06/10/2021

Université Chouaib Doukkali

Faculté Polydisciplinaire Sidi Bennour
Filière LP en Management et Administration des Organisations

GESTION DE
TRESORERIE
Semestre 5
Option: Finance Comptabilité

Pr. EZZIADI Abdelali

Ezziadi.a@ucd.ac.ma

Objectifs du cours
• Maîtriