Ecole Supérieure de Gestion et d’Economie Numérique

Finance d’entreprise
Chapitre I:
Le Diagnostic Financier

Support de cours élaboré par:

Mme SELLOU Hassiba
Premièrement:Analyse de l’activité

SIG

Ratios Point
d’activit
é mort

Effet
CAF
ciseau
Mme SELLOU Hassiba
2-1 Les soldes Intermédiaires de Gestion (SIG)

•Pour mieux comprendre la formation du

résultat , Il est important de calculer des
différences partielles entre certains produits
et certaines charges. On parle ici des soldes
intermédiaires de gestion (SIG).

Mme SELLOU Hassiba

 Tableau N° 2 : Les soldes intermédiaires de gestion
Intitulé Exercice
N
+Vente de marchandise
-Coût d’achat des marchandises vendues (Achats de Mdses +/– Δ stock de Mdses
SI-SF).
=Marge commerciale (1)
+Production vendue (y compris les prestations de services)
+Production stockée (SF- SI)
+Production immobilisée
+Subventions d'exploitation
=Production de l'exercice (2)
+Matières et fournitures consommées (Achats de MP +/– Δ stock MP SI-SF).
+Services externes et autres consommations
=Consommation de l'exercice (3)
Valeur ajoutée (4) = (1+2)-(3)
-Frais de personnel
-Impôts, taxes et versements assimilés
=Excédent brut d'exploitation (5)
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Tableau des SIG (Suite)
+Autres produits opérationnels
-Autres charges opérationnelles
-Dotations aux amortissements, provisions et pertes de valeur
+Reprises sur provisions et pertes de valeur

=Résultat opérationnel (6)

+Produits financiers
-Charges financières
=Résultat financier (7)
Résultat brut des activités ordinaires (8) = (6+7)
-Impôt sur les bénéfices
=Résultat net des activités ordinaires (9)
+Produits extraordinaires
-Charges extraordinaires
=Résultat extraordinaire (10)
Résultat de l'exercice (11) = (9+10)
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2-2 La capacité d’auto financement (CAF)

•La CAF représente le flux de fonds

propres interne qui reste à la
disposition de la société pour
s'autofinancer avant tout
prélèvement de dividende.

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Calcul de la CAF
Méthode additive Méthode soustractive
(Ascendante) (Descendante)
CAF CAF
= Résultat net EBE
=
+ Dotation aux amortissements, + Transfert de charges d’exploi
dépréciations et Provisions
+ Autres produit d’exploi

– Reprises sur amortissements, – Autres charges d’exploi

dépréciations et Provisions
+ Produits financier

– Plus Value sur cession – Chagres financières

d’actifs
+ Produit extraordinaires
+ Moins Value sur cession
d’actifs – Charges extraordinaires

– Subvention d’investissement – Participation des salariées

virée au compte de résultat
– IBS
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2-3 Les ratios d’activité

Les Ratios de délais moyens

Les ratios de Valeur Ajoutée (VA)

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 2-3-1 Les Ratios de délais moyens
Intitulé des Commentaires et
Procédure de calcul
ratios observations
Délai de stockage
des marchandises
-les stocks sont de
préférence retenus pour leur
Montant brut ;
Délai de stockage - toute augmentation
des Matières de ces délais pèse sur la
premières trésorerie et sera donc
perçue comme négative a
Délai de stockage priori, nécessitant une
des produits finis analyse des causes précises.

Calcul du délai de
Ratio délai de
crédit moyen accordé
paiement moyen des
par la société à ses
clients
clients.
Calcul du délai de
Ratio délai de
crédit moyen accordé
paiement moyen des
par les fournisseurs de
fournisseurs
la société.
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 2-3-2 Les ratios de Valeur Ajoutée (VA)

Intitulé des Commentaires et

Procédure de calcul
ratios observations
Part de la VA Ratio permettant de
revenant au suivre le poids des
personnel salaires.

Ratio permettant
Part de la VA d'indiquer la capacité
revenant aux de la société à honorer
créanciers les charges financières
(norme < à 40 %).

Ratio permettant de
Rendement apparent mesurer la productivité
de la main d’œuvre du facteur travail.

Un ratio trop élevé traduira

une activité industrielle de
Ratio d’intégration main d’œuvre ou mécanisée

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2-4 L’effet de ciseau

• l'effet de ciseau est un phénomène dans lequel:

• les charges augmentent plus vite que les
Définition vente
• la croissance des ventes ralentie mais les
charges restent stables

• un degré de concurrence élevé qui

oblige l’entreprise à diminuer ses prix
Causes • un blocage institutionnel des prix de
vente
• une mauvaise gestion des coûts
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2-4 L’effet de ciseau (Suite)

Mme SELLOU Hassiba

2-4 L’effet de ciseau (Suite)
Signification • Effet de ciseau = augmentation CA avec:
• BFRE/CA > EBE/CA
financière de l’effet • Si l’EBE progresse moins vite que le BFRE vous êtes alors
de ciseau générateur d’un manque de trésorerie par votre exploitation.

