LES PIGES DE LA GRANDE DISTRIBUTION

La Syrie vaut-elle une guerre ?

FORTIS De nouvelles preuves accablantes

Huit milliards
partis en fume
n2 de BNP Paribas Fortis et pdt de Febelfin

Filip Dierckx

Karel De Boeck
CEO de Dexia

pdt de lAutorit des services et marchs financiers

Jean-Paul Servais

Des ttes vont-elles enn tomber ?

Marianne DITION BELGE No 26 31 aot au 6 septembre 2013 - 3,80

SOCIT

ENQUTE
On savait jusquici que Fortis Banque avait investi des milliards deuros dans les crdits subprimes, mais on ne savait pas quand, ni comment. Les nouvelles donnes que nous publions aujourdhui permettent de ltablir. Et ainsi de percevoir beaucoup mieux lampleur du dsastre la chute de la premire banque belge concentrant un tiers de lpargne nationale en montrant, au jour le jour, comment le pige des subprimes sest inexorablement referm sur Fortis. Ces donnes sont accablantes pour les dirigeants de lpoque, les auditeurs, les contrleurs : elles permettent de chiffrer de faon trs prcise le cot de lindolence, de lattentisme ou de laveuglement qui ont dirig Fortis droit dans le mur. Elles montrent aussi quune dcision stratgique na pas t respecte. Et que la banque aurait menti une fois de plus ses actionnaires...
PAR DAVID LELOUP 8 / Marianne dition belge / 31 aot au 6 septembre 2013

FILIP DIERCKX, lactuel numro deux de BNP Paribas Fortis, tait responsable de la division de Fortis Banque qui, de 2004 2007, a investi massivement dans les subprimes.

FORTI PLUS LA CH

S DURE SERA UTE

RVLATIONS SUR LES MILLIARDS INVESTIS DANS LES SUBPRIMES

31 aot 27 juillet au 6 septembre au 2 Aot 2013 / Marianne dition belge / 9

ENQUTE SOCIT

DCRYPTAGE
Des plaintes rcemment dposes aux Etats-Unis contre onze grandes banques dinvestissement qui ont vendu Fortis Banque des titres contamins aux subprimes rendent public, pour la premire fois, le spectaculaire apptit de lex-premire banque belge pour ces produits nanciers haut risque. Elles rvlent que la banque y a investi au moins 10,6 milliards de dollars entre dcembre 2004 et octobre 2007. Elles dvoilent aussi que ces achats spculatifs pour compte propre ont t raliss en grande partie en catimini, via quatre entits offshore, chappant ainsi au contrle dun rgulateur unique. Ces dpenses folles ont conduit Fortis Holding, lactionnaire de Fortis Banque, sa perte en septembre 2008. Ce qui a cot 9,4 milliards deuros aux contribuables belges. Les donnes rvles par les plaintes permettent dclairer la chute de Fortis dune lumire nouvelle, dasseoir certaines responsabilits, et donnent du grain moudre aux actionnaires de Fortis Holding qui se sont constitus parties civiles dans le volet pnal de laffaire. Autopsie dune orgie gargantuesque.

Fortis passait pour acheter

MONTANTS, DATES, IDENTIT DE LACHETEUR Tous les dtails des achats de titres toxiques raliss par Fortis Banque sont rvls dans les annexes de deux plaintes dposes discrtement New York par la bad bank de Fortis.

Des documents judiciaires amricains dvoilent en dtail 38 % du portefeuille de titres pourris de Fortis Banque. Et rvlent que plus de la moiti des achats de subprimes par la banque ont t raliss via quatre botes aux lettres tablies aux les Camans, au Delaware, Jersey et en Irlande.

ous allez vous amuser! Au bout du fil, le rire de Philippe Delville a des intonations malicieuses. A 75 ans, ce petit actionnaire de Fortis Holding qui a perdu pas mal dargent avec la chute

du bancassureur et est en conflit ouvert avec Fortis Banque, y compris devant les tribunaux, vient de mettre la main sur un document quil nous suggre danalyser. De quoi sagit-il? Dune plainte civile, dpose discrtement au milieu de lt 2012 devant la Cour suprme de New York par Royal Park Invest-

