Théorie de l’information

Introduction

 Rappel : Les cinq conditions de la CPP

1. Atomicité
2. Produits homogènes
3. Libre entré/sortie
4. Information parfaite
5. Mobilité parfaite des « inputs »

 Ces cinq conditions ne sont pratiquement jamais

réalisées. Elles servent de référence (benchmark)
 Introduction

 Rappel : Les cinq conditions de la CPP

1. Atomicité Monopole, duopole, oligopole, jeux

2. Produits homogènes Concurrence monopolistique
3. Libre entré/sortie Barrière à l’entrée

4. Information parfaite Information imparfaite

5. Mobilité parfaite des « inputs »
 Acquisition d’information est coûteuse et exigeante: donc il y a la
présence d’un coût d’opportunité

 Donc l’information a une valeur intrinsèque, surtout en situation

d’asymétrie d’information
 Introduction

 Analyse de défaillances de marché

causées par l’existence d’asymétries
d’information entre agents

 Le marché des « citrons » d’Akerlof

 La sélection adverse
 L’aléa moral
 Le problème du principal-agent
 Théorie de l’information

Le marché des citrons

La sélection adverse

Le hasard moral

Le problème du principal-agent
 Le marché des « citrons »

 En théorie, la prix révèle la qualité

 Akerlof 1970
 « The Market for Lemons »
 Les conséquences d’une asymétrie d’information sur le
fonctionnement du marché des voitures d’occasion.

 Hypothèses
 2 types de voitures: bonnes ou défectueuses (« lemons »)
 Le vendeur connaît la qualité de son véhicule
 L’acheteur ignore la qualité des véhicules vendus

Comment ceci affecte-t-il l’équilibre de marché?

 Le marché des « citrons »

 L’acheteur n’observe pas la qualité des véhicules.

 Prix proposé = qualité moyenne sur le marché.

 Le vendeur d’un « citron »

 Reçoit un prix > qualité du véhicule.
 Aucun intérêt à révéler la qualité du véhicule

 Le vendeur d’une voiture de bonne qualité

 Reçoit un prix < qualité du véhicule.
 Aucun intérêt à vendre le véhicule
 Hyp.: le vendeur ne peut pas révéler la qualité
 Le marché des « citrons »

 Offre
 Les mauvais véhicules restent, les bons quittent le marché
 Donc la qualité moyenne des véhicules proposés diminue

 Demande
 En conséquence, les acheteurs revoient à la baisse leur prix
 Les acheteurs anticipent qu’à terme, seuls les citrons restent

 Le marché
 L’interaction O-D fait qu’à terme, le marché disparaît
 Théoriquement, un tel marché ne dure pas longtemps
 Le marché des « citrons »

 En résumé, sur le marché des véhicules

d’occasion
 La qualité entre véhicule varient fortement
 Acheter un véhicule d’occasion reste coûteux
 Cacher un problème est facile et gratuit

 Donc, un acheter un véhicule d’occasion est risqué.

 Pour pallier au risque
 Législation sur les vice-cachés
 Les concessionnaires
eBay: un exemple de marché des « citrons »

 Exemple de la fraude aux baladeurs MP3 sur eBay

 Certains hackers remplacent la programmation

de baladeurs de faible capacité (128-512MB, peu
couteux) pour qu’un ordinateur croit que le
baladeur à une capacité plus grande (4-8GB), et
le vendre plus cher.

 Les vendeurs de baladeurs de qualité, plus

couteux, sont évincés d’eBay, ne pouvant vendre
leurs stocks.

 Le marché s’effondre quand le feedback négatif

sur les fraudeurs devient trop élevé
eBay: un exemple de marché des « citrons »

 En théorie, eBay a un mécanisme de retour

d’information de l’acheteur qui qualifie l’honnêteté
du vendeur

 Ce processus vise à exclure les articles de

mauvaise qualité en révélant l’information cachée

 Mais les fraudeurs élaborent des ventes limitées

afin de construire des mécanismes de retour
d’information faussement positifs
 Théorie de l’information

Le marché des citrons

La sélection adverse

Le hasard moral

Le problème du principal-agent
 La sélection adverse

La sélection adverse apparaît dans une situation où la

qualité d’un bien n’est pas perceptible avant la
réalisation de la transaction ou du contrat.

