les prêts-projets peuvent être accordés en une ou plusieurs devises (appelée monnaie pool) et
il existe des restrictions sur le nombre de devises. Un prêt en monnaie unique est plus courant,
et certains prêteurs (par exemple la Banque asiatique de développement) la possibilité de prêter
en monnaie locale plutôt qu'en monnaie forte. C'est pour surmonter les inadéquations entre les
recettes du projet reçues en monnaie locale et les remboursements de prêts en devises fortes.
Les prêts peuvent être accordés directement au SPV ou, si l'emprunteur est un Agence d'État,
au gouvernement qui, à son tour, accorde un prêt secondaire à l'agence. Il existe un potentiel de
détournement de fonds dans ce mode de financement détourné un projet. Il existe des frais
initiaux d’émission d’environ 0,2% du montant du prêt pour indemniser les prêteurs et pour le
traitement du prêt. Il existe également une commission d’engagement d’environ 0,75% du solde
non décaissé. Ces frais sont nécessaires pour compenser prêteurs pour mettre de côté l'argent,
qu'il soit utilisé ou non. Cette charge est souvent considérée comme un coût inutile et
impopulaire auprès des emprunteurs. Clairement, les sponsors peuvent réduire les frais
d’engagement d’échelonner soigneusement un développement afin que le prêt puisse être
organisé en tranches et mises à disposition pour décaissement uniquement lorsque cela est
nécessaire; emprunter pour des périodes plus courtes; et emprunter en petits montants, ce qui
se traduit par une diminution des soldes non décaissés.
Cependant, les emprunteurs qui ont emprunté en petites quantités devront subir traitement
répétitif des prêts, et les prêteurs doivent faire davantage pour faciliter le processus
d'approbation du prêt. Les taux d'intérêt variables indexés sont courants dans les prêts de
financement de projets. Les risques de taux d'intérêt et d'inflation pour les emprunteurs. Les
taux d’intérêt sont souvent d’environ 0,5 % au-dessus du taux du marché monétaire. De plus
en plus, les conditions de prêt sont devenues plus courtes (par exemple 5 à 7 ans, de 7 à 10 ans)
pour augmenter la liquidité du prêteur et en raison des risques élevés de l'échec du projet malgré
le lien entre les contrats, les accords et le crédit améliorations. Les projets sont très endettés et
sensibles aux taux d'intérêt et autres des risques. Il existe également un délai de grâce pour le
remboursement du prêt. En règle générale, il s'agit d'environ 3, 5 ans. La structure à terme des
taux d’intérêt des prêts de financement de projets tend à montrer. Autrement dit, l'écart de taux
d'intérêt a tendance à augmenter initialement, puis chuter pour des prêts à plus longue échéance
pouvant aller jusqu'à 10 ans et éventuellement plus. Cela implique que des échéances plus
longues dans les projets ne sont pas considérées comme très risquées.

Accord de sécurité
Étant donné que les prêts sont des ressources ou des recours limités, la garantie est limitée aux
actifs du projet, les droits liés au projet (par exemple, les réclamations d'assurance ou le droit
d'exploiter une installation), accords, pouvoir de fixer les tarifs pour augmenter les revenus,
concessions, et flux de trésorerie.
L'accord de sécurité entre le mandataire en matière de sécurité et SPV vise à garantir au
remboursement de la dette des prêteurs. Le syndic (comme une banque) gère le service de la
dette et cela comprend la création d'un compte séquestre auprès de la banque pour empêcher de
siphonner les revenus du projet à d'autres fins. Si un gouvernement sous-souverain est
également un sponsor (emprunteur), l'accord peut inclure des interceptions de revenus -
l'utilisation de futurs transferts du gouvernement central, en guise de paiements pour le service
de la dette. Une clause contraignante lie un gouvernement ultérieur à poursuivre le service de
la dette.
Parfois, un financement intérimaire est disponible pour aider le SPV à maîtriser ses flux de
trésorerie. La banque peut offrir une ligne de crédit au SPV pour emprunter jusqu'à un certain
montant. Pour des frais d'environ 1 à 3%, un prêteur peut fournir un engagement envers le SPV.
Si le SPV n'est pas en mesure de trouver un prêteur permanent, le prêteur fournira le prêt
permanent à un taux majoré. S'il y a un manque à gagner entre la construction et le prêt
permanent, le financement de l’écart peut se faire par un crédit-relais.

