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Analyse Financire

Cours 02

Juin 2000

Analyse du bilan comptable : le bilan financier

Avant-propos
La premire tape de lanalyse financire consiste rassembler toutes les donnes
utiles Les bilans, comptes de rsultat, annexes, constituent le paquetage de base,
celui de lanalyste externe, gnralement sur les trois dernires annes
Des informations complmentaires, financires et autres, internes lentreprise, sont
gnralement disponibles pour lanalyste interne
Cette phase de collecte de donnes nous parat essentielle, notamment en termes de
recherche de fiabilit, de classements, pour pouvoir travailler sur les grandes masses
Ensuite il faudra mettre au point une grille danalyse reposant sur un ensemble
dindicateurs significatifs ou pertinents ; Lenchanement des indicateurs sinscrira
dans la logique des orientations essentielles de lanalyste (cohrence ), dans le cadre
des objectifs de politique financire de lentreprise (convergence ) et de
lenvironnement externe

Application lexemple du cours 01


: Etude de la situation financire
Les informations complmentaires vous sont fournies concernant la socit
Tartanpion:

Le fonds commercial est valu 700 000 F


Les terrains sont valus 300 000 F
Les constructions ont en ralit pour valeur 90 000 F
La valeur de revente des installations techniques, matriel et outillage industriels
est de 100 000 F et celle des autres immobilisations corporelles de 10 000 F
Les titres immobiliss sont composs de 100 actions de la SA RULLER de valeur
nominale 200 F mais dune valeur de revente de 150 F
Le stock outil est de 40 000 F pour les matires premires et de 70 000 F pour les
produits finis
Le client douteux (16 000 F, provision 8 000 F) ne versera probablement rien
Les effets recevoir sont facilement escomptables pour 60 000 F
Les valeurs mobilires de placement sont revendables immdiatement
Sur les 600 000 F emprunts auprs des tablissements de crdit, 150 000 F sont
rembourser moins dun an
La provision pour risques est relative un procs qui sera probablement perdu
(issue dans 4 mois)

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Analyse Financire

Cours 02

Juin 2000

Travail faire :
Quen est-il de lentreprise en cas darrt de lactivit ?
Est-elle capable de payer ses dettes dans les mois venir ?

Elments importants de dfinition connatre


Pour lvaluation des postes du bilan on retiendra les valeurs probables de cession A
dfaut dinformation spcifique, les valeurs comptables nettes seront gardes Les
frais dtablissement, les charges rpartir sur plusieurs exercices sont des actifs
fictifs (sans valeur).

ACTIF
Actifs plus dun an : Valeurs relles ou valeurs comptables nettes des
immobilisations.
Le stock minimum (ou stock outil) est conserv sur plus dun an, il sera considr
comme une immobilisation corporelle.
Actifs moins dun an : Valeurs relles ou valeurs comptables nettes des stocks
( moins dun an), avances sur commandes, crances, effets, et VMP demandant
du temps pour tre vendues.
La trsorerie regroupe les moyens financiers immdiatement disponibles (avec
les VMP et les effets sils peuvent tre ngocis sans dlais).

PASSIF
Capitaux propres : Les capitaux propres aprs rpartition du bnfice, les
provisions pour risques et charges caractre de rserve, les plus-values ou
moins-values sur rvaluation des lments dactif.
Dettes plus dun an : Les emprunts et autres dettes plus dun an.
Dettes moins dun an : lensemble des dettes qui devront tre payes dans
moins dun an, les dcouverts ou concours bancaires courants.

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4.1

Cours 02

Juin 2000

construction du bilan financier

Reprsentation Schmatique :
on peut le reprsenter ainsi :

Actif plus dun an

Capitaux propres et
Dettes plus dun an

Fonds de roulement
net global

Actif moins dun an

4.2

Dettes moins dun an

Elaboration du bilan financier condens


Premire tape :
Il convient dans une premire tape de dresser un tableau de plus ou moins value,
afin de dcliner une plus ou moins value nette qui sera intgre dans les capitaux
propres.

