Compta Ifrs Instruments Financiers Part 2

COMPTABILITE IFRS
30 mars 2022
Juste Valeur – Dérivés – Comptabilité de couverture

Sommaire
Plan de la formation
1 - Fonction des banques et comptabilité bancaire
2 – Classification des actifs financiers
3 – La juste valeur
3 - 1 Définition de la juste valeur (norme IFRS 13)
3 - 2 Les trois niveaux de juste valeur
3 - 3 Passifs comptabilisés à la juste valeur
3 - 4 Avantages et inconvénients
Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 2

3 - La juste valeur
3-1 Définition de la juste valeur (norme IFRS 13)
 La définition est donnée par la norme IFRS 13
La juste valeur est «le prix qui serait reçu pour vendre un actif ou payé pour transférer un passif lors d’une
transaction normale entre intervenants de marché à la date d’évaluation » (§9)
La juste valeur est un prix de sortie
Les actifs doivent être valorisés au bid (prix offert à l’achat), les passifs au ask ( prix offert à la vente)
La juste valeur d’un bloc de titre est calculée en multipliant le prix par la quantité = Prix x Quantité
il n’y a jamais d’ajustement de la juste valeur au titre d’une prime de contrôle ou d’une décote d’illiquidité.
La juste valeur est le prix en date de clôture. Il n’est pas possible de retenir un cours moyen

3 - La juste valeur
3-2 Les trois niveaux de juste valeur
 Il existe plusieurs niveaux de juste valeur :
Produit traité sur

Oui un marché actif Non
Non Techniques d’évaluation

Existence de
cours cotés ? Juste valeur = mark to model
(modèle d’évaluation)
Oui
Juste valeur =
cours coté = Modèle
standard?
Niveau 1
Oui
Données Non
observables
Niveau 2 Niveau 3
> 2 intervenants arriveraient à une Oui Non
valorisation très proche (même
> Valorisation « propriétaire »
modèle et mêmes données)

3 - La juste valeur
3-2 Les trois niveaux de juste valeur
˃ Les entités doivent privilégier les cotations sur des marchés actifs lorsque
celles-ci existent (niveau 1)
 Exemple: obtention de la cotation d’une action du CAC 40
˃ En cas d’absence de cotation, elles doivent recourir à une méthode de

valorisation utilisant le maximum de données observables sur les marché
(niveau 2)
˃ Enfin, s’il n’existe pas suffisamment de données observables sur les marchés,
les entités doivent recourir à une méthode de valorisation reposant sur des
modèles internes (niveau 3). Le modèle retenu doit être calibré
périodiquement en rapprochant ses résultats des prix des transactions
récentes
 Pour les instruments valorisés au moyen de modèles internes, il est

nécessaire de documenter l’absence de cotation sur un marché actif et
l’insuffisance de données observables sur les marchés
 S’il existe un marché coté. Il n’est pas possible de recourir à un modèle de
valorisation.
˃ Comptabilisation d’un « day one profit » uniquement si l’ensemble des
paramètre sont observables.
3 - La juste valeur
3-3 Passifs comptabilisés à la juste valeur
 IFRS 9 n’a presque pas modifié IAS 39 en ce qui concerne les passifs
financiers qui sont en général au coût amorti
> Maintien des catégories comptables, des 3 cas d’application de l’option juste valeur et de
la séparation des dérivés incorporés
 Seule différence notable (IFRS 9.5.7.7): les variations de valeur des

dettes à la juste valeur sur option liées au spread émetteur sont
constatées par la contrepartie des OCINR (capitaux propres non
recyclable par résultat)
> Ces OCI ne seront jamais recyclées en résultat même en cas de rachat de la dette

3 - La juste valeur
3-4 Avantages et inconvénients
J 
Difficile à évaluer en l’absence
de marché actif
Plus proche de la réalité Volatilité accrue du résultat
pouvant entraîner des effets
Meilleure comparabilité
systémiques
Neutralité
Dans un modèle de gestion de collecte :
Objectivité (en présence de
marchés actifs) déconnexion accrue de l’information
financière avec la gestion
(juste valeur des opérations de prêt différente du mode de gestion)

3 - La juste valeur
Questions / Réponses
 Un titre n’est pas coté sur un marché actif ; il est évalué à partir d’un modèle de valorisation
reconnu par les intervenants de marché ; les paramètres de valorisation utilisés pour déterminer
sa juste valeur sont observables. Faut-il classer ce titre dans :
 le niveau 1 de la juste valeur

3 - La juste valeur
Questions / Réponses
 La juste valeur d’un instrument financier :
 peut être déterminée par référence à un cours moyen
 doit toujours être évaluée au regard du cours en date de clôture des comptes

3 - La juste valeur
Ce que vous devez retenir dans cette section
 Trois cas de comptabilisation des actifs à la juste valeur par résultat en