Contrat d'achat
Un accord d'achat (ou de prélèvement) à long terme entre le SPV et l'acheteur ou l'acheteur de
la production est généralement imposé par les prêteurs comme condition du prêt pour minimiser
le risque de marché. Si l'acquéreur est une autorité publique telle qu'une commission
d'électricité qui achète l'alimentation électrique du SPV, le paiement peut être problématique.
Dans de tels cas, le gouvernement peut être invité à garantir le paiement. Il existe de nombreux
types de contrats d'achat. Dans un contrat à prendre ou à payer, le preneur achète (prend) le
produit ou paie le SPV au lieu de l'achat. Dans un accord de prise en charge, l'acheteur prend
en charge les quantités convenues prises aux montants minimaux sur une période et à des prix
spécifiques. Le prix peut être fixe préalablement, indexé ou basé sur les prix du marché en
vigueur. Prix planchers et plafonds peuvent également être appliqués dans les accords de
couverture. Si les prix sont fixés au préalable, la production est souvent vendue au rabais pour
encourager les ventes et l'adoption avant le développement comme condition pour que le SPV
lève des capitaux. Les accords d'achat à long terme lient l'acheteur et l'expose à un risque de
prix considérable, des remises importantes peuvent être attendues.
Pour les projets énergétiques, il peut y avoir un contrat de différence où l'électricité est pré-
vendue par les producteurs aux détaillants (par exemple, les entreprises de services publics)
pour la distribution aux consommateurs à un prix prédéterminé ou à un prix d'exercice. Si le
prix réel diffère du prix d'exercice, le producteur ou le détaillant remboursera la différence. Si
le prix réel est supérieur ou inférieur au prix d'exercice. Généralement, le prix est maintenu bas
de sorte que l'électricité sera prise par le détaillant pour un certain nombre d’annnées. Si le prix
réel du pool d'électricité est plus élevé, le détaillant paiera la différence. Dans un contrat d'achat
de débit ou de transport, l'acheteur ou l'utilisateur d’un pipeline accepte de l'utiliser pour
transporter un volume minimum de fluide par unité de temps (par ex. mensuellement) à un prix
minimum. L'acheteur doit payer le service de pipeline même s'il ne transporte pas le volume
minimum.

Accord de concession
Un accord de concession entre le SPV et l'organisme public précise les règles. Pour que le SPV
opère localement et les types et la période de concession. Par exemple, dans un projet routier,
la concession peut spécifier que l'entreprise finance, modernise, construit, entretient et exploite
une route pendant 20 à 30 ans avant le transfert de propriété au gouvernement.
Des règles supplémentaires peuvent être spécifiées, telles que la surveillance de la construction
par un tiers (par exemple consultant indépendant), rapports périodiques, assurance, pénalités
pour une infraction, les conditions de résiliation anticipée de la concession, ainsi que les tenue
et vérification des comptes. Habituellement, un péage maximum est fixé et indexé pour
l'inflation. Si l'utilisation tombe en dessous d'un minimum spécifié, l'autorité publique peut être
amenée à octroyer une subvention pour couvrir les coûts. Des dispositions minimales de service
sont également spécifiées ainsi que des sanctions en cas de fournir des niveaux de service
adéquats.

Accord d'approvisionnement et Contrat de construction

Le contrat d'approvisionnement est un accord à long terme entre le SPV et le fournisseur de

matériaux. La période d'achat, le prix (indexé) et les spécifications sont spécifiés dans l'accord
pour assurer un approvisionnement adéquat en matériaux à des coûts prédéterminés et qualité.
Pour minimiser le risque de change, le paiement est généralement libellé dans la même devise
que celle des revenus.