par la case offshore ses titres toxiques

ments (RPI), la socit cre en 2009 par lEtat belge pour grer les actifs toxiques de lex-Fortis Banque. Ainsi dbute notre enqute. La bad bank de Fortis rclame la bagatelle de 3,3 milliards de dollars onze grandes banques qui ont vendu Fortis Banque, entre 2005 et 2007, plus de 9 milliards de dollars de RMBS (Residential MortgageBacked Securities), des obligations adosses des crdits hypothcaires rsidentiels risqus les fameux subprimes (pour une piqre de rappel, lire lencadr ci-contre). Les onze institutions poursuivies reprsentent la crme du gotha mondial des banques dinvestissement. Six sont amricaines Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup, Morgan Stanley, Bank of America et Merrill Lynch et cinq sont lies des maisons mres europennes Crdit Suisse, UBS, Deutsche Bank, Barclays et Royal Bank of Scotland. Pour la premire fois, la fivre des subprimes qui sest empare de lexpremire banque de Belgique et la conduite sa perte lautomne 2008 se matrialise sous nos yeux. Une fivre spculative qui, rappelons-le, a cot 9,4 milliards deuros aux contribuables belges lors du sauvetage du groupe Fortis Marianne a patiemment converti ces 11 annexes dans un fichier informatique afin de les faire parler au mieux. Nous y avons ajout les neuf pages dannexes dune seconde plainte que votre hebdo prfr a exhume des limbes administratives amricaines. Dpose galement New York par RPI sans la moindre publicit, cette fois en octobre 2012, on y rclame 713,5 millions de dommages Bank of America et sa filiale Countrywide, qui ont vendu des titres pourris pour plus de 1,5 milliards de dollars Fortis Banque. Au total, notre listing recense 578 achats de paquets de titres toxiques raliss entre le 10 dcembre 2004 et le 31 octobre 2007, pour un total de 10,6 milliards de dollars (environ 8 milliards deuros) par la division Merchant and Private Banking de Fortis Banque. Celle-ci tait alors dirige par Filip Dierckx, lactuel numro deux de BNP Paribas Fortis et prsident de Febelfin, le lobby bancaire belge. Jusque fin 2006, la Merchant Bank tait la vache lait du groupe Fortis, rapportant 1,8 milliard en 2005 et 2 milliards lanne suivante soit 45% du bnfice du groupe en 2006. Les 10,6 milliards de dollars

LES SUBPRIMES POUR LES NULS

Depuis le milieu des annes 1980, les banques amricaines accordent des prts hypothcaires dits subprime (de second ordre, car plus risqus) des mnages des classes moyennes ou populaires. A partir de la n des annes 1990, ces prts sont de plus en plus souvent accords sans toujours sassurer que les emprunteurs pourront les rembourser. Pourquoi ? Parce que sils ny arrivent pas, vu que les prix de limmobilier augmentent de 12 % par an depuis 1997, les banques pourront toujours revendre leur maison plus cher que son prix dachat, rcuprer leur mise, voire mme faire un bnce. Ces banques locales ont ensuite revendu ces crances des banques dinvestissement de Wall Street qui les ont titrises : elles les ont mlanges dautres crdits et ont converti le tout en titres (obligations) quelles ont vendus sur le march international des investisseurs comme Fortis, notamment. Ces titres donnent le droit ceux qui les achtent de toucher des intrts quand les mensualits des prts immobiliers sont payes. Cest ainsi que le risque de dfaut de remboursement des prts (intrts et capital) des mnages amricains a t transfr des banques locales vers Wall Street, puis dissmin dans le monde entier. Pour corser le tout, ces subprimes titriss ont t mlangs dautres produits puis retitriss plusieurs fois, contaminant ainsi toute la sphre nancire. En 2006, quand un grand nombre de mnages amricains na plus t capable de rembourser son prt (parce quaprs quelques annes, les taux xes bas sont devenus variables et levs), la bulle immobilire a clat et la valeur des titres infects par les subprimes sest effondre. D.LP

FIVRE SPCULATIVE
Mais ce qui est lorigine des ricanements de Philippe Delville, docteur en droit (UCL) et conomiste diplm de Stanford, ce sont les 11 annexes de la plainte. Elles sont en effet trs instructives: sur 14 pages, elles rpertorient jour aprs jour des centaines dachats de RMBS raliss par Fortis Banque et ses satellites pendant trois ans. Banque vendeuse, date de transaction, entit juridique acqureuse, montant dbours, code didentification des titres vendus: les moindres dtails des achats de titres toxiques par Fortis Banque y sont rvls

31 aot au 6 septembre 2013 / Marianne dition belge / 11

ENQUTE SOCIT
Sur les 578 achats recenss, la moyenne par transaction est de 18,4 millions de dollars. Linvestissement le plus lev atteint 154,5 millions de dollars, virs par Fortis Banque JPMorgan le 30 mars 2005 depuis Bruxelles. Mais ce qui frappe surtout, cest que Fortis Banque, dont le sige est Bruxelles, nest responsable que de 45,9% des achats (voir tableau page de droite en bas). La majorit de ceux-ci a t ralise par quatre entits offshore de la banque: Scaldis Capital Jersey (29,5%), Fortis Proprietary Investment Dublin (16%), la succursale de Fortis Banque aux les Camans (5,8%), et Fortis Securities au Delaware (2,8%). Et le montant moyen dun achat de titres varie selon la gographie: 46 millions de dollars Dublin, 24 millions Jersey, 19,2 millions Bruxelles, 7,5 millions au Delaware et 5,4 millions aux les Camans.