On parle d’opportunisme précontractuel, faisant suite à

une situation d’asymétrie informationnelle.

o Le marché des citrons

o Le marché des sub-prime
o Le marché des assurances
 Exemples de sélection adverse

 L’assurance automobile
 Deux qualités des chauffeurs (bon/mauvais)
 Probabilités différentes d’avoir un accident
 Si l’assureur se base sur la probabilité moyenne
 Quel effet sur la demande d’assurance ?
 L’assurance médicale
 Deux types de personne : bonne/mauvaise santé
 Probabilités différentes de tomber malade
 Donc ce marché peut disparaître !
 Il est donc en partie public: Sécurité Sociale
 Révélation de l’information

 Les mécanismes
 Révéler l’information avant la transaction
 Voitures d’occasion
 Contrôle technique
 Suivi du véhicule
 Marché du travail
 Diplômes
 Périodes d’essai
 Assurances médicales
 Bilan de santé, âge limite
 Patrimoine génétique ?
 Théorie de l’information

Le marché des citrons

La sélection adverse

Le hasard moral

Le problème du principal-agent
 L’alea moral

 Le marché de l’assurance
 apparaît dans une situation où la qualité d’un bien
n’est pas perceptible lors de l’exécution de la
transaction.

 On parle d’opportunisme post-contractuel, dû à une

situation d’asymétrie d’information après signature
du contrat.

 Par exemple, un chauffeur bien assuré n’a plus

autant d’incitation à conduire prudemment qu’un
chauffeur non assuré
 Exemples d’alea moral

 Le marché de l’assurance automobile

 Assurance faible (prudent) / forte (prise de risque)
 La prudence du chauffeur est donc modifiée en conséquence
du contrat d’assurance
 Or, l’assureur ne peut pas observer le niveau de prudence
(asymétrie informationnelle post-contractuelle)
 Le marché du travail
 Le niveau de rémunération dépend + ou - de l’effort
 L’incitation à l’effort dépend du contexte (ex: CDD / CDI)
 L’employeur n’observe pas facilement l’effort
 Risque pour l’employeur (asymétrie informationnelle post-
contractuelle)
 Restaurer des incitations adéquates

 Pour réduire l’asymétrie d’information, il

faut mettre en place des mécanismes de
surveillance ou d’incitations
 Assurances
 Franchises
 Bonus/malus
 Marché du travail
 Incitations
 Stock-options
 Théorie de l’information

Le marché des citrons

La sélection adverse

Le hasard moral

Le problème du principal-agent
 Le problème du principal-agent

 Définition

 Une relation d ’agence est un contrat dans lequel une

personne (le principal) engage une autre personne
(l’agent) pour exécuter en son nom une tâche.

Embauche

Exécute
 Le problème du principal-agent

 On parle de relation principal-agent.

 Asymétrie informationnelle : l’agent en sait plus
que le principal sur le travail à effectuer
 L’agent peut alors réduire son effort (dans son
propre intérêt) sans que le principal ne le remarque.
Embauche

Exécute
 Le problème du principal-agent

 Ce cadre conceptuel permet d’identifier et

de traiter des situations d’asymétrie
informationnelle dans le contrat lui-même

 Mécanisme de révélation de l’information

 Mécanisme de contrôle (monitoring)
 Mécanisme d’incitation
 Distorsions des structures d’incitation
 Comportement de « rent-seeking »
 Exemple de relation principal-agent

 Le principal est l’ensemble des actionnaires

 Un personne qui détient des actions d’une entreprise
est un actionnaire
 Elle veut que la firme soit profitable (ROI)
 L’agent: le PDG de l’entreprise
 Conduit les affaires de l’entreprise
 Rapporte les résultats au principal
 Asymétrie informationnelle importante
 Un rapport par trimestre
 Résultats « déguisés »
 Justification hasardeuses ou fantaisistes
 Exemple de relation principal-agent

 Le principal peut :
 Inciter le PDG sur ses résultats : stock options
 Engage un cabinet d’audit (certification des
résultats et bilans comptables)
Embauche

Exécute

Contrôle
Engage
 Exemple de relation principal-agent

 Mais le cabinet d’audit cabinet est lui même

une agence et est donc soumis également
au problème de la relation principal agent

Embauche

Exécute

Contrôle
Engage
 Exemple de relation principal-agent

 Illustration : le cas Enron (Décembre 2001) 23

milliards de dollars de dettes cachées !!
 Enron et Arthur Andersen ont falsifié les comptes !
AA fut fermé en 2002 pour falsification de comptes
Embauche

Exécute

Contrôle
Engage
 La relation principal-agent

 Enron illustre le problème des contrats

 Sans structure d’incitation: recherche de l’intérêt
personnel
 Structure d’incitation : réconcilier l’intérêt personnel
avec l’intérêt de l’entreprise
 Structure d’incitation non appropriée produit des
recherches de rente (rent seeking behaviour: PDG)
 Le rôle des agences de contrôle est de rectifier les
situation d’asymétrie informationnelle
 Les agences de contrôle peuvent aggraver le problème
si elles même exécutent mal leur travail
 Agences de notation dans la crise des subprimes
 A retenir

 Le marché des « citrons »

 Asymétrie informationnelle

 Sélection adverse (antisélection)

 Aléa moral (Hasard moral)

 Opportunisme précontractuel

 Opportunisme post-contractuel

 Structure d’incitation

 Information révélée

 Agence de contrôle (monitoring)