Il existe de nombreuses méthodes de passation :

- contrats fixes forfaitaires traditionnels;
- concevoir et construire des contrats;
- contrats clé en main; et
 - contrats de gestion.
Généralement, des formes standard de contrats sont utilisées pour répartir les risques et
responsabilités, par exemple, le Contrat avec la Fédération internationale des ingénieurs-
conseils (FIDIC); Formulaire type de contrat de construction du Tribunal mixte des contrats
(JCT); Contract de construction de l'American Institute of Architects (AIA); Institute of Civil
Engineers (ICE, UK), ingénierie et construction.
Les dispositions générales des contrats de construction comprennent
- portée des travaux;
- début des travaux;
- risques et responsabilités de l'entreprise du projet;
- prix du contrat;
- clauses de fluctuation relatives à l'évolution du prix des matériaux, si convenu entre les
parties;
- procédure de réclamation;
- paiements progressifs;
- des modifications ou des ordres de modification;
- supervision;
- droit d'accélérer les travaux;
- définition de l'achèvement;
- force majeure;
- dommages-intérêts liquidés;
- suspension et résiliation;
- sécurité; et
- mécanismes de règlement des différends.
Ces dispositions générales ne font pas obstacle aux dispositions figurant dans les formes de
contrat énumérées ci-dessus. Les travaux de construction peuvent commencer dès réception
d'un avis de procéder (NTP) émis par la société de projet. Si le SPV ne peut pas garantir le
financement, il a le droit de résilier le contrat de construction après indemnisation de
l'entrepreneur.
Le SPV assume certains risques et responsabilités en matière de construction. Ceux-ci inclus
- assurer la disponibilité du site;
- assurer l'accès aux services publics et le paiement à l'entrepreneur pour les nouveaux
installations;
- encourir le coût de conditions imprévues du sous-sol;
- l'obtention des permis requis;
- paiement anticipé (par exemple, 10% de la valeur du contrat, le cas échéant);
- veiller à l'exécution des contrats avec des tiers;
- accepter les risques de modifications de la loi pour payer les frais imprévus et des
charges;
- fournir du combustible et d'autres matériaux pour les essais en usine; et
- encourir le coût de l'enlèvement des déchets dangereux.
En général, le risque de conditions de sous-sol différentes est supporté par le SPV car il n'aurait
pas dû acheter le terrain sur la base du rapport de son consultant géotechnique. C'est-à-dire que
le SPV est le mieux à même de supporter ce risque. Si le risque est déplacé vers le contractant,
ce dernier est confronté à un risque inacceptable et nécessite une majoration plus sur coût.
Même s'il ne supporte pas le risque, le contractant effectuera également son propre test de sol
indépendant. Un acompte peut être versé à l'entrepreneur avant la construction. C'est suivi d'un
paiement progressif en fonction de la certification des travaux effectués ou convenus à
condition que les demandes de paiement soient faites rapidement. Des paiements sont
également effectués pour les modifications ou les ordres de modification autorisés par des
demandes de travail libres et informelles, en raison de
- modifications de conception requises par la loi;
- modifications de conception initiées par le SPV;
- portée supplémentaire des travaux;
- changements de conception causés par des événements inattendus (par exemple,
changements dans le sol);
- erreurs et omissions; ou conceptions alternatives suggérées par l'entrepreneur, parfois
appelées valeur
L'ingénierie, mais le terme est mieux appliqué aux étapes entreprises vise à améliorer
l'efficacité, c'est-à-dire «ajouter de la valeur» en réduisant les coûts. Un ordre de modification
est parfois compris comme un ordre de modification. Dans d'autres contextes, un ordre de
modification est considéré comme nécessitant des modifications plus substantielles qu'une
variation d’un ordre. Cependant, il est difficile de tracer la ligne, et le vrai problème est de
savoir si l'entrepreneur sera payé pour l'exécution de la commande, et non si le changement est
minime ou substantiel. Les réclamations contre les modifications ou les ordres de modification
peuvent être dommageables ou l'impact de la variation commence et se termine, et les taux pour
les frais généraux et la marge bénéficiaire devrait être fixés à l'avance pour éviter les litiges.
Le SPV nomme un chef de projet pour superviser la construction. Des contrôleurs indépendants
peuvent également être nommés pour vérifier les travaux temporairement.
Les projets qui sont pratiquement terminés sont initialement acceptés pour commencer les
opérations après avoir réussi les tests de mise en service ou d’acceptation par les utilisateurs.
Habituellement, les parties non critiques telles que l'aménagement paysager peuvent ne pas être
terminées lorsque le permis d'occupation est délivré par l'autorité. Par la suite, il y aura un délai
de responsabilité des défauts d'environ un an pour que le contractant rectifie tous les défauts
sans coût supplémentaire. Les événements de force majeure échappent au contrôle du
contractant et ne peuvent être raisonnablement anticipés. Ils comprennent les «actes de la
nature» (incendie, tremblement de terre, les conditions météorologiques défavorables et
inondations), les guerres, troubles civils, terrorisme et grèves de main-d’œuvre nationale. Tous
les actes de la nature ne sont pas imprévus; si le site est sujet aux inondations, il n’est pas un
cas de force majeure. Les dommages liquidés(LD) résultent de l'achèvement tardif ou de l'échec
de l'installation à effectuer comme spécifié. Les LD de retard sont calculés quotidiennement
avec un plafond sur la somme totale. Les LD de performance sont calculés en fonction de la
perte projetée des revenus ou une augmentation des coûts d’exploitation en raison du non-
respect des niveaux requis. Le SPV a le droit de suspendre ou de résilier un entrepreneur pour
mauvaise performance.
Contrat d'exploitation et de maintenance
Le contrat d'exploitation et de maintenance entre le SPV et l'exploitant de l'installation précise
les responsabilités de l'exploitant (y compris le personnel), la reprise des procédures de
l'entrepreneur, la période de fonctionnement, la maintenance et les réparations requises et les
frais. L'opérateur doit obtenir les permis nécessaires pour faire fonctionner l'usine.

