Analyse Financière Cours 02 Juin 2000

Analyse du bilan comptable : le bilan financier

1 Avant-propos

La première étape de l’analyse financière consiste à rassembler toutes les données

utiles Les bilans, comptes de résultat, annexes, constituent le paquetage de base,
celui de l’analyste externe, généralement sur les trois dernières années
Des informations complémentaires, financières et autres, internes à l’entreprise, sont
généralement disponibles pour l’analyste interne
Cette phase de collecte de données nous paraît essentielle, notamment en termes de
recherche de fiabilité, de classements, pour pouvoir travailler sur les grandes masses
Ensuite il faudra mettre au point une grille d’analyse reposant sur un ensemble
d’indicateurs significatifs ou pertinents ; L’enchaînement des indicateurs s’inscrira
dans la logique des orientations essentielles de l’analyste (cohérence ), dans le cadre
des objectifs de politique financière de l’entreprise (convergence ) et de
l’environnement externe

2 Application à l’exemple du cours 01

: Etude de la situation financière

Les informations complémentaires vous sont fournies concernant la société

Tartanpion:

• Le fonds commercial est évalué à 700 000 F

• Les terrains sont évalués à 300 000 F
• Les constructions ont en réalité pour valeur 90 000 F
• La valeur de revente des installations techniques, matériel et outillage industriels
est de 100 000 F et celle des autres immobilisations corporelles de 10 000 F
• Les titres immobilisés sont composés de 100 actions de la SA RULLER de valeur
nominale 200 F mais d’une valeur de revente de 150 F
• Le stock outil est de 40 000 F pour les matières premières et de 70 000 F pour les
produits finis
• Le client douteux (16 000 F, provision 8 000 F) ne versera probablement rien
• Les effets à recevoir sont facilement escomptables pour 60 000 F
• Les valeurs mobilières de placement sont revendables immédiatement
• Sur les 600 000 F empruntés auprès des établissements de crédit, 150 000 F sont
à rembourser à moins d’un an
• La provision pour risques est relative à un procès qui sera probablement perdu
(issue dans 4 mois)

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Travail à faire :

Qu’en est-il de l’entreprise en cas d’arrêt de l’activité ?

Est-elle capable de payer ses dettes dans les mois à venir ?

3 Eléments importants de définition à connaître

Pour l’évaluation des postes du bilan on retiendra les valeurs probables de cession A
défaut d’information spécifique, les valeurs comptables nettes seront gardées Les
frais d’établissement, les charges à répartir sur plusieurs exercices sont des actifs
fictifs (sans valeur).

• ACTIF

Actifs à plus d’un an : Valeurs réelles ou valeurs comptables nettes des

immobilisations.
Le stock minimum (ou stock outil) est conservé sur plus d’un an, il sera considéré
comme une immobilisation corporelle.

Actifs à moins d’un an : Valeurs réelles ou valeurs comptables nettes des stocks
(à moins d’un an), avances sur commandes, créances, effets, et VMP demandant
du temps pour être vendues.

La trésorerie regroupe les moyens financiers immédiatement disponibles (avec

les VMP et les effets s’ils peuvent être négociés sans délais).

• PASSIF

Capitaux propres : Les capitaux propres après répartition du bénéfice, les

provisions pour risques et charges à caractère de réserve, les plus-values ou
moins-values sur réévaluation des éléments d’actif.

Dettes à plus d’un an : Les emprunts et autres dettes à plus d’un an.

Dettes à moins d’un an : l’ensemble des dettes qui devront être payées dans
moins d’un an, les découverts ou concours bancaires courants.

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4 construction du bilan financier

4.1 Représentation Schématique :

on peut le représenter ainsi :

Actif à plus d’un an Capitaux propres et

Dettes à plus d’un an

Fonds de roulement
net global

Actif à moins d’un an Dettes à moins d’un an

4.2 Elaboration du bilan financier condensé

Première étape :

Il convient dans une première étape de dresser un tableau de plus ou moins value,
afin de décliner une plus ou moins value nette qui sera intégrée dans les capitaux
propres.

