Utilisation et Présentée Par :

Limitation Christine HMEDEH ID : 201900524

Elie NEMER ID : 201900607
des Multiples Elie Abou HAYDAR ID : 202200377

pour Présentée Pour :

l'évaluation Dr. Samar RIZK
 La Méthode des Multiples

Introduction:

Les multiples sont des indicateurs utilisés pour évaluer la valeur d'une
entreprise en comparant différentes mesures financières avec celles d'autres
entreprises du même secteur ou de l'ensemble du marché.

Ces multiples sont couramment utilisés dans le processus d'analyse

financière et d'évaluation d'entreprises.
Les types des Multiples

Le ratio cours/bénéfice (PER)

Le ratio cours/ventes (P/S)

Le ratio cours/valeur comptable (P/B))

Le ratio valeur d’entreprise (EV/EBITDA)

 Il donne une indication de la valorisation d'une entreprise
en comparant le cours actuel de l'action au bénéfice par

Le ratio action (BPA)

cours/bénéfice
[PER] • Cours de l'action (Price) :
‘Price Earning ratio’ Le cours de l'action est le prix actuel auquel une action est
négociée sur le marché

• Bénéfice par Action (Earnings per Share - BPA) :

Le bénéfice par action est calculé en prenant le bénéfice net
de l'entreprise (après impôts et dividendes préférentiels) et
en le divisant par le nombre d'actions en circulation.
Il existe deux types de ratios P/E :

• le ratio P/E suiveure

• le ratio P/E forwardé ou prévisionnel.

Le ratio P/E suiveur est calculé en divisant le prix

actuel du marché d'une action par son BPA au
cours des 12 derniers mois.

Tandis que, le ratio P/E forwardé, est calculé en

divisant le prix actuel du marché d'une action par
son BPA estimé pour les 12 prochains mois.
 Exemple:
Supposons qu'une entreprise a un cours d'action de 50 $ et un bénéfice par action de 5 $.
Le calcul du PER serait le suivant :

Dans cet exemple, le PER est de 10.

Cela signifie que les investisseurs sont prêts à payer 10 fois les bénéfices par action de l'entreprise pour acquérir
une action.
Un PER plus élevé peut indiquer que le marché a des attentes optimistes quant à la croissance future de
l'entreprise,
Tandis qu'un PER plus bas peut indiquer des attentes plus modestes.
 Limites du Ratio PER

Il est important de noter que le PER seul ne donne pas une image complète:

Il ne prend pas en compte la dette ou la situation de trésorerie d’une entreprise,

ce qui peut affecter sa valeur globale.

Il est influencé par les conditions du marché et le sentiment des investisseurs,

qui peuvent ne pas refléter la performance réelle d'une entreprise.

Il doit être interprété en conjonction avec d'autres facteurs, tels que la croissance attendue de
l'entreprise, la solidité de son bilan, les conditions du marché, et d'autres indicateurs
financiers pour obtenir une évaluation plus complète et précise d’une entreprise
 Le ratio Utiliser pour compare la valeur marchande d’une
entreprise à sa valeur comptable

prix/valeur Calculé en divisant le cours actuel d'une action par sa

valeur comptable par action :

comptable
[P/B]
‘Price to Book’ • Cours de l'action (Price per Share) :
Le cours actuel de l'action sur le marché, généralement disponible
en temps réel.

• Valeur Comptable par Action (Book Value per Share) :

La valeur comptable d'une entreprise est la valeur nette de ses
actifs, moins ses passifs.
La valeur comptable par action est obtenue en divisant la valeur
comptable totale par le nombre d'actions en circulation
 Exemple:
Supposons qu’une
entreprise X
avec les éléments suivants:

Cours actuel de l'action : 50 €

Valeur comptable totale : 500 000 €
Nombre d'actions en circulation : 10 000

Dans cet exemple, le P/B de l'entreprise X est de 1,

ce qui signifie que le cours de l'action est égal à sa valeur comptable par action.
Un P/B de 1 indique généralement que le marché valorise l'entreprise à sa valeur comptable.
Un P/B inférieur à 1 pourrait indiquer que l'action est sous-évaluée,
tandis qu'un P/B supérieur à 1 pourrait indiquer une surévaluation.
Limites du ratio P/B

Ce ratio ne prend pas en compte les perspectives de

croissance future ou le potentiel de bénéfices de
l’entreprise.

la valeur comptable d'une entreprise peut ne pas

refléter avec précision la valeur réelle de ses actifs,
ce qui peut conduire à un ratio P/B trompeur.
 Le ratio prix / ventes
[P/S]
‘Price-to-Sales’
le ratio cours sur chiffre
d'affaires
Utiliser pour comparer les
entreprises du même secteur
et d'évaluer leur potentiel de
croissance
 Exemple:
Supposons qu’on examine une entreprise Y dont la capitalisation boursière est de 50
millions de dollars et dont le chiffre d'affaires total est de 10 millions de dollars.

