Gestion Risques Banque

Gestion des Risques Bancaires
Gestion actif - passif
Julien Vintzel
Sciences-Po 2009-2010
Gestion des risques bancaires
SOMMAIRE
Introduction la gestion actif-passif. 3 Principaux fondamentaux en ALM 22 Gestion du risque de taux global . 40 La survenance du risque de liquidit... 64 Gestion du risque de liquidit 85 Suivi rglementaire du risque de liquidit 107 Bibliographie. 123 Annexes. 124
Introduction la gestion actif-passif Le cadre et les objectifs de lALM
Dfinition de lALM
Dfinition : la gestion actif-passif d'une banque cherche mesurer et couvrir les risques de taux, de liquidit et de change du bilan, notamment et surtout les risques gnrs par les oprations commerciales de la banque (prts, lignes de crdit, dpts de la clientle, comptes d'pargne, etc.) Autre dfinition : LALM est une mthode globale et coordonne permettant une entreprise, et notamment une banque, de grer la composition et l'adquation de l'ensemble de ses actifs et passifs et de son hors-bilan
Spcificit de lALM
Spcificit de lALM nature des oprations couvertes : commerciales problmatique comptable
accrued interest (plutt que fair value)
problmatique rglementaire
banking book (plutt que trading book)
Les oprations commerciales ne font pas l'objet d'un march financier (dans lequel ces oprations pourraient tre retournes) La question de la couverture du risque de taux ne se pose pas dans les mmes termes que pour les obligations et autres titres ngociables
LALM dans Ble II

Primtre de la rforme Pilier 1 : calcul des fonds propres rglementaires selon le profil de risque pour :
Le risque de crdit Le risque de march Le risque oprationnel
ALM
Pilier 2 : gouvernance des risques

Autres risques : concentration, portefeuille bancaire, rputation, Processus interne de gestion des risques Revue de ces processus par les autorits de tutuelle
Pilier 3 : discipline de march

Nouvelles exigences en terme de reporting Communication financire
LALM et le risque de bilan sous Ble II

The Committee remains convinced that interest rate risk in the banking book is a potentially significant risk which merits support from capital. However, comments received from the industry and additional work conducted by the Committee have made it clear that there is considerable heterogeneity across internationally active banks in terms of the nature of the underlying risk and the processes for monitoring and managing it. In light of this, the Committee has concluded that it is at this time most appropriate to treat interest rate risk in the banking book under Pillar 2 of the Framework. Nevertheless, supervisors who consider that there is sufficient homogeneity within their banking populations regarding the nature and methods for monitoring and measuring this risk could establish a mandatory minimum capital requirement. http://www.bis.org/publ/bcbs128.pdf
LALM et le risque de bilan sous Ble II

Supervisors should be particularly attentive to the sufficiency of capital of outlier banks where economic value declines by more than 20% of the sum of Tier 1 and Tier 2 capital as a result of a standardised interest rate shock (200 basis points) or its equivalent, as described in the supporting document Principles for the Management and Supervision of Interest Rate Risk. http://www.bis.org/publ/bcbs128.pdf
ALM vs Risque de march

Lindicateur de risque de march habituel, la VaR, nest pas adapt lALM, monde des intrts courus
Source : RiskMetricsTM
Lorganisation de la fonction ALM

Plusieurs choix possibles. Exemple 1 :
Un ALM centre de profit, ct BFI, avec son pendant ct Risque Le P&L ALM est soit aggrg au P&L Retail, soit identifi ct BFI (soit un mixte) Finance Fonctions centrales Risque ALM "Risque" RH
Retail France Mtiers P&L
Retail International
BFI ALM "Front"
Asset Mngt
P&L
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Lorganisation de la fonction ALM

Plusieurs choix possibles. Exemple 2 :
Un ALM tour de contrle, garant des quilibres bilanciels L'ALM peut tre centre de cot ou centre de profit Finance Fonctions centrales ALM Risque RH
P&L = 0
Retail France Mtiers P&L
Retail International
BFI
Asset Mngt
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Spcialisation des quipes ALM (1)

Les quipes ALM et les centres de profits attachs sont distincts selon le type de risque trait : taux long terme (taux > 2Y) taux court terme (taux rvisable & taux fixe < 2Y) liquidit change
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Les quipes liquidit sont gnralement scinds en deux
Equipe spcialis dans les missions
prts
missions obligataires certificats de dpts
titres
Equipe ALM liquidit
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Les quipes liquidit sont gnralement scinds en deux Equipe ALM Liquidit gre les actifs et les passifs gre l quilibre actuel et prvisionnel en charge des ratios rglementaires calibre les demandes de refinancement Equipe Refinancement gre les passifs gre les relations avec les agences de notation gre les relations avec les investisseurs excute les demandes de refinancement
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Les quipes taux sont traditionnellement spars entre taux court terme et taux long terme. La limite entre court et long peut varier dune banque lautre (1 an, 18 mois ou 2 ans).
Equipe de gestion du taux long terme Equipe de gestion et d'excution des oprations court terme Equipe d'excution des oprations long terme
ALM LT
ALM CT ou "Money Market"

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Les comits ALM

Le comit ALM est prsid au plus haut niveau de la banque En gnral, ncessit de mettre en place un comit plus oprationnel, sans intervention de plus haut management de la banque
Prsident du comit comit ALM Prsident de l'entit Reprsentant de la Gestion Directeur des Marchs (ALM + salle des marchs) Reprsentant des risques Directeur des risques Responsable des risques ALM
comit actif Passif
Directeur de l'ALM
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Interaction de lALM avec les autres mtiers

Situer le rle de l ALM vis--vis des autres mtiers
RISQUES Risque de taux, liquidit et de change Ratios prudentiels MARCHES FINANCIERS Refinancement Macro-couverture Gap Score RETAIL Profil des dpots non chancs (DAV, PEL, etc.)
ALM
TITRISATION Impact sur les bilans FP STRATEGIE Allocation des fonds propres FP rel / notionnel
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TCI
COMMERCIAL Marges / Prquation Nouveaux produits
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LALM, entre sphre commercial et financire