AUCUNE QUESTION POSE

mentionns dans les plaintes ne reprsenteraient cependant que 38% de lensemble des crdits toxiques acquis par Fortis Banque, puisque la valeur faciale de ce funeste portefeuille lors de sa cession RPI en mai 2009 atteignait 20,5 milliards deuros (27,9 milliards de dollars au taux de change de lpoque), selon les rapports annuels dAgeas (ex-Fortis Holding). Est-ce dire que les 62% restants nont aucune chance dtre rcuprs devant un tribunal, la responsabilit de leur perte nincombant qu laudace spculative de Fortis Banque? Interrog par Marianne, Danny Frans, le CEO de la bad bank de Fortis, na pas ragi nos questions.

POUR GEORGES UGEUX, rpartir les achats de subprimes sur diffrentes offshores prsentait des intrts vidents pour Fortis Banque.

Suivent la Bank of America (1,75 milliards) et la Royal Bank of Scotland (1,67 milliards). La banque dont les prospectus de produits structurs auraient le moins tromp Fortis sur la marchandise est JPMorgan, puisque RPI ne rclame en dommages que 26,1% des achats raliss. La bad bank de Fortis veut rcuprer en revanche prs de 58% de ses investissements MorganStanley, qui dcroche ainsi la palme de la banque la plus trompeuse de la bande. Au total, RPI demande aux onze banques des dommages pour prs de 4 milliards deuros.

Pourquoi? En rgle gnrale, les banques ont recours des botes aux lettres offshore afin dexploiter au mieux les avantages fiscaux quelles off rent, ou pour raliser des investissements risqus qui seraient difficiles faire onshore en raison dune rglementation plus stricte, avance Nicholas Shaxson, auteur dun best-seller dinvestigation sur les paradis fiscaux(1). Pour attirer ce march, des paradis fiscaux ont adopt la politique de lautruche en ne posant aucune question, ce qui les a rendus trs attractifs. Maurice Lippens, lex-prsident du conseil dadministration de Fortis Holding, peu enclin sexprimer depuis son inculpation en dcembre dernier dans le cadre du volet pnal

LA PALME DE LARNAQUE
Avec 3,16 milliards de dollars, cest JPMorgan qui a vendu le plus dactifs toxiques Fortis Banque (voir tableau page de droite en haut).
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FIN AVRIL 2007, LES ACHATS DEPUIS LA BELGIQUE CESSENT SUBITEMENT, MAIS CONTINUENT, TONNAMMENT, VIA LES ENTITS OFFSHORE...

Belga

de laffaire Fortis, est un peu surpris par ce recours massif des vhicules exotiques: Jignorais que nous tions prsents au Delaware. A Dublin, je savais quon avait quelque chose. Javais aussi entendu parler de Scaldis Jersey, car des questions avaient t poses par plusieurs administrateurs, c tait des fins doptimisation fiscale. Quant la succursale de Fortis Banque aux les Camans, il en avait vaguement entendu parler, mais ce nest jamais remont au conseil dadministration de Fortis Holding. Si ctait remont, on aurait dit quil fallait regarder a de beaucoup plus prs, parce que la perception est dtestable. Georges Ugeux, ancien prsident de la bourse de New York, voit clairement lavantage pour Fortis Banque de rpartir les investissements sur diffrentes entits : Les auditeurs ne sont pas les mmes aux Etats-Unis quen Europe o, lpoque, on ntait bien moins informs sur les risques lis aux subprimes. De plus, sur chacune de ces entits, les montants investis ne sont pas trop importants, et donc nattirent pas lattention des autorits locales de contrle. Outre leur fiscalit douce et leur rglementation light, une autre dimension des territoires offshore semble avoir motiv Fortis Banque: la discrtion. Les plaintes rvlent en effet que fin avril 2007, la division Merchant Bank stoppe quasi tout investissement expos aux subprimes depuis son sige central bruxellois. Pourquoi? Mystre. Mais les achats se poursuivent dbut mai.

MILLIARDS RCLAMS
Banques poursuivies JP Morgan Bank of America Royal Bank of Scotland Morgan Stanley Goldman Sachs Deutsche Bank Merrill Lynch UBS Citigroup Credit Suisse Barclays Actifs toxiques achets ($) 3 156 105 881 1 747 850 000 1 668 175 000 706 379 000 643 195 000 575 214 100 525 668 767 475 947 000 438 744 500 402 947 000 302 378 000 10 642 604 248

BANQUES
Proportion des achats rclame (%) 26,1 44 27,8 57,9 48 49,4 46,2 45,7 41,4 37,3 45,7 37,5

Dommages rclams ($) 822 314 198 769 718 828 464 183 680 408 990 702 308 542 460 284 145 573 242 752 583 217 550 337 181 830 937 150 205 167 138 076 424 3 988 310 889

LA BAD BANK DE FORTIS RCLAME prs de 4 milliards de dollars de dommages sur les 10,6 milliards que Fortis Banque a dpenss en titres toxiques auprs de onze banques. Via la case offshore, cette fois. A raison dune transaction par semaine, la filiale irlandaise continue dacheter du subprime jusquau 26 juillet pour 473 millions de dollars. Depuis Jersey, Scaldis lche encore 308 millions en huit transactions jusquau 9 aot. Et la succursale de Fortis Banque aux les Camans dpensera 444 millions lors de 81 oprations ralises jusquau 5 octobre
Les Paradis scaux, enqute sur les ravages de la nance nolibrale, Editions Andr Versaille, 2012.
(1)

LE COMTE MAURICE LIPPENS dit ignorer que Fortis Banque avait une liale dans le paradis scal du Delaware.

