Cours 10 –

Vérification d’adéquation

Préparation
Examen AMF
Conformité

Trois contrôles, un objectif

Vérifier l’adéquation
• Conseil en investissement
• Gestion sous mandat
• Service d’exécution et RTO
L’exécution en mode simple
Récapitulatif
Trop d’informations ?
Informations générales relatives au prestataire CNP CP
Langues dans lesquelles le client peut communiquer
Mode de communication, y compris, le cas échéant pour l'envoi et la réception des ordres
Déclaration selon laquelle le prestataire est agréé et nom et adresse de l'autorité compétente
Déclaration si le prestataire recourt à un agent lié en précisant l'État membre dans lequel cet agent est enregistré
Nature, fréquence, dates des rapports concernant les performances du service X
Brève description des moyens mis en oeuvre par le prestataire qui détient des instruments financiers ou des fonds des clients (y
compris les dispositifs de dédommagement et de garantie des dépôts)
Description générale, éventuellement sous forme résumée, de la politique de gestion des conflits d'intérêts

Description des risques concernant les instruments financiers

Risques associés aux instruments financiers par type, notamment une explication de l'incidence de l'effet de levier et le risque
de perte totale de l'investissement
Volatilité du prix et caractère éventuellement limité du marché où il peut être négocié
Engagements financiers et autres obligations en plus du coût d'acquisition, y compris des dettes X X
Exigence de marge ou obligation similaire
Lorsque l'instrument est composé de deux ou de plusieurs instruments, description des composants de l'instrument et de la
manière dont leur interaction accroît les risques
Pour les instruments ayant fait l'objet d'une offre publique, modalités de mise à disposition du prospectus
Dans le cas d'instruments incorporant une garantie fournie par un tiers, informations sur la garantie X
Information sur les frais
Prix total à payer en rapport avec l'instrument financier ou le service d'investissement ou auxiliaire :
tous les frais, commissions, charges et dépenses connexes, ainsi que toutes les taxes payables par l'intermédiaire du prestataire,
ou, si le prix total ne peut être indiqué, la base de calcul du prix total de façon à ce que le client puisse le vérifier
Lorsqu'une partie du prix total doit être payée ou est exprimée en devise, la devise et les taux et frais de change applicables X
Mention de l'existence éventuelle d'autres coûts pour le client, y compris des taxes
Modalités de paiement et autres formalités éventuelles

4
Des tests à mener

Niveau de
maîtrise ?

Capacité
financière pour
faire face aux
risques ?

Objectifs
d’investissement
?
Trois contrôles, un objectif

1. Le client possède l’expérience et la connaissance

nécessaires pour comprendre les risques
2. Le client a la capacité financière de satisfaire aux risques
encourus
3. Le service ou l’instrument répond aux objectifs
d’investissement du client

 L’investissement est-il adapté au client ?

Vérification obligatoire pour les CNP comme les CP

Contrôles en fonction des services et des clients

Service Capacité
Connaissance Objectifs
financière /
et expérience d’investissement
risques
Conseil en
investissement

Gestion sous mandat

Exécution d’ordre + RTO

Exécution d’ordre en
régime d’exécution
simple
Connaissance et expérience

Est-ce que le client comprend l’investissement financier ?

• Questionnaire de connaissance
• Questionnement peut être formalisé voir automatisé
• Mais vérification par des éléments objectifs

monPsi.fr
+

9
Connaissance et expérience

Vérification à chaque prestation

Avez-vous souscrit à des Avez-vous déjà investi

OPCVM ? en actions ?

Comprenez vous le Savez-vous ce qu’est

risque de perte en une obligation ?
capital ?

Comprenez-vous la
Savez-vous ce qu’est un
notion de rendement et
instrument financier ?
de risque ?

Avez-vous déjà eu un
Avez-vous compris les
compte titre ?
caractéristiques du produit ?