TABLEAU DES + OU - VALUES

Valeurs Valeurs de Moins Plus
Comptables Revente Value value
Frais d’établissement 5 0 - 5
Fonds commercial 0 700 700
Terrains 330 300 - 30
Constructions 75 90 15
Installations techniques 50 100 50
Autres 20 10 - 10
Titres 20 15 - 5
Clients 680 672 - 8
Plus-value nette 707

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Seconde étape :

Dans une seconde étape , il convient d’intégrer tous les renseignements

complémentaires dans la démarche de résolution voire d’établissement du bilan
financier condensé En effet :

• Le stock-outil ou stock immobilisé sera soustrait du stock global pour être intégré
dans les immobilisations corporelles
• Les frais d’établissement ainsi que les charges à répartir sur plusieurs exercices
sont considérés comme des actifs fictifs : donc leur valeur économique (de
revente) est égal à zéro
• Les charges constatées d’avance sont à assimiler à des créances
• Les valeurs mobilières de placement si elles sont facilement négociables c’est à
dire facilement transformables en liquidités, sont à intégrer dans les disponibilités
Sinon elles sont assimilables à des créances
• Les effets à recevoir si elles sont facilement escomptables, sont à intégrer dans
les disponibilités
• Faire attention sur le fait que les créances sont assimilables à des prêts à court
terme , et que les prêts sont assimilables à des créances à long terme
• Une partie du bénéfice sera distribuée, et l’autre mis en réserve Il convient
d’intégrer la partie distribuée en dividendes c’est à dire en dettes à court terme
car ces derniers ne sont décaissés qu’après approbation des comptes en assemblée
générale ordinaire, qui se déroule généralement cinq à six mois après la clôture
de l’exercice
• Une partie de l’emprunt sera remboursée dans l’année ou les mois qui suivent (en
tout cas dans moins d’un an ), cette partie sera intégrée dans les dettes à court
terme (moins d’un an )

BILAN FINANCIER en KF
ACTIF PASSIF
ACTIFS + D’UN AN 1 325 CAPITAUX PROPRES 1 217

Immobilisations incorporelles 700 Capital et réserves 510

Immobilisations corporelles 610 + ou – value sur actif 707
Immobilisations financières 15
DETTES + D’1 AN 450
ACTIFS – D’UN AN 1 152
DETTES – D’1 AN 810
Stocks 252
Créances 612
Disponibilités 288

TOTAL GENERAL 2 477 TOTAL GENERAL 2 477

La situation nette, ce qui resterait après paiement de toutes les dettes, est de :
1 217 000 F, soit plus que le capital social.

L’entreprise présente une garantie certaine pour les créanciers.

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4.3 Le fonds de roulement permanent

Par le haut du bilan Par le bas du bilan

Capitaux à plus d'un an 1667 Actifs à moins d'un an 1152
-Actifs à plus d'un an -1325 -Dettes à moins d'un an -810
FDR= 342 FDR= 342

4.4 Ratios de structure

Il existe une centaine de ratios, mais on peut raisonnablement en retenir 5 ou 6 les

plus importants et qui se déclinent de manière mnémotechnique avec le sigle :
A R E T S.

Capitaux propres 1217

• Autonomie financière : = = 0 ,96
Total des det tes 1260

Bénéfices
• Rentabilité financière : =?
Capitaux propres
Non calculable car perte réalisée

Capitaux stables 1667

• Equilibre général : = = 1, 25
Actifs à plus d ' un an 1325

Réalisable + disponible 900

• Trésorerie : = = 1,11
Dettes à moins d ' un an 810

Actif total 2477

• Solvabilité générale : = = 1,97
Total des det tes 1260

Actif à un moins d ' un an 1152

• Liquidité de l’actif : = = 0 , 46
Actif total 2477

Capitaux propres 1217

• Indépendance financière : = = 2,7
Capitaux à plus d ' un an 450

• Presque tous les ratios sont « au vert », c’est à dire supérieurs ou proches de 1
• Nous mettrons l’accent particulièrement sur le dégagement d’un fonds de
Roulement positif, déduction faite à partir du ratio d’équilibre général positif
• L’entreprise est capable de payer ses dettes à court terme grâce au réalisable et au
disponible

Bref ! l’entreprise dispose d’une assez bonne situation financière

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Analyse Financière Cours 02 Juin 2000

(ANFI02E01A)

Le directeur de la société « ALPHA » , soucieux de la rentabilité de son entreprise,

vous soumet pour étude les documents comptables de l’exercice

Bilan comptable en N en KF

Amortissements
Actif Brut et Net Passif Montant
Provisions.