DES SUBPRIMES ACHETS OFFSHORE

Actifs toxiques achets ($) 4 888 047 500 3 139 955 100 1 700 717 648 621 065 000 292 819 000 10 642 604 248 Proportion des achats totaux (%) 45,9 29,5 16 5,8 2,8 100 LA MAJORIT DES ACHATS DACTIFS TOXIQUES raliss par Fortis Banque lont t par des entits offshore du groupe, principalement via Jersey, Dublin et Grand Cayman.

Entits acqureuses Fortis Banque S A (Belgique) Scaldis Capital Limited (Jersey) Fortis Proprietary Investment Limited (Irlande) Fortis Banque S A, Cayman Islands Branch Fortis Securities LLC (Delaware)

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ENQUTE SOCIT
Aux Etats-Unis, une liale de Fortis Banque est poursuivie pour une fraude de 1,5 milliard de dollars. A Grand Cayman, une succursale a permis de nancer un des plus gros ops du cinma US. Et Jersey, la banque sest fait rouler pour 404 millions de dollars par un fonds spculatif ruin par le subprime.

FORTIS ANQ UE S.A/N.V., ISLANDSBB CAYMAN R Grand P ANCH

URITIES LLC ilmington, Delaware FORTIS SECn ge Street, W

est domicilie dans de Fortis Banque ette filiale 100% nce offshore: un btiment modeste na un haut lieu de la fi elaware, qui abrite plus de 120000 D au , on gt in ilm de W ccursale new-yor lettres. Dans sa su x au e s lis te ia bo c s sp t pe ci ui so is lt 2005 une q kaise travaille depu CDO, que Fortis a dbauche la ements en fabrique aussi. dans les investiss des CDO, mais en te h ac le El . le ra Monterey, Grand Socit Gn sept. Ils sappellent uand ils ont t v ou tr re a en e on I. Q Mariann Pinnacle, ou Clift leur totale dpassait va Avenue II, Pacific ur le , 07 2006 et 20 hui. Le commercialiss en rs. Ils ne valent plus rien aujourd ue), iq lla ex do -M de s (Nouveau 8,9 milliard bu indienne Zuni tri la utres a de d n et io de ns pe an fonds de nque allem ba e un d se oi ge ur nt du Grand la filiale luxembo millions en acheta e valeur: de es in za di s de ent perdu tout ont ainsi perdu an, leurs titres avai pose Avenue II. Aprs un rs partis en fume. Plainte a t d cuSe lla is do rt de Fo re rd rk, cont 1,5 millia bre 2012, New Yo to oc en e ud fra pour D.LP aire Wachovia. rities et son parten

1209 Ora

tte succur district d sale de Fortis Banq e u et 50 m West Bay, deux p e est situe dans le as du golf tres de S Britannia plus belle even Mil es s cette coq plages des Carab Beach , lune des uille jouis es. Jusqui catgorie sait d lya B pr in cipa , dcerne aux ta une licence banc peu, le m e nt d aire de b li s s e m en e s a c tiv it des clients s ba n c a ts qui ralisent n o n r ir sidents. e s off s h o plainte En re M teur sur g anhattan contre fvrier 2010, elle d pou r Kennedy ages imm p o se Fu o 282 millio ns de doll bilier du New Jers nding, un prey, et lui r ars pour u rembours n c ses clients . Kennedy prtait prt de 300 millio lame e n n s non s d u es tau ite larg 80000 do llars de co x usuraires. Par ex ent de Fortis emple, 12 mmission accord % p u loves in th n homme daffair our un prt de 1,6 plus million es qui a p e Big Ball roduit Th oon Adve sorti aux eO ntu E un des p tats-Unis en aot 2 re, un film pour e ogienfants 012, et qu lus g rand i temps, s s elon sa no dsastres du box sest rvl tre offi tice Wikip edia. D.L ce de tous les P

a 802 West vilion Commerci a B Cay man ay Road , Grand l Centre, Islands Cay man , e

SCALDIS CAPITAL

re le 14 oct ob filiale 100% re 1999 par Fortis Banque, t cette depuis Amster ait pilote administrativ ement dam. Elle a t Ses actionnai res officiels en revendue fin 2012. prte-noms 2007 taient britanniq deux ans. Une plain te dpose en ues dont un g de 22 la bad bank juillet 2011 New York par 2006 plus de 40 de Fortis rvle que Scald is a prt en 4 millions de d I des fins pu ol rement spcu lars au fonds AAArdvark lati lui aussi Jers ey, emprunta ves. Ce fonds, domicili dintrt et li it de largent nve dintrt plu stissait dans des titres pay faible taux s levs. Il sen ant des taux rence des tau ri x, sans rien fa chissait grce la diffir de ces titres taient des C e. Le hic, cest que certains DO exposs au qui ont perd u to x par Scaldis t ute valeur en 2007. Le subprimes prt accord ait garanti par Fortis Banqu e. D.LP
14 / Marianne dition belge / 31 aot au 6 septembre 2013