Avez-vous compris les

risques du produit ?
11
Trois contrôles, un objectif

Capacité financière à faire face aux risques

12
Objectifs d’investissement

13
Conformité

Trois contrôles, un objectif

Vérifier l’adéquation
• Conseil en investissement
• Gestion sous mandat
• Service d’exécution et RTO
L’exécution en mode simple
Récapitulatif
Conseil en investissement financier

Artice D321-1 du CMF

« 5. Constitue le service de conseil en investissement le fait de
fournir des recommandations personnalisées à un tiers,
soit à sa demande, soit à l'initiative de l'entreprise qui fournit le
conseil, concernant une ou plusieurs transactions portant sur
des instruments financiers. »

15
Conseil en investissements financiers

Si j’étais vous
j’achèterais / vendrais
/ conserverais…
Recommandation
personnalisée ?

PSI Client A
MaBanque
Suit ou non la
recommandation
Tests en fonction des services et des clients

Connaissance Capacité Objectifs

et expérience financière d’investissement
/ risques
Conseil en CNP CNP CNP
investissement CP sur option CP
Conseil en investissement

Pas d’information ?

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Conformité

Trois critères un objectif

Vérifier l’adéquation
• Conseil en investissement
• Gestion sous mandat
• Service d’exécution et RTO
L’exécution en mode simple
Récapitulatif
Gestion sous mandat

Mandat

Gestion de
portefeuille pour
Client PSI compte de tiers
MonGérant
Tests en fonction des services et des clients

Connaissance Capacité Objectifs

et expérience financière / d’investissement
risques
CNP CNP CNP
Gestion sous mandat
CP CP
Gestion sous mandat

Pas d’information ?

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Conformité

Trois critères un objectif

Vérifier l’adéquation
• Conseil en investissement
• Gestion sous mandat
• Service d’exécution et RTO
L’exécution en mode simple
Récapitulatif
Exécution et RTO
Réception
Transmission
MaBanque d’Ordres
EXECUT
Votre courtier en ligne Securities
ordre Exécution
de Vente d’ordre Exécute MaBanque
ordre d’Achat

Client A Client B
Tests en fonction des services et des clients

Service Connaissance Capacité Objectifs

et expérience financière / d’investissement
risques
CNP
Exécution d’ordre + RTO

Exécution d’ordre en
régime d’exécution
simple
Le cas de l’exécution simple

- Ordre à l’initiative du client

- Produits « non complexes »
Non Complexes Complexes
Actions ou obligations Actions ou obligations non
cotées en bourse cotées
Exemple : actions de
TPE/PME
OPCVM La plupart des FIA ouverts
Certains FIA ouverts aux aux CNP
CNP Les FIA réservés aux CP
Instruments financiers à
terme
Produits avec des dettes
potientielles (SCPI)

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Exécution et RTO
Réception
Transmission
d’Ordres
www.maBanque MaBanque
enligne.com Securities
Ordre d’Achat Exécute
Action cotée

Client A
Une alerte à mentionner

« Lors de la fourniture du
service d’exécution simple
nous ne sommes pas tenu
de vérifier l’adéquation du
service au besoin du
client »
Si produit complexe

Obligation Structurée
AuPlafond 2025
MonPSI GP

Attention
risques
élevés

Client A

29
Exe et RTO

Service Connaissance Capacité Objectifs

et expérience financière / d’investissement
risques
CNP
Exécution d’ordre + RTO
Pas d’information ? Pas adapté ?

Mise en garde obligatoire

sur les risques

Pas d’obligation légale de

s’abstenir !