Bilan simplifi dune banque
ACTIF BILAN AVANCES DIVERSES CREDITS AUX ENTREPRISES CREDITS IMMOBILIERS CLASSIQUES CREDITS A LA CONSOMMATION PASSIF RESSOURCES A VUE COMPTES A TERME BONS DE CAISSE ET D'EPARGNE LIVRET SOUMIS A L'IMPOT LIVRET NON SOUMIS A L'IMPOT PEP CREDITS D'EPARGNE LOGEMENT EPARGNE LOGEMENT TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES TITRES DE TRANSACTION ET DE PLACEMENT BON, PENSIONS... EMPRUNTS OBLIGATAIRES TITRES SUBORDONNES TITRES DE PARTICIPATION ET DE FILIALES IMMOBILISATIONS BENEFICE HORS BILAN GARANTIES DONNEES CONTRATS DE GARANTIE DE TAUX FERMES CONTRATS DE GARANTIE DE TAUX OPTIONNELS SPHERE OPERATIONNELLE GARANTIES RECUES CONTRATS DE GARANTIE DE TAUX FERMES CONTRATS DE GARANTIE DE TAUX OPTIONNELS SPHERE FINANCIERE FONDS PROPRES
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LALM, entre sphre commercial et financire

Les diffrences entre sphres financires et commerciales justifient lexistence de lALM
Caractristiques de la sphre financire Caractristiques de la sphre oprationnelle
prix dtermins par les risques rels encourus, prix de march , pas d option gratuite montants unitaires importants (> 1 M) Profil damortissement in fine (ou bullett ) Beaucoup d information sur les contreparties Peu d interfrences nfastes du lgislateur
Crdits de montants unitaires faibles Prpondrance du taux fixe (en France) Amortissement priodique en capital (mensualits constantes) Options (taux ou liquidit) consenties gratuitement au client Ressources de cot infrieur (taux rglements) et sans chance
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Options caches
On appelle option cache toute option laisse aux clients de la banque, de faon gratuite ou sous-tarife. Elle est cache dans la mesure o elle est implicite dans la plupart des contrats Exemples (pour un client) RA : Option de remboursement anticip sur les emprunts CSL : Option de retrait / dpt sur les comptes sur livret PEL : Option de retrait / dpt sur les plan dpargne logement (taux rglements) + option de basculer en mode emprunt Les pnalits, lorsquelles existent, ne couvrent pas ncessairement la valeur de march.
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Couverture des options caches

La couverture des options caches constituent un sujet majeur pour lALM. La couverture se fait par des options sur les marchs mais attention aux cots ! Exemples Achat de floors contre le risque de RA Achat de puttable bond contre le risque de retrait sur les CSL Achat de caps contre le risque de basculement en emprunt sur les PEL
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Principes fondamentaux en ALM
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Principe ALM de construction des gaps

Afin de pouvoir construire les indicateurs de risques ALM, il est ncessaire de : 1. Centraliser tout le bilan de la banque dans les portefeuilles ALM (notion de trsorerie interne, de taux de cession interne) 2. Dfinir un coulement au cours du temps des actifs et des passifs (notion dcoulement statique, de bilan mourant)
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Schma de trsorerie interne

Pour grer le bilan de la banque, lALM doit rcuprer tout le bilan.
Les diffrents centres dactivit de la banque doivent donc transmettre leurs positions aux centres ALM LALM doit avoir une image de toutes les oprations de la banque.
Mtiers commerciaux
ALM FP'
Fonds propres FP' FP
P'
P' R' O'
Portefeuille obligataire O O'
GAP
Collecte des ressources R' R
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Ces schmas de trsorerie interne permettent la mise en place de la comptabilit analytique Identification des crations de valeur
Mtiers commerciaux marge commerciale marge de transformation ALM Fonds propres placement notionnel
Portefeuille obligataire marge de crdit
Collecte des ressources marge sur mission
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Le contrat interne (prt ou emprunt interne deux portefeuilles au sein de la banque) est la cl de la rpartition analytique du risque et rsultat Il permet aussi de dissocier les risques pour mieux les grer
Centre Client PRT 5,0% PB TF 100 100 4,7% CIN E CIN P SWP P 4,7% E6M Centres ALM ALM TF 100 100 100 4,7% 100 E6M ALM LIQ 100 100 E3M
SWP E CIN E CIN E
CIN P
E6M
CIN P
E3M
LT Funding 100 100 E3M+85 bp
E OBG
CIN = Contrat INterne

Le centre ALM TF gre le risque de taux fixe long terme Le centre ALM LIQ gre le risque de liquidit, ainsi que le risque de taux rvisable (fixing) court terme
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Taux de cession interne (TCI)

Le mcanisme des cessions internes est le principe selon lequel les centres dits priphriques (fonds propres, clientles, missions, etc.) transfrent leurs risques de bilan lALM. Les prix de transfert ou taux de cession interne (TCI) sont les prix auxquels se font ces transferts de risques.
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Taux de cession interne (TCI)

Les taux de cession interne (TCI) ou internal transfer price ont deux composantes : 1. une composante taux (indpendant de la banque)
La rfrence prise est la courbe de taux swap
2. une composante liquidit (dpendant de la banque)

La rfrence est le cot moyen des missions de la banque
peut dpendre de lentit dans laquelle les actifs sont chargs peut dpendre de la maturit
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TCI : cas pratique (1/3)

Prenons le cas de DCL (not A-) et de sa socit de crdit foncier (SCF) DMA (not AAA) Prt 5Y E + 150 bp DMA ligible Funding 5Y E + 85 bp via DMA
PB TR A P E + 150 bp E + 80 bp marge = 70 bp client marge globale = - 5 + 0 + 70 = 65 bp ALM TR A E + 80 bp P E + 80 bp LT Funding A P E + 80 bp E + 85 bp marge = - 5 bp march
marge = 0 bp
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Prenons le cas de DCL (not A-) et de sa socit de crdit foncier (SCF) DMA (not AAA) Prt 5Y E + 150 bp DMA non ligible Funding 5Y E + 135 bp via DCL
PB TR A P E + 150 bp E + 140 bp marge = 10 bp client marge globale = + 5 + 0 + 10 = 15 bp ALM TR A P E + 140 bp E + 140 bp marge = 0 bp LT Funding A P E + 140 bp E + 135 bp marge = + 5 bp march
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Prenons le cas de DCL (not A-) et de sa socit de crdit foncier (SCF) DMA (not AAA) Prt 5Y E + 150 bp DMA ligible Funding 5Y E + 135 bp via DCL
PB TR A P E + 150 bp E + 80 bp marge = 70 bp client marge globale = + 5 - 60 + 70 = 15 bp ALM TR A P E + 80 bp E + 140 bp marge = - 60 bp LT Funding A P E + 140 bp E + 135 bp marge = + 5 bp march
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Ecoulement
La notion dcoulement est fondamentale en ALM. Par rapport la comptabilit, qui raisonne en encours spot une date darrt donne, lALM droule les encours jusqu extinction des actifs et des passifs. Cest une vision 2D de la comptabilit.
Montant
Temps Aujourd'hui Jusqu' extinction du bilan
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Diffrents types damortissement