Frais dtablissement
Fonds commercial
Terrains
Constructions
Installations techniques
Autres
Titres
Clients

TABLEAU DES + OU - VALUES


Valeurs
Valeurs de
Comptables
Revente
5
0
0
700
330
300
75
90
50
100
20
10
20
15
680
672
Plus-value nette

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Moins
Value
- 5

Plus
value
700

30
15
50

- 10
- 5
- 8
707

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Cours 02

Juin 2000

Seconde tape :
Dans une seconde tape , il convient dintgrer tous les renseignements
complmentaires dans la dmarche de rsolution voire dtablissement du bilan
financier condens En effet :

Le stock-outil ou stock immobilis sera soustrait du stock global pour tre intgr
dans les immobilisations corporelles
Les frais dtablissement ainsi que les charges rpartir sur plusieurs exercices
sont considrs comme des actifs fictifs : donc leur valeur conomique (de
revente) est gal zro
Les charges constates davance sont assimiler des crances
Les valeurs mobilires de placement si elles sont facilement ngociables cest
dire facilement transformables en liquidits, sont intgrer dans les disponibilits
Sinon elles sont assimilables des crances
Les effets recevoir si elles sont facilement escomptables, sont intgrer dans
les disponibilits
Faire attention sur le fait que les crances sont assimilables des prts court
terme , et que les prts sont assimilables des crances long terme
Une partie du bnfice sera distribue, et lautre mis en rserve Il convient
dintgrer la partie distribue en dividendes cest dire en dettes court terme
car ces derniers ne sont dcaisss quaprs approbation des comptes en assemble
gnrale ordinaire, qui se droule gnralement cinq six mois aprs la clture
de lexercice
Une partie de lemprunt sera rembourse dans lanne ou les mois qui suivent (en
tout cas dans moins dun an ), cette partie sera intgre dans les dettes court
terme (moins dun an )
BILAN FINANCIER en KF
ACTIF
ACTIFS + DUN AN

PASSIF
1 325 CAPITAUX PROPRES

Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Immobilisations financires

510
707

Stocks
Crances
Disponibilits

700 Capital et rserves


610 + ou value sur actif
15
DETTES + D1 AN
1 152
DETTES D1 AN
252
612
288

TOTAL GENERAL

2 477 TOTAL GENERAL

2 477

ACTIFS DUN AN

1 217

450
810

La situation nette, ce qui resterait aprs paiement de toutes les dettes, est de :
1 217 000 F, soit plus que le capital social.
Lentreprise prsente une garantie certaine pour les cranciers.
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4.3

Cours 02

Le fonds de roulement permanent

Par le haut du bilan


Capitaux plus d'un an
-Actifs plus d'un an
FDR=

4.4

Juin 2000

Par le bas du bilan


1667 Actifs moins d'un an
-1325 -Dettes moins d'un an
342
FDR=

1152
-810
342

Ratios de structure
Il existe une centaine de ratios, mais on peut raisonnablement en retenir 5 ou 6 les
plus importants et qui se dclinent de manire mnmotechnique avec le sigle :
A R E T S.
Capitaux propres 1217
=
= 0 ,96
Total des det tes 1260

Autonomie financire :

Bnfices
=?
Capitaux propres
Non calculable car perte ralise

Equilibre gnral :

Trsorerie :

Solvabilit gnrale :

Actif total
2477
=
= 1,97
Total des det tes 1260

Liquidit de lactif :

Actif un moins d ' un an 1152


=
= 0 , 46
Actif total
2477

Indpendance financire :

Presque tous les ratios sont au vert , cest dire suprieurs ou proches de 1
Nous mettrons laccent particulirement sur le dgagement dun fonds de
Roulement positif, dduction faite partir du ratio dquilibre gnral positif
Lentreprise est capable de payer ses dettes court terme grce au ralisable et au
disponible

Rentabilit financire :

Capitaux stables
1667
=
= 1, 25
Actifs plus d ' un an 1325

Ralisable + disponible 900


=
= 1,11
Dettes moins d ' un an 810

Capitaux propres
1217
=
= 2,7
Capitaux plus d ' un an 450

Bref ! lentreprise dispose dune assez bonne situation financire


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Cours 02

Juin 2000

(ANFI02E01A)
Le directeur de la socit ALPHA , soucieux de la rentabilit de son entreprise,
vous soumet pour tude les documents comptables de lexercice

Bilan comptable en N en KF

Brut

Amortissements
et
Provisions.