Immobilisations 68.000 32.000 36.000 Capital 202.000

incorporelles

Immobilisations 282.000 82.000 200.000 Réserves 68.000

corporelles

Immobilisations 40.000 15.000 25.000 Résultat 42.000

financières

TOTAL 390.000 129.000 261.000 312.000

Stocks 75.000 25.000 50.000 Emprunts 74.000

Créances clients 25000 10.000 15.000 Fournisseurs et dettes 12.000

Banque 39.000 39.000 Autres dettes 3.000

Caisse 11.000 11.000 Concours bancaires 5.000

Charges constatées 30.000 30.000

d’avance
TOTAL 180.000 35.000 145.000 TOTAL

TOTAL GENERAL 570.000 164.000 406.000 TOTAL GENERAL 406.000

Renseignements complémentaires

• Le résultat de l’exercice sera pour moitié mis en réserve et le reste distribué

• Les emprunts à plus d’un an s’élèvent à 15 000 F
• Dans les immobilisations corporelles, il convient de surévaluer les terrains de
12 000 F
• Le stock-outil est de 14 000 F
• Une partie des immobilisations incorporelles 17 000 F représente des frais
d’établissement

1. Présenter le bilan financier.

2. Calculer le fonds de roulement permanent.
3. Porter un jugement financier sur la situation de cette entreprise, grâce à quelques
ratios choisis.

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Analyse financière SUPénonces 02 juin 2000

(ANFI02SUP)

Soucieux de la rentabilité de son entreprise, Monsieur GAMMA, vous soumet pour

étude ses documents comptables de l’exercice 99.

ACTIF IMMOBILISE V.B A.et.P V.N CAPITAUX PROPRES

Immobilisations incorpo capital 280000
frais d'établissement 5200 3120 2080 réserves 43000
Immobilisations corpo résultat net 26710
terrains 21570 21570
constructions 64000 9600 54400 TOTAL 1 349710

installations tech 186000 57600 128400 Provisions pour charges 4000

autres immob. Corpo 82600 54750 27850
Immobilisations financières TOTAL 2 4000
autres créances immob. 3200 3200
TOTAL1 362570 125070 237500

ACTIF CIRCULANT DETTES

Stocks emprunts 64500
matières premières 84613 84613 dettes sur achats 67550
produits finis 5372 5372 dettes fiscales et sociales 1150
marchandises 49128 843 48285
Créances TOTAL 3 133200
créances clients 93400 2717 90683
créances diverses 410 410
Valeurs mob de placement 4030 782 3248
Disponibilités 16799 16799
TOTAL 2 253752 4342 249410

TOTAL GENERAL 616322 129412 486910 TOTAL GENERAL 486910

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 Analyse financière SUPénonces 02 juin 2000

Renseignements complémentaires

• La valeur réelle des terrains est estimée à 42.000

• Les autres créances immobilisées sont des prêts à plus d’un an
• Le stock-outil s’élève à 22.000
• Les créances résultant des clients sont constituées pour ¼ de leur valeur brute
d’effets à recevoir escomptables
• Les emprunts sont pour les 9/10 des dettes à plus d’un an
• Le bénéfice réalisé sera mis en réserve sauf une fraction de 11.710 qui doit être
distribuée sous 2 mois
• Les frais d’établissement sont des actifs fictifs
• Les valeurs mobilières de placement sont négociables facilement
• Les provisions pour risques et charges correspondent à des charges à plus d’un an
, exception faite d’une provision de 600 qui correspond à une charge de moins de
6 mois

1. Effectuer les reclassements et les redressements préliminaires.

2. Présenter le bilan financier condensé.
3. Porter un jugement sur la situation financière de cette entreprise.

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Analyse Financière Enoncés 02 juin 2000

(ANFI02E01B)

Le bilan de l’entreprise « BÊTA », arrêté au 31.12.99, vous est présenté ci-dessous

en milliers de francs.

IMMOB. INCORPO. CAPITAUX PROPRES

Frais d'établissement 200 90 110 Capital 1250
Fonds de commerce 210 210 RESERVES
IMMOB.CORPO. Réserves légales 210
Terrains 600 600 Réserves statutaires 750
constructions 1500 500 1000 Résultat de l'exercice 230
Installations techniques 2800 1000 1800 TOTAL 1 2440
Autres 1220 920 300
IMMO.FINANCIERES Provisions pour charges 270
Prêts 70 70 TOTAL 2 270
TOTAL1 6600 2510 4090
STOCKS ET ENCOURS DETTES FINANCIERES
Matiéres premières 450 450 Emprunts 1800
En-cours 320 320 Dettes fournisseurs 2150
Produits finis 780 780 Dettes fiscales et sociales 280
CREANCESD'EXPLOIT. Dettes sur immobilisation 200
Créances clients 490 40 450 Autres dettes 350
VALEURS MOB.PLAC. 200 200 TOTAL 3 4780
DISPONIBILITES 520 520
CHARGES CONST.D'AV 180 180
TOTAL 2 2940 40 2900
CH.à Rép.sur plusieurs ex 500 500
TOTAL GENERAL 10040 2550 7490 TOTAL GENERAL 7490