IFRS 9
 Prêts et titres de dette non SPPI
 Actifs de transaction
 Option juste valeur (un seul cas au lieu de trois en IAS 39)
 Les 3 niveaux dans la hiérarchie de la juste valeur
 La juste valeur des passifs comptabilisés à la JV par résultat sur option: la

variation de valeur correspondant au spread de crédit propre doit être
constatée en capitaux propres (OCI) non recyclables par résultat

Sommaire
1. Les dérivés
• 1.1 - Définition
• 1.2 – Exemples d’exceptions
• 1.3 - Comptabilisation des dérivés
• 1.4 - Produits dérivés « incorporés » dans un instrument hybride

1– Les dérivés
1.1 Définition
 Au sens de la norme IFRS un produit dérivé a les trois caractéristiques

suivantes :
> Une variable sous-jacente:
• taux d'intérêt
• prix d'une action
• prix d'une matière première
• etc.
> Un investissement net initial nul ou faible à sa mise en place:
• Faible par rapport à celui d'un instrument financier non dérivé qui réagirait de
manière similaire aux variations du marché
> Un règlement à une date future:
• Règlement soit en « cash », soit par livraison physique (« cash ou physical

settlement »)
Tout instrument financier vérifiant ces trois critères est

un produit dérivé.

1– Les dérivés
1.2 Exemples d’exceptions
 Variable non financière et dérivé
> Définition d’IFRS 9 Annexe A :

« La valeur d’un dérivé doit varier en fonction :
• d'une variation d’un taux d’intérêt spécifié,
• du prix d’un instrument financier,
• du prix d’une marchandise,
• d’un cours de change,
• d’un indice de prix ou de taux,
• d’une notation de crédit ou d'un indice de crédit ou
d’une autre variable,
à condition que dans le cas d'une variable non financière,

cette variable ne soit pas spécifique à une des parties au
contrat »

1– Les dérivés
1.2 Exemples d’exceptions
 Engagements de financement
> Les engagements de financement suivants (nommés engagements de prêts

dans la norme) entrent dans le champ d'application d’ IFRS 9 (IFRS 9 2.3)
• Ceux qui sont désignés comme des passifs financiers à la juste valeur par le
compte de résultat
• Ceux qui peuvent faire l'objet d'un règlement net en trésorerie ou en un autre
instrument financier: il s’agit alors de dérivés
• Ceux qui sont émis à un taux d'intérêt inférieur au marché
> Si en revanche le contrat se denoue obligatoirement par l’octroi du

financement => l’engagement de financement sera exclu d’IFRS 9 et ne
sera pas valorisé à la juste valeur.
 Garantie financière : principe indemnitaire

1– Les dérivés
1.3 La comptabilisation des dérivés
 Tous les produits dérivés doivent être enregistrés dans le bilan à leur
juste valeur.
> Quelle que soit l'intention d'origine
 Les variations de valeur sont enregistrées directement en résultat par

défaut
 Un traitement comptable d’exception est accordé pour la micro-

couverture ("hedge accounting") et pour la macro-couverture des
banques
Meilleur moyen pour les investisseurs de suivre les risques sur dérivés :
visibilité au bilan et variation de valeur en résultat

1– Les dérivés
 Nécessité de comptabiliser séparément le dérivé incorporé (bifurcation) pour les

passifs hybrides si (IFRS 9):
1. Les caractéristiques économiques et risques non étroitement liés à celles du contrat hôte
2. ET possibilité d'un instrument séparé ayant les mêmes caractéristiques et répondant à la définition d'un
produit dérivé
3. ET instrument financier hybride non évalué à la juste valeur avec impact de ses variations en résultat
(classement en trading)
> il s’agit des cas où fort effet de levier
> Dans notre exemple: l’indexation CAC 40 n’a rien à voir avec un instrument de taux > idée de
« spéculation »
o l’obligation pure sera enregistrée en passif au coût amorti et l’option sur le CAC 40 en dérivé action
• Nota bene: en application de la norme IFRS 9, les actifs hybrides ne sont pas
SPPI et doivent donc être évalués à la juste valeur par résultat par défaut. Il n’y
a donc plus à se demander en IFRS 9 s’il faut « bifurquer » le dérivé incorporé
dans un actif ou exercer l’option juste valeur pour un actif hybride

1– Les dérivés
 Tout instrument financier passif peut contenir un produit dérivé incorporé.

> Composante du contrat qui affecte ses flux sur la base du prix d'un titre, d'un indice
boursier, d'une marchandise, etc.
 Dans ce cas, l'instrument est dit hybride.