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Tests en fonction des services et des clients

Service Connaissance Capacité Objectifs

et expérience financière d’investissement
/risques
Conseil en CNP CNP CNP
investissement CP sur option CP
CNP CNP CNP
Gestion sous mandat
CP CP
CNP
Exécution d’ordre + RTO

Exécution d’ordre en
régime d’exécution
simple
Extrait – la lettre de l’Observatoire de l’épargne,
AMF – Avril 2016
La découverte du prospect reste insuffisante
La découverte du prospect est restée insuffisamment approfondie lors des
rendez-vous.
Ainsi, la découverte des projets (6 à 7 fois sur 10), l’horizon de placement
(6 fois sur 10) et les charges (4 fois sur 10) ont été insuffisamment abordés.
Concernant le risque, le conseiller a interrogé le prospect sur le montant
qu’il acceptait de perdre dans seulement 3 cas sur 10 pour les
risquophobes et dans 4 cas sur 10 pour les risquophiles.
Les questions sur les connaissances et l’expérience du prospect sont
demeurées relativement peu fréquentes (4 fois sur 10) bien qu’elles aient
été plus nombreuses qu’en 2014.

www.amf-france.org

33
Il est temps de faire
un quizz !

34
Dans le cadre d’un conseil en
investissement, avant de recommander
un instrument financier à un client
professionnel par nature, un PSI doit
recueillir des informations pour vérifier
que :
a) l’instrument financier répond à ses
objectifs d’investissement
b) il possède l’expérience et les
connaissances pour comprendre
les risques liés à l’instrument
financier
c) il est financièrement en mesure de
faire face à tout risque lié à
l’instrument financier

35
Avant de proposer un service
d’exécution d’ordres pour compte de
tiers à un client non professionnel, un
Prestataire de Services
d’Investissement (PSI) doit vérifier que:

a) le client est financièrement en

mesure de faire face à tout risque
lié au service proposé
b) le service proposé par le PSI
répond aux objectifs
d’investissement du client
c) l’expérience et les connaissances
du client sont suffisantes pour
comprendre les risques inhérents
au service proposé

36
Avant de réaliser une prestation de
réception transmission d’ordres (RTO)
pour le compte d’un client professionnel,
un PSI doit vérifier que :
I. le service de RTO répond aux
objectifs d’investissement du client;
II. le client possède l’expérience et les
connaissances nécessaires pour
comprendre les risques inhérents au
service de RTO;
III.le client est financièrement en mesure
de faire face à tout risque lié au
service de RTO
a) Ni I, ni II, ni III; le PSI n’est jamais
tenu de vérifier ces critères pour un
client professionnel
b) I uniquement
c) I, II et III

37
Dans le cadre d’un service de gestion
sous mandat, si un client professionnel
ne communique pas les informations
requises pour que le PSI comprenne
son objectif d’investissement, le PSI :

a) Doit s'abstenir de lui fournir le

service de gestion sous mandat;
b) Peut lui fournir le service de gestion
sous mandat après une mise en
garde;
c) Peut lui fournir le service de gestion
sous mandat s’il a mené les
vérifications concernant sa capacité
financière à faire face aux risques

38
Lorsqu’un client passe un ordre en vue
d’acquérir un instrument financier dans
le cadre d’une « Exécution simple », le
Prestataire de Services d'Investissement
devant exécuter l’ordre :

a) est tenu de vérifier le caractère

adapté de l'instrument financier
b) n'est pas tenu d'évaluer le caractère
adapté de l'instrument financier
c) n'est pas tenu d’accepter cet ordre

39
A quels critères parmi les suivants, doit
correspondre un instrument financier
non complexe ?
I. les occasions sont fréquentes de
céder, rembourser ou réaliser cet
instrument à des prix disponibles au
public
II. il ne peut provoquer en aucun cas de
perte en capital
III. ses caractéristiques font l'objet d'une
information publique permettant à un
client non professionnel de prendre
une décision d’investissement en
connaissance de cause.
a) I uniquement
b) I et III uniquement
c) I et II uniquement

40
 A faire en préparation du Cours n°11

Prochain cours : le démarchage bancaire et financier

+ Trouver dans les fiches de synthèse la fiche F10 et l’étudier !

Lire chapitre 5 : page 261 à 273

https://bookshelf.vitalsource.com/books/9782326051942/pageid/281

Questions
+ 10 Q sur le thème 5
+ 10 Q 6.2
+ 20 Q 6.3
http://campus.barchen.fr/course/view.php?id=2

 75 min de travail
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