Og ier House LIMITED , St Helier, Jer The Esplanade, se y

LTRANGE BUSINESS OFFSHORE DE FORTIS BANQUE

FORTIS PROPRIETARY INVESTMENT (IRELAND) LIMITED
c/o McStay Luby, Dargan House, 21/ 23 Fenian Street, Dublin 2, Ireland

ette bote aux lettres cre le 22 mai 2003, filiale 100% de Fortis Banque, a t dissoute le 23 janvier dernier. Domicilie dans un cabinet dex perts-comptables dublinois qui abrite des diza ines dautres socits offshore, elle avait t mise en liquidation ds novembre 2011. Son principal lieu dactivit dclar tait New York et sa base financire se situ ait en Belgique. Trois de ses administrateurs taient des cadr es de Fortis Banque, dont deux, semble-t-il, taient bass Bruxelles: Damien Vanderborght, le responsable des prod uits structurs au sein de la division Merchant Bank de 2002 2009, et Rafael Martinez, un spcialiste des RMBS. D.LP

DES DONNES ACCABLANTES POUR LES EX-DIRIGEANTS

Le silence en avril 2007 du responsable de la division Merchant Bank de Fortis, Filip Dierckx, a permis lachat dABN Amro, alors quil devait savoir que la banque tait dj expose aux subprimes hauteur dau moins 8,5 milliards de dollars, selon les plaintes amricaines. Lattentisme de Karel De Boeck, responsable des risques lpoque, aurait, lui, cot 3,4 milliards la banque. PAR DAVID LELOUP
es 578 achats compulsifs de drivs de subprim e s d v oi l s p ar RPI dans ses plaintes permettent dclairer la chute du groupe Fortis dune lumire nouvelle. Et de chiffrer de faon trs prcise le cot de lattentisme ou de linaction des dirigeants de lpoque. Si le premier bancassureur du royaume a fait naufrage lautomne 2008, cest parce quil a rachet ABN Amro un an plus tt, sans en avoir les moyens, et quil avait investi des milliards dans des titres spculatifs qui ont perdu toute valeur suite lclatement de la bulle immobilire amricaine la mi-2006. Cette importante exposition aux subprimes amputera le bnfice net de Fortis Holding de 3 milliards deuros en 2007, et dun milliard en 2008. Alors quen 2007, lindice des prix des logements aux Etats-Unis poursuit, mois aprs mois, sa dgringolade, les plaintes amricaines rvlent que Fortis Banque continue dacheter, tour de bras, des titres adosss des crdits hypothcaires subprimes. Ces achats explosent mme partir de fvrier 2007, atteignant 807 millions de dollars contre 414 en janvier. En mars, la tendance se maintient malgr un trs lger tassement (733 millions), avant datteindre le record absolu de 882 millions en avril, puis de se calmer un peu en mai et juin. Les chiffres sont implacables: les achats mensuels de fvrier juin 2007 sont les cinq plus importants de tous ceux raliss par Fortis Banque depuis ses premires emplettes en dcembre 2004. Ensemble, ils totalisent 3,5 milliards de dollars. Comme le montre notre graphique ci-aprs, ces achats ont lieu juste aprs que le march immobilier eut commenc de seffondrer, aprs 15 ans de croissance continue. Or cest durant ces mois dcisifs que la dcision de racheter ABNAmro a KAREL DE BOECK tait oppos aux CDO, mais a mis prs de 5 mois pour organiser une runion visant interdire leur achat.

mri et sest concrtise. Il est vrai quau printemps 2007, les agences de notation (dont Standard & Poors pourtant bien place puisquelle publie lindice Case-Shiller des prix des logements),navaient pas encore dgrad ces titres pour la plupart affubls dun triple A, la meilleure note. Nempche, plusieurs alertes avaient dj t lances au sein de Fortis Banque.