> Instrument hybride = Contrat hôte + Dérivé incorporé
• Exemple : Dette indexée sur une action = Dette + Option Call sur action
 Nécessité de séparer (bifurquer) le dérivé incorporé dans les passifs si :

> Instrument financier hybride non évalué à la juste valeur avec impact de ses variations
en résultat (classement en trading ou en OJV)
> ET possibilité d'un instrument séparé ayant les mêmes caractéristiques et répondant à
la définition d'un produit dérivé
> ET Caractéristiques économiques et risques non étroitement liés à celles du contrat
hôte
 Pas de dérivé incorporé à bifurquer dans les actifs

 Si le dérivé incorporé est séparable (bifurcable):
> Soit il est séparé et le contrat hôte est comptabilisé au coût amorti
> Soit l’intégralité de l’instrument est évaluée à la juste valeur sur option.
• Conseil: privilégier toujours la séparation, la juste valeur intégrale provoquant plus de volatilité
(notamment spread de crédit de l’émetteur comptabilisé en capitaux propres).
1– Les dérivés
1.4 Produits dérivés « incorporés » dans un passif hybride
• Exemples
Instrument Caractéristiques Dérivé Etroitement lié ?
incorporé
CDO synthétique Titre de dette émis par un SPV offrant un rendement assis sur celui d’un portefeuille Credit Default Swap Non. B4.3.5 (f)
de référence reproduit de manière synthétique par le SPV à l’aide de CDS. NB : les CDO cash ne sont pas
« bifurcables »
BMTN indexé sur CAC 40 Titre de dette dont le rendement dépend de la performance du CAC 40. Call action Non. B4.3.5 (d)
Dépôt lié Dépôt auprès d’un établissement remboursable en obligation d’une autre contrepartie Credit Default Swap Non. B4.3.5 (f)
en cas d’événement de défaut.
Reverse floater Obligation offrant une rémunération de type [10% – taux variable]. Swap de taux Non. Risque de perte en capital. B4.3.8 (a)
NB : si il existe un floor à 0 l’analyse est
différente.
Obligation indexé Indexation sur l’inflation de la zone d’émission de la dette sans effet de levier. Option de taux Oui. B4.3.8 (a) (f)
inflation
Livret A / LLD Le taux est égal, après arrondi au quart de point le plus proche ou à défaut au quart Indexation inflation Les instruments financiers indexés sur
de point supérieur, au chiffre le plus élevé entre : l’inflation n’ont pas à faire l’objet
 La moyenne arithmétique entre : d’analyse concernant la bifurcabilité d’un
éventuel dérivé lorsque l’inflation visée
- D'une part, la moitié de la somme de la moyenne mensuelle de l’Euribor 3 mois et est celle de la zone correspondant à la
de la moyenne mensuelle de l’Eonia, monnaie d’émission de l’instrument
- Et, d’autre part, l’inflation en France mesurée par la variation sur les douze derniers financier et si la formule d’indexation
mois connus de l’indice INSEE des prix à la consommation de l’ensemble des n’est pas une indexation complexe
ménages. susceptible de générer un fort effet de
levier.
 L’inflation visée ci-dessus majorée d’un quart de point.

2– La comptabilité de couverture
 La partie comptabilité de couverture est pour information et ne fera pas

l’objet de question à l’examen

2.1 Introduction - IFRS 9 phase 3
 IFRS 9 phase 3 ne traite que des opérations de microcouverture

(les macrocouvertures de flux futurs de trésorerie (cash flow hedge - CFH) « entrent » dans le
champ de la phase 3)
> La norme globale sur la macrocouverture, incluant en particulier la macrocouverture de

juste valeur (fair value hedge - FVH), a été « découplée » d’IFRS 9 pour accélérer
l’application d’IFRS 9 « hors macro-couverture »
> En conséquence, 3 possibilités sont laissées aux établissements :
1. Conserver IAS 39 pour leurs opérations de macro ET de microcouverture en attendant la

publication de la norme sur la macrocouverture
o Cela revient à ne pas adopter la phase 3 d’IFRS 9 – La grande majorité des banques françaises à chois la
première option
2. Conserver IAS 39 pour leurs opérations de macro FVH en attendant la publication de la norme
sur la macrocouverture ET passer sous IFRS 9 pour la microcouverture (et la macrocouverture
CFH)
3. Passer sous IFRS 9 pour macro ET microcouverture

 Intérêt de la comptabilité de couverture

> Les entreprises souhaitent couvrir leurs risques financiers et achètent des
instruments dérivés à cet effet. Il existe donc un lien étroit entre le
résultat dégagé sur le dérivé et celui engendré par le risque couvert,
le premier devant compenser au mieux le second
> Cependant il existe une dissymétrie entre le traitement comptable
applicable par défaut aux dérivés et celui applicable par défaut aux autres
instruments financiers :
• En IFRS, les variations de valeur des dérivés impactent le résultat (instrument
financier non basique)
• Les variations de valeur des actifs et des passifs instruments de dette au coût
amorti (prêts et titres) ne sont pas traduites en comptabilité
• Les variations de valeur des actifs en juste valeur par OCI (instruments
basiques SPPI détenus dans un modèle de collecte et de vente) impactent les
capitaux propres recyclables
> Pour pallier cette dissymétrie, IFRS 9 maintient un traitement comptable

dérogatoire appelé « comptabilité de couverture »

