M0037mba Ag16

Centre Africain d’Etudes Supérieures en Gestion
CESAG EXECUTIVE EDUCATION MBA-Administration et Gestion
(CEE) (MBA-AG)
Promotion 13
C
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(2014-2015)
MEMOIRE DE FIN D’ETUDE
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THEME
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ANALYSE FINANCIERE D’UNE

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ENTREPRISE DE COURTAGE
EQ
D’ASSURANCE : CAS DE GRAS SAVOYE

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CONGO
Présenté par : Encadré par :
Lauris Girel Bernard CASSINI Docteur Bertin CHABI
Chef département CESAG exécutive éducation
JUIN 2016
MEMOIRE DE FIN DE FORMATION : ANALYSE FINANCIERE DE GRAS SAVOYE CONGO
Dédicace
Je dédie ce mémoire à :
- mes parents ;
- ma mère KOBA Georgine, qui a œuvré pour ma réussite, de par son amour, son
soutien, tous les sacrifices consentis et ses précieux conseils, pour toute son
assistance et sa présence dans ma vie, reçois à travers ce travail aussi modeste soit-
il, l'expression de mes sentiments et de mon éternelle gratitude ;
- mon père KASSINI René Wilfrid, qui sera être fier de trouver ici le résultat de
longues années de sacrifices et de privations pour ma réussite. Puisse Dieu faire en
sorte que ce travail soit le début du fruit de tes effort. Merci pour les valeurs nobles,
C
l'éducation et le soutien permanent venu de toi ;

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- mes frères et sœurs, qui sont pour moi des exemples de persévérance, de courage et
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de générosité ;
- mes professeurs de l’UDB, BEM, CESAG qui doivent trouver dans ce travail la fierté
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d'un savoir bien acquis.

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LAURIS GIREL BERNARD CASSINI MBA – AG -CESAG PROMOTION 13-2014-2015 I

Remerciements
Mes sincères remerciements vont à l’endroit de :
- Jean-Claude NGAMBOU, cher papa JC merci de m’avoir orienté dans ce domaine

ainsi que prodigué des conseils de père ;
- monsieur Ludovic NGATSE, Associé du cabinet comptable ERNST & YOUNG a
monsieur Aymar Michel MATSOUNGA BAKALA pour son accueuil chaleureux,
sa disponibilité, ses conseils qui m’ont permis de réaliser cette étude dans les
meilleurs conditions ;
- à mon directeur de mémoire, Dr Bertin CHABI, pour son implication personnelle
dans ce mémoire, mais également pour ses conseils académiques multiformes ;
C
- à mon très cher ami et frère l’étudiant idrisse DOUKOURE, pour m’avoir encouragé
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tout au long de la réalisation de ce mémoire ;

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- à tous les collègues de la 13ième promotion MBA-Administration et gestion ainsi qu’à

tout le corps professoral du CESAG.
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LAURIS GIREL BERNARD CASSINI MBA – AG -CESAG PROMOTION 13-2014-2015 II

Liste des abréviations

BFR : Besoin en fonds de roulement
CAF : Capacité d’Auto Financement
ETE : Excédent de Trésorerie d’Exploitation
EBE : Excédent Brut d’Exploitation
FR : Fonds de roulement
GSC : Gras Savoye Congo
HAO : Hors Activité ordinaire

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RN : Résultat Net
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RE : Résultat d’exploitation
RE : Rentabilité économique
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RF : Résultat financier
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SIG : Solde Intermédiaire de Gestion.

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TN : Trésorerie Nette
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VA : Valeur ajoutée.
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LAURIS GIREL BERNARD CASSINI MBA – AG -CESAG PROMOTION 13-2014-2015 III

Liste des tableaux
Tableau 1 : Présentation des grandes masses des bilans ..................................................... 25

Tableau 2 : Présentation des comptes de résultats............................................................... 26
Tableau 3 : Détermination du fonds de roulement .............................................................. 28
Tableau 4 : Détermination du besoin en fonds de roulement (BFR) ................................... 29
Tableau 5 : Détermination de la Trésorerie Nette (TN) ...................................................... 30
Tableau 6 : Détermination du ratio de liquidité générale .................................................... 31
Tableau 7 : Détermination du ratio de liquidité restreinte ................................................... 31
Tableau 8 : Détermination du ratio de liquidité immédiate ................................................. 32
C
Tableau 9 : Détermination du ratio d’autonomie financière................................................ 32

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Tableau 10 : Détermination du ratio de solvabilité générale ............................................... 33

AG
Tableau 11 : Déterminations des soles intermédiaires de gestions (SIG) ........................... 34

Tableau 12 : Détermination de la rentabilité économique ................................................... 37
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Tableau 13 : Détermination de la rentabilité financière ...................................................... 37

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LAURIS GIREL BERNARD CASSINI MBA – AG -CESAG PROMOTION 13-2014-2015 IV

Liste des annexes

Annexe 1 : Organigramme de GRAS SAVOYE CONGO (actualisé) ...................................... 45
Annexe 2 : Bilan actif – système normal GRAS SAYOVE CONGO exercice 2013-2014. .... 46
Annexe 3 : Bilan passif – système normal GRAS SAYOVE CONGO exercice 2013-2014. .. 47
Annexe 4 : Compte du résultat exercice 2013-2014 ................................................................. 48
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LAURIS GIREL BERNARD CASSINI MBA – AG -CESAG PROMOTION 13-2014-2015 V

SOMMAIRE
Dédicace ................................................................................................................................. I
Remerciements ...................................................................................................................... II
Liste des abréviations .......................................................................................................... III
Liste des tableaux .............................................................................................................. IV
Liste des annexes .................................................................................................................. V
SOMMAIRE .................................................................................................................... VI
INTRODUCTION GENERALE ........................................................................................... 1
Première partie : CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIQUE ................................. 4
CHAPITRE PREMIER : REVUE DE LITTERATURE ...................................................... 5
C
Introduction ........................................................................................................................... 5
ES
Section 1 : Concepts de l’analyse financière .................................................................... 5

AG
Section 2 : Utilisateurs et démarche de l’analyse financière ........................................... 15

CHAPITRE DEUXIEME : METHODOLOGIE ET CADRE DE L’ETUDE .................... 19
-B
Section1 : Cadre méthodologique .................................................................................... 19

IB
Section 2 : Cadre de l’étude ............................................................................................. 20

LI
Deuxième partie : PARTIE PRATIQUE ............................................................................. 23

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TH
CHAPITRE TROISIEME : PRESENTATION DES RESULTATS .................................. 25

Section 1 : Présentation des bilans ................................................................................... 25
EQ
Section 2 : présentation des comptes de résultat.............................................................. 26

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CHAPITRE QUATRIEME : ANALYSE ET RECOMMANDATIONS .......................... 28

E
Section1 : Analyse des bilans et des comptes de résultat ................................................ 28

Section 2 : Analyse de la rentabilité ................................................................................ 37
RECOMMANDATIONS .................................................................................................. 39
CONCLUSION GENERALE ............................................................................................. 41
Bibliographie ....................................................................................................................... 43
ANNEXES .......................................................................................................................... 44
TABLE DES MATIERES……………………………………………………………………………………………………………….. 53
LAURIS GIREL BERNARD CASSINI MBA – AG -CESAG PROMOTION 13-2014-2015 VI

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INTRODUCTION GENERALE
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L’évolution rapide du progrès technologique et le développement de la concurrence qui en

résulte exigent des entreprises un rythme d’évolution qui impose à leurs dirigeants de faire
le point de leurs entreprises.
Dans un contexte mondiale très dynamique où l’on observe des changements parfois
drastiques de l’économie mondiale, beaucoup de Managers ont tiré des leçons des différentes
crises.
Face à cet environnement incertain, il est nécessaire pour les dirigeants de se doté des outils
financiers comme l’analyse financière, visant à porter un jugement sur la situation financière
de leurs entreprises.
L’analyse financière d’une entreprise, consiste à établir une analyse sur la base des données
C
ES
historiques du bilan, du compte de résultat, et des ratios afin de déceler les points faibles et
les points forts. De ce fait, le chef d’entreprise est informé sur la situation réelle de son
AG
entreprise afin de prendre une décision ou d’anticiper sur la variation de la situation de son
entreprise.
-B
La société GRAS SAVOYE CONGO (GSC), est une société ayant pour principale activité
IB
le courtage d’assurance, elle évolue essentiellement dans le secteur des services qui est
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fortement réglementé au Congo.

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Dans le souci d’apprécier les performances de GSC, nous nous proposons de faire à travers
le thème « Analyse financière d’une entreprise de courtage d’assurance : cas de GRAS
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SAVOYE CONGO ».
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A travers ce thème nous essayerons de répondre aux questions suivantes :

E
 GSC est-elle financièrement équilibrée ?

 Quelle est le niveau de rentabilité de GSC ?
 GSC est-elle une entreprise solvable ?
La réalisation de ce mémoire sera bénéfique à GSC étant donné qu'elle va dégager sa santé
financière. Elle pourra aussi intéresser les partenaires de cette entreprise qui suivent de près
sa gestion. Enfin, l'étude présente de l'intérêt à toute entreprise soucieuse d'apprécier ses
performances car l'analyse financière est un instrument dynamique et indispensable à la
gestion éclairée de toute entreprise par les renseignements qu'elle est susceptible de fournir.
LAURIS GIREL BERNARD CASSINI MBA – AG -CESAG PROMOTION 13-2014-2015 2

L'objectif général de notre mémoire est d'établir une analyse financière de GSC à partir des
états financiers de 2013-2014 afin de contribuer à l’amélioration de la performance
financière de GSC.
Les objectifs spécifiques de notre mémoire consistent dans l'approfondissement détaillé de

l'objectif général. Il s'agit de faire une analyse de l'activité à travers des indicateurs de gestion
qui sont la valeur ajoutée ; l'excédent brut d'exploitation ; la rentabilité financière ; la
rentabilité économique etc.
Etablir une analyse de la structure du bilan financier en transformant le bilan comptable par
un retraitement nécessaire de ses éléments constitutifs pour permettre une analyse de la
liquidité et de la solvabilité de l'entreprise. A ce niveau, les objectifs spécifiques seront donc
C
d'analyser : L’équilibre financier associé à la structure du bilan ; le fonds de roulement

ES
financier ; le besoin en fonds de roulement ; la trésorerie nette.