KETCHUP RISK
Ds octobre 2006, des conomistes du dpartement en charge des risques de crdits parlent de ketchup risk en interne: si le march des CDO (obligations adosses des actifs) se grippe, tout tombera dun coup, comme quand du ketchup sort dune bouteille. Pourtant, le 23 novembre 2006, le plafond des investissements dans les crdits structurs (dont le subprime) est relev de 4,8 7,7 milliards deuros lors dune runion du comit de gestion des risques de la division Merchant Bank, prsid par Filip Dierckx. Au printemps 2007 donc, Maurice Lippens et Jean-Paul Votron, respectivement prsident du conseil dadministration et CEO de Fortis Holding, dcident avec laide de Royal Bank of Scotland et Santander, de racheter ABN Amro pour
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Belga

ENQUTE SOCIT
71 milliards deuros. Lardoise est trs lourde pour Fortis Holding: 24 milliards. Plus de la moiti de ce que le bancassureur vaut en bourse. Le 12 avril, lorsque Votron, Lippens et leurs deux partenaires scellent leur alliance Genve, Fortis Banque est dj expose aux subprimes hauteur dau moins 8,5 milliards de dollars, selon les donnes rvles par les plaintes amricaines. Le montant rel est bien plus lev encore puisque, rappelons-le, ces plaintes ne concernent que 38% de lensemble des crdits toxiques acquis par la banque. Ce montant expos aux subprimes, un membre influent du conseil dadministration de Fortis Holding lpoque jure aujourdhui Marianne en avoir ignor lexistence: Si javais su que ces 8,5 milliards de dollars ou davantage avaient t aussi risqus, et allaient valoir zro pendant une certaine priode de temps, il est vident que jamais nous naurions dcid dacqurir ABNAmro. Une affirmation qui tmoigne dun norme problme de gouvernance: linformation sur les investissements colossaux de Fortis Banque dans les subprimes, et les risques y affrents, nest pas remonte de Fortis Banque Fortis Holding, son actionnaire 99,93%. Aprs les subprimes et ABNAmro, la mauvaise gouvernance est bien le troisime clou dans le cercueil du groupe Fortis. Pourtant, au printemps 2007, plusieurs personnalits cls de Fortis Banque occupent aussi des positions stratgiques au sein de Fortis Holding (voir organigramme page de droite). Quatre administrateurs dlgus membres du comit excutif de Fortis Banque (Filip Dierckx, Karel De Boeck, Herman Verwilst, Gilbert Mittler) et le prsident du conseil dadministration de la banque (JeanPaul Votron) sont galement tous les cinq membres du comit excutif de Fortis Holding. De plus, deux dentre eux (Votron, puis Verwilst partir du 23 mai) sigent aussi au conseil dadministration du bancassureur. De par leur fonction au sein de
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CONSCIENT DES RISQUES ENCOURUS PAR FORTIS BANQUE, Filip Dierckx na pas dissuad le conseil dadministration de racheter ABN Amro.

la banque, deux de ces cinq personnes taient particulirement bien informes des risques lis aux investissements dans les subprimes: Filip Dierckx et Karel De Boeck. Le premier dirigeait la Merchant Bank, qui a achet ces milliards de titres risque. Comme membre du comit excutif de Fortis Holding, o sigeaient aussi deux administrateurs du groupe (Votron et Verwilst), naurait-il pas d informer ces derniers que lopration sur ABN Amro tait plus quhasardeuse, voire suicidaire, tant donn le risque norme que les 8,5 milliards de RMBS faisaient

peser sur la banque et son actionnaire? Il ne le fera que le 28 aot 2007 trop tard et nestimera durant lt les pertes potentielles lies aux subprimes qu 108 millions deuros. Karel De Boeck, lui, est depuis le 1er janvier 2007 le responsable des risques au sein de la banque. Sa mission consiste notamment sensibiliser la direction aux risques encourus et laider les comprendre. Dbut fvrier, il se rend New York pour y rencontrer lquipe de Fortis Securities qui fabrique des CDO dans lesquels sont rembal-

ACHATS MASSIFS EN PLEINE DBCLE

INVESTISSEMENTS MENSUELS DE FORTIS BANQUE dans des titres exposs aux subprimes, entre dcembre 2004 et octobre 2007 (btonnets bleus). Les cinq plus gros achats de titres ont lieu de fvrier juin 2007, alors que la bulle immobilire a dj clat, comme le montre lindice composite des prix des logements amricains (courbe rouge) qui chute depuis juin 2006, aprs 15 annes de croissance continue.

Belga

LES POSTES DES INCULPS EN

ls des RMBS acquis sur le march. De Boeck en revient furieux, bien conscient des risques encourus par la banque. A la mme priode, le 7 fvrier, le gant HSBC annonce que ses rsultats 2006 vont ptir des difficults de sa division de prts hypothcaires aux Etats-Unis. Cest le dbut de la crise des subprimes.
Fortis Holding
Maurice Lippens Prsident du conseil dadministration Jean-Paul Votron Prsident du comit excutif (CEO) et administrateur dlgu Herman Verwilst Membre du comit excutif (vice-CEO) et administrateur dlgu adjoint (23/05/2007 a) Gilbert Mittler Membre du comit excutif (directeur financier) Filip Dierckx Membre du comit excutif Karel De Boeck Membre du comit excutif (responsable des risques)
(a 31/10/2007)