 La comptabilité de couverture se mérite…
 Documentation de la couverture dès l’origine de la couverture
> Stratégie et objectifs de la couverture

> Identification de l'élément couvert
• Actif ou passif, commande ferme, transaction probable, etc.
• Variable sous-jacente, montant nominal, date d'échéance, etc.
> Identification de l'instrument de couverture
• Option, forward, swap, etc.
• Variable, notionnel, échéance, prix spot / futur à la mise en place, etc.
> Nature du risque couvert
• Taux sans risque, risque de crédit, risque de change, etc.
> Méthode d'évaluation de l'efficacité de la couverture
 Tests d'efficacité
> A l'origine (prospectif)

> A chaque date d’arrêté (rétrospectif)

Exemple de documentation de
couverture

2.2 Qualification d’une opération de couverture
 Une opération de couverture (au sens comptable) se caractérise par la

désignation…:
> d'un ou plusieurs instruments dérivés de couverture
> d’un ou plusieurs éléments couverts
> d’un risque couvert
 … de sorte que
> la variation de juste valeur de l’instrument de couverture (ou de valeur de flux de
trésorerie) compense étroitement
> la variation de juste valeur (ou des flux de trésorerie) de l’élément couvert pour
la composante de risque couverte
Dans la pratique, des «couvertures» peuvent être

économiquement justifiées au vu des politiques de gestion de
risques d’une entreprise sans pour autant être acceptables en
« comptabilité de couverture » au sens de la norme IFRS

 Analyse à conduire en 3 temps pour qualifier une relation de couverture au

sens comptable:
Eligibilité des éléments couverts à la comptabilité de

couverture IFRS et au type de couverture envisagé
(Cash Flow Hedge ou Fair value Hedge)
Eligibilité du dérivé à la comptabilité de couverture en

Démarche
IFRS et choix des stratégies de couverture
Respect des contraintes d’efficacité à l’initiation de

toute nouvelle relation et à chaque clôture et de la
documentation
Compte tenu des contraintes, risques de déqualification importants

 Éligibilité des éléments couverts

> Les éléments « couvrables »
• Un actif ou un passif inscrit au bilan
• Un engagement ferme
• Une transaction future hautement probable
• Un investissement net dans une activité à l’étranger (i.e. en devises étrangères)
> Actif / passif financier : possibilité de couvrir une partie seulement des flux de
trésorerie ou de la juste valeur (IAS 39, § 81):
• Couvrir un seul risque (taux, change, etc.)
• Couvrir une partie des flux seulement
• Couvrir une partie du notionnel

o Condition : le risque doit être identifiable et l’efficacité de la couverture doit pouvoir
être mesurée de façon fiable:
» Un ou plusieurs des flux de trésorerie contractuels
» Une partie des flux de trésorerie ou de la juste valeur
> Possibilité de couvrir un sous-jacent à taux variable constitué d’opérations

régulièrement renouvelées à échéance : stratégies de roll over.

 Eligibilité des éléments couverts

> Actif / passif non financier : impossible de couvrir une composante risque
spécifique (IAS 39 § 82). Le risque de prix doit être couvert en totalité
• SAUF risque de change
> Couvertures de positions nettes non reconnues (IAS 39§ 84)

• Si ventes de 100 compensées avec des achats de 20 : 80% des ventes
peuvent être documentées comme élément couvert
> Les éléments ne pouvant pas être couverts :

• Risque général lié à l’activité (le risque n’est pas mesurable)
• Dérivés (déjà en juste valeur par résultat)
• Transaction réalisée avec ses propres actions (car n’impacte jamais
le résultat)
• Autres instruments des capitaux propres (ex. ADT1) de l’entité
• Contrats internes dans les comptes consolidés (sauf à démontrer leur
retournement sur l’extérieur de l’entité ou du groupe)

 Eligibilité des instruments de couverture
> Seuls des produits dérivés peuvent être désignés comme instruments de couverture
(IAS 39, § 72)
> Exception pour le risque de change : dette / créance en devises reconnue comme
instruments de couverture
 Pas de qualification possible pour les ventes d’option, sauf cas des cas
rares :
> Combinaisons achat / vente autorisées si pas de vente nette

> Tunnel à prime nulle autorisé si caractéristiques de l’option achetée et de l’option
vendue sont identiques (à l’exception du strike)
> Vente d’option autorisée lorsqu’elle couvre une option achetée incorporée dans le
sous-jacent
 Possibilité de combiner plusieurs dérivés dans une même relation de

couverture (IAS 39, § 77)
> Aucun d’eux ne doit être une vente d’option (souplesse pour les tunnels)
 Les stratégies de renouvellement « roll over » sont admises
> Possible de remplacer un instrument de couverture par un autre instrument au

cours de la relation de couverture mais uniquement dans le cas de stratégies
documentées dès l’origine
 Eligibilité des instruments de couverture