AG
Ce mémoire est structuré en quatre chapitres. Le premier chapitre aborde la revue de

-B
littérature sur l’analyse financière ; le deuxième chapitre est consacré à la méthodologie et

au cadre de l’étude ; Le troisième chapitre concerne la présentation des résultats ; le
IB
quatrième et dernier chapitre traite de l’analyse et des recommandations.

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Première partie : CADRE THEORIQUE ET

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METHODOLOGIQUE
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CHAPITRE PREMIER : REVUE DE LITTERATURE
Introduction
Dans ce premier chapitre, il s’agit d’avoir recours aux écrits antérieurs pouvant nous
permettre de mieux cerner certaines notions fondamentales, en passant en revue l’avis de
quelques auteurs sur l’analyse financière.
Section 1 : Concepts de l’analyse financière
1. Définition de l’analyse financière
Selon Elie COHEN1(1997), l'analyse financière constitue « un ensemble de concepts, de

méthodes et d'instruments qui permettent de formuler une appréciation relative à la situation
C
financière de l'entreprise, aux risques qui l'affectent, aux niveaux et à la qualité de ses
ES
performances».
AG
D'après Michel REFAIT2(1994) : << l’analyse financière est l'ensemble de travaux qui
-B
permettent d'étudier la situation d'une entreprise, d'interpréter ses résultats et d'y prendre des
décisions qui impliquent des flux monétaires>>.
IB
Pour Béatrice et Francis GRANDGUILLOT 3(2014-2015): << l’analyse financière est

LI
O
l’étude de l’activité, de rentabilité et de la structure financière de l’entreprise>>.

TH
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1
Elie COHEN (1997) « Analyse financière ».
2
Michel Refait, (1994) <<l'analyse financière>>.
3
Béatrice et Francis GRANDGUILLOT, (2014-2015) <<analyse financière>>.

2. Principe de l’équilibre financier4 :
Il est question à ce niveau de l'harmonisation des ressources et des emplois figurant au bilan
qui découle de la règle dite de l'équilibre financier minimum. Cette règle s'énonce de la
manière suivante : « les capitaux utilisés par une entreprise pour financer une valeur de
l'actif, doivent rester à la disposition de l'entreprise pendant un temps qui correspond au
moins à celui de la durée de la valeur de cet actif ».
Il s'agit donc de la règle de la sécurité financière, car les capitaux qui sont misent à la
disposition de l'entreprise ne peuvent pas être affectés à n'importe quel investissement ; leur
usage doit respecter la règle de l'équilibre financier.
Par ailleurs, l'analyste va tenter d'apprécier si le degré de liquidité des actifs de l'entreprise,
C
est suffisamment élevé pour lui permettre de faire face à ses engagements financiers à tout
ES
moment, c'est à dire pour assurer sa solvabilité. L'appréciation de l'équilibre financier résulte
AG
de la confrontation du degré de liquidité des actifs et du degré d'exigibilité des éléments de

passif.
-B
IB
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4
Source : Beatrice et Francis GRANDGUILLOT (2014-2015).

N.KAPONDHA5 (1999) souligne en disant, l'analyse de l'équilibre financier constitue pour

l'entreprise, un instrument de gestion. Elle peut intervenir dans des optiques très différentes
suivant les problèmes posés.
Par conséquent, l`équilibre financier n'est qu'une composante de l’analyse financière, ainsi
cette analyse se focalise sur l'observation de la structure des ressources durables c'est à-dire,
leurs affectation rationnelle.
Selon Beatrice et Francis (2015), on peut distinguer trois niveaux de situation qu'une
entreprise peut observer :
 équilibre parfait : la situation de rêve. Le FR couvre non seulement la totalité du BFR

C
mais dégage en plus une trésorerie excédentaire.

ES
 équilibre normal : le FR couvre presque totalement le BFR, le reste est couvert par
AG
le découvert bancaire ou le crédit de trésorerie comme l'escompte d'effets de

commerce, etc.
-B
 Déséquilibre : situation inconfortable, risque important de cessation de paiement en

cas de suppressions des découverts par les banques.
IB
LI
a- Fond de roulement
O
Le fonds de roulement permet d’apprécier l’équilibre financier de l’entreprise ; il est un

TH
indicateur de sa solvabilité et de son risque de cessation de paiements.

EQ
Le fonds de roulement représente une marge de sécurité financière pour l’entreprise et une
garantie de remboursement des dettes à moins d’un an pour les créanciers.
U
E
Le fonds de roulement financier s’obtient par la différence entre deux masses du bilan.
Il est déterminé de deux façons :
5
Source : N. Kapondha, (1999) <<analyse financière>>

PAR LE HAUT DU BILAN PAR LE BAS DU BILAN
Passif réel à plus d'un an Actif réel à plus d'un an

(-) (-)
Actif réel net à plus d'un an Passif réel net à plus d'un an
Cette méthode permet Cette méthode permet De

d'apprecier le mode calculer la capacité de
financement des actifs à plus l'entreprise à couvrir ses
d'un an. dettes à court terme.
C
ES
Actif réel net à plus d'un an
Passif réel à plus d'un an

AG
Fonds de roulement
Actif réel net à moins d'un an

-B
Passif réel à moins d'un an

IB
LI
Deux situations peuvent se présenter

O
TH
Fonds de roulement négatif Fonds de roulement positif

EQ
L'équilibre financier n'est pas

respecté, des ris que d'insolvabilité L'équilibre financier est respecté
U
sont probables. l'entreprise est, en principe, solvable

E
Source : Béatrice et Francis GRANDGUILLOT (2014-2015)

b- Le besoin en fonds de roulement (BFR)

Le besoin en fonds de roulement est la partie des besoins d’exploitation qui n’est pas assurée
par les ressources d’exploitation. Il se calcul de la manière suivant :
Besoins de Ressources de
financement financement
Besoin en fonds de roulement = (-)
du cycle du cycle
d'exploitation d'exploitation
c- La trésorerie nette (TN)

La trésorerie nette permet d’établir l’équilibre financier entre le fonds de roulement et le
besoin en fonds de roulement.
C
ES
Elle se calcul de la manier suivante :

AG
Trésorerie nette = Fonds de roulment (-) Besoin en fonds de roulement

-B
3. Les ratios
IB
G.LANGLOIS et M.MOLLET6(1994) définissent le ratio comme : « un rapport entre deux

LI
grandeurs caractéristiques de l'activité, de la situation économique ou des performances

O
TH
d'une entreprise ». Les ratios sont utilisés pour comparer la situation actuelle de l'entreprise
étudiée, soit aux situations antérieures de la même entreprise soit à la situation actuelle
EQ
d'autres entreprises.
U
a- Ratio de liquidité
E
Il s’agit de s’avoir dans quelle mesure la vente des stocks et l’encaissement de créance à
moins d’un an permettent de payé les dettes à moins d’un an.
On distingue ratio pour analyse la liquidité du bilan :
a-1 Le ratio de liquidité générale

Ce ratio rejoint la notion de fonds de roulement, il doit être supérieur à 1 pour traduire un
fonds de roulement positif :
6
G.LANGLOIS et M.MOLLET (1994) <<analyse financière>>

Actif réel net à moins d’un an

dette à moins d’un an
a.2- Le ratio de liquidité restreinte

Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à payer ses dettes à court terme à l’aide de
l’encaissement des créances et de la trésorerie disponible. Il doit être proche de 1 :
Créance à moins d’un an + disponibilité

dette à moins d’un an
C
ES
AG
Toutefois, lorsque ce ratio est sensiblement inférieur à un, il peut traduire non pas des
difficultés financière mais au contraire une gestion de trésorerie proche de zéro.
-B
a.3- Le ratio de liquidité immédiate

IB
Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à payer ses dettes à court terme en utilisant ses
LI
disponibilités :
O
TH
Disponibilité
dette à moins
EQ
d’un an
U
E
Il est devenu peu significatif en raison des découvertes bancaires accordées aux entreprises
et de la gestion de la trésorerie proche de zéro
b- Le ratio de solvabilité
En cas de liquidation par manque de liquidités, l’entreprise reste solvable dans la mesure où
l’actif réel net permet de couvrir l’ensemble des dettes.
Deux ratios permettent d’analyser la solvabilité de l’entreprise :
b-1 Le ratio d’autonomie financière

Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à s’endetter :

Capitaux propre
total des dettes
Plus ce ratio est élevé, moins l’entreprise est endettée. En principe, les capitaux propres
doivent couvrir au minimum un tiers des dettes.
b-2 Le ratio de solvabilité général

Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à payer l’ensemble de ses dettes en utilisant ses
actifs :
C
Total actif
ES
Total des
AG
dettes
Il doit être supérieur à 1

-B
IB
4. La rentabilité
LI
Selon GEORGES DE PALLENS7, On distingue deux types de rentabilité :

O
TH
a- La rentabilité financière
C'est la rentabilité des capitaux propres de l'entreprise. Elle intéresse le plus souvent les
EQ
associés, dans la mesure où si elle est supérieure au taux d'intérêt pratiqué sur le marché
U
financier, l'entreprise n'aura pas de difficultés quant à l'augmentation des capitaux propres
E
au moment opportun. Il se calcul comme suit :
Résultat net
Capitaux
propres
7
GEORGES DE PALLENS(1974) : « Gestion financière de l’entreprise »

b- La rentabilité économique
Elle exprime la performance de l'exploitation et doit permettre des comparaisons dans le

temps et dans l'espace. Albert CORHAY et Mapapa MBANGALA8 (2002)
La définit comme étant « la capacité bénéficiaire de l'entreprise en neutralisant la

rémunération du capital investi, qu'il s'agisse de fonds propres ou de fonds de tiers ».
Dans le langage courant, la performance est un résultat particulièrement remarquable.
Selon le dictionnaire universel, le mot performance signifie le résultat chiffré obtenu par
un sportif lors d'une compétition ou d'une exhibition. C'est le résultat obtenu par un matériel
C
de haute technologie. C'est un mot utilisé couramment pour désigner les qualités de certains
ES
objets tels les voitures.