INCULP

INCULP

INCULP

INCULP

DCISION FOULE AUX PIEDS

Il faudra Karel De Boeck prs de... cinq mois pour runir, le 3 juillet, le Central Credit Committee de Fortis Banque sur le dossier subprimes. Il y sera enfin! dcid que la banque ne se prsentera plus sur le march des CDO, ni comme fabricant, ni comme investisseur. Mais ici encore, les plaintes amricaines permettent dclairer crment cet pisode. Le long dlai entre la prise de conscience de De Boeck et sa dcision formelle a cot trs cher la banque: entre le 12 fvrier et le 3 juillet, au moins 3,4 milliards de dollars sont dpenss en titres toxiques. Par ailleurs, le jour mme ou cette saine rsolution est adopte, elle est allgrement foule aux pieds: depuis Bruxelles, Fortis Banque achte en effet la Bank of America des RMBS pour 10 millions de dollars... Trois jours plus tard, rebelote: la succursale de Fortis Banque aux les Camans acquiert pour plus de 20 millions de dollars de titres risque vendus par Royal Bank of Scotland. Les achats de titres toxiques se poursuivront ainsi jusquau... 31 octobre, soit quatre mois aprs la dcision de les arrter! Total de lardoise post-3 juillet: 451,8 millions de dollars. A New York, o Fortis Securities fabrique des CDO, on sassoit aussi sur la dcision. Le CDO maison CliftonI, dont les tranches totalisent 1,5 milliards de dollars, est mis sur le march le 11 juillet. Le 14 aot, cest au tour de Stockton, un autre CDO, de 900 millions Karel De Boeck, Filip Dierckx et BNP Paribas Fortis nont pas donn suite nos demandes dinterviews.
D.LP

99,93%

INCULP

Fortis Bank

Lars Machenil Membre du comit excutif (directeur financier) Reginald De Gols Directeur-adjoint du dpartement de gestion des risques Filip Dierckx Membre du comit excutif (Chief Merchant & Private Banking) et administrateur dlgu Jean-Paul Votron Prsident du conseil dadministration Herman Verwilst Prsident du comit excutif (CEO) et administrateur Gilbert Mittler Membre du comit excutif et administrateur dlgu Karel De Boeck Membre du comit excutif (responsable des risques) et administrateur dlgu
(a 31/10/2007)

INCULP

INCULP

EN 2007, CINQ PERSONNES (en bleu) ont un rle dcisionnel la fois chez Fortis Banque et Fortis Holding. Parmi eux, seul Karel De Boeck na pas t inculp.

FILIP DIERCKX, FIT AND PROPER...

Une nouvelle circulaire, signe le 17 juin par le gouverneur de la Banque nationale, Luc Coene, annonce une vigilance accrue de la BNB quant au caractre fit and proper des banquiers quelle est cense contrler. Sont-ils vraiment comptents et honorables pour exercer un mandat de direction ? Avant lentre en vigueur de cette circulaire, ce label tait dcern de manire quasi-automatique. Et jamais retir. Filip Dierckx, malgr son inculpation dans le dossier Fortis en dcembre 2012, est rest viss son fauteuil de direction chez BNP Paribas Fortis et allong dans son rocking-chair de prsident de Febelfin. Idem pour le second inculp du dossier Fortis encore actif dans une banque en Belgique : Herman Verwilst na pas t contraint de quitter la table du conseil dadministration dOptima Banque, quil prside. La nouvelle circulaire va durcir (un peu) le ton : elle souligne quil faut dsormais entendre les concepts daptitude, dhonorabilit et dexpertise au sens large. Et prcise que pour des affaires pnales en cours, mme si la personne na pas reconnu les faits ou na pas dj t condamne, ltablissement [qui lemploie] et par la suite lautorit de contrle, doivent procder une valuation qui tienne compte de la nature des faits incrimins . Le rgulateur ajoute enfin que quand de nouveaux lments susceptibles dinfluencer le caractre t and proper dun dirigeant surviennent, son employeur et la BNB doivent les analyser sans tarder... D.LP

31 aot au 6 septembre 2013 / Marianne dition belge / 17

ENQUTE SOCIT

UNE COMMUNICATION
Les plaintes amricaines donnent du grain moudre aux actionnaires de Fortis Holding qui sont parties civiles dans le volet pnal de laffaire : elles font notamment apparatre que la banque leur aurait servi un mensonge supplmentaire, en novembre 2007.
ans la foule du sauvetage de Fortis par les gouvernements belge, nerlandais et luxembourgeois, fin septembre 2008, des actionnaires de Fortis Holding dposent une plainte pnale contre le groupe et se constituent partie civile. Ils estiment que Fortis Holding les a sciemment tromps sur sa solvabilit, son exposition aux subprimes et limpact conomique du rachat dABN Amro. Confie au juge dinstruction bruxellois Jeroen Burm, lenqute vise la communication du groupe du printemps 2007 lt 2008. querie (par la diffusion de fausses informations afin dinciter lachat de nouvelles actions), faux en criture (par le maquillage des comptes financiers du groupe) et infraction la loi sur le contrle des services financiers (qui punit la diffusion dinformations fallacieuses ou incompltes dans le but de manipuler le cours dun titre). Les inculps risquent jusqu cinq ans de prison, des amendes, mais aussi de voir leur responsabilit personnelle engage. Si tel tait le cas, cela pourrait faire trs mal: les actionnaires qui se sont constitus partie civile rclament des dommages et intrts. Il est en tout cas tabli que Fortis Holding a menti ses actionnaires dans sa mise jour concernant la bonne gestion de lexposition au risque du 21 septembre 2007, publie alors que le bancassureur se lanait dans une gigantesque augmentation de capital de 13,2 milliards deuros pour financer le rachat dABN Amro. Ce communiqu assure que les dboires du march immobilier amricain nauront quun impact marginal sur les rsultats annuels du groupe. Et avance mme un chiffre: Mme si la crise actuelle des subprimes saccentuait de 20% supplmentaires, l impact non linaire supplmentaire sur le bnfice net devrait s lever 20 millions deuros selon les estimations. Or un document interne la banque du 28 aot 2007, publi par Le Soir fin octobre 2008, chiffre lexposition