> Il est impossible d’exclure une composante risque du dérivé de la relation de
couverture (IAS 39 § 74)
• On ne peut pas décomposer un tunnel et ne retenir que l’option achetée en
couverture
• On ne peut pas exclure une période (5 premières années en couverture, les
suivantes en trading)
• Seule exception: la valeur temps
o Exclusion de l’élément temps d’un forward pour conserver uniquement le prix
spot
o Exclusion de la valeur temps d’une option pour conserver uniquement la
valeur intrinsèque
> Possibilité de qualifier une quote-part seulement du produit dérivé comme
couverture (IAS 39 § 75)
> Contrats internes non directement reconnus (IAS 39, § 73 + IGC F.1.4/5)
• Nécessité de démontrer le retournement des contrats à l’extérieur du groupe

Variations de valeur de marché du produit dérivé
Pas de Couverture
couverture (part efficace)
• Pas d'intention de
couverture Fair Cash Net
• Non vérification Value Flow Invest.
du test d'efficacité Hedge Hedge Hedge
Capitaux Capitaux
Résultat Résultat
propres propres
Natural hedge – Reclassement P/L
désignation du sous- + Réévaluation de Ecart de
jacent à la juste valeur symétrique avec
l'élément couvert conversion
sur option élément couvert

Annexes

2.3 Fair Value Hedge (FVH)
 Définition
> Couverture des éléments inscrits au bilan ou des engagements fermes dont la
juste valeur fluctue en raison d’un risque de taux, de change, de crédit ou de
prix
 Exemples
> Couverture d'une dette à taux fixe par un swap de taux fixe / variable
 Principe
> Neutralisation de la valorisation en juste valeur de l’instrument de couverture

par la réévaluation de l’élément couvert (uniquement pour la partie du risque
couvert)
Avec le FVH les actifs qu’ils soient comptabilisés au coût amorti ou à

la juste valeur par capitaux propres recyclables sont réévalués en
résultat à hauteur de la composante couverte
Les couvertures de FVH permettent de transformer des actifs/passifs

à taux fixe en actifs/passifs à taux variable
 Traitement comptable
> Pas d’impact sur le dérivé : les variations de juste valeur de l’instrument
de couverture sont et restent inscrites en résultat
> L’instrument couvert est réévalué uniquement pour le(s) risque(s)
couvert(s) (il est ainsi partiellement ou totalement réévalué). La variation
de sa juste valeur est inscrite en résultat
> L’inefficacité de la couverture apparaît ainsi mécaniquement en résultat

par différence entre le résultat lié au dérivé et celui lié au risque couvert
VOLATILITE LIMITEE
EN RESULTAT

 Exemple d’un emprunt à taux fixe de nominal 100 couvert par un swap
receveur du taux fixe et payeur du taux variable
> La variation de juste valeur du swap est de 10 à la clôture, et la couverture

est supposée 100% efficace
BILAN
 Les variations de valeur du
swap sont compensées par Banque 100
celles de l’emprunt, d’où un
impact nul en résultat Swap 10 Emprunt 100
Emprunt - Var de JV 10
110 110
 Pour mémoire, sans
application du traitement
d’exception de comptabilité COMPTE D ERESULTAT
de couverture, l’impact
résultat aurait été de 10
(variation de valeur du dérivé Var de JV de l'emprunt 10 Var de JV du swap 10
non compensée)

Juste valeur de l’obligation : T0 : 100 / T1 = 75 / T2 = 105 / T3 =100


Juste valeur de l’obligation : T0 : 100 / T1 = 75 / T2 = 105 / T3 =100
100
100

100
100
100
100

Même exercice mais la juste valeur de l’obligation est

égale à 900 en T1 et à 930 en T2




2.4 Cash Flow Hedge (CFH)
 Définition
> Couverture d’un élément du bilan ou d’une transaction prévue, exposé aux
variations de flux de trésorerie imputables à un risque associé
 Exemples
> Couverture d’une dette à taux variable par un swap prêteur taux variable /
emprunteur taux fixe ou d’un prêt à taux variable par un swap prêteur taux
fixe
> Couverture d’une dette à taux variable avec un Cap
Cash Flow Hedge = pour les banques couverture d’actifs ou de

passifs à taux variable
Les couvertures de CFH permettent de transformer des
actifs/passifs à taux variable en actifs/passifs à taux fixe

 Traitement comptable
> Pas d’impact sur l’élément couvert : le traitement comptable applicable par défaut à sa
catégorie continue d’être utilisé (ex : prêts au coût amorti)
> La partie efficace de la variation de valeur du dérivé est reclassée en capitaux propres
 Volatilité des capitaux propres
> Le montant stocké en capitaux propres est reclassé en résultat lorsque l'élément
couvert affecte lui-même le résultat
 Traitement asymétrique de la part inefficace
> Si la variation Mark-to-market (MtM) de l'instrument de couverture excède celle de
l'élément couvert (sur-couverture): impact en résultat de la part excédentaire
> Pas d'impact résultat si la variation de l'instrument de couverture est inférieure à celle
de l'élément couvert
 Traitement prudentiel Bâle III / CRR – CRD 4
> Les variations de valeur comptabilisées en capitaux propres au titre du CFH sont
annulées pour le calcul des fonds propres prudentiels, sauf s’Il s’agit d’un sous-jacent
évalué à la juste valeur