AG
La performance désigne également la capacité à atteindre un objectif avec une utilisation

optimale des ressources disponibles. Elle inclut donc à la fois l'efficacité et l'efficience.
-B
En effet, l'efficacité se définit comme la capacité à atteindre un objectif donné, mais

IB
l'efficience quant à elle implique aussi une minimisation des ressources utilisées pour
LI
atteindre l'objectif visé. Il se calcul comme suit :

O
TH
EQ
Résultat d’exploitation
actif économique
U
E
Actif économique = actif immobilisé + Besoin en fonds de roulement
8
Albert CORHAY et Mapapa MBANGALA(2002), « éléments de gestion financière »

5- Effet de levier9
Sachant que l’endettement à une influence sur la rentabilité des capitaux investis, l’analyse
du levier financier permet de mesurer l’effet positif ou négatif de l’endettement sur la
rentabilité, en comparant le cout de l’endettement à la rentabilité économique la formulation
la plus courante de l’effet levier est la suivante :
Il se calcul comme suit :
Taux de
Taux d'intérêt des Capitaux empruntés
Effet de levier ( E ) = rentabilité (-) X
emprunts Capitaux propres
économique
C
ES
Trois situations peuvent se présenter

AG
a- L’effet de levier positif

-B
Lorsque l’effet de levier est positif, la rentabilité des capitaux propre croit avec
IB
l’endettement :
LI
O
Taux d'intérêt Taux de rentabilité Augmentation du taux de rentabilité des

TH
<
des Emprunts économique capitaux propres
EQ
.
U
E
L’effet de levier et toutefois limité par la capacité d’endettement de l’entreprise et le risque

financier qu’elle encourt.
b- L’effet de levier négatif
Lorsque l’effet de levier et négatif, le cout de l’endettement n’est pas couvert par la
rentabilité économique ; il s’agit de l’effet de massue.
9
Béatrice et Francis GRANDGUILLOT, (2014-2015) <<analyse financière>>,

Taux d'intérêt Taux de rentabilité Diminution du taux de rentabilité des

>
c- L’effet de levier nul
Lorsque le levier est nul, l’endettement est neutre par rapport à la rentabilité des capitaux
propre
Taux d'intérêt Taux de rentabilité Maintien du taux de rentabilité des

C
ES
AG
-B
IB
LI
O
TH
EQ
U
E

Section 2 : Utilisateurs et démarche de l’analyse financière
Dans cette section nous allons essentiellement voir quels sont les utilisateurs de l’analyse
financière ainsi que sa démarche dans les prochaines lignes.
1. Les Utilisateurs de l’analyse financière.
Dans ce paragraphe nous tenterons de répondre à la question qui suit : à qui est destinée
l’analyse financière ?
P .RAMAGE10(2001) nous affirme qu’il est utilisé par :
 Les gestionnaires : en tant qu’analystes internes ,ils sont les mieux placés pour avoir
C
une analyse aussi fine que possible en raison de la disponibilité de l’information.

ES
 Les actionnaires ou investisseurs : ces derniers s’intéressent aux bénéfices

AG
potentiels et à la rémunération de leurs capitaux apportés. Ils s’intéressent également

aux plus-values dégagées.
-B
 L’administration : pour juger de l’opportunité ou de la nécessité d’apporter des

fonds a une entreprise.
IB
 Les prêteurs : Parmi les prêteurs les banques viennent en tête. Toutefois, il y a
LI
d’autres prêteurs tels que les autres entreprises qui consentent des emprunts ou des
O
avances, ou qui vendent à crédit.

TH
Les objectifs des prêteurs sont multiples et changent selon la nature du prêt : à court terme
EQ
ou à long terme. Les prêteurs à court terme s’intéressent à la liquidité à court terme et à sa
U
capacité à faire face à ces échéances à court terme. Les prêteurs à long terme s’intéressent à
E
la solvabilité de l’entreprise à long terme et à sa capacité a dégagé des profits à long terme.
 Les salariés : à cause de la participation aux fruits de l’expansion qu’ils perçoivent,

les salariés s’intéressent aux résultats de l’entreprise. Ils sont les premiers intéressés
par la situation de l’entreprise, car toute défaillance de cette dernière entraine la perte
de leur emploi. Dans les entreprises les mieux organisées, les salariés sont de vrais
partenaires de l’entreprise, ils ont le droit de participer aux bénéfices et peuvent
10
P .RAMAGE(2001) : « Analyse et Diagnostic financier »

devenir des actionnaires. D’autres partenaires restent également intéressés par la vie
de l’entreprise telle que les clients et les fournisseurs, etc.
Les informations utilisées par l’ensemble de ces partenaires sont des informations d’ordre
comptable, financier et chacun va les utiliser et les traduire en fonction de ces centres
d’intérêts et de la position qu’il occupe par rapport à l’entreprise. Partant des mêmes
informations et ayant des objectifs différents sur l’entreprise.
1- Démarche de l’analyse financière
La démarche de l'analyse financière consiste à des travaux ci-après : L'affectation du résultat,

Le retraitement du bilan comptable, le reclassement du bilan comptable.
C
a- L'affectation du résultat
ES
Selon U. ILASHI 11(2008-2009), Une analyse financière avant affectation du résultat n'est
AG
qu'énorme dans la mesure où l'entreprise doit distribuer une part des bénéfices aux associés
et conserver l'autre partie (réserve). Ainsi, si l'exercice se termine par un bénéfice.
-B
Les dividendes distribuées et les tantièmes vont augmenter des dettes à court terme, en ce
IB
qu'ils devront être respectivement payés aux associés et aux administrateurs ;

LI
La part des bénéfices réservés ou reportés va augmenter les fonds propres. Par contre si le
O
TH
résultat de l'exercice se solde par une perte, il diminue à due concurrence les fonds propres.
EQ
Si malgré cette perte les actionnaires s'octroient les privilèges d'une distribution, l'analyste
financier doit diminuer à due concurrence les fonds propres pour les redimensionner.
U
E
b- Le retraitement
Pour A.RETRAITER (1996)12, un bilan comptable c'est identifier et valoriser avec
précision les emplois et les ressources significatives utilisées par l'entreprise à la date de
l'établissement du bilan.
Il consiste à éliminer les non-valeurs de l'actif, intégrer les effets escomptés mais non encore
échus, intégrer les opérations de crédit-bail et intégrer certains encours du bilan comptable
11
U.ILASHI (2008-2009), <<Analyse financière>>
12
A.RETRAITER (1996), <<gestion financière>>

(par exemple pour les immobilisations corporelles), ajuster leur valeur s'il s'avère que
l'amortissement ne suffit pas pour le corriger.
c- le reclassement du bilan comptable

D’après U.ILASHI13 (2008-2009), Reclasser un bilan comptable c'est replacé les comptes
d'actifs et de passif dans des masses qui correspondent à leur liquidité (actif) ou à leur
exigibilité (passif) réelle.
C
ES
AG
-B
IB
LI
O
TH
EQ
U
E
13
U. ILASHI (2008-2009), <<Analyse financière>>

CONCLUSION
Dans cette première partie de notre mémoire, nous avons passé en revue l’avis de plusieurs
auteurs sur les concepts de l’analyse financière, utilisateurs et la démarche de l’analyse
financière. De façon synthétique, nous pouvons retenir que l’analyse financière permet de se
prononcer sur la situation financière de l’entreprise. Il est utilisé par les partenaires de
l’entreprise que sont les Banques, le personnel, l’Etat, les fournisseurs etc. la démarche
généralement adoptée par les analystes se résume en la collecte et le traitement de
l’information qui permet d’aboutir à la production des indicateurs pertinents et à la
formulation des recommandations. Nous avons passé en revue quelques indicateurs
pertinents et leur utilité. Ce sont principalement les ratios, la rentabilité économique et
financière.
C
ES
AG
-B
IB
LI
O
TH
EQ
U
E

CHAPITRE DEUXIEME : METHODOLOGIE ET CADRE DE

L’ETUDE
INTRODUCTION
Au cours de ce chapitre nous allons présenter le cadre méthodologique et le cadre de l’étude.

Le cadre méthodologique expose la description précise de la démarche de l’étude.
Le cadre de l’étude présente GRAS SAVOYE CONGO et La division Administrative et

Financière dans le cadre de notre stage.
Section1 : Cadre méthodologique

C
Pour une meilleure appréhension du sujet qui fait l'objet de notre investigation, il s'est avéré
ES
nécessaire que nous adoptions un ensemble des règles et procédés pour atteindre l'objectif
AG
que nous nous sommes fixé. Pour y arriver nous avons fait recours aux méthodes et
techniques ci-après
-B
1. Méthodes de collecte des informations

IB
 la méthode Descriptive : qui nous a permis à décrire l'entreprise sous étude selon sa
LI
structure financière, organisationnelle...

O
TH
 la méthode comparative : nous a été d'un apport considérable du fait qu'elle nous a
permis de collecté les données relatives au travail selon les différentes années de
EQ
notre étude.
U
2. Méthodes de Traitement des informations

E
 La technique documentaire : nous a servi de consulter les ouvrages scientifiques, les

archives, les articles, de revues et les journaux, les mémoires, les notes de cours et
autres documents ayant trait à notre investigation ainsi de consulter d'autres sources
au moyen de l'intérêt.
 La méthode analytique consiste en un raisonnement dans lequel on tire une
conclusion universelle au départ des données particulières. Elle part des faits
observés d`expérimentations pour déboucher sur des lois générales.
 Dans l`application de cette méthode, elle nous a servi dans notre étude de pénétrer
les mécanismes de fonctionnement de l`équilibre financier de l’entreprise GSC.