Il sagit dvaluer le montant dactifs et de passifs des dates futures selon le type damortissement Amortissement contractuel
Ct actif : bonds, prts, Ct passif : emprunts, missions,
Amortissement non contractuel

Ct passif : fonds propres, dpts vue, comptes dpargne, modliser !
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Parmi les profils damortissement contractuel, on distingue : Profil in fine Profil AC (amortissement linaire) Profil EC (amortissement chance constante)
Profil AC Profil EC
anne 1 2 3 4 5 6 7 8
date 15/06/2006 15/06/2007 15/06/2008 15/06/2009 15/06/2010 15/06/2011 15/06/2012 15/06/2013 15/06/2014
CRD 18,00 15,75 13,50 11,25 9,00 6,75 4,50 2,25 0,00
1 2 3 4 5 6 7 8
date 15/06/06 15/06/07 15/06/08 15/06/09 15/06/10 15/06/11 15/06/12 15/06/13 15/06/14
CRD 18,00 16,12 14,14 12,06 9,88 7,58 5,18 2,65 0,00
INT 0,90 0,81 0,71 0,60 0,49 0,38 0,26 0,13
ECH 2,78 2,78 2,78 2,78 2,78 2,78 2,78 2,78

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Parmi les profils damortissement non contractuel, de nombreux travaux de lALM ont port sur les DAV (dpts vues) car :
Contractuellement, les DAV peuvent partir en 1 jour Statistiquement, les DAV sont une ressource stable (en priode normale)
De mme, les comptes dpargne sont modliss en fonction de :

La situation du teneur de compte (tudiant, mari, retrait, etc.) Le niveau des taux dintrt et dautres indicateurs conomiques
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Exemple damortissement des dpts

Exemple
Niveau des DAV = 300 2/3 modlis en JJ 1/3 modlis en 10Y amortissable i.e. 1/10 plac chaque anne sur du taux 10Y
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 JJ
taux 10Y il y a 9Y
taux 10Y il y a 2Y taux 10Y il y a 1Y taux 10Y spot 1 2 3 4 5 6
10
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La confiance est fondamentale sur les dpts

Sil na pas confiance dans la bonne sant de sa banque, lpargnant risque de retirer son pargne, aggravant ainsi la sant de la banque... Phnomne auto-ralisateur / cercle vicieux Seul la puissance publique a (ventuellement) les moyens denrayer ses phnomnes
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La confiance est fondamentale sur les dpts

Les Etats europens au secours de leurs banques. Le gant belgo-nerlandais Fortis se disait confiant lundi aprs le plan de sauvetage annonc la veille par les trois gouvernements du Benelux, qui ont dcid d'injecter 11,2 milliards d'euros pour empcher l'tablissement d'tre emport son tour par la crise financire. Au terme du plan de sauvetage de Fortis, dcid en concertation avec la Banque centrale europenne europenne (BCE), les gouvernements du Benelux (Belgique, Pays-Bas et Luxembourg) ont expliqu avoir pris une participation de 49% dans le capital de la banque, premier tablissement bancaire et principal employeur priv de Belgique. En change, Fortis sera contrainte de cder sa participation dans la banque nerlandaise ABN Amro, dont elle avait acquis l'an dernier, pour 24 milliards d'euros, une partie des activits. Cette opration a marqu le dbut des problmes de Fortis, qui n'a pas pu en boucler le financement. Egalement fragilise par l'actuelle crise financire, Fortis a chut en bourse sur des rumeurs croissantes de faillite. Le titre a perdu plus de 20% vendredi, son plus mauvais cours depuis 15 ans. Il a perdu au cours de l'anne coule plus de 75% de sa valeur. L'ex-PDG de Fortis, Herman Verwilst, dbarqu vendredi soir en pleine tourmente et remplac par Filip Dierckx, a reconnu que les clients de la banque avaient retir prs de cinq milliards d'euros depuis janvier, soit 3% du total, avec des "pointes" autour d'vnements telle la faillite de Lehman Brothers.
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La loi franaise sur la garantie des dpts

La garantie des dpts
La seconde partie de la loi n 99-532 du 25 juin 1999 relative l'pargne et la scurit financire a introduit dans le Code montaire et financier les articles L. 312-4 L. 312-18, qui institue un fonds unique de garantie, en vue d'indemniser les dposants en cas d'indisponibilit de leurs dpts ou autres fonds remboursables se substitue aux mcanismes prcdents []
Les tablissements adhrents

Tous les tablissements de crdit dont le sige social est situ sur le territoire de la Rpublique franaise [] agrs par le Comit des tablissements de crdit et des entreprises d'investissement, sont tenus d'adhrer ce fonds unique de garantie,
Les dpts garantis

Les dpts couverts par le mcanisme de garantie des dpts sont dfinis comme tout solde crditeur rsultant de fonds laisss en compte ou de situations transitoires provenant d'oprations bancaires normales, que l'tablissement de crdit doit restituer conformment aux conditions lgales et contractuelles applicables, notamment en matire de compensation. Le montant maximum de la garantie offerte est fix 70 000 euros par dposant.
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Gestion du risque de taux global
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Dfinition du risque de taux

Le risque de taux dintrt est le risque de voir ses rsultats affects dfavorablement par les mouvements de taux dintrt. Les risques les plus importants sont : le risque de translation de la courbe des taux (repricing risk) le risque de dformation de la courbe des taux (yield curve risk) le risque de base (basis risk) le risque li aux options caches (optionality)
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Lexposition au risque de taux

La Banque est expose au risque de taux travers le fait que : les volumes dactifs ou passifs ayant la mme indexation sur les taux dintrt ne sont pas les mmes, les actifs et passifs ne sont pas indexs sur les mmes taux, les taux des actifs et passifs ne sont pas corrls de la mme faon avec les taux de march
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Le gap de taux
Le gap de taux (ou impasse de taux) se dfinit comme la diffrence, au cours du temps, entre les actifs et les passifs taux fixe. Le hors-bilan non optionnel entre dans le gap de taux. Le gap est un indicateur de risque de volume . Il prend en compte le nominal (des obligations, des swaps, etc.) ou le CRD (des prts, des emprunts, etc.) Le gap de taux fixe (TF) scrit chaque date t : GAP(t) = ActifTF(t) - PassifTF(t)
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Le gap de taux
Le GAP nest pas un indicateur de risque se rsumant un chiffre (comme la VaR par exemple). Le GAP est un coulement des carts dengagements taux fixe entre lactif et la passif. Selon le pas choisi (journalier / mensuel / annuel), le GAP est un vecteur n chiffres (n tant le nombre de timebuckets). Indicateur simple, le GAP permet de connatre le sens de lexposition du bilan la hausse ou la baisse des taux :
si GAP > 0, la banque est expose une hausse des taux si GAP < 0, la banque est expose une baisse des taux
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Exemple de gap (1)
gap de taux 100
Prt de 100 M in fine taux fixe de maturit 1 an.