 Exemple d’un emprunt à taux variable de nominal 100 couvert par un

swap receveur du taux variable et payeur du taux fixe.
> La variation de juste valeur du swap est de 10 à la clôture, et la couverture
est supposée 100% efficace
BILAN
Banque 100
 Les variations de valeur du

swap sont différées en Swap 10 Emprunt 100
réserve de réévaluation Réserve de rééval (OCI) 10

(OCI): impact nul en compte
de résultat. 110 110
 Pour mémoire, sans

application du traitement COMPTE D ERESULTAT
d’exception de comptabilité
de couverture, l’impact
résultat aurait été de 10
(variations de valeur du
dérivé non compensées).
0

2.6 L’efficacité des couvertures
 Justifier la compensation entre l’élément couvert et l’instrument de

couverture :
> Qualifier la relation de couverture à l’origine (tests prospectifs)
> Maintenir la relation de couverture (tests rétrospectifs)
> Calculer la part inefficace à traduire immédiatement en résultat
 Critères stricts de compensation (IAS 39, AG 105)
> Compensation des variations de juste valeur (Fair Value Hedge) ou des
variations de flux (Cash Flow Hedge)
> Tests prospectifs (ex-ante) : les variations doivent presque intégralement se
compenser
> Tests rétrospectifs (ex-post) : les variations doivent se compenser avec un
ratio compris entre 80 et 125 %
 Tests rétrospectifs à réaliser au minimum à chaque arrêté (IAS 39, AG

106)

2.6 L’efficacité des couvertures
 Cas particulier des options et des contrats de change à terme

> Options
• La valeur temps sera considérée comme de l’inefficacité et pourra être exclue du

test d’efficacité
o Sauf si le sous-jacent incorpore une réelle option. Par exemple: microcouverture
d’un prêt cappé
o Les variations de juste valeur de la valeur temps affecteront le compte de
résultat
> Change à terme
• Le report-déport sera considéré comme de l’inefficacité et pourra être exclu du

test d’efficacité
o Le test d’efficacité sera alors réalisé sur la base du cours au comptant (« spot »)
o Les variations de juste valeur du report / déport affecteront le compte de
résultat

2.8 La déqualification
 La relation de couverture doit être interrompue lorsque:

> L’instrument de couverture arrive à maturité, est revendu ou est remboursé par
anticipation
> La couverture ne respecte plus les critères de qualification:
• Résultats des tests d’efficacité en dehors des bornes
• La transaction future prévue ou engagée soumise à une couverture de flux de
trésorerie n’est plus susceptible de se produire
• L’élément couvert est décomptabilisé
• L’entité décide d’arrêter le formalisme nécessaire à la comptabilité de couverture

 Impacts comptables d’une interruption de relation de couverture de

Fair Value Hedge
> Reclassement du dérivé en trading

> Elément couvert :
• S’il est maintenu au bilan, amortissement de la composante de risque
réévaluée sur la durée résiduelle de la couverture initiale
• S’il est décomptabilisé, comptabilisation flat en résultat de la composante de
risque réévaluée

 Impacts comptables d’une interruption de relation de couverture de

Cash Flow Hedge
> Reclassement du dérivé en trading

> Si l’élément couvert est toujours inscrit au bilan ou hautement probable:
• le stock de plus ou moins values latentes en réserve de réévaluation sera
repris en résultat sur la durée de vie restant à courir de la couverture initiale
• Si la déqualification provient de la disparition de l’élément couvert (inscrit ou
non au bilan), le stock de plus ou moins values latentes enregistré en
réserve de réévaluation jusqu’à la date de disparition de l’élément couvert,
est immédiatement repris en résultat sans étalement
> Elément couvert : aucun impact

2.10 Exemple de couverture d’actifs à taux fixe en IAS 39
Valeur de marché Comptabiliser au 01/01/N et au 31/12/N l’obligation et le

Obligation TF5% swap associé dans les cas détaillés ci- dessous:
Achat 1/1/N 100
Cours 31/12/N 87 - aucune relation de couverture n’est désignée, le swap est
comptabilisé par défaut en trading et l’obligation en JVOCI
;
Swap emprunteur TF - le swap est désigné de couverture de FVH et l’obligation
1/1/N 0 est classée à la JVOCI
31/12/N 10 - le swap est comptabilisé par défaut en trading et
l’obligation désignée en option juste valeur
NB : par simplification de l'illustration, le coupon couru / détaché ne sera pas

comptabilisé
la variation de valeur de –13 sur l’obligation est liée d’une part à une variation de
-11 en raison de la hausse des taux et d’autre part à une variation de - 2 de la
composante « risque de contrepartie»
Réponses dans les slides d’exercices