Section 2 : Cadre de l’étude
Dans cette section nous présenterons la société GSC et sa division Administrative financière
1. Présentation de GRAS SAVOYE CONGO
a- Historique de GRAS SAVOYE CONGO
Gras Savoye est un groupe de courtage d'assurance, de réassurance et de management des

risques. Né à Lille en 1907, Gras Savoye a développé son activité en plaçant le client au
cœur de ses préoccupations, en cherchant à accroître sa valeur ajoutée. Ce principe repose
sur l'écoute, la compréhension ainsi que la proximité qu'elle soit géographique, culturelle ou
relationnelle. Ceci a conduit Gras Savoye à bâtir un puissant réseau d'entités régionales et
C
internationales et d'entités spécialisées par marché d'assurance ou par secteur de clientèle.

ES
Cela lui permet d'être innovant et actif dans tous les domaines d'assurance et de conseil.
Le Groupe s'immerge au cœur du métier de ses clients afin d'identifier en profondeur leurs
AG
risques et besoins spécifiques. A travers ses trois missions, Conseil/Intermédiation/Gestion,

-B
Gras Savoye propose d'agir en partenaire global en management des risques et en assurance
auprès de son client. Premier courtier en France depuis 1992, 10e mondial, le groupe dispos
IB
du premier réseau de courtage dans l'hexagone, avec plus de 30 implantations, et d'un accès
LI
à plus de 120 pays à travers 43 implantations directes, complété du réseau international de

O
son partenaire Willis. Gras Savoye, qui compte 3800 collaborateurs dans le monde, a réalisé
TH
en 2012 un chiffre d‘affaires consolidé de 550,6 millions d'euros.

EQ
La société GRAS SAVOYE CONGO est une société anonyme de droit Congolais, créée le
U
29 mai 1996 au capital de 26 000 000 FCFA divisé en deux mille six cent (2600) actions de
E
dix mille (10 000) FCFA chacune, toutes souscrites et totalement libérées.
La société GSC est une filiale du groupe GRAS SAVOYE SA, société Française cotée en
bourse dont le siège social se trouve en France. Au Congo, son siège social est basé à
POINTE-NOIRE et possède une agence à Brazzaville.
Le rôle de GSC conjugue trois missions pour servir et satisfaire les intérêts de ses clients,
tant dans la protection des actifs, des activités que des personnes, y compris dans des activités
innovantes telles que l’ingénierie de distribution, les financements alternatifs ou le traitement
de nouveaux territoires de risques (environnement, propriété industrielle, image,…).

b- Organisation de GRAS SAVOYE CONGO
La société GSC présente un organigramme en forme de structure divisionnelle14, qui désigne

une organisation subdivisée en unités relativement autonomes à partir de critères
opérationnels (que ce soit par produits, par activité, par clientèle, par zone géographique,
etc..).
La structure divisionnelle de GSC vise essentiellement à divisé l’entreprise en des unités

relativement autonome dont chacune se spécialise dans une activité précise, afin de mieux
maitriser son domaine d’activité. Chaque division dispose de ses propres ressources et sera
gérée comme une entreprise indépendante, mais la direction générale fixe les objectifs et la
stratégie de chaque division, ainsi chaque division fonctionne comme une entreprise
C
autonome, mais sous tutelle de la direction générale. Ces divisions possèdent une certaine
ES
autonomie dans la mise ne œuvre de la stratégie définie au niveau du groupe.

AG
2. Division Administrative et Financière GRAS SAVOYE CONGO

-B
Cette division a pour mission entre autres d’assurer le respect de toutes les disponibilités
légales relatives à l’information financière auxquelles sont soumises les personnes morales
IB
.Elle est organisée à travers deux (2) services à s’avoir :

LI
O
 Le service comptable qui est chargé du traitement comptable et financier des bases
TH
de données générées par les activités de la société ;

 Le service contrôle de gestion chargé de l’établissement et du suivi des dossiers de
EQ
reporting et consolidations, de l’établissement et du suivi des indicateurs de

U
performances de GSC, ainsi que les réponses aux demandes d’informations

E
provenant du siège ;
A la fin de chaque l'exercice, la division Administrative et Financière de GSC, coordonne

une Assemblée Générale Ordinaire, présidé conjointement par la Direction Générale et
secrétariat de Direction, dans le but de confiée une mission de certification des comptes et
des états financiers annuels, par le commissaire au compte de la société15.
CONCLUSION
14
Rapport général et spécial du conseil de gestion de GSC
15
Source : GRAS SAVOYE CONGO

En somme il convient tout simplement de retenir que GSC est une entreprise spécialisé dans
le courtage d’assurance et conseil basé au Congo Brazzaville. Son siège social se situe sur
l’avenue Moé Kaat Matou Pointe-Noire, elle est immatriculée au RCCM de Pointe-Noire
sous le numéro CG/BZV/07 B 569 au capital de 26 000 000.
C
ES
AG
-B
IB
LI
O
TH
EQ
U
E

C
ES
AG
-B
Deuxième partie : PARTIE PRATIQUE

IB
LI
O
TH
EQ
U
E

INTRODUCTION
La première partie de notre mémoire nous a permis de mieux cerner les aspects théoriques
de notre mémoire, et de ficeler les bases qui nous permettront de conduire notre analyse
financière. C
ES
AG
-B
IB
LI
O
TH
EQ
U
E

CHAPITRE TROISIEME : PRESENTATION DES RESULTATS
Section 1 : Présentation des bilans
Nous allons dans cette section présentée les grandes masses des bilans de la GSC.
1. Les grandes masses des bilans
Le bilan est, pour une entreprise, une image à une période donnée de ses éléments actifs, de
ses éléments passifs et de ses capitaux propres.
Pour faciliter notre analyse financière, il est utile de présenter le bilan condensé en
regroupant par grandes rubriques et selon leur nature les différents comptes du bilan afin de
C
permettre une visualisation des éléments de comparaison de deux ou plusieurs bilans qui se
ES
succèdent
AG
Tableau 1 : Présentation des grandes masses des bilans
Actif 2013 2014 Passif 2013 2014

-B
ACTIF IMMOBILISE 753 653 052 1 245 258 836 RESSOURCES STABLES 267 347 965 436 015 309
IB
ACTIF CIRCULANT 1 428 577 116 328 131 145 PASSIF CIRCULANT 2 083 808 990 1 912 577 964
TRESORERIE ACTIF 388 073 788 1 445 273 510 TRESORERIE PASSIF 219 147 001 670 070 218
LI
TOTAL ACTIF 2 570 303 956 3 018 663 491 TOTAL PASSIF 2 570 303 956 3 018 663 491
O
TH
Source : Etats financier GSC 2013-2014

EQ
Le bilan de GSC se caractérise par :

U
E
Actif immobilisé :
 Ce sont les éléments qui ont une durée de vie longue dans l’entreprise.
GSC dispose d’importants actifs immobilisés liées aux activités de courtage,
d’assurance et de conseil.
Actif circulant :
 Ce sont des éléments qui, en raison de leur destination ou de leur nature, ont vocation
à se transformer au cours du cycle d’exploitation.
GSC dispose d’important actif circulant lié à l’augmentation des créances.

Trésorerie de l’actif :
 Elle regroupe l’ensemble des disponibilités en (Banque, caisse, CCP) et les titres de
placement de l’entreprise.
Ressource stables :
 Les ressources stables correspondent aux sources de financement durable utilisé par
l’entreprise.
Passif circulant :
 Le Passif Circulant comprend les ressources d’exploitation et les ressources hors

C
ES
exploitations.
AG
Trésorerie du passif :
 Elle regroupe l’ensemble des crédits de trésorerie et des découverts effectués par
-B
l’entreprise.
IB
LI
Section 2 : présentation des comptes de résultat

O
Le compte de résultat est une source d’information très riche pour étudier l’activité de GSC
TH
durant la période de 2013 à 2014 et apprécier les performances financières de celle-ci.

EQ
Tableau 2 : Présentation des comptes de résultats

U
E
CHARGES 2013 2014 PRODUITS 2013 2014

CHARGES D'EXPLOITATION 1 987 812 074 2 054 609 202 PRODUITS D'EXPLOITATION 2 133 564 169 2 408 809 110
CHARGES FINANCIERES 6 583 717 4 606 457 PRODUITS FINANCIERS 5 117 030 2 949 041
CHARGES DES HORS ACTIVITES ORDINAIRES 43 750 494 60 039 PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES 2 138 681 199 2 411 758 151
CHARGES DES ACTIVITES ORDINAIRES 1 994 395 791 2 059 215 659 PRODUITS HORS ACTIVITES ORDINAIRES 11 466 247 0
PARTICIPATION & IMPOT 45 826 000 183 815 109
TOTAL GENERAL DES CHARGES 2 083 972 285 2 243 090 807 TOTAL GENERAL DES PRODUITS 2 150 147 446 2 411 758 151
RESULTAT NET 66 171 161 168 667 344

Ce sont des éléments qui réduisent les ressources internes et concourent ainsi à
l’appauvrissement de l’entreprise
 Les produits
Les produits sont des flux réels de sortie qui représentent la valeur des biens et services
vendus ou créés par l’entreprise. Ils concourent à l’enrichissement de l’entreprise16.
CONCLUSION
Ainsi nous venons de terminer avec la présentation des résultats de GSC spécifiques aux
états financiers.
C
ES
Ce chapitre nous a permis d’avoir des informations sur l’activité de GSC, et des informations
concernant sa situation patrimoniale.
AG
-B
IB
LI
O
TH
EQ
U
E
16
Béatrice et Francis GRANDGUILLOT (2014-2015) <<analyse financière>>

CHAPITRE QUATRIEME : ANALYSE ET RECOMMANDATIONS
Apres avoir présenté les résultats spécifiques aux états financiers, nous allons dans ce
chapitre les analysés.
Section1 : Analyse des bilans et des comptes de résultat
Dans cette section, nous analyserons les bilans et les comptes des résultats.
1. Analyse des Bilans
Dans ce paragraphe, nous allons essentiellement faire une analyse de l’équilibre financier de
GSC.
C
ES
a- Analyse de l’équilibre financier

Pour se faire, nous analyserons le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la
AG
trésorerie net de GSC.