• EBE mesure la rentabilité de votre exploitation mais c’est l’ETE qui apprécie
l’influence réelle de celle-ci sur votre trésorerie.
Concept de l’ETE • Souvent les analyses s’arrêtent à l’EBE qui constitue un élément connu des SIG.
Pourtant il est possible d’aller plus loin en étudiant cet Excédent de
Trésorerie d’Exploitation (ETE)

Calcul de • ETE = EBE – Δ BFRE

l’ETE
• Si L’ETE est alors négatif, privant l’entreprise des ressources
ETE et Effet de financières indispensables pour continuer de fonctionner
correctement.
ciseaux • La difficulté pèse alors sur la trésorerie d’exploitation qui peut au
final entraîner l’entreprise dans des découverts structurels dangereux.

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2-5 L’effet point mort (Seuil de rentabilité)

•Le seuil de rentabilité SR = CA =

couvrant l'ensemble des charges.
•Lorsque ce seuil est exprimé en termes
de date, nous parlons de point mort.

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 2-5 L’effet point mort (Seuil de rentabilité)

• Le compte de résultat différentiel :

Chiffre d'affaires
- Charges variables (CV)
= Marge sur coûts variables (MCV)
- Coûts fixes (CF)
= Résultat d'exploitation (RE)

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 2-5 L’effet point mort (Seuil de rentabilité)
•Le Seuil de Rentabilité (SR) est le CA pour lequel
le résultat est nul:
•RE = 0,
•MCV - CF = 0,
•sachant que: TMCV = MCV/ CA
• TMCV x CA -CF = 0
•Donc : CA*= SR= CF/TMCV

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 2-6 Risque d’exploitation

• Le risque d'exploitation est apprécié par le levier d'exploitation (ou levier

opérationnel).
• Il détermine l'élasticité du résultat d'exploitation, avant charges et produits
financiers, par rapport au niveau d'activité.

Mme SELLOU Hassiba

 Exemple d’application :
• Soit la société « Levex » dont le compte de résultat différentiel
exprimé en KDA est le suivant :

Libellé Année N %
Chiffre d’affaires (CA) 48 669 100%
-Couts des produits vendus 26 448
-frais sur vente 11 524
=Marge sur couts variables (MCV) 10 697 22%
-frais généraux 2 537
-frais de R & D 297
-autres frais fixes 2 441
=Résultat d’exploitation 5 422 11 ,1%

Travail à faire : Calculer le seuil de rentabilité pour l’exercice N. En supposant

que le chiffre d’affaires connait une croissance de 5% en N+1, calculer le niveau
du résultat d’exploitation et en déduire le levier d’exploitation.
Mme SELLOU Hassiba
 Solution de l’exemple :
•1- Le seuil de rentabilité
• CA*= SR= CF/TMCV
• Donc: SR = (2 537+ 297 + 2 441)/ 0,22 = 23 977 KDA.

•2- Le levier d’exploitation

• Le levier d'exploitation correspond au concept
économique d'élasticité en comparant le taux croissance du
résultat au taux de croissance du chiffre d'affaires. Il
convient donc de calculer le résultat prévisionnel de N+1
sous l'hypothèse d'une hausse du CA de 5 % par rapport à
N.

Mme SELLOU Hassiba

Solution de l’exemple :
Libellé Année N % Année N+1 Commentaire

Chiffre d’affaires (CA) 48 669 100% 51 102 48 669 x 1,05

-Couts des produits vendus
26 448

-frais sur vente 11 524

=Marge sur couts variables
10 697 22% 11 243 51 102 x 0,22
(MCV)

-frais généraux 2 537

-frais de R & D 297
-autres frais fixes 2 441
=Résultat d’exploitation 5 422 11 ,1% 5 968 11 243- 5 275

Mme SELLOU Hassiba

 Solution de l’exemple :

• Le levier d’exploitation =

• Explication : Pour une croissance de 1 point du chiffre

d'affaires, la société Levex génère 2 points de résultat
d'exploitation en plus. Le risque d'exploitation est par
conséquent inexistant dans cette société du fait d'une maîtrise
des charges d'exploitation. L'outil de production est adapté au
niveau de production.

Mme SELLOU Hassiba