Net

Immobilisations
incorporelles

68.000

32.000

36.000

Immobilisations
corporelles

282.000

82.000

200.000 Rserves

68.000

Immobilisations
financires

40.000

15.000

25.000

42.000

TOTAL

390.000

129.000

261.000

Stocks

75.000

25.000

50.000

Emprunts

74.000

Crances clients

25000

10.000

15.000

Fournisseurs et dettes

12.000

Banque

39.000

39.000

Autres dettes

3.000

Caisse

11.000

11.000

Concours bancaires

Charges constates
davance
TOTAL

30.000

30.000

180.000

35.000

145.000 TOTAL

TOTAL GENERAL

570.000

164.000

406.000 TOTAL GENERAL

Actif

Passif

Capital

Rsultat

Montant

202.000

312.000

5.000

406.000

Renseignements complmentaires

Le rsultat de lexercice sera pour moiti mis en rserve et le reste distribu


Les emprunts plus dun an slvent 15 000 F
Dans les immobilisations corporelles, il convient de survaluer les terrains de
12 000 F
Le stock-outil est de 14 000 F
Une partie des immobilisations incorporelles 17 000 F reprsente des frais
dtablissement

1. Prsenter le bilan financier.


2. Calculer le fonds de roulement permanent.
3. Porter un jugement financier sur la situation de cette entreprise, grce quelques
ratios choisis.

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Analyse financire

SUPnonces 02

juin 2000

(ANFI02SUP)
Soucieux de la rentabilit de son entreprise, Monsieur GAMMA, vous soumet pour
tude ses documents comptables de lexercice 99.
ACTIF IMMOBILISE
Immobilisations incorpo
frais d'tablissement
Immobilisations corpo
terrains
constructions
installations tech
autres immob. Corpo
Immobilisations financires
autres crances immob.
TOTAL1

V.B

A.et.P

V.N

5200

3120

2080

21570
64000

9600

21570
54400

186000
82600

57600
54750

3200
362570

125070

ACTIF CIRCULANT
Stocks
matires premires
produits finis
marchandises
Crances
crances clients
crances diverses
Valeurs mob de placement
Disponibilits
TOTAL 2

93400
410
4030
16799
253752

4342

TOTAL GENERAL

616322

129412

84613
5372
49128

843
2717
782

CAPITAUX PROPRES
capital
280000
rserves
43000
rsultat net
26710
TOTAL 1

128400 Provisions pour charges


27850
TOTAL 2
3200
237500

349710
4000
4000

DETTES
emprunts
dettes sur achats
dettes fiscales et sociales

64500
67550
1150

TOTAL 3

133200

486910 TOTAL GENERAL

486910

84613
5372
48285
90683
410
3248
16799
249410

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Analyse financire

SUPnonces 02

juin 2000

Renseignements complmentaires

1.
2.
3.

La valeur relle des terrains est estime 42.000


Les autres crances immobilises sont des prts plus dun an
Le stock-outil slve 22.000
Les crances rsultant des clients sont constitues pour de leur valeur brute
deffets recevoir escomptables
Les emprunts sont pour les 9/10 des dettes plus dun an
Le bnfice ralis sera mis en rserve sauf une fraction de 11.710 qui doit tre
distribue sous 2 mois
Les frais dtablissement sont des actifs fictifs
Les valeurs mobilires de placement sont ngociables facilement
Les provisions pour risques et charges correspondent des charges plus dun an
, exception faite dune provision de 600 qui correspond une charge de moins de
6 mois

Effectuer les reclassements et les redressements prliminaires.


Prsenter le bilan financier condens.
Porter un jugement sur la situation financire de cette entreprise.

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Enoncs 02

juin 2000

(ANFI02E01B)
Le bilan de lentreprise BTA , arrt au 31.12.99, vous est prsent ci-dessous
en milliers de francs.
IMMOB. INCORPO.
Frais d'tablissement
200
Fonds de commerce
210
IMMOB.CORPO.
Terrains
600
constructions
1500
Installations techniques
2800
Autres
1220
IMMO.FINANCIERES
Prts
70
TOTAL1
6600
STOCKS ET ENCOURS
Matires premires
450
En-cours
320
Produits finis
780
CREANCESD'EXPLOIT.
Crances clients
490
VALEURS MOB.PLAC. 200
520
DISPONIBILITES
CHARGES CONST.D'AV 180
TOTAL 2
2940
CH. Rp.sur plusieurs ex 500
TOTAL GENERAL
10040

90

500
1000
920

2510

110
210
600
1000
1800
300
70
4090
450
320
780

40

40
2550

450
200
520
180
2900
500
7490

CAPITAUX PROPRES
Capital
RESERVES
Rserves lgales
Rserves statutaires
Rsultat de l'exercice
TOTAL 1