gap de liquidit 100
1Y
1Y
45
Exemple de gap (2)
gap de taux
Emprunt de 100 M 2 ans index sur le taux rvisable Euribor 3 mois.
3M -100
1Y
2Y
gap de liquidit
3M -100
1Y
2Y
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Exemple de gap (3)
gap de taux
Swap de taux (IRS) emprunteur taux fixe, prteur E3M, nominal 100 M, de maturit 2 ans.
3M -100
1Y
2Y
gap de liquidit
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Exemple de gap (4)
gap de taux
Swap de taux (IRS) prteur taux fixe, emprunteur E6M, nominal 100 M, de maturit 3 ans.
On parle de swap prteur/emprunteur ou de swap payeur/receveur
100 6M 1Y 2Y 3Y
gap de liquidit
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Exemple de gap (5)
gap de taux 100
Prt terme de 100 M de 2 ans dans 1 an taux fixe.

100
1Y
2Y
3Y
gap de liquidit
1Y
2Y
3Y
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Exemple de gap (7)
gap de taux 100
FRA (Forward Rate Agreement), de nominal 100 M, 1Y dans 2Y.
1Y
2Y
3Y
gap de liquidit
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Exemple de gap (8)
gap de taux
Emprunt de 100 M au jour le jour (T4M) pendant 3 ans.

On parle de taux JJ, taux EONIA, JJ capi, T4M ou de TAM selon les cas.
gap de liquidit
1Y -100
2Y
3Y
51
Exemple de gap (9)
Gap de taux et de liquidit

100
Prt de 100 M 10 ans avec un profil damortissement linaire taux fixe.
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10Y
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Exemple de gap (10)

Construction dun gap de taux
Prt AC 20,0 18,7 17,3 16,0 14,7 13,3 12,0 10,7 9,3 8,0 6,7 5,3 4,0 2,7 1,3 0,0 Prt EC 30,0 26,9 23,6 20,1 16,5 12,6 8,6 4,4 0,0 Actif 50,0 45,5 40,9 36,1 31,1 26,0 20,6 15,1 9,3 8,0 6,7 5,3 4,0 2,7 1,3 0,0 Swap1 Swap2 Passif 0,0 0,0 0,0 0,0 20,0 25,0 25,0 25,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 0,0 0,0 Gap 50,0 45,5 40,9 36,1 11,1 1,0 -4,4 -9,9 4,3 3,0 1,7 0,3 -1,0 -2,3 1,3 0,0
anne 1 anne 2 anne 3 anne 4 anne 5 anne 6 anne 7 anne 8 anne 9 anne 10 anne 11 anne 12 anne 13 anne 14 anne 15 anne 16
20,0 20,0 20,0 20,0
5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0
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Le gap de taux
Le gap est souvent reprsent graphiquement Il permet de voir lexposition du bilan sur chaque timebucket
Dans lexemple, la couverture par swap forward permet de raliser un portage sur le court terme Tout en couvrant le risque plus long terme
60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 Reprsentation du gap de taux
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La VAN ALM
La VAN est un indicateur de valeur, contrairement au GAP qui est un indicateur de volume La VAN est plus un indicateur de suivi, de rserve de valeur, que de risque La VAN ALM n est pas la simple NPV (Net Present Value) mais bien lUCG (Unrealized Capital Gain) La VAN est la rserve de valeur
aprs quilibrage du bilan i.e. aprs fermeture de toutes les positions (notion de contrat pivot)
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Mthode de calcul de la VAN

La VAN ALM est calcule en fermant le GAP avec des taux de march La fermeture du GAP peut tre ralise suivant des intervalles de temps ( timebuckets ) plus ou moins prcis Exemple de fermeture dun GAP engendr par un prt avec des taux annuels
100 -100 emp 1Y spot
prt 3Y emp 1Y ds 1Y emp 1Y ds 2y
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VAN, marge ouverte et marge ferme

Ces notions de marge ouverte / marge ferme sont possibles grce au type de comptabilit des instruments (en intrts courus)
ACTIF AF taf PF PV AV tav PASSIF tpf tpv
VANt = AF * (taf - t) * DFt - PF * (tpf - t) * DFt VAN = PF * (taf - tpf ) * DFt + (AF - PF) * (taf - t) * DFt marge ferme
(cas o AF > PF)
marge ouverte
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VAN, marge ouverte et marge ferme

La marge ferme nest expose aux variations de taux qu travers les facteurs dactualisation : cest une valeur certaine au premier ordre En revanche, la marge ouverte dpend directement des conditions de taux et du gap Marge ouverte = GAP * (taf-t) * DFt
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Sensibilit de la VAN
La sensibilit est lindicateur de risque qui mesure le gain ou la perte de la VAN due une variation de 100 bp (*) des taux dintrts S = VAN(t+dt) - VAN(t) La sensibilit est lindicateur de risque de 1er ordre sur la VAN S = VAN(t) dt La sensibilit mesure la variation de la VAN une translation de la courbe des taux.
(*) ncessit de normer la variation de taux
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Sensibilit de la VAN
En premire approximation, la sensibilit de la VAN se confond avec la sensibilit de la marge ouverte. S = GAP * dt * DF
ou
S = dt GAPi DFi
i =1
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La sensibilit pour limiter de risque

La sensibilit est gnralement lindicateur sur lequel le comit ALM de la banque place une limite de risque Exemple : une limite de 100 M de sensibilit signifie que la banque ne peut pas dtruire plus de 100 M de valeur (VAN) en cas de hausse de taux de 100bp La prise de risque puis la couverture se font en fonction des anticipations conomiques de la banque
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Autres indicateurs de risques

La sensibilit ne mesure pas le risque li une rotation de la courbe des taux (par rotation, on entend aplatissement ou pentification de la courbe). La sensibilit ne mesure pas non plus le risque li la volatilit de la courbe des taux. Pour la gestion des risques de produits plus complexes, de nombreux indicateurs de risques sont tudis : les fameuses grecques La sensibilit peut alors sassimiler au delta (risque par rapport aux variations du sous-jacent) Le delta est le premier dune longue liste : gamma (driv seconde), thta (temps), vga (volatilit), etc.
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Logiciels ALM
Il existe quelques logiciels ALM sur le march. Plusieurs banques ont dvelopp leur propre outil informatique en matire dALM.
Editeur Iris Hyprion Fermat Sungard Logiciel RiskPro ALM-SIS Fermat ALM Prophet
Ces logiciels sont trs ouverts (paramtrables).

