Économie internationale S5

Licence 3 – LEA de Créteil – 2023-2024

Quentin Couix
quentin.couix@u-pec.fr

Séance 4
La balance des paiements et la position extérieure
12 octobre 2023
 Interrogation en TD n°1

• L’interrogation aura lieu le 25 octobre

• Il s’agira d’un QCM

• Les questions porteront sur les 5 premières séances de TD

• Les corrections des séances de TD sont disponibles sur EPREL

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 Rappels de la séance précédente

Les barrières à l’échange

• Les barrières tarifaires : forfaitaires ou ad valorem
• Les barrières non-tarifaires
▷ Coûts de transaction : transport, négociation, commercialisation, change
▷ Réglementations : quotas, restrictions, contenu local, normes de qualité,
d’hygiène et de sécurité

Les politiques commerciales

• Les politiques protectionnistes cherchent à renforcer les
barrières à l’échange

• Les politiques de libre-échange cherchent à réduire les

barrières à l’échange

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 Séance d’aujourd’hui

• La balance des paiements

• La position extérieure

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 La balance des paiements

Définition
La balance des paiements est un document statistique
qui rassemble et ordonne des transactions économiques
et financières d’une économie nationale avec le reste du
monde, au cours d’une période donnée.

• En France, les données sont collectées par la Banque de

France

• Normes internationales (Balance of Payments Manual, BPM6,

FMI)

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 Principes de construction

Les « résidents »
• Personnes physiques ayant leur centre d’intérêt économique
prédominant dans le pays

• Établissements situés dans le pays des personnes morales,

domestiques ou étrangères
▷ Exerçant une activité économique « réelle »
▷ Constituant des unités de production « autonomes »
▷ Quelle que soit leur forme juridique (filiale, succursale, agence)

• Administrations publiques domestiques

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 Principes de construction

Les non-résidents
• Personnes physiques ayant leur centre d’intérêt économique
prédominant à l’étranger

• Établissements situés à l’étranger des personnes morales,

françaises ou étrangères
▷ Exerçant une activité économique « réelle »
▷ Constituant des unités de production « autonomes »
▷ Quelle soit leur forme juridique (filiale, succursale, agence)

• Administrations publiques étrangères

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 Principes de construction

Résident ou non-résident ? (du point de vue de la balance des

paiements de la France)
• Un magasin Zara situé à Paris

• La filiale canadienne du groupe Carrefour

• Karim Benzema

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 Principes de construction

• « Catégories » : rassemblent les transactions par type

• « Comptes » : ordonnent les transactions

▷ « Compte de transactions courantes » : transactions liées à des échanges
de biens et de services, ou à des revenus
▷ « Compte financier » : transactions liées à des échanges d’actifs financiers

• « Balance » ou « solde » : crédits - débits

▷ Crédit : cession au reste du monde
▷ Débit : acquisition au reste du monde

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 Balance des paiements simplifiée

Crédit Débit Solde

Compte de transactions
courantes
Compte financier

Total

10/35
 Exemple 1

Une entreprise française exporte 1 M€ de marchandises :

comment l’enregistre-t-on ?

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 Exemple 1

Une entreprise française exporte 1 M€ de marchandises :

comment l’enregistre-t-on ?

Crédit Débit Solde

Compte de transactions +1 M€ +1 M€
courantes
Compte financier +1 M€ -1 M€

Total +1 M€ +1 M€ 0€

11/35
 Exemple 2

Une entreprise française importe 3 M€ de marchandises :

comment l’enregistre-t-on ?

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 Exemple 2

Une entreprise française importe 3 M€ de marchandises :

comment l’enregistre-t-on ?

Crédit Débit Solde

Compte de transactions +3 M€ -3 M€
courantes
Compte financier +3 M€ +3 M€

Total +3 M€ +3 M€ 0€

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 Principe d’équilibre de la balance des paiements

• Comptabilité en partie double

▷ Opération primaire (exemple : exportation de biens)
▷ Opération secondaire (exemple : paiement par le client pour des biens
exportés)

• Conséquence : somme des crédits = somme des débits

13/35
 Exemple 3

Crédit Débit Solde

Compte de transactions +1 M€ +3 M€ -2 M€
courantes
Compte financier +3 M€ +1 M€ +2 M€

Total +4 M€ +4 M€ 0€

14/35
 La balance commerciale

Définition
La balance commerciale correspond au solde des transac-
tions courantes en biens et services, c’est-à-dire à la diffé-
rence entre exportations et importations.

Attention
• La balance commerciale est un « solde intermédiaire » du
compte de transactions courantes

• Un déficit de la balance commerciale est toujours

contre-balancé par un excédent du compte financier

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 La balance des paiements complète

Nombreuses catégories dans chaque compte

• Compte de transactions courantes
▷ Biens
▷ Services
▷ Revenus primaires : salaires, revenus d’investissements
▷ Revenus secondaires : prestations sociales, impôts

• Compte financier
▷ Investissements directs
▷ Investissements de portefeuille
▷ Instruments financiers dérivés
▷ Avoirs de réserve

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 La balance des paiements complète

Autres éléments
• « Compte de capital »
▷ Transferts en capital : remises de dettes et aides à l’investissement
▷ Acquisition/cession d’actifs non financiers non produits : terrains,
gisements de ressources, etc.
▷ Faible part des acquisitions et cessions, mais peut avoir un impact
important sur le solde

• Erreurs et omissions : poste d’ajustement qui compense les

décalages statistiques entre les trois comptes

• Dans le cas « idéal » (sans erreurs et omissions) :

solde courant + solde de capital + solde financier = 0

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 Prêteur/emprunteur net

• solde financier < 0 =⇒ créancier net

• solde financier > 0 =⇒ emprunteur net

• Le solde du compte financier détermine si l’économie résidente

a un besoin de financement net ou une capacité de
financement nette
▷ Besoin de financement net : le reste du monde finance l’économie
domestique (exemple : les États-Unis)
▷ Capacité de financement nette : l’économie domestique finance le reste du
monde (exemple : la Chine)