-B
a-1 Etude du fonds de roulement (FR)

Il peut être défini comme l'excédent (lorsqu'il est positif) ou l'insuffisance (lorsqu'il est
IB
négatif) des capitaux permanents par rapport au besoin de financement des actifs
LI
immobilisés (Valeurs nettes). Il constitue une ressource structurelle essentielle qui doit
O
permettre de financer le cycle d'exploitation de l'entreprise. Il se calcule comme suit :

TH
EQ
Fonds de roulement = Ressources stables - Actifs immobilisés

U
E
Tableau 3 : Détermination du fonds de roulement
Années 2013 2014

RESSOURCES STABLES 329 610 883 436 015 309
ACTIF IMMOBILISE 753 653 052 1 245 258 836
FR -424 042 169 -809 243 527

L'observation du tableau indique que durant la période de notre étude, les fonds de roulement
sont négatifs. Ainsi, le principe de l'équilibre financier minimum n’a pas été atteint par GSC
sur les deux années d’études. Notons par ailleurs que le fonds de roulement s'est dégradé de
2013 à 2014 de 47,6%, la baisse en 2013- 2014 est due à l’insuffisance des ressources stables
de GSC.
a-2 Etude du BFR

Le besoin en fonds de roulement est la partie des besoins d’exploitation qui n’est pas assurée
par les ressources d’exploitation.
Encore appelé le besoin de financement global, il représente la part de l’actif circulant non
financée par le passif circulant.il peut être positif, négatif ou nul.
C
ES
Si BFR> 0, l’entreprise a des besoins à couvrir ;

AG
Si BFR< 0, les emplois d'exploitation de l'entreprise sont inférieurs aux ressources

d'exploitation : l'entreprise n'a pas de besoin d'exploitation à financer, puisque le passif
-B
circulant excède les besoins de financement de son actif d'exploitation ; elle n'a donc pas
IB
besoin d'utiliser ses excédents de ressources à long terme (fonds de roulement) pour financer
LI
d'éventuels besoins à court terme ;

O
TH
Si BFR= 0, il n’y a ni besoins à couvrir, ni dégagement de ressources.

EQ
Tableau 4 : Détermination du besoin en fonds de roulement (BFR)

U
Années 2013 2014

E
ACTIF CIRCULANT 1 428 577 116 328 131 145

PASSIF CIRCULANT 2 083 808 990 1 912 577 964
BFR -655 231 874 -1 584 446 819

Le BFR est resté négatif sur la période d'étude (655 231 874 FCFA en 2013 ; 1 584 446 819
FCFA en 2014). Ce qui signifie que GSC n’a pas de besoin d’exploitation à couvrir au cours
des deux années.
a-3 Etude de la trésorerie nette (TN)

La trésorerie est un indicateur de gestion fondamental pour l’entreprise. L’analyse de son
état et de son évolution permet d’apprécier la santé financière de l’entreprise. Trois situations
peuvent être observées :
- Une situation saine ;

- Une difficulté conjoncturelle ou structurelle ;
- Une défaillance.
C
ES
L’étude de la trésorerie est un complément indispensable du tableau de financement afin

d’analyse les encaissements et les décaissements réalisés par l’entreprise au cours d’une
AG
période et d’en déduire son degré de solvabilité ainsi que ses besoins de financement.
-B
Cette étude est révélatrice de la stratégie commerciale de GSC.

IB
Tableau 5 : Détermination de la Trésorerie Nette (TN)

LI
O
Années 2013 2014

TH
FR -424 042 169 -809 243 527

BFR -655 231 874 -1 584 446 819
EQ
TN 231 189 705 775 203 292

U

E
Au vu du Tableau, la trésorerie nette est positive sur les périodes 2013 et 2014. La situation
financière de GSC semble saine étant donné qu’elle se trouve en mesure de financer des
dépenses nouvelles sans avoir recours à un mode de financement externe (emprunt par
exemple). Elle dispose donc de liquidités mobilisables à court terme mais cette bonne
nouvelle doit être relativisée. En effet, elle peut être le résultat d’une politique de cession de
l’appareil productif.

b- Etude des ratios

Un ratio est un rapport entre deux grandeurs significatives (masses du bilan, du compte de
résultat, indicateur de gestion…) ayant pour objectif de fournier des informations utiles et
complémentaire aux données utilisées pour son calcul.
b-1 Ratio de liquidité générale

Ce ratio rejoint la notion du fonds de roulement.
Tableau 6 : Détermination du ratio de liquidité générale
ELEMENTS 2013 2014

Actifs circulants 1 428 577 116 328 131 145
Dettes à court terme 2 083 808 990 1 912 577 964
C
Ratio de liquidité
générale 0,7 0,2
ES
AG
Au vue du tableau, les différents ratios de liquidité générale de GSC sont inférieurs à 1. Ce
-B
qui signifie que le FR est négatif et GSC n'est pas capable de faire face à ses engagements
IB
à court terme.
LI
b-2 Ratio de liquidité restreinte

O
Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à payer ses à court terme.

TH
Tableau 7 : Détermination du ratio de liquidité restreinte

EQ
ELEMENTS 2013 2014

U
Créance à moins d'un an

E
+ disponibilité 895 254 483 1 704 849 938
Dettes à moins d'un an

2 083 808 990 1 912 577 964
Ratio de liquidité
restreinte 0,4 0,9

L’analyse du tableau indique que, les différents ratios de liquidité restreinte sont inférieurs
à 1, ce qui signifie que GSC est obligée de vendre les stocks encours pour payer ses dettes à
court terme.
b-3 Ratio de liquidité immédiate

Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à payer ses dettes à court terme en utilisant ses
disponibilités.
Tableau 8 : Détermination du ratio de liquidité immédiate
ELEMENTS 2013 2014

DISPONIBILITES 388 073 788 1 445 273 510
DETTES A MOINS D'UN AN 2 083 808 990 1 912 577 964
C
Ratio de liquidité
immédiate 0,2 0,8
ES
AG
L’analyse du tableau nous montre que les différents ratios de liquidité immédiate sont
-B
inférieurs à 1.
IB
En 2013 ce ratio est sensiblement inférieur à 0,50, ce qui explique que la trésorerie est serrée
LI
ou tendue c'est-à-dire que GSC aura des difficultés à payer ses dettes à court terme.
O
TH
En 2014 ce ratio est proche de 1, la trésorerie est pléthorique c'est-à-dire qu'il y a en banque
et en caisse beaucoup liquidités.
EQ
b-4 Ratio d’autonomie financière

U
Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à s’endetter.

E
Tableau 9 : Détermination du ratio d’autonomie financière
ELEMENTS 2013 2014

CAPITAUX PRORES 232 614 853 401 282 197
TOTAL DES DETTES 924 710 495 470 748 421
Ratio d'autonomie
financière 0,3 0,9

En étudiant ce ratio, GSC se retrouve dans l’une des zones suivantes :
En 2013 ce ratio est de 0,3 GSC est dans la zone dangereuse et elle risque de perdre son
indépendance financière en vivant à la merci de ses créanciers. Par conséquent, ces derniers
risquent de s'ingérer dans la gestion de cette entreprise, car elle s'est suffisamment endettée ;
En 2014 ce ratio est de 0.9 GSC est dans la zone d'expansion. Sur ce, elle peut solliciter
sans crainte un nouvel endettement, étant donné que les capitaux propres à cette période
couvre l’ensemble des dettes des tiers.
b-5 Ratio de solvabilité générale

Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à payer l’ensemble de ses dettes en utilisant ses
actifs.
C
ES
Tableau 10 : Détermination du ratio de solvabilité générale

AG
ELEMENTS 2013 2014

TOTAL ACTIF 2 570 303 956 3 018 663 491
-B
TOTAL DES DETTES 924 710 495 470 748 421

Ratio de solvabilité
IB
générale 2,8 6,4

LI

O
TH
L’étude du tableau montre que les différents ratios de solvabilité est supérieurs à 1, alors on
liquidant l’ensemble de ses actifs GSC peu payer l’ensemble de ses dettes, donc GSC est
EQ
fortement solvable.
U
E

2. Analyse des comptes du résultat
L’analyse des comptes du résultat se fait essentiellement à travers certain des soldes
intermédiaires de gestions.
a- Les soldes intermédiaires de gestion (SIG)

Les soldes intermédiaires de gestion constituent un outil d’analyse de l’activité de
l’entreprise17
Tableau 11 : Déterminations des soles intermédiaires de gestions (SIG)
ELEMENTS 2013 2014 VARIATIONS (EN%)

VA 937 837 117 1 243 744 501 32,62
C
EBE 316 966 048 528 349 328 66,69

ES
RE 145 752 095 354 199 908 143,02

RF -1 466 687 -1 657 416 13,00
AG
RAO 144 285 408 352 542 492 144,34

RHAO -32 284 247 -60 039 -99,81
-B
RN 66 175 161 168 667 344 154,88

IB

LI
 Valeur Ajoutée (VA)

O
TH
Elle représente la richesse créée par l'entreprise en raison de ses activités propres. C'est un
indicateur pertinent de croissance de l'entreprise. Elle permet d'apprécier le degré
EQ
d'intégration de l'entreprise c'est-à-dire sa dépendance de l'extérieur. Plus la consommation

U
en provenance du tiers est moins importante, plus la valeur ajoutée ne s’accroît. Elle permet
E
de rémunérer les facteurs de production, et de couvrir les prélèvements obligatoires et

exceptionnels.
En 2013 GSC a réalisé une VA est de 937 837 117 FCFA contre 1 243 744 501 FCFA en
2014, soit une hausse de 32,62% en deux ans, ce qui s’explique par une augmentation des
services vendus en 2014.
17
Béatrice et Francis (2014-2015), <<analyse financière>>

 L'Excédent Brut d'Exploitation (EBE)
Il est le résultat économique ou le brut de l'entreprise. On le désigne également sous le

vocable « capacité d'autofinancement d'exploitation ». L'EBE est un indicateur pertinent qui
permet de comparer les entreprises ayant des politiques d'investissement et de financement
différentes.
Dans le cas de GSC, l'excédent brut d'exploitation a presque doublé en 2014 soit une
variation de 66,69%.
L’augmentation de la valeur ajoutée est une première explication à la hausse de l’EBE

constaté en 2014. Nous pouvons conclure que la capacité d'autofinancement de l'exploitation
GSC n’est pas compromise car on constate une hausse de l'EBE.
C
ES
 Le Résultat d'Exploitation (RE)

AG
C'est un résultat qui met en évidence les activités ordinaires liées à l'exploitation en excluant
les éléments financiers et les activités exceptionnelles. Ce solde permet d'apprécier la
-B
performance commerciale et/ou industrielle de l'entreprise.