2.11 Exemple de couverture d’un prêt à taux variable en CFH
Classement Prêt : coût amorti Swap : « CFH »
• Soit un prêt à TV octroyé à 100 le 1/1/N. Son coût amorti est de 100 le 31/12/N
• Ce prêt est couvert par un swap prêteur TF
• La juste valeur du swap prêteur TF à la mise en place est de 0 le 1/1/N
• Les taux baissent, la juste valeur du swap prêteur TF au 31/12/N s’élève à +11
• Le test d’efficacité donne un résultat de 110%, c'est-à-dire que la variation de valeur du swap
(en valeur absolue) est égale à 110% (=+11) de la variation de valeur du risque couvert qui
est de -10
Présentez le bilan relatif à ces opérations à la clôture du 31/12/N
NB : par simplification de l'illustration, l’impact du coupon couru / détaché n'est pas détaillé

2.11 Exemple de couverture d’un prêt à taux variable en CFH
 Corrigé : Bilan au 31/12/N
Actif Passif
Prêt TV 100 Dépôt 100
SWAP 11 Capitaux
propres - 10
CFH
Résultat 1
TOTAL 111 TOTAL 111

2.13 Cas pratique: choix d’une relation de couverture
 Choix d’une relation de couverture
> Soit un établissement ayant acquis un actif de valeur 100, rémunéré au taux
fixe de 5%. Il se refinance pour 100, à Euribor 3 mois. Il conclut pour se couvrir
un swap emprunteur 5%, prêteur Euribor 3 mois
> Quel type de couverture peut-il mettre en place?
> Eléments complémentaires:
Année N Année N+1
Juste valeur de l'actif 100 125

dont risque de taux 21
dont risque de crédit 4
Juste valeur du swap 0 -20

Les dérivés
Produits dérivés « incorporés » dans un passif hybride
Notion d’étroitement liés
Pour tous les Suite de l’arbre de décision:
Pas de distinction contrat hôte / dérivé incorporé

dérivés Pour les dérivés de taux incorporés dans un contrat hôte de taux
incorporés
3 – Existe-t-il une
opportunité pour
1- Le risque introduit 2 – Existe-t-il un risque 4 – Si le dérivé
l’investisseur de doubler
par le dérivé incorporé Oui pour l’investisseur de Non Non incorporé est un cap Non
le rendement initial ET le
est-il de même nature perdre une part ou un floor présente-t-
« taux de marché » d’un
que le risque inhérent substantielle de son il une valeur
contrat présentant les
du contrat hôte? investissement initial ? intrinsèque initiale ?
mêmes caractéristiques
que le contrat hôte ?
Non Oui Oui Oui
Comptabilisation séparée

La comptabilité de couverture
Cas particulier: dérivé à départ décalé
 Les questions fréquemment posées

> Un dérivé à départ décalé peut-il être affecté en microcouverture? En
macrocouverture?
• Oui, dans les deux cas. Les « formalités » IFRS devront être respectées dès l’origine:
documentation, tests d’efficacité, et, pour la macrocouverture, tests d’assiette
> Doit-il être valorisé dès la date de conclusion du contrat ou uniquement à la date de
valeur du contrat?
• Il doit être valorisé dès l’origine
> Comment neutraliser l’impact résultat sur un dérivé de FVH?
• Cas de couverture d’un engagement ferme (exemple: engagement de prêt):
o Enregistrement de la réévaluation de l’engagement ferme: « la variation de valeur
cumulée de l’engagement ferme attribuable au risque couvert est comptabilisée comme
un actif ou un passif », par contrepartie du résultat
• Cas de couverture d’une partie seulement des flux d’un élément existant au bilan
(exemple: variation de juste valeur d’un titre obligataire, pour les flux tombant dans
deux ans, sur 3 ans). La couverture est réalisée par un swap 3 ans, à départ décalé
dans 2 ans
o Réévaluation uniquement de la composante couverte, c’est-à-dire variation de juste
valeur de la composante taux des flux tombant dans deux ans, sur trois ans, par
contrepartie du résultat
o En cas de résiliation ultérieure du swap, la composante réévaluée devra être étalée sur
la période initialement couverte

Cas pratique: choix d’une relation de couverture
 Couverture de titres à la JV-OCI contre les variations de leur valeur (FVH)
> Le swap vient en couverture des variations de valeur des titres constatés en JV
OCI
> Au résultat, les variations de valeur du swap (-20) viennent compenser les
variations de valeur de la composante couverte de l’actif soit le risque de
taux (+21). La différence de variation de valeur entre le swap et le titre (+1)
représente la part inefficace de la couverture. L’inefficacité a donc un impact
résultat
> Les variations de valeur des titres JV OCI recyclable, pour la composante non
couverte (risque de crédit) viennent impacter les OCI, car la composante non
couverte continue d’être traitée selon la classification comptable des titres
Titres Trésorerie OCI Résultat Swap Dette
Année N 100 100 100 100
Année N+1 taux 21 21

crédit 4 4
20 20
125 0 4 1 20 100
Impact résultat: 1
Capitaux propres (OCI) comptables: 5
Impact fonds propres prudentiels: 1