Ncessit de brancher tous les outils amonts au logiciel Ncessit de dfinir les schmas de trsorerie interne, les TCI, les portefeuilles Ncessit de dfinir prcisment les indicateurs de risque
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Survenance du risque de liquidit
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Liquidity risk
Definitions
funding liquidity risk: an institution is unable to meet its obligations as they come due, because it is unable to liquidate assets or obtain adequate funding market liquidity risk: an institution cannot sell certain types of assets without significantly lowering market prices because of inadequate market depth or market disruption systemic liquidity risk: institutions have lost their normally available sources of liquidity because a market crisis has caused a system-wide disruption
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Dfinition du risque de liquidit

Dfinition du comit de Ble Selon le comit de Ble, le risque de liquidit dune banque se matrialise par lincapacit :
de financer le dveloppement de ses actifs de rembourser les engagements pris au moment o ces financements ou remboursements apparaissent.
Il est possible dajouter cette dfinition lincapacit temporaire de la banque lever des capitaux un cot raisonnable.
66
Chronologie de la crise de liquidit

Lintensit de la crise de liquidit a augment en trois tapes Vers une quatrime tape de retour la normale ? 1re tape : Dclenchement de la crise - Disparition de la liquidit [juin - aot 2007] La crise des subprimes a conduit une dfiance envers lensemble des crances titrises (ABS, RMBS, CMBS, CDO) dont les prix ont chut, puis envers les fonds d'investissements montaires et les drivs de crdit. Fermeture des premiers fonds (Oddo, BNP) investis en ABS.
67

2me tape : Expansion et contagion lensemble de la sphre financire [sept 2007 - aot 2008] Les banques provisionnent massivement des dprciations de valeur de leurs actifs ($ 500 bios). Les premiers dfauts de banque retail US sont constats ds sept 2007. Bear Stearns est repris par JPMorgan dans une transaction soutenue par la Fed.
68

3me tape : Explosion de la crise de liquidit [sept 2008 mars 2009] Dfaut de Lehman Brothers, suivi de la quasi-fermeture des marchs montaires et obligataires Nationalisations, acquisitions, et plans de sauvetage organiss par les gouvernements.
69

4me tape : Dbut de retour la normale [avril 2009 ] Arrt du flux de mauvaises nouvelles du ct des banques Retour des spreads cash / swap en dessous du seuil psychologique des 100 bp avec une tendance trs nette la baisse
70
La crise de liquidit dans le march

La crise de liquidit dans les marchs sest manifeste par
une quasi fermeture du march interbancaire (plus de prts / emprunts interbancaires sur des maturits au del du jour le jour) Une quasi fermeture du march obligataire
Les banques ont t oblig de se tourner vers les banques centrales Les banques centrales ont vritablement pris le relais du march montaire
71

Fonctionnement normal
Banque 1 Banque 2 Banque 7 Prts/emprunts interbancaires Banque 6 Banque 4 Banque 5 Banque 3
Fonctionnement actuel (crise de liquidit)

Banque 1 Banque 2 Banque 7 BCE Banque 6 Banque 4 Banque 5 Repo BCE/ dpts BCE Banque 3
72
Le rle fondamental des banques centrales

Les banques centrales ont agi plusieurs niveaux
Abaissement des taux directeurs
Fed baisse de 525 bp, de 5.25% [0-0.25%] BCE baisse de 325 bp, de 4.25% 1.00%
Injection massive de liquidit

Augmentation des volumes dadjudication Augmentation des frquences dadjudication Augmentation des maturits des appels doffre
Critres dligibilit des actifs largis

Les notations des actifs accepts en collatral sont abaisses BBB (au lieu de A habituellement) Les types dactifs (RMBS) accepts sont largis
73
Le rle fondamental des banques centrales

Les banques centrales ont agi plusieurs niveaux
Achat en direct de papier commerciaux ou de certificat de dpts (CP/CD) mcanisme non conventionnel Mise en en place de dispositif exceptionnel durgence (ELA Emergency Lending Agreement )
Attention toutefois la problmatique de lala morale
74

La crise de liquidit sest traduite au travers dindicateurs observables :
1. Un montant anormalement lev de dpts auprs de la BCE au taux marginal de dpts (taux de refi 100 bp ramen taux de refi 50 bp pour ne pas trop pnaliser les banques)
200 mds contre quelques mds habituellement
75

La crise de liquidit sest traduite au travers dindicateurs observables
2. Un spread cash/swap (ou spread BOR/OIS) anormalement lev
Entre 100 et 300 bp contre moins dune dizaine avant la crise O se stabilisera dornavant ce spread ?
76
Le spread cash / swap

Le spread cash / swap 3 mois est lindicateur uniformment retenu pour mesurer les tensions du march de la liquidit Ce spread mesure le surcot dune liquidit 3 mois (Libor 3 mois fixing) par rapport au taux 3 mois (swap OIS 3 mois) Ce spread est mme devenu lindicateur de suivi de la crise des subprimes
77
Le spread cash / swap en EUR

La dconnexion entre taux swap et taux cash en EUR
6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 12/03/02 12/03/03 12/03/04 12/03/05 12/03/06 12/03/07 12/03/08 12/03/09 Libor Swap
78
Le spread cash / swap en EUR

Ce spread, qui tait de lordre de 7-8 bp avant la crise du subprime, sest envol prs de 200 bp, et revient vers 50 bp aujourdhui
2,5 2,0 1,5 1,5 1,0 1,0 0,5 0,0 -0,5 12/03/02 12/03/03 12/03/04 12/03/05 12/03/06 12/03/07 12/03/08 12/03/09 0,5 Spread cash / swap EUR 3 mois 2,0 2,5 Spread cash / swap EUR 3 mois
0,0 12/06/07 12/09/07 12/12/07 12/03/08 12/06/08 12/09/08 12/12/08 12/03/09 12/06/09
79
Analyse du spread cash / swap en EUR