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 Exemple 4

Crédit Débit Solde

Compte de transactions +1 M€ +3 M€ -2 M€
courantes
Compte de capital +1 M€ +1 M€
(aides à l’I)
Compte financier +3 M€ +2 M€ +1 M€

Total +5 M€ +5 M€ 0€

19/35
 La balance des paiements de la France (2011-2021)

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 La balance des paiements de la France (2011-2021)

Source : Banque de France

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 La position extérieure

Définition
La position extérieure retrace, à une date donnée, l’en-
semble des créances et des engagements financiers des ré-
sidents envers les non-résidents.
▷ Les créances sont les dettes que les résidents ont accordées aux non-résidents
▷ Les engagements sont les dettes que les résidents ont contractées auprès des
non-résidents
▷ Le solde est la différence entre créances et engagements

Catégories d’actifs
▷ Investissements directs : participation au capital d’une entreprise (actionnariat)
dans un but de contrôle d’une activité économique
▷ Investissement de portefeuille : prise d’intérêt (actions, obligations) dans un but
de placement

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 Position extérieure simplifiée

Créances Engagements Solde

Investissements
directs
Investissements de
portefeuille
Total

23/35
 Exemple 1

Une entreprise française détient 20 M€ d’actions d’une entreprise américaine,

ce qui représente 20% du total des actions de cette dernière :
comment l’enregistre-t-on ?

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 Exemple 1

Une entreprise française détient 20 M€ d’actions d’une entreprise américaine,

ce qui représente 20% du total des actions de cette dernière :
comment l’enregistre-t-on ?

Créances Engagements Solde

Investissements +20 M€ +20 M€
directs
Investissements de
portefeuille
Total +20 M€ +20 M€

24/35
 Exemple 2

Un individu non-résident détient 1 M€ de bons du Trésor français :

comment l’enregistre-t-on ?

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 Exemple 2

Un individu non-résident détient 1 M€ de bons du Trésor français :

comment l’enregistre-t-on ?

Créances Engagements Solde

Investissements
directs
Investissements de +1 M€ -1 M€
portefeuille
Total +1 M€ -1 M€

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 Exemple 3

Créances Engagements Solde

Investissements +20 M€ +20 M€
directs
Investissements de +1 M€ -1 M€
portefeuille
Total +20 M€ +1 M€ 19 M€

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 Autres caractéristiques de la position extérieure

Autres catégories d’actifs

• Instruments financiers dérivés : instrument qui permet de
négocier sur les marchés financiers des risques spécifiques
(risques sur les taux d’intérêt, les taux de change, ou les prix
des produits de base)

• Avoirs de réserve : avoirs extérieurs qui sont à la disposition

immédiate de la banque centrale

La position extérieure nette (= solde de la position extérieure)

• Position extérieure nette < 0 : le pays a plus d’engagements
que de créances vis-à-vis du reste du monde

• Position extérieure nette > 0 : le pays a plus de créances que

d’engagements vis-à-vis du reste du monde
27/35
 La balance des paiements et la position extérieure

Quelles sont les conséquences d’un solde financier positif ?

• Un solde financier positif signifie que l’économie nationale a
été emprunteur net (en flux) auprès du reste du monde durant
l’année écoulée

• Une succession de soldes financiers positifs se traduit par une

dégradation de la position extérieure nette et aboutit à une
situation d’emprunteur net (en stock)

28/35
 La balance des paiements et la position extérieure

Quelles sont les conséquences d’une position extérieure nette

négative ?
• Une position extérieure nette négative signifie que le pays a
plus d’engagements financiers vis-à-vis du reste du monde que
de créances

• Cela se traduit en général par un flux net de revenus

d’investissement vers le reste du monde et donc une
dégradation du solde courant

• Si cela n’est pas compensé par une balance commerciale

suffisamment excédentaire ou d’autre flux de revenus entrants,
le solde courant sera négatif

29/35
 La balance des paiements et la position extérieure

Possibilité d’un cercle vicieux

• solde financier positif =⇒ dégradation de la position
extérieure nette

• position extérieure nette négative =⇒ dégradation du solde

courant

• solde courant négatif =⇒ solde financier positif

Précautions
• Ces relations ne sont pas automatiques

• D’autres éléments peuvent venir les contre-balancer

▷ Changement dans les valeurs des actifs/passifs
▷ Balance commerciale excédentaire
▷ Solde de capital excédentaire
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 Évolution de la position extérieure nette des États-Unis

31/35
 La position extérieure de la France (2011-2021)

Source : Banque de France

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 La position extérieure de la France (2011-2021)

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 Pour conclure

Quatre indicateurs importants

• Transactions commerciales (exportations et importations)
▷ balance commerciale > 0 =⇒ excédent commercial
▷ balance commerciale < 0 =⇒ déficit commercial

• Compte de transactions courantes

▷ solde courant > 0 =⇒ excédent courant
▷ solde courant < 0 =⇒ déficit courant

• Compte financier
▷ solde financier < 0 =⇒ créancier net (en flux)
▷ solde financier > 0 =⇒ emprunteur net (en flux)

• Position extérieure
▷ position extérieure nette > 0 =⇒ créancier net (en stock)
▷ position extérieure nette < 0 =⇒ emprunteur net (en stock)

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 Prochaine séance

• Introduction aux théories du commerce international

• La théorie smithienne de l’avantage absolu

• La théorie ricardienne de l’avantage comparatif

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