 Prêt au coût amorti, couvert en juste valeur (FVH)
> Le swap vient en couverture des variations de valeur du prêt comptabilisé au coût
amorti.
> Au résultat, les variations de valeur du swap (-20) viennent compenser les variations
de valeur de la composante couverte de l’actif soit le risque de taux (+21). La
différence de variation de valeur entre le swap et le titre (+1) représente la part
inefficace de la couverture. L’inefficacité a donc un impact résultat.
> La composante non couverte (risque de crédit) continue d’être traitée selon la
classification comptable du prêt. Le coût amorti n’implique pas la prise en compte
d’une variation de juste valeur de l’élément : par conséquent, la variation de juste
valeur au titre du risque de crédit n’est pas constatée dans les comptes
Année N 100 100 100 100
Année N+1 21 0 20 21 20
121 100 0 1 20 100
Impact résultat: 1

 Décision de mettre en place une couverture « naturelle »: comptabilisation

du dérivé en transaction et des titres en Option Juste valeur
> Les variations de valeur du swap et celles de l’actif couvert économiquement

sont constatées par résultat.
> De la même façon que le swap, l’élément couvert est réévalué à chaque arrêté
à sa juste valeur. Le résultat est ainsi impacté des variations de valeur de
l’élément couvert tant pour sa composante taux (21) que pour sa composante
crédit (4).
> Cette couverture induit donc une volatilité par résultat du fait du risque de
crédit (4).
Année N 100 100 100 100
Année N+1 taux 21 25

crédit 4
20 20
125 0 0 5 20 100
Impact résultat: 5

Compta Ifrs Instruments Financiers Part 2

Transféré par

Informations du document

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Compta Ifrs Instruments Financiers Part 2

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

COMPTABILITE IFRS

Juste Valeur – Dérivés – Comptabilité de couverture

1 - Fonction des banques et comptabilité bancaire

2 – Classification des actifs financiers

3 - 1 Définition de la juste valeur (norme IFRS 13)

3 - 2 Les trois niveaux de juste valeur

3 - 3 Passifs comptabilisés à la juste valeur

Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 2

 La définition est donnée par la norme IFRS 13

La juste valeur est un prix de sortie

Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 3

 Il existe plusieurs niveaux de juste valeur :

Produit traité sur

Non Techniques d’évaluation

Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 4

˃ En cas d’absence de cotation, elles doivent recourir à une méthode de

 Pour les instruments valorisés au moyen de modèles internes, il est

 Seule différence notable (IFRS 9.5.7.7): les variations de valeur des

Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 6

Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 7

 le niveau 1 de la juste valeur

 le niveau 2 de la juste valeur

 le niveau 3 de la juste valeur

Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 8

 La juste valeur d’un instrument financier :

 peut être déterminée par référence à un cours moyen

Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 9

Ce que vous devez retenir dans cette section

 Trois cas de comptabilisation des actifs à la juste valeur par résultat en

 Prêts et titres de dette non SPPI

 Les 3 niveaux dans la hiérarchie de la juste valeur

 La juste valeur des passifs comptabilisés à la JV par résultat sur option: la

Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 10

• 1.2 – Exemples d’exceptions

• 1.3 - Comptabilisation des dérivés

• 1.4 - Produits dérivés « incorporés » dans un instrument hybride

Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 11

 Au sens de la norme IFRS un produit dérivé a les trois caractéristiques

> Un investissement net initial nul ou faible à sa mise en place:

• Règlement soit en « cash », soit par livraison physique (« cash ou physical

Tout instrument financier vérifiant ces trois critères est

Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 12

 Variable non financière et dérivé

> Définition d’IFRS 9 Annexe A :

à condition que dans le cas d'une variable non financière,

Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 13

> Les engagements de financement suivants (nommés engagements de prêts

• Ceux qui sont émis à un taux d'intérêt inférieur au marché

> Si en revanche le contrat se denoue obligatoirement par l’octroi du

 Garantie financière : principe indemnitaire

Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 14

> Quelle que soit l'intention d'origine

 Les variations de valeur sont enregistrées directement en résultat par

 Un traitement comptable d’exception est accordé pour la micro-

Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 15

 Nécessité de comptabiliser séparément le dérivé incorporé (bifurcation) pour les

Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 16

 Tout instrument financier passif peut contenir un produit dérivé incorporé.

 Dans ce cas, l'instrument est dit hybride.

 Nécessité de séparer (bifurquer) le dérivé incorporé dans les passifs si :

 Pas de dérivé incorporé à bifurquer dans les actifs

Comptabilité IFRS des instruments financiers et ratios prudentiels 18

 La partie comptabilité de couverture est pour information et ne fera pas