IB
En effet, le résultat d'exploitation de GSC a fortement augmenté en 2014 de 143,02% par

LI
rapport à l'exercice 2013 où il était en légère hausse. Cette variation s'explique par la hausse
O
l'EBE.
TH
EQ
 Le Résultat Financier (RF)
C'est le résultat engendré par l'ensemble des opérations financières de l'entreprise. Il permet
U
E
d'apprécier la stratégie financière de l'entreprise.
De par l'observation des comptes de résultat 2013 à 2014, on remarque une augmentation
des charges financières par rapport aux produits financiers. Ce qui fait que le résultat
financier de 2013-2014 est négatif.
 Le Résultat activité ordinaire (RAO)
Il est le résultat généré par l'ensemble des opérations courantes de l'entreprise (opérations
d'exploitation et financière). Il permet d'apprécier globalement la stratégie commerciale,
industrielle et financière de l'entreprise.

L'observation du tableau nous montre que GSC a eu un résultat des activités ordinaires
positif en 2013 et 2014 respectivement 144 285 408 FCFA et 352 542 492 FCFA à cause de
l'importance des résultats d'exploitation.
 Le Résultat HAO (RHAO)
Il est le résultat dégagé par l'ensemble des opérations non liées à l'activité ordinaire (Il s'agit
notamment des opérations à caractère exceptionnel).
Dans le cas de GSC, nous remarquons après observation du tableau que le résultat hors
activités ordinaires est positif en 2013 et en 2014, car les produits et charges exceptionnelles
ont été constaté.
C
 Le Résultat Net (RN)

ES
C'est le résultat généré par l'ensemble des opérations de l'entreprise (Opérations des activités
AG
ordinaires et hors activités ordinaires).

-B
Lorsque le total des produits est supérieur aux charges, le solde est créditeur et traduit un
bénéfice. Dans le cas contraire, c'est une perte.
IB
LI
Le tableau montre que le résultat net est resté bénéficiaire sur les années 2013 et 2014, où il
O
a connu une croissance significative de 154,88% entre 2013 et 2014, du fait de la hausse des
TH
services vendu par GSC et du recul de certaines charges.

EQ
U
E

Section 2 : Analyse de la rentabilité

Nous allons dans cette section, analysé la rentabilité économique et financière de GSC.
1. Rentabilité économique
La rentabilité économique rapporte un indicateur de résultat à l'actif économique mis en

œuvre par l'entreprise.
Tableau 12 : Détermination de la rentabilité économique
Années 2013 2014

RESULTAT D'EXPLOITATION 145 752 095 354 199 908
C
ACTIF ECONOMIQUE 98 421 178 -339 187 983

ES
RENTABILITE ECONOMIQUE 1,48 -1,04

AG

-B
L'observation des données, nous permet de déduire que la rentabilité économique de GSC
en 2013 est considérable, elle s’établit à 1,48%.
IB
LI
En 2014 cet indicateur passe à (1 ,04%) soit une chute de 0,44% en deux ans. La chute du
O
taux de rentabilité économique au cours du deuxième exercice justifie un système de services

TH
relativement moins efficace.

EQ
2. Rentabilité financière
U
La rentabilité des capitaux propres ou rentabilité financière se mesure par le rapport résultat
E
net/ capitaux propres. Elle mesure la capacité de l'entreprise à rémunérer les associés.
Tableau 13 : Détermination de la rentabilité financière
Années 2013 2014

RESULTAT NET 66 175 161 168 667 344
CAPITAUX PROPRES 232 614 853 401 282 197
RENTABILITE FINANCIERE 0,28 0,42

Les rentabilités financières obtenues en 2013 et 2014 sont très bonnes. Ce qui implique que
sur chaque 100 FCFA investis en 2013 par les actionnaires, GSC gagne 28 FCFA.
En 2014 sur chaque 100 FCFA investis GSC gagne 42 FCFA.
3. L’effet de levier
L’effet de levier mesure l’impact de l’endettement sur la rentabilité de l’entreprise
Taux de
Taux d'intérêt des Capitaux empruntés
Effet de levier ( E ) = rentabilité (-) X
emprunts Capitaux propres
économique
C
Avec :
ES
Taux de rentabilité économique 2013 = 1,48 ; taux de rentabilité économique 2014 = -1.04
AG
Emprunts 2013 = 0 ; emprunt 2014 = 0

-B
Capitaux propres 2013 = 232 614 853 ; capitaux propres 2014 = 401 282 197
IB
LI
Taux d’intérêt (i) = 0

O
AN :
TH
L’effet de levier (2013) = (1.48-0) x 0/ 232 614 853

EQ
L’effet de levier = 0
U
E
L’effet de levier (2014) = (1.04-0) x0/ 404 282 197
L’effet de levier = 0
L’effet de levier de GSC de 2013 et 2014 est nul, ce qui signifie qu’il y a maintien du taux
de rentabilité des capitaux propres.

RECOMMANDATIONS
Certes, il nous est difficile en l'espace de notre période de stage d'identifier toutes les
difficultés que connaît GSC. Mais avec un peu d'informations obtenues, nous voudrions
recenser les faiblesses GSC, afin de faire des recommandations objectives en vue de
l'amélioration de sa situation financière.
 Fonds de roulement
Le fonds de roulement de GSC, est négatif sur la période de l'étude. Pour remédier à cette
situation, GSC doit contrôler son niveau d'investissement et veiller à la protection de ses
capitaux propres.
C
 Charges
ES
Il convient de porter une attention particulière aux frais financiers. Cette charge grève une
AG
partie importante de résultat financier. GSC également porter son attention sur les impôts
sur le résultat, ainsi que les autres charges.
-B
 Ratios de liquidité en 2013

IB
LI
Pour une bonne maitrise de l’autonomie financière, GSC doit bien surveiller la trésorerie,
O
Recommander l'entreprise d'éviter d'augmenter ses activités, Limiter ses investissements au

TH
strict nécessaire.
EQ
Pour une bonne maitrise des liquidités, nous recommandons à GSC de maitriser le niveau de
U
son passif circulant et d’augmenter son actif à court terme, en vue de faire à ses engagements
E
à court terme.
 Rentabilité économique
Pour une meilleur rentabilité économique, nous recommandons à GSC de contrôler la qualité
de ses service, de limiter les coûts cachés pour optimiser sa rentabilité.

CONCLUSION
L’analyse des résultats de GSC, nous a permis d’apprécier la situation financière de

l’entreprise.
Ces indicateurs ont permis après analyse de dire que GSC est une entreprise solvable,
financièrement et économiquement profitable.
C
ES
AG
-B
IB
LI
O
TH
EQ
U
E

C
ES
AG
-B
CONCLUSION GENERALE
IB
LI
O
TH
EQ
U
E
Par l’analyse financière de GSC, nous nous sommes donné pour mission de mesurer la santé
financière de celle-ci. Il s'agissait précisément d'apprécier la solvabilité, la rentabilité et le
niveau d’équilibre financier de GSC.
Pour apprécier la solvabilité de la GSC, nous nous sommes référés à l’étude des bilans des
deux années (2013 - 2014). Nous avons mis en évidence certains indicateurs significatifs
(ratios).
Dans l’étude de la solvabilité, nous avons constaté que :
 GSC est une entreprise solvable, car en liquidant les actifs, elle peut faire face à ses
engagements.
Les Capitaux propres représentent entre 9,05% et 16,75% du passif total durant toute la
période d'étude. Ce ratio est largement suffisant pour une compagnie de courtage
C
d'assurances.
ES
Pour apprécier la rentabilité de GSC, nous nous sommes référés aux comptes des résultats.
AG
Nous avons constaté que :

-B
 La rentabilité économique de GSC en 2013 est considérable, elle s’établit à 1,48%.

 En 2014 cet indicateur passe à (1 ,04%). La chute du taux de rentabilité économique
IB
au cours du deuxième exercice justifie un système de services relativement moins

LI
efficace.
 Les rentabilités financières obtenues en 2013 et 2014 sont très bonnes.
O
TH
Durant toute la période d'études, malgré une chute de la rentabilité économique en 2014,
GSC reste une entreprise avec de bonnes perspectives.
EQ
Nous avons constaté une augmentation des charges financières par rapport aux produits
U
financiers. Il faut préciser que ce sont ces situations qui sous-tendent la chute du résultat
E
financier de l'exercice 2013 - 2014.
Par ailleurs, le présent mémoire loin de présenter une étude complète de la performance
financière de GSC, ne constitue que le point de départ des éléments pouvant attirer l'attention
des dirigeants sur la nécessité d’une véritable analyse financière.

Mémoire de fin de formation : ANALYSE FINANCIERE DE GRAS SAVOYE CONGO
Bibliographie
Les ouvrages de référence
 Alain MARION(1996), Analyse financière- concepts et méthode, 5e édition Gaétan,

paris, 279 pages.
 André ERSA (2007), PRECIS DE COMPTABILITE, 2e édition, Dakar, 236 pages.
 BERZIL Rejean (1986), Analyse financière, édition HRW, Montréal, 300 pages.
 Caroline SELMER (2013), Boite à outil du Responsable financier, édition DUNOD,
2e édition, paris, 182 pages.
 DEPALLENS (1997), Gestion financière de l’entreprise, Edition Dalloz, paris,
1078pages.
 E.COHEN(1997), « Analyse financière », 4e édition, Economica, Paris, 302 pages.
C
 Florent DEISTING, Jean-Pierre LAHILLE, Analyse financière aide-mémoire, 4ème

ES
édition, Dunod, Paris.

AG
 GRANDGUILLOT (B et F), Exercices d’analyse financière avec corrigés

2014/2015, Gualino éditeur, Coll Zoom’s.
-B
 GRANDGUILLOT (B et F), L’essentiel de l’analyse financière 2014/2015, Gualino

IB
éditeur, Coll, Carrés Rouge.