Garanties
Une garantie souveraine peut être exigée dans les cas suivants:
- l'acheteur de la production du projet est une agence d'État et le souverain est requis pour
garantir le paiement;
- l'emprunteur est un organisme d'État et le souverain est tenu de garantir le
remboursement de son prêt; ou
- lorsqu'une agence de prêt internationale telle que la Banque mondiale exige un contre-
garantie.
Dans une contre-garantie, la Banque mondiale accorde un crédit partiel garantie (c'est-à-dire
une garantie pour une partie du prêt) aux prêteurs commerciaux moyennant des frais. À son
tour, la Banque peut demander au souverain de contre-garantir le remboursement par le SPV,
surtout s'il s'agit d'une agence d'État. Le but de la garantie de la Banque mondiale est
d'encourager les prêteurs commerciaux à prêter au SPV en réduisant le risque de défaut. La
Banque mondiale peut également fournir des garanties de risque partielles (moyennant des
frais) pour les prêteurs commerciaux contre l'inexécution d'obligations contractuelles
souveraines ou en cas de force majeure. Alternativement, les prêteurs pourraient acheter des
risques politiques.
Les sociétés mères sont généralement invitées par les prêteurs à fournir des garanties aux filiales
ou aux sociétés associées. Généralement, elles ne garantiront que jusqu'à un montant dont elles
sont responsables. Par exemple, si elle ne détient que 30% des SPV, la société mère est alors
prête à garantir jusqu'à 30% de la dette de ce dernier. Ces garanties sont normalement notées
dans le rapport annuel de la société mère. Le SPV étant une société de véhicules, le prêteur peut
imposer des engagements pour le garant. Dans de nombreux cas, le SPV est une coentreprise et
chaque société mère sera demandée d'agir en tant que garant. Si les partenaires sont
individuellement responsables, alors ils sont responsables jusqu'à une certaine partie du prêt en
cas d’incapacité ou refus de payer. Toutefois, s'ils sont solidairement responsables, chacun peut
être redevable du montant total de la dette.