Aot 07 : Dbut de la 2,5 crise de liquidit
2,0
Dc 07 : Incertitude de fin danne
Mar 08 : Rachat de Bears Stearns par JP Morgan
Sept 08 : Faillite de Lehman Rachat de Merrill par BofA Nationalisation de AIG
1,5
1,0
0,5
0,0 12/06/07 12/09/07 12/12/07 12/03/08 12/06/08 12/09/08 12/12/08 12/03/09 12/06/09
80
Avril 09 : Retour la normale
Le spread cash / swap en USD

La dconnexion entre taux swap et taux cash en USD
7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 12/03/02 12/03/03 12/03/04 12/03/05 12/03/06 12/03/07 12/03/08 12/03/09 Libor Swap
81
Le spread cash / swap en USD

Ce spread, qui tait de lordre de 2-3 bp avant la crise du subprime, sest envol plus de 300 bp, et revient vers 50 bp aujourdhui
4,0 3,5 3,0 2,5 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 12/03/02 12/03/03 12/03/04 12/03/05 12/03/06 12/03/07 12/03/08 12/03/09 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 12/06/07 12/09/07 12/12/07 12/03/08 12/06/08 12/09/08 12/12/08 12/03/09 12/06/09 Spread cash / swap USD 3 mois 4,0 3,5 3,0 Spread cash / swap USD 3 mois
82
Le spread cash / swap en GBP

La dconnexion entre taux swap et taux cash en GBP
8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 12/03/02 12/03/03 12/03/04 12/03/05 12/03/06 12/03/07 12/03/08 12/03/09
Libor Sw ap
83
Le spread cash / swap en GBP

Ce spread, qui tait de lordre de 10 bp avant la crise du subprime, sest envol plus de 250 bp, et revient aux alentours de 80 bp aujourdhui
3,5 3,0 2,5 2,0 Spread cash / sw ap GBP 3 m ois
3,5 3,0 2,5 2,0 Spread cash / swap GBP 3 mois
1,5
1,5
1,0
1,0
0,5 0,0 -0,5 12/03/02 12/03/03 12/03/04 12/03/05 12/03/06 12/03/07 12/03/08 12/03/09
0,5 0,0 12/06/07 12/09/07 12/12/07 12/03/08 12/06/08 12/09/08 12/12/08 12/03/09 12/06/09
84
Gestion du risque de liquidit
85
Le gap de liquidit
Une fois la centralisation et lcoulement des lments de bilan, il est possible de mesurer le gap, cart entre les passifs et les actifs au cours du temps. Gapt = Passift - Actift
400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 0 108 120 132 144 156 168 180 192 204 216 228 240 12 24 36 48 60 72 84 96 ACTIF PASSIF
-150 -200 108 120 132 144 156 168 180 192 204 216 228 240 12 24 36 48 60 72 84 96 0 200
Ecoulement des passifs et des actifs sur les 240 prochains mois (gap statique)
150 100 50 0 -50 -100
Gap = Passif - Actif sur les 240 prochains mois (gap statique)
GAP
86
Le gap de liquidit
Le gap de liquidit peut tre statique (coulement des lments dj dans le bilan) ou dynamique (ajout dhypothses sur le gap statique) Les gaps dynamiques se basent sur le budget ou le plan financier de la banque Les gaps dynamiques permettent de vrifier que les objectifs commerciaux (production de prts) sont compatibles avec les objectifs de collectes de ressources (funding sur les marchs, dpts)
87
Le gap de liquidit
En gnral, les hypothses des gaps dynamiques sont : hypothse de production commercial (X millions de prts la clientle) hypothse de tirage sur des lignes de crdits confirms hypothse de funding court terme et long terme (plan de funding) et hypothse de roll des chances hypothse dachat/vente dactifs (bonds, etc.) hypothse de chargement dactifs (titrisation pour compte propre, covered bond, etc.) etc.
88
Le stress test de liquidit

A partir des gaps de liquidit (statique ou dynamique), il est galement possible de simuler des stress tests En gnral, les hypothses des stress tests sont : retrait sur les dpts vue dgradation de la notation de la banque fermeture des marchs montaires et obligataires call sur les missions callables de la banque tirages sur les lignes de liquidits donnes par la banque dnonciation des garanties reues par la banque stress sur les appels de marge etc.
89
Les modes de financement, le funding

Les dpts et autres comptes de la clientle Le funding long terme
les emprunts obligataires (grande majorit) les missions prives les financements spciaux (ex : BEI)
Le funding montaire
les emprunts interbancaire court terme (JJ, quelques jours, quelques mois) les missions de certificats de dpts
90
Rserve de liquidit / portefeuille de titres

Fort intrt pour les banques se constituer un portefeuille de titres mobilisables rapidement (titres liquides , de type govies)
Rserve de liquidit
entrant dans les ratios rglementaires possibilit de cession rapide
Accs au march du repo

repo interbancaire repo banque centrale
91
March du repo
Mcanisme du repo Les flux financiers d'un repo conclu un taux d'intrt in fine T sont en gnral les suivants :
vente au comptant, avec livraison une date D1, d'un montant nominal N de titres pour un montant numraire M1, accompagne d'un engagement de rachat par le cdant, une date D2, du mme nominal, pour un montant M2 correspondant M1 augment des intrts du repo
92
March du repo
Dcote / Haircut
Plus la note de lemprunteur est leve aux yeux de sa contrepartie, plus M1 sera proche de la valeur de march VM des titres. L'application d'une dcote - le rapport (VM - M1)/VM - aura pour objectif de limiter le risque de crdit support par le prteur.
Appel de marge / Margin Call

les titres sont rvalus priodiquement des appels de marge en numraire permettent de rajuster le montant du collatral
93
Cas du repo Banque Centrale

The liste unique ECB set up in 2007 a single framework for eligible assets which came into effect on the 1st of January 2007 and has replaced the two-tier system European framework. This new framework also called Liste Unique (single list), defines the eligibility criteria that an asset must fulfill to be considered as collateral for Eurosystem credit operations. Non-marketable assets must comply with the eligibility criteria specified. Two types of non-marketable assets are eligible as collateral: credit claims and non-marketable retail mortgagebacked debt instruments, RMBDs (not including in DMA perimeter).
94
Exemple de classe de liquidit