 GRANDGUILLOT.
LI
O
 Hubert de la Bruslerie, Analyse financière évaluation diagnostic, édition DUNOD,

5e édition, paris ,507 pages.
TH
 Isabella Chambost et Thierry Cuyaubère, Gestion financière, édition DUNOD, 5e

EQ
édition, paris, 281 pages.

 Jacqueline DELAHAYE, Florance DELAHAYE-DUPRAT, Finance d’entreprise
U
E
manuel et applications 2013/2014, 6ème édition, Dunod, Paris.

 MARION (A.), Analyse financière, Dunod, 2011.
 MBANGALA(2002), éléments de gestion financière, (FASEG.UNB).

 Melyon (2007), Analyse financière, édition Bréal, 3e édition, paris, 288 pages.
 Meunier-rocher, Beatrice(2006), le diagnostic financier, 4e edition.S.l
d’organisation, paris, 238pages.
 Pierre VERNIMMEN, Pascal QUIRY, Yann le FUR, Finance d’entreprise 2014,
Dalloz.
Lauris girel bernard CASSINI MBA – AG -CESAG 13ème Promotion 2014-2015 43

C
ES
AG
-B
ANNEXES
IB
LI
O
TH
EQ
U
E

Annexe 1 : Organigramme de GRAS SAVOYE CONGO (actualisé)
DIRECTEUR
GENERALE
SECRETARIAT DE
DIRECTION
DIVISION CLIENTS E
DIVISION FILIERE ET DIVISION GESTION T SECTEURS
DIVISION SUPPORT
SOLUTION ET SERVICES
C
ES
DIVISION DIVISION RH &

SERVICE DIVISION SERVICE ASSURANCE DIVISION
ADMINISTRATIVE & SERVICES
INFORMATIQUE TECHNIQUE DE PERSONNE COMMERCIALE
FINANCIERE GENERAUX
AG
SERVICE
SERVICE CONTROLE DE SERVICE SERVICE RESSOURCE SERVICE
SERVICE GENERAUX PRODUCTION
COMPTABLE GESTION INFROMATIQUE HUMAINE COMMERCIAL
SANTES
-B
SERVICE SINISTRE CHARGES DE

CLIENTELE
IB
SERVICE TRANSPORT
LI
O
SERVICE MALADIE
TH
SECRETARIAT
EQ
U
E
Source : GSC

Annexe 2 : Bilan actif – système normal GRAS SAYOVE CONGO exercice 2013-2014.
EXERCICE AU 31/12/2014 31/12/2013
ACTIF
MONTANT BRUT AMMORTISSEMENT MONTANT NET MONTANT NET
ACTIF IMMOBILISE
Charges immobiliséess - - -
Immobilisation incorporelles 12 221 113 12 221 113 - 67 265
IMMOBILISATION INCORPORELLES (I) 12 221 113 12 221 113 - 67 265
Terrains - - - -
Bâtiments - - - -
Installations et agencements 523 779 688 178 199 489 345 580 199 393 057 738
Matériel 580 344 635 446 293 566 134 051 069 217 854 191
Matériel de transport 115 863 403 57 076 431 58 786 972 61 462 680
IMMOBILISATION CORPORELLES (II) 1 219 987 726 681 569 486 538 418 240 672 374 609
Titres de participations - - - -
Dépôts et cautionnements 84 211 178 - 84 211 178 81 211 178
Créances immobilisées - - - -
IMMOBILISATION FINACIERES (III) 84 211 178 - 84 211 178 81 211 178
C
ACTIF IMMOBILISE (IV)= (I+II+III) 1 316 420 017 693 790 599 1 245 258 836 753 653 052
ES
ACTIF CIRCULANT
Marchandises - - - -
AG
Matières premières et autres approvision - - - -

En-cours - - - -
Produits fabriqués - - - -
-B
Stocks et en cours (V) - - - -

Compte courant compagnie - - - -
Fournisseurs avances 47 613 762 - 47 613 762 79 347 731
IB
Assurés 20 940 955 - 20 940 955 842 048 690

Autres creances 449 103 391 189 526 963 259 576 428 507 180 695
LI
Valeurs réalisables (VI) 517 658 108 189 526 963 328 131 145 1 428 577 116
O
ACTIF CIRCULANT (VII)=(V+VI) 517 658 108 189 526 963 328 131 145 1 428 577 116
TH
Effets à recevoirs - - - -
Valeurs à encaisser - - - -
EQ
Banques, chèques postaux, caisses 1 445 273 510 - 1 445 273 510 388 073 788
TOTAL TRESORERIE-ACTIF (VII) 1 445 273 510 - 1 445 273 510 388 073 788
Ecarts de conversions (VIII) - - - -
U
TOTAL ACTIF (IX)=(IV+VII+VIII) 3 279 351 635 883 317 562 2 396 034 073 2 570 303 956
E

Annexe 3 : Bilan passif – système normal GRAS SAYOVE CONGO exercice 2013-2014.
MONTANT NET AU MONTANT NET AU

PASSIF
31/12/2014 31/12/2013
CAPITAUX PROPRES ET RESSOURCES ASSIMILEES
Capital 26 000 000 26 000 000
Actionnaires capital non appelé - -
Primes d'apports, d'émission, de fusion - -
Ecarts de réévalution - -
Réserves légales 5 200 000 5 200 000
Réserves libres - -
Report à Nouveau 201 414 853 135 239 692
Résultat en Instance d'affectation - -
Résultat de l'exercice 168 667 344 66 175 161
Subventions d'investissement - -
Provisions Réglementées et fonds assimilés - -
C
CAPITAUX PROPRES (I) 401 282 197 232 614 853

ES
DETTES FINANCIERE ET RESSOURCES ASSIMILEES

Emprunts - -
AG
Dettes de crédit-bail et contrat assimilés - -

Dettes financières diverses - -
-B
Provisions financières pour risques et charges 34 733 112 34 733 112

TOTAL DETTES FINANCIERES (II) 34 733 112 34 733 112
IB
TOTAL RESSOURCES STABLES (III)= (I+II) 436 015 309 889 977 383
LI
PASSIF CIRCULANT
O
Dettes circulantes H.A.O et ressources assimilées

TH
Clients, avances reçcues 269 869 334 218 175 065

Comptes courant compagnies d'assurance 254 594 865 898 899 862
Dettes fiscales 50 975 143 47 548 901
EQ
Dettes sociales 2 177 433 7 408 917

Autres dettes 1 334 961 189 911 776 245
U
Risques provisionnées - -
E
TOTAL PASSIF CIRCULANT (IV) 1 912 577 964 2 083 808 990
TRESORERIE - PASSIF - -
Banques, crédits d'escompte - -
Banques, crédits de trésorerie - -
Banques, chèques postaux, caisses 47 440 800 219 147 001
Effets à recevoir - -
TOTAL TRESORERIE - PASSIF (V) 47 440 800 219 147 001
Ecarts de Conversion - Passif (VI) - -
TOTAL (VIII) = (III+VI+V+VI) 2 396 034 073 3 192 933 374

Annexe 4 : Compte du résultat exercice 2013-2014

REF CHARGES (1ER PARTIE) Montant au 31/12/13 Montant au 31/12/14
ACTIVITE D'EXPLOITATION
Achats 0 0
Variation de stocks (-ou+) 0 0
Marges brutes sur marchandises

Achats de matières premières et fournitures 0 0
Variation de stocks (-ou+) 0 0
Marges brutes sur matières
Autres achats 72 543 060 83 152 939

Variation de stocks 0 0
C
Transports 39 544 245 52 512 419

Services exterieurs 680 129 414 805 186 089
ES
Impôts et taxes 142 429 135 86 267 789

Autres charges 261 081 198 137 945 373
AG
Valeurs ajoutée 1 195 727 052 1 165 064 609
Charges de personnel 680 871 069 715 395 173

-B
Excédent brut d'exploitation 514 855 983 449 669 436

IB
Dotation aux amartissements et aux provisions 171 213 953 174 149 420
LI
O
TOTAL DES CHARGES D'EXPLOITATION 1 710 583 035 1 614 734 045
TH
Résultat d'exploitation 1 710 583 035 1 614 734 045

EQ

U
E


REF CHAGES (2e PARTIES) MONTANT AU 31/12/13 MONTANT AU 31/12/12
Report Total des charges d'exploitation 1 614 734 045 1 710 583 035
ACTIVITE FINANCIERE
Frais financiers 4 606 457 6 583 717
Pertes de change
Dotations aux amortissementq et provisions
TOTAL DES CHARGES FINANCIERE 4 606 457 6 583 717

Résultat financier 4 606 457 6 583 717
TOTAL DES CHARGES DES ACTIVITES ORDINAIRES 1 610 127 588 1 703 999 318
Résultat des activités ordinaires 1 610 127 588 1 703 999 318
HORS ACTIVITES ORDINAIRES (H.A.O)

Valeurs comptables des cessions d'immobilisations 60 039 43 750 494
C
Charges H.A.O 0 0
ES
Dotation H.A.O 0 0
TOTAL DES CHARGES H.A.O 60 039 43 750 494

AG
Résultat H.A.O 1 610 067 549 1 660 248 824
Participation des travailleurs 0 0

-B
Impôts sur le résultat 183 815 109 45 826 000

IB
TOTAL PARTICIPATION ET IMPOTS 183 815 109 45 826 000

TOTAL GENERAL DES CHARGES 1 426 252 440 1 614 422 824
LI
Résultat net 1 426 252 440 1 614 422 824

O
TH

EQ
U
E


REF PRODUITS (1er PARTIES) MONTANT AU 31/12/14 MONTANT AU 31/12/13
ACTIVITE D'EXPLOITATION
Ventes de marchandises 0 0
MARGE BRUTE SUR MARCHANDISES 0 0
Ventes de produits fabriqués 0 0

Travaux services vendus 0 0
Production Stockée (-OU+) 0 0
Production Immobilisée 0 0
MARGE BRUTE SUR MATIERES 0 0
Commissions 1 743 371 497 1 585 048 277