Dans cet exemple, le ratio P/S de l'entreprise Y est de 5.

Cela signifie que les investisseurs paient 5 fois le chiffre d'affaires total de l'entreprise
pour chaque dollar de chiffre d'affaires généré.
Limites du ratio P/S

UN P/S ÉLEVÉ PEUT

INDIQUER UNE
LE RATIO P/S EST UN
VALORISATION ÉLEVÉE PAR
INDICATEUR DE LA MAIS IL NE PREND PAS EN
RAPPORT AUX REVENUS,
VALORISATION DE COMPTE LA RENTABILITÉ DE
MAIS CELA NE SIGNIFIE PAS
L'ENTREPRISE PAR RAPPORT L'ENTREPRISE.
NÉCESSAIREMENT QUE
À SES REVENUS,
L'ENTREPRISE EST
RENTABLE.
 Le ratio valeur d’entreprise / EBITDA [EV/EBITDA]

Mesure de la valeur totale d'une entreprise par rapport à son bénéfice

avant intérêts, impôts et amortissements c'est à dire par rapport à son
(EBITDA).
Indice de la rentabilité opérationnelle d’une entreprise
• l'Enterprise Value (EV) :
L'Enterprise Value est la valeur totale de l'entreprise, prenant en compte
la capitalisation boursière, la dette nette, et parfois d'autres éléments tels
que les participations minoritaires et les options d'achat d'actions.
La formule générale est :

• l'EBITDA :
L'EBITDA représente les bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation
et amortissement.
Il se calcule comme suit :

Exemple:
Dans cet exemple, le ratio EV/EBITDA est de 2,79.
Ce chiffre peut être comparé avec les ratios d'autres
entreprises du même secteur pour évaluer la
valorisation relative. Un ratio EV/EBITDA plus bas
pourrait indiquer une valorisation potentiellement
moins chère
Supposons une entreprise avec les chiffres
suivants :
• Capitalisation Boursière : 100
millions de dollars
• Dette nette : 20 millions de dollars
• BAII : 30 millions de dollars
• Dépréciation : 5 millions de dollars
• Amortissement : 8 millions de dollars
Limites du ratio EV/EBITDA

Un ratio faible indique que

l’entreprise est sous-évaluée et peut
constituer une bonne opportunité
d’investissement; cependant, cet
indicateur ne prend pas en
considération les autres facteurs tels
que les niveaux d'endettement, le
potentiel de croissance et les
tendances des secteurs
 Les Avantages

•Simplicité et Rapidité

•Utilisation de Données du Marché

•Comparaisons avec des Pairs du Secteur

•Facilité de Communication

•Orientation vers le Marché

Les Limitations

Sensibilité aux Ignorance des Dépendance aux Variabilité des

Variations du Différences Données Multiples par
Marché Fondamentales Historiques Secteur

Limitations pour les Manque de

Sensibilité aux Influence des
Entreprises en Considération pour
Distorsions Événements
Phase de Croissance la Structure du
Comptables Exceptionnels
ou en Difficulté Capital
Il est essentiel de reconnaître ces limitations
lors de l'utilisation de la méthode des multiples
et de les compléter avec d'autres méthodes
d'évaluation
pour obtenir une évaluation plus précise et
équilibrée
 La méthode des comparables consiste à
évaluer une entreprise par l’application d’un
multiple observé lors de transactions récentes
enregistrées dans le même secteur, ou lors de
cotations boursières de sociétés similaires.
L’application de cette méthode nécessite une
Conclusion connaissance précise des informations
relatives aux entreprises comparable.
Cependant, ces multiplicateurs ont des limites.
Ainsi, les investisseurs doivent utiliser des
multiples ainsi que d'autres méthodes
d'évaluation pour obtenir une image complète
de la valeur d'une entreprise
Merci pour votre attention !!

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