Les titres sont classs suivant leur degr de liquidit
Class R1 Bond sellable for big amounts ( 300 Mio ) in less than one week at market conditions or which is eligible to the repo market at less than Euribor flat or which is eligible to Central Banks Bond which is sellable in less than one week at market conditions or which is eligible to the repo market at less than Euribor flat Bond which is sellable in less than one month at market conditions or which is eligible to the repo market at less than Euribor + 10 bp
Class R1bis
Class R2
Class R3
bonds sellable on opportunity
95
Classe de liquidit
Exemple de classification
Market sector Banks sovereign OECD sovereign non OECD Corporates RMBS
(US agencies MBS, central bank eligible)
RMBS others Standardized ABS

(student loan, auto loan, credit card)
Standardized ABS (others) non standardized ABS (incl. CDO) CMBS
Invest type FRN asset swap FRN asset swap FRN asset swap FRN asset swap FRN asset swap FRN asset swap FRN asset swap FRN asset swap FRN asset swap
1bis 1bis 1 1 2 2 2 2 1 1bis 1bis 2 1 1bis 1bis 2 2 2
Format public issue private issue public issue private issue public issue private issue public issue private issue public issue private issue public issue private issue public issue private issue public issue private issue public issue private issue
1bis 2 1 1bis 2 3 2 3 1 3 1bis 3 1 2 1bis 2 2 3
Issue size >= 100 mn < 100 mn >= 100 mn < 100 mn >= 100 mn < 100 mn >= 100 mn < 100 mn >= 100 mn < 100 mn >= 100 mn < 100 mn >= 100 mn < 100 mn >= 100 mn < 100 mn >= 100 mn < 100 mn
1bis 1bis 1 1bis 2 3 2 3 1 1 1bis 1bis 1 2 1bis 2 2 3
Rating >= A< A>= A< A>= A< A>= A< A>= AA < AA >= AA < AA >= AA < AA >= AA < AA >= AA < AA
1bis 1bis 1 1bis 2 2 2 2 1 1bis 1bis 2 1 2 1bis 2 2 3
Seniority senior 1bis subordinate 2 senior na subordinate na senior na subordinate na senior 2 subordinate 3 senior 1 subordinate 3 senior 1bis subordinate 3 senior 1 subordinate 3 senior 1bis subordinate 3 senior 2 subordinate 3
96
Optimisation du cot de funding

Objectif : faire baisser le cot de liquidit Solution : crer une entit
spcialise dans le refinancement (sans autre activit) mieux note disposant dun bilan plus solide dont les crances seraient les meilleures (rachat cibl) sans risque de bilan (couverture systmatique)
Technique : Titrisation ou Covered Bond (obligations scurises)
97
Exemple DEXIA
Cration de DMA filiale 100% de DCL
not AAA/Aaa par S&P/Moodys pas de risque de change dans le bilan pas de risque de taux dintrts dans le bilan rachat de crances auprs de DCL dites ligibles
98
Exemple DEXIA
Cration de DMA filiale 100% de DCL
Source : http://www.dexia-ma.com/
99
Obligations scurises (Covered Bond)

Ecartement des spreads des Covered Bond avant le crash Lehman
20 20 Public Pfandbriefe 5Y Mortgage Pfandbriefe 5Y DexiaMA 5.5% 25 Oct 12
120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 juin-07 aot-07
Public Pfandbriefe 10Y Cedulas 10Y UK CB 10Y DexiaMA 3.875% 24 Nov 16 OF 10Y DexiaMA 4.875% 3 Jul 17
120 110 100 90 80 70 60 50 40

0 10
OF 5Y CieFF 5.375% 2 Mar 13 10
30 20 10 0 -10 -10 oct-07 dc-07 fvr-08 avr-08 juin-08 sept-08

juin-07 aot-07 oct-07 dc-07 fvr-08 avr-08 juin-08 -10 sept-08
zoom
100
Titrisation pour compte propre

Les banques ont compris lintrt de la titrisation pour compte propre :
se refinancer sous une autre signature mettre sous une signature AAA se protger contre la dgradation de sa propre notation diversifier ses modes de refinancement conomiser des fonds propres rglementaires
101

Les banques ont dvelopp la titrisation
pour compte propre (crances de la banque) pour compte de tiers (en tant que structureur)
Le principe de la titrisation est le suivant

Etablissement cdant Fonds commun de crances (FCC) Autres structures juridiques possibles : SPV, SIV, Titres senior AAA Investisseurs
Cession des crances
"Tranching" Titres mezzanine Titres junior
102

Les investisseurs, qui apportent le cash, trouvent galement leur intrt :
investissement dans des titres AAA qui permettent l'exposition un secteur conomique donn (ex : le crdit immobilier en France) avec un rendement suprieur aux emprunts d'tat
Mais attention aux boites noires Et notamment lhypothse fondamentale de non corrlation des crances entre elles
103
Tableau de bord de la titrisation

25/02/2009
104
Diversification des modes de funding

En rsum, tous les modes de funding doivent tre explors, afin de diversifier sa base dinvestisseurs
Secured Repo tripartite Repo bilatral Repo Banque Central ABCP Unsecured CP/CD P/E interbancaire
CT
LT
Covered Bond ABS
Emission obligataire
105
Diversification des modes de funding

Laide de tous les acteurs nationaux et supranationaux doivent tre explors
BC BEI TRICP 1J 1W Tender 3M (LTRO) ELA achat CP prts Etat
CT
prts
titres
garantie
LT
106
Suivi rglementaire du risque de liquidit
107
Contrle rglementaire
Des ratios rglementaires sont rapports la Commission Bancaire Coefficient de fonds propres et de ressources permanentes > 60% (abandonn aujourdhui)
Coef = fonds propres + rserves + ressources > 5 ans immobilisations + titres + emplois > 5 ans
Logique de bilan : une banque doit possder suffisamment de ressource longue par rapport ces actifs longs ( limite sur le gap long terme de la banque)
108
109
Contrle rglementaire
Coefficient de liquidit pondre un mois > 100%
Coef = Actif disponible moins de 1 mois pondr Passif exigible moins de 1 mois
Logique de trsorerie : une banque doit possder suffisamment d actifs liquides pour faire face ces remboursements du mois venir. Il s agit dun vieux texte (datant de 1988) plus trs adapt au contexte actuel de liquidit et au profil international de grandes banques
110
Le contrle rglementaire CB
Ce ratio est une contrainte franaise qui nexiste pas dans ne nombreux pays. Au niveau international, le Comit de Ble rflchit la mise en place de stress tests. La Commission Bancaire a dfini un nouveau texte qui sera applicable partir du 30 juin 2010
111
Le contrle rglementaire CB
Les imperfections du ratio CB 1 mois et les difficults de calcul
non prise en compte des titres ligibles Fed, BoJ ou BoE comme rserve de liquidit gestion de critres dligibilit diffrents entre BCE et ratio CB, de mme que les haircuts les rserves de titres peuvent se trouver au numrateur ou au dnominateur selon la nature du titres problmatique du primtre : prts/emprunts intragroupe entre une entit dans le primtre du ratio CB et une entit hors primtre gestion des rserves dans les oprations de repo, notamment les repos Banque Centrale qui fonctionnent avec la notion de pool limpact des fonds propres (FP sociaux, norme franaise, impact des rserves AFS)
112
Les pistes dvolution vue par le CEBS