CHIFFRE D'AFFAIRES 1 743 371 497 1 585 048 277
C
ES
Subventions d'exploitation 0 0
Autre produits 665 437 613 548 515 892
VALEURS AJOUTEE 1 243 744 501 937 837 117
AG
Charges du personnel 715 395 173 620 871 069

EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION 528 349 328 316 966 048
-B
Reprises de Provisions 0 0
Transferts de Charges 0 0
IB
TOTAL DES PRODUITS D'EXPLOITATION 2 408 809 110 2 133 564 169
RESULTAT D'EXPLOITATION 354 199 908 145 752 095
LI
O

TH
EQ
U
E


REF PRODUITS (2e PARTIE) MONTANT AU 31/12/13 MONTANT AU 31/12/12
Report Total des produits des produits 240 889 110 2 133 564 169
ACTIVITE FINANCIERE 0 0
Revenus Financiers 2 949 041 5 117 030

Gains de changes 0 0
Reprises de Provisions 0 0
Transferts de charges 0 0
TOTAL PRODUITS FINANCIERS 2 949 041 5 117 030
RESLTAT FINANCIERS (+ou-) - 1 657 416 - 1 466 687
TOTAL DES PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES 2 411 758 151 2 138 681 199
TOTAL DES ACTIVITES ORDINAIRES (+ou-) 352 542 492 144 285 408
C
PRODUITS HORS ACTIVITE ORDINAIRE (H.A.O) 0 0

ES
Produits des cessions d'immobilisations 0 11 466 247

Produits H.A.O 0 0
Reprises H.A.O 0 0
AG
Transferts de charges 0 0
TOTAL DES PRODUITS H.A.O 0 11 466 247

-B
RESULTAT H.A.O (+OU-) - 60 039 - 32 284 247

TOTAL GENERAL DES PRODUITS (III)= (I-II) 2 411 758 151 2 150 147 446
IB
RESULTAT NET (+OU-) 168 667 344 66 175 161

LI

O
TH
EQ
U
E

C
ES
AG
-B
IB
LI
O
TH
EQ
U
E

TABLE DES MATIERES

Dédicace ................................................................................................................................. I
Remerciements ...................................................................................................................... II
Liste des abréviations .......................................................................................................... III
Liste des tableaux .............................................................................................................. IV
Liste des annexes .................................................................................................................. V
SOMMAIRE .................................................................................................................... VI
INTRODUCTION GENERALE ........................................................................................... 1
Première partie : CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIQUE ................................. 4
C
CHAPITRE PREMIER : REVUE DE LITTERATURE ...................................................... 5

ES
Introduction ........................................................................................................................... 5
AG
Section 1 : Concepts de l’analyse financière .................................................................... 5

1. Définition de l’analyse financière .............................................................................. 5
-B
2. Principe de l’équilibre financier : ............................................................................... 6

IB
a- Fond de roulement .................................................................................................. 7

LI
b- Le besoin en fonds de roulement (BFR) ................................................................ 9

O
c- La trésorerie nette (TN) .......................................................................................... 9

TH
3. Les ratios .................................................................................................................... 9

EQ
a- Ratio de liquidité .................................................................................................... 9

U
a-1 Le ratio de liquidité générale ............................................................................ 9

E
a.2- Le ratio de liquidité restreinte ........................................................................ 10

a.3- Le ratio de liquidité immédiate ...................................................................... 10
b- Le ratio de solvabilité ........................................................................................... 10
b-1 Le ratio d’autonomie financière ..................................................................... 10
b-2 Le ratio de solvabilité général ........................................................................ 11
4. La rentabilité ............................................................................................................ 11
a- La rentabilité financière........................................................................................ 11
b- La rentabilité économique .................................................................................... 12
5- Effet de levier .......................................................................................................... 13

a- L’effet de levier positif ......................................................................................... 13

b- L’effet de levier négatif ........................................................................................ 13
c- L’effet de levier nul .............................................................................................. 14
Section 2 : Utilisateurs et démarche de l’analyse financière ........................................... 15
1. Les Utilisateurs de l’analyse financière. .................................................................. 15
a- L'affectation du résultat ........................................................................................ 16
b- Le retraitement ..................................................................................................... 16
c- le reclassement du bilan comptable ...................................................................... 17
CHAPITRE DEUXIEME : METHODOLOGIE ET CADRE DE L’ETUDE .................... 19
Section1 : Cadre méthodologique .................................................................................... 19
C
ES
1. Méthodes de collecte des informations : .................................................................. 19

2. Méthode de traitement des informations : ................................................................ 19
AG
Section 2 : Cadre de l’étude ............................................................................................. 20

-B
1. Présentation de GRAS SAVOYE CONGO ............................................................. 20

2. Division Administrative et Financière GRAS SAVOYE CONGO ........................ 21
IB
LI
Deuxième partie : PARTIE PRATIQUE ............................................................................. 23

O
CHAPITRE TROISIEME : PRESENTATION DES RESULTATS .................................. 25

TH
Section 1 : Présentation des bilans ................................................................................... 25

EQ
1. Les grandes masses des bilans ................................................................................. 25

Section 2 : présentation des comptes de résultat.............................................................. 26
U
E
CHAPITRE QUATRIEME : ANALYSE ET RECOMMANDATIONS .......................... 28

Section1 : Analyse des bilans et des comptes de résultat ................................................ 28
1. Analyse des Bilans ................................................................................................... 28
a- Analyse de l’équilibre financier ........................................................................... 28
a-1 Etude du fonds de roulement (FR) .................................................................. 28
a-2 Etude du BFR ................................................................................................. 29
a-3 Etude de la trésorerie nette (TN)..................................................................... 30
b- Etude des ratios .................................................................................................... 31
b-1 Ratio de liquidité générale .............................................................................. 31

b-2 Ratio de liquidité restreinte ............................................................................ 31

b-3 Ratio de liquidité immédiate .......................................................................... 32
b-4 Ratio d’autonomie financière ......................................................................... 32
b-5 Ratio de solvabilité générale .......................................................................... 33
2. Analyse des comptes du résultat .............................................................................. 34
a- Les soldes intermédiaires de gestion (SIG) .......................................................... 34
Section 2 : Analyse de la rentabilité .................................................................................... 37
1. Rentabilité économique ............................................................................................... 37
2. Rentabilité financière ................................................................................................... 37
3. L’effet de levier ........................................................................................................... 38
C
ES
RECOMMANDATIONS .................................................................................................. 39
CONCLUSION GENERALE ............................................................................................. 41
AG
Bibliographie ....................................................................................................................... 43
-B
ANNEXES .......................................................................................................................... 44
TABLE DES MATIERES ................................................................................................... 53
IB
LI
O
TH
EQ
U
E

M0037mba Ag16

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Centre Africain d’Etudes Supérieures en Gestion

CESAG EXECUTIVE EDUCATION MBA-Administration et Gestion

ANALYSE FINANCIERE D’UNE

D’ASSURANCE : CAS DE GRAS SAVOYE

Présenté par : Encadré par :

Lauris Girel Bernard CASSINI Docteur Bertin CHABI

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LAURIS GIREL BERNARD CASSINI MBA – AG -CESAG PROMOTION 13-2014-2015 I

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tout au long de la réalisation de ce mémoire ;

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LAURIS GIREL BERNARD CASSINI MBA – AG -CESAG PROMOTION 13-2014-2015 II

Liste des abréviations

CAF : Capacité d’Auto Financement

ETE : Excédent de Trésorerie d’Exploitation

EBE : Excédent Brut d’Exploitation

GSC : Gras Savoye Congo

HAO : Hors Activité ordinaire

SIG : Solde Intermédiaire de Gestion.

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Liste des tableaux

Tableau 1 : Présentation des grandes masses des bilans ..................................................... 25

Tableau 9 : Détermination du ratio d’autonomie financière................................................ 32

Tableau 10 : Détermination du ratio de solvabilité générale ............................................... 33

Tableau 11 : Déterminations des soles intermédiaires de gestions (SIG) ........................... 34

Tableau 13 : Détermination de la rentabilité financière ...................................................... 37

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Liste des annexes

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Section 1 : Concepts de l’analyse financière .................................................................... 5

Section 2 : Utilisateurs et démarche de l’analyse financière ........................................... 15

Section1 : Cadre méthodologique .................................................................................... 19

Section 2 : Cadre de l’étude ............................................................................................. 20

Deuxième partie : PARTIE PRATIQUE ............................................................................. 23

CHAPITRE TROISIEME : PRESENTATION DES RESULTATS .................................. 25

Section 2 : présentation des comptes de résultat.............................................................. 26

CHAPITRE QUATRIEME : ANALYSE ET RECOMMANDATIONS .......................... 28

Section1 : Analyse des bilans et des comptes de résultat ................................................ 28

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L’évolution rapide du progrès technologique et le développement de la concurrence qui en

fortement réglementé au Congo.

A travers ce thème nous essayerons de répondre aux questions suivantes :

 GSC est-elle financièrement équilibrée ?

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Les objectifs spécifiques de notre mémoire consistent dans l'approfondissement détaillé de

d'analyser : L’équilibre financier associé à la structure du bilan ; le fonds de roulement

financier ; le besoin en fonds de roulement ; la trésorerie nette.

Ce mémoire est structuré en quatre chapitres. Le premier chapitre aborde la revue de

littérature sur l’analyse financière ; le deuxième chapitre est consacré à la méthodologie et

quatrième et dernier chapitre traite de l’analyse et des recommandations.

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Première partie : CADRE THEORIQUE ET

CHAPITRE PREMIER : REVUE DE LITTERATURE

Section 1 : Concepts de l’analyse financière

1. Définition de l’analyse financière

Selon Elie COHEN1(1997), l'analyse financière constitue « un ensemble de concepts, de

Pour Béatrice et Francis GRANDGUILLOT 3(2014-2015): << l’analyse financière est

l’étude de l’activité, de rentabilité et de la structure financière de l’entreprise>>.

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2. Principe de l’équilibre financier4 :

de la confrontation du degré de liquidité des actifs et du degré d'exigibilité des éléments de