PROCESSUS DE RECRUTEMENT JUILLET 2022

PREMIER TOUR – TEST ECRIT – 40 MIN

A envoyer par mail à dallard@pax.fr

Cas pratique 1 (Durée 30 min, calculatrice autorisée)

Une société X décide de faire l’acquisition de deux de ses concurrents. La société A est acquise à
hauteur de 60% de son capital, le dirigeant qui reste en place conserve 40%. La société B est acquise
en deux temps ; la société X prend une participation de 40% à l’opération puis montera à 60% dans
deux ans.

Avant les acquisitions on a :

Société A : Chiffre d’affaires = 50 / EBITDA = 10 / Résultat net = 8
Société B : Chiffre d’affaires = 40 / EBITDA = 7 / Résultat net = 5
Société X : Chiffre d’affaires = 100 / EBITDA = 30 / Résultat net = 15

1. Donnez le chiffre d’affaires, l’EBITDA et le RN consolidé du nouveau Groupe (Justifiez)

Après avoir rendu votre travail de consolidation, le DAF vous informe qu’il y a des intercos entre la
société X et la société A. En effet, la société A sous-traite a la société X une partie de son activité. Sur
l’exercice à consolider, la société X a facturé 5 à la société A.

2. Après correction, quel est le chiffre d’affaires et l’EBITDA consolidé du Groupe ? (Justifiez)

Valeur des Titres du Groupe = 250 Endettement net du Groupe = 150

Pour simplifier, concernant les sociétés A & B on a : Valeur des Titres = 100

3. Quel est le multiple (EBITDA) de valorisation du Groupe ?

Dans 2 ans on a :
Valeur des Titres du Groupe = 290 Endettement net du Groupe = 100
Pour simplifier, concernant les sociétés A & B on a : Valeur des Titres = 100

4. (BONUS) Dans 2 ans, alors que le Groupe détiendra 60% dans la société B, quel sera le
multiple de valorisation du Groupe ? Qu’en concluez-vous ?

QCM (Durée 10 min)

1. Une entreprise qui loue des biens mobiliers en crédit-bail plutôt que de les acheter affiche un
EBITDA supérieur : VRAI/FAUX
2. Réaliser une levée de fonds a pour conséquence directe d’augmenter la valeur d’entreprise :
VRAI/FAUX
3. Un BFR négatif est, dans tous les cas, un atout pour une entreprise : VRAI/FAUX
4. En comparant deux entreprises en tant qu’investisseur, toutes choses étant égales par ailleurs,
on préfère l’entreprise ayant une structure de coût avec le plus de coûts variables possible :
VRAI/FAUX
5. Dans un Information Memorandum, il est courant d’afficher la valorisation de la société :
VRAI/FAUX
6. Dans le cadre d’un LBO, il est possible de faire une plus-value tout en revendant la société cible
au prix d’acquisition : VRAI/FAUX