CEBS (Comit Europen des Contrleurs Bancaires)
Publication : tude comparative des Mandat de la Commission rgimes de supervision du risque de liquidit europenne Analyse des premires leons de la crise Consultation publique sur le projet de recommandations Publication recommandations finales
Mars 2007
Aot 2007
Dcembre 2007
Juin 2008
Septembre 2008
Comit de Ble
Rapport sur les dfis poss en matire de gestion du risque liquidit Consultation publique sur la rvision des principes de 2000 Publication des principes rviss
Fvrier 2008
Juin 2008
Octobre 2008
La France participe aux travaux blois et prside les travaux europens.

113
Les constats du CEBS

Constat 1 : Diversit des rglementations nationales existantes
Des rgimes reposant sur un ratio quantitatif complts ventuellement par le respect de critres dits qualitatifs Des rgimes reposant essentiellement sur le respect de critres qualitatifs Les systmes de garantie des dpts, le droit des socits et de la faillite restent nationaux La liquidit ne fait pas lobjet dune directive harmonise (contrairement la solvabilit) Certes des rformes rcentes vont dans le sens dune reconnaissance plus large des mthodologies internes ou dune combinaison entre ratios quantitatifs et utilisation des mthodologies internes (Allemagne, Belgique)mais aucun vritable modle de gestion du risque de liquidit dans sa globalit ne se dgage.
114
Les constats du CEBS

Constat 2 : complexification de la gestion du risque de liquidit
Croissance des instruments financiers de titrisation structurs de faon complexe Dpendance accrue des banques envers les financements de march Usage croissant du collatral dans des contextes autres que du refinancement scuris
Consquences : fragilit accrue ; renforcement ncessaire des stress tests
115
Principales recommandations du CEBS

Pour les tablissements de crdit
Dfinition dune politique gnrale/stratgie en matire de gestion du risque de liquidit et dun niveau de tolrance ce risque Implication des organes dirigeants Ncessit de constituer un coussin dactifs liquides Utilisation de scnarii de stress tests (idiosyncratique, de march) et mise en place de plans de contingence (CFP) pour faire face une situation de crise Transparence de linformation adapte (qualitative, quantitative)
116
Principales recommandations du CEBS

Pour les superviseurs nationaux
Principe de proportionnalit : adapter le rgime de supervision aux profils de risque des tablissements. Possibilit de tenir compte des mthodologies internes dveloppes par les tablissements, sous certaines conditions Coopration accrue entre superviseurs, notamment dans le cadre des collges mis en place pour les groupes transfrontires
117
Prochaines tapes Horizon 2009-2010

En Europe
Renforcement des dispositions de la Directive CRD en matire de gestion du risque de liquidit sur la base des recommandations du CEBS (Pilier 2)
En France
Mise en place dun rgime rvis de supervision du risque de liquidit
118
La rflexion a abouti en France

La rforme sappuie sur les trois principes suivants :
Mise en place par les banques de systmes de mesure et de gestion du risque de liquidit renforcs Ces systmes doivent respecter les principes internationaux et europens et tirer les leons de la crise La supervision doit tre adapte la diversit des profils de risque des tablissements : des approches diffrencies
119
Le nouveau texte en France

Une approche diffrencie
Une approche dite avance qui sappuie sur les mthodologies internes dveloppes par les banques qui ont un profil de risque spcialis ou complexe Une approche dite standard pour les tablissements au profil de risque plus simple
120

Approche avance
Dispositif qui doit permettre ltablissement davoir suffisamment de liquidits en temps normal et pour faire face des situations de crise Outils et mthodologies (hypothses, indicateurs, limites) propres chaque tablissement Renforcement des stress tests et des plans de contingence Constitution dun coussin dactifs liquides
121

Approche standard
Inspire par la logique du rglement 88-01 mais en tirant des enseignements de la crise :
Suppression des fonds propres Rvision des hypothses de fuite des dpts et de traitement des engagements de hors bilan
122
Bibliographie
Gestion actif-passif et tarification des services bancaires Michel Dubernet Economica [1997] Introduction la gestion actif-passif bancaire A. Frachot Economica [2003] http://www.bis.org/publ/bcbs128.pdf http://www.bis.org/publ/bcbs136.htm http://www.afgap.org/
123
ANNEXES
Quelques articles de lAGEFI en 2008 sur la crise de liquidit
124
28/03/2008
125
10/04/2008
126
17/09/2008
127
30/09/2008
128
02/10/2008
129
02/10/2008
130
06/10/2008
131
07/10/2008
132
07/10/2008
133
08/10/2008
134
22/10/2008
135
04/11/2008
136
19/11/2008
137
03/12/2008
138
17/12/2008
139
19/12/2008
140
19/12/2008
141

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Pilier 2 : gouvernance des risques

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LALM et le risque de bilan sous Ble II

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Lorganisation de la fonction ALM

Retail France Mtiers P&L

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Lorganisation de la fonction ALM

Retail France Mtiers P&L

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Spcialisation des quipes ALM (1)

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Equipe ALM liquidit

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Spcialisation des quipes ALM (3)

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Spcialisation des quipes ALM (4)

ALM CT ou "Money Market"

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Les comits ALM

comit actif Passif

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Interaction de lALM avec les autres mtiers

COMMERCIAL Marges / Prquation Nouveaux produits

LALM, entre sphre commercial et financire

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LALM, entre sphre commercial et financire

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Couverture des options caches

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Principes fondamentaux en ALM

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Principe ALM de construction des gaps

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Schma de trsorerie interne

Fonds propres FP' FP

P' R' O'

Portefeuille obligataire O O'

Collecte des ressources R' R

Gestion des risques bancaires

Schma de trsorerie interne

Portefeuille obligataire marge de crdit

Collecte des ressources marge sur mission

Gestion des risques bancaires

Schma de trsorerie interne

SWP E CIN E CIN E