ESCROQUERIE, FAUX ET MANIPULATION DE COURS

En octobre 2012, linstruction est boucle et le dossier transmis au parquet. En fvrier 2013, le ministre public demande le renvoi devant le tribunal correctionnel de sept anciens hauts responsables de Fortis Holding et Fortis Banque, dj inculps par le juge fin 2012: Jean-Paul Votron, Filip Dierckx, Maurice Lippens, Herman Verwilst, Gilbert Mittler, Lars Machenil et Reginald De Gols (voir infographie page prcdente). Le responsable des risques de lpoque (jusquau 31 octobre), Karel De Boeck, aujourdhui CEO de Dexia, na pas t inculp. Pour le parquet, trois infractions ont t commises: escro18 / Marianne dition belge / 31 aot au 6 septembre 2013

Belga

FORTIS A MENTI en 2007 pour garantir le succs de son augmentation de capital.

de Fortis aux subprimes plus de 8,6 milliards deuros. Fin aot, le consensus sur les pertes attendues des placements lis au subprime tourne dj autour de 10%, crivaient nos confrres. Donc les pertes attendues auraient d tre estimes 860 millions et non 20 millions. Ce que le groupe a cach. La manuvre aurait eu pour but de ne pas effrayer les actionnaires afin de garantir le succs de laugmentation de capital. Mais ce ne serait pas le seul faux. Les plaintes amricaines accr-

DEUX MILLIARDS PRS

ditent lide quun autre communiqu de Fortis Holding, dat du 8 novembre 2007, serait lui aussi un faux au sens judiciaire du terme. Ce document de 28 pages qui annonce les rsultats du groupe au 3e trimestre, chiffre officiellement, pour la toute premire fois, lexposition de Fortis Banque aux subprimes: moins de 5,3 milliards deuros. La banque serait-elle parvenue revendre

CE COMMUNIQU DE FORTIS SA DU 8 NOVEMBRE 2007 est-il un faux, au sens judiciaire du terme ? Il chiffre lexposition de Fortis Banque aux subprimes moins de 5,3 milliards deuros, alors que les plaintes indiquent 7,3 milliards cette date.

massivement des titres pour 3,3 milliards depuis le 28 aot? Non: les annexes des plaintes non exhaustives indiquent qu cette date, Fortis Banque avait dj acquis pour 10,6 milliards de dollars dactifs toxiques. Soit 7,3 milliards deuros selon le taux de change en vigueur lpoque. Un chiffre de 37% suprieur celui que Fortis Banque a officiellement communiqu... DAVID LELOUP

JEAN PAUL SERVAIS SAVAIT...

On apprenait juste avant lt quune enqute prliminaire du parquet de Bruxelles visait plusieurs anciens cadres de lex-CBFA, dont Jean-Paul Servais, lactuel prsident de lAutorit des services et marchs nanciers (FSMA), organe qui a succd la CBFA. La justice bruxelloise tente de savoir si le gendarme des marchs a correctement contrl certaines activits de KBC Asset Management. Une question qui se pose aussi crment dans le dossier Fortis. Car Jean-Paul Servais, nomm prsident de la CBFA en mai 2007, en plein rachat dABN Amro, connaissait lexposition de Fortis Banque aux subprimes en aot, selon Le Soir. Les annexes des plaintes amricaines suggrent cette fois quil aurait pu avoir connaissance plus tt des montants et de la nature de ces investissements dmarrs n 2004. Lorsquil a t interrog par le juge dinstruction Jeroen Burm, Jean-Paul Servais a expliqu que son institution ne faisait pas de contrle a priori des oprations, des choix dinvestissements ou des stratgies commerciales et nancires des banques. Il sest retranch derrire le concept de contrle a posteriori . Naurait-il donc pas pu examiner, a posteriori, ds son entre en fonction, ces investissements risqus raliss par Fortis Banque depuis dcembre 2004 ? En mai 2007, la banque avait dj investi 9,1 milliards de dollars dans ces funestes produits... D.LP
31 aot au 6 septembre 2013 / Marianne dition belge / 19

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