210
750
230
2440

Provisions pour charges


TOTAL 2

270
270

1250

DETTES FINANCIERES
Emprunts
1800
Dettes fournisseurs
2150
Dettes fiscales et sociales 280
Dettes sur immobilisation 200
Autres dettes
350
TOTAL 3
4780

TOTAL GENERAL

7490

Renseignements complmentaires
Une tude des postes du bilan au 31 dcembre 1999 fait apparatre les informations
suivantes.
Les valeurs mobilires de placement sont facilement ngociables.
Le rsultat sera port en rserves hauteur de 40%, le reste distribu.
Une partie du prt (15.000 ) sera encaisse en mars 2000.
Les terrains sont estims 950.000 et les constructions 1.350.000.
La provision pour charges concerne un litige dont le paiement est prvu en avril
2000
Le stock-outil de matires premires slve 540.000.
On espre rcuprer 40.000 dune crance douteuse de 80.000 dans plus dun an.
650.000 de lemprunt seront rembourss en mai 2000.
40 000 dus aux fournisseurs dimmobilisations seront pays en juin 2001.
Les charges constates davance sont assimiler des crances court terme.

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Analyse Financire

Enoncs 02

Tableau des ratios pour les exercices clos

juin 2000

1997 1998 1999*

Autonomie Financire :

Capitaux propres
Total des det tes

0,62

0,63

0,59

Rentabilit financire :

Bnfices
Capitaux propres

0,25

0,30

0,28

Equilibre financier :

Capitaux permanents
Actifs stables

0,95

0,90

1,58

Trsorerie :

Ralisable + disponible
det tes moins d ' un an

0,48

0,49

0,65

Solvabilit :

Total actif
Total det tes

1,38

1,64

1,35

* Moyenne de la branche
1.
2.
3.

Prsentez le bilan financier en grandes masses au 31 dcembre 1999, en


expliquant les calculs.
Calculez puis analysez les ratios partir du bilan financier au 31.12.99
Portez un jugement sur lvolution de la structure financire et la solvabilit de
lentreprise.

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Solutions 02

Juin 2000

(ANFI02E01A)
1. Bilan financier
BILAN FINANCIER en KF
ACTIF
ACTIFS + DUN AN

PASSIF
270 000 CAPITAUX STABLES

Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Immobilisations financires

19 000
226 000
25 000

ACTIFS DUN AN

131 000 DETTES A DUN AN

Stocks
Crances
Disponibilits

36 000
45 000
50 000

TOTAL GENERAL

Capital
Rserves
Moins value nette
Dettes long terme

Partie emprunt
Fournisseurs
Autres dettes
Concours bancaires
Dividendes

401 000 TOTAL GENERAL

301 000
202 000
89 000
5 000
15 000
100 000
59 000
12 000
3 000
5 000
21 000
401 000

Explications de certains contenus

Immobilisations incorporelles : 36 000 17 000( actif fictif) = 19 000


Immobilisations corporelles :
200 000 + 14 000(stock-outil) +12 000( survaluation des terrains ) = 226 000
Stocks = 50 000 14 000 ( stock-outil ) = 36 000.
Crances = 15 000(crances clients) + 30 000(charges constates davance)
Disponibilits = banque + caisse.
Rserves = 68 000 + 21 000( moiti du rsultat) = 89 000

2- Le fonds de roulement permanent


F .R. = Capitaux stables Actifs stables = 301 000 170 000 = 31 000
Analyse :
Calcul de quatre ratios

Autonomie financire =

Capitaux propres 286 000


=
= 2 , 48
Total des det tes
115 000

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Analyse Financire

Solutions 02

Juin 2000

42 000
Bnfice
=
= 0 ,146
Capitaux propres 286 000

Re ntabilit financire =

Equlibre gnral =

Trsorerie =

Ralisable + Disponible 36 000 + 45 000


=
= 0,81
Dettes court terme
100 000

Solvabilit =

Total actif
401 000
=
= 3,15
Total des det tes 115 000

Capitaux stables 301 000


=
= 1,114
Actifs stables
270 000

Commentaire
Le ratio de rentabilit ne peut sanalyser qu travers la moyenne des ratios des
entreprises du mme secteur dactivit. Le ratio de trsorerie est assez moyen 0,81,
cependant le ratio de liquidit est suprieur 1, ce qui signifie que lactif circulant
est suffisamment consquent pour couvrir la totalit des dettes court terme. Nous
avons une trs bonne solvabilit , ainsi quun bon quilibre gnral qui augure un
fonds de roulement positif.
Si vous avez prouv des difficults rsoudre cet exercice, nous vous
conseillons fortement de faire l'exercice suivant (Cliquez sur Exercice).

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Analyse Financire

Solutions 02

Juin 2000

(ANFI02E01B)

BILAN FINANCIER en KF
ACTIF
ACTIFS + DUN AN

PASSIF
5 245 CAPITAUX STABLES

3 582

Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Immobilisations financires

210 Capital
4 940 rserves
95 + value nette

1 250
1 052
90

ACTIFS DUN AN

2 335 DETTES + D1 AN

1 190

Stocks
Crances
Disponibilits

1 010 DETTES D1 AN
605
720

3 998

TOTAL GENERAL

7 580 TOTAL GENERAL

7 580

Explications de certains contenus

Prts : 70 15 (crances court terme ) + 40 ( crances long terme ) = 95


Crances clients : 450 + 15 ( crances CT ) + Charges constates davance
( 180) 40 ( crances LT) = 605
Tableau des plus ou moins values : Il faut tenir compte des frais dtablissement
et des charges rpartir sur plusieurs exercices qui sont considrs comme des
actifs fictifs et donc que leur valeur conomique gale zro. Par ailleurs nous
avons une plus value sur les terrains de 350 et une plus value sur les
constructions de 350. Lensemble des plus ou moins values est donc gale une
plus value nette de 90.
Les dettes long terme sont de 1 800 650 ( remboursable dans 5 mois donc CT)
+ les 40 dus aux fournisseurs dimmobilisations qui ne seront pays quen juin
2001.

Le fonds de roulement permanent


F .R. = Capitaux stables Actifs stables = 3 582 5 245 = 1 663
Analyse :
Calcul de quatre ratios

Autonomie financire =

Capitaux propres 2 392


=
= 0 , 46
Total des det tes
5 188

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Analyse Financire

Solutions 02

Juin 2000

Bnfice
Capitaux propres

Re ntabilit financire =

Equlibre gnral =

Trsorerie =

Ralisable + Disponible 605 + 720


=
= 0,33
Dettes court terme
3 998

Solvabilit =

Total actif
7 580
=
= 1, 46
Total des det tes 5 188

Capitaux stables 3 582


=
= 0 ,68
Actifs stables
5 245

Commentaires :
On observe un fonds de roulement ngatif, ce qui est constitutif dune mauvaise
gestion , quelques exceptions prs. (Exemple, les grandes surfaces)
De plus presque tous les ratios sont au rouge , ce qui confirme les difficults
financires de cette entreprise. La solvabilit est moyenne.
Si vous avez prouv des difficults rsoudre cet exercice, nous vous
conseillons vivement de contacter votre tuteur.

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Analyse financire : 02

Aides

juin 2000

(ANFI02E01A)

Vrifier que les frais dtablissement ainsi que les charges rpartir sur plusieurs
exercices sont bien, sils existent rpertoris dans le tableau des plus ou moins
values, en tant quactifs fictifs, donc une valeur conomique gale zro.

Vrifier quen analyse financire, il convient de travailler avec les valeurs nettes
et non brutes.

La plus ou moins value est intgrer dans les capitaux propres.

Faire attention aux valeurs mobilires de placement : sils sont facilement


ngociables, on les intgre dans le disponible, sinon ce sont des ralisables.

Enfin vrifier que le total actif et passif de votre bilan financier correspond bien
au total du bilan comptable donn augment ou diminu de la plus ou moins
value .

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Analyse financire : 02

Aides

juin 2000

(ANFI02E01B)

Vrifier que les frais dtablissement ainsi que les charges rpartir sur plusieurs
exercices sont bien, sils existent rpertoris dans le tableau des plus ou moins
values, en tant quactifs fictifs, donc une valeur conomique gale zro.

Vrifier quen analyse financire, il convient de travailler avec les valeurs nettes
et non brutes.

La plus ou moins value est intgrer dans les capitaux propres.

Faire attention aux valeurs mobilires de placement : sils sont facilement


ngociables, on les intgre dans le disponible, sinon ce sont des ralisables.

Enfin vrifier que le total actif et passif de votre bilan financier correspond bien
au total du bilan comptable donn augment ou diminu de la plus ou moins
value .

Service Commun de Formation Continue de lINPL


Cycles Prparatoires Multi-Options : GGRH et GI
Cours et exercices : Samba Fall