Renseignements complémentaires

Une étude des postes du bilan au 31 décembre 1999 fait apparaître les informations
suivantes.
• Les valeurs mobilières de placement sont facilement négociables.
• Le résultat sera porté en réserves à hauteur de 40%, le reste distribué.
• Une partie du prêt (15.000 ) sera encaissée en mars 2000.
• Les terrains sont estimés à 950.000 et les constructions à 1.350.000.
• La provision pour charges concerne un litige dont le paiement est prévu en avril
2000
• Le stock-outil de matières premières s’élève à 540.000.
• On espère récupérer 40.000 d’une créance douteuse de 80.000 dans plus d’un an.
• 650.000 de l’emprunt seront remboursés en mai 2000.
• 40 000 dus aux fournisseurs d’immobilisations seront payés en juin 2001.
• Les charges constatées d’avance sont à assimiler à des créances à court terme.

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Analyse Financière Enoncés 02 juin 2000

Tableau des ratios pour les exercices clos 1997 1998 1999*

Capitaux propres
• Autonomie Financière : 0,62 0,63 0,59
Total des det tes

Bénéfices
• Rentabilité financière : 0,25 0,30 0,28
Capitaux propres

Capitaux permanents
• Equilibre financier : 0,95 0,90 1,58
Actifs stables

Réalisable + disponible
• Trésorerie : 0,48 0,49 0,65
det tes à moins d ' un an

Total actif
• Solvabilité : 1,38 1,64 1,35
Total det tes

* Moyenne de la branche

1. Présentez le bilan financier en grandes masses au 31 décembre 1999, en

expliquant les calculs.
2. Calculez puis analysez les ratios à partir du bilan financier au 31.12.99
3. Portez un jugement sur l’évolution de la structure financière et la solvabilité de
l’entreprise.

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Analyse Financière Solutions 02 Juin 2000

(ANFI02E01A)

1. Bilan financier

BILAN FINANCIER en KF
ACTIF PASSIF
ACTIFS + D’UN AN 270 000 CAPITAUX STABLES 301 000

Immobilisations incorporelles 19 000 Capital 202 000

Immobilisations corporelles 226 000 Réserves 89 000
Immobilisations financières 25 000 Moins value nette − 5 000
Dettes à long terme 15 000

ACTIFS – D’UN AN 131 000 DETTES A – D’UN AN 100 000

Stocks 36 000 Partie emprunt 59 000

Créances 45 000 Fournisseurs 12 000
Disponibilités 50 000 Autres dettes 3 000
Concours bancaires 5 000
Dividendes 21 000

TOTAL GENERAL 401 000 TOTAL GENERAL 401 000

Explications de certains contenus

• Immobilisations incorporelles : 36 000 – 17 000( actif fictif) = 19 000

• Immobilisations corporelles :
200 000 + 14 000(stock-outil) +12 000( surévaluation des terrains ) = 226 000
• Stocks = 50 000 – 14 000 ( stock-outil ) = 36 000.
• Créances = 15 000(créances clients) + 30 000(charges constatées d’avance)
• Disponibilités = banque + caisse.
• Réserves = 68 000 + 21 000( moitié du résultat) = 89 000

2- Le fonds de roulement permanent

F .R. = Capitaux stables − Actifs stables = 301 000 − 170 000 = 31 000

Analyse :

Calcul de quatre ratios

Capitaux propres 286 000

• Autonomie financière = = = 2 , 48
Total des det tes 115 000

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Cours et exercices : Samba Fall
Analyse Financière Solutions 02 Juin 2000

Bénéfice 42 000
• Re ntabilité financière = = = 0 ,146
Capitaux propres 286 000

Capitaux stables 301 000

• Equlibre général = = = 1,114
Actifs stables 270 000

Réalisable + Disponible 36 000 + 45 000

• Trésorerie = = = 0,81
Dettes à court terme 100 000

Total actif 401 000

• Solvabilité = = = 3,15
Total des det tes 115 000

Commentaire

Le ratio de rentabilité ne peut s’analyser qu’à travers la moyenne des ratios des
entreprises du même secteur d’activité. Le ratio de trésorerie est assez moyen 0,81,
cependant le ratio de liquidité est supérieur à 1, ce qui signifie que l’actif circulant
est suffisamment conséquent pour couvrir la totalité des dettes à court terme. Nous
avons une très bonne solvabilité , ainsi qu’un bon équilibre général qui augure un
fonds de roulement positif.

Si vous avez éprouvé des difficultés à résoudre cet exercice, nous vous
conseillons fortement de faire l'exercice suivant (Cliquez sur Exercice).

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Cours et exercices : Samba Fall
Analyse Financière Solutions 02 Juin 2000

(ANFI02E01B)

BILAN FINANCIER en KF
ACTIF PASSIF
ACTIFS + D’UN AN 5 245 CAPITAUX STABLES 3 582

Immobilisations incorporelles 210 Capital 1 250

Immobilisations corporelles 4 940 réserves 1 052
Immobilisations financières 95 + value nette 90

ACTIFS – D’UN AN 2 335 DETTES + D’1 AN 1 190

Stocks 1 010 DETTES – D’1 AN 3 998

Créances 605
Disponibilités 720

TOTAL GENERAL 7 580 TOTAL GENERAL 7 580

Explications de certains contenus

• Prêts : 70 – 15 (créances à court terme ) + 40 ( créances à long terme ) = 95

• Créances clients : 450 + 15 ( créances à CT ) + Charges constatées d’avance
( 180) – 40 ( créances à LT) = 605
• Tableau des plus ou moins values : Il faut tenir compte des frais d’établissement
et des charges à répartir sur plusieurs exercices qui sont considérés comme des
actifs fictifs et donc que leur valeur économique égale zéro. Par ailleurs nous
avons une plus value sur les terrains de 350 et une plus value sur les
constructions de 350. L’ensemble des plus ou moins values est donc égale à une
plus value nette de 90.
• Les dettes à long terme sont de 1 800 – 650 ( remboursable dans 5 mois donc CT)
+ les 40 dus aux fournisseurs d’immobilisations qui ne seront payés qu’en juin
2001.

Le fonds de roulement permanent

F .R. = Capitaux stables − Actifs stables = 3 582 − 5 245 = −1 663

Analyse :

Calcul de quatre ratios

Capitaux propres 2 392

• Autonomie financière = = = 0 , 46
Total des det tes 5 188

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Analyse Financière Solutions 02 Juin 2000

Bénéfice
• Re ntabilité financière =
Capitaux propres

Capitaux stables 3 582

• Equlibre général = = = 0 ,68
Actifs stables 5 245

Réalisable + Disponible 605 + 720

• Trésorerie = = = 0,33
Dettes à court terme 3 998

Total actif 7 580

• Solvabilité = = = 1, 46
Total des det tes 5 188

Commentaires :

On observe un fonds de roulement négatif, ce qui est constitutif d’une mauvaise

gestion , à quelques exceptions près. (Exemple, les grandes surfaces)
De plus presque tous les ratios sont au « rouge », ce qui confirme les difficultés
financières de cette entreprise. La solvabilité est moyenne.

Si vous avez éprouvé des difficultés à résoudre cet exercice, nous vous
conseillons vivement de contacter votre tuteur.

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Analyse financière : 02 Aides juin 2000

(ANFI02E01A)

• Vérifier que les frais d’établissement ainsi que les charges à répartir sur plusieurs
exercices sont bien, s’ils existent répertoriés dans le tableau des plus ou moins
values, en tant qu’actifs fictifs, donc une valeur économique égale zéro.

• Vérifier qu’en analyse financière, il convient de travailler avec les valeurs nettes
et non brutes.

• La plus ou moins value est à intégrer dans les capitaux propres.

• Faire attention aux valeurs mobilières de placement : s’ils sont facilement

négociables, on les intègre dans le disponible, sinon ce sont des réalisables.

• Enfin vérifier que le total actif et passif de votre bilan financier correspond bien
au total du bilan comptable donné augmenté ou diminué de la plus ou moins
value .

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Analyse financière : 02 Aides juin 2000

(ANFI02E01B)

• Vérifier que les frais d’établissement ainsi que les charges à répartir sur plusieurs
exercices sont bien, s’ils existent répertoriés dans le tableau des plus ou moins
values, en tant qu’actifs fictifs, donc une valeur économique égale zéro.

• Vérifier qu’en analyse financière, il convient de travailler avec les valeurs nettes
et non brutes.

• La plus ou moins value est à intégrer dans les capitaux propres.

• Faire attention aux valeurs mobilières de placement : s’ils sont facilement

négociables, on les intègre dans le disponible, sinon ce sont des réalisables.

• Enfin vérifier que le total actif et passif de votre bilan financier correspond bien
au total du bilan comptable donné augmenté ou diminué de la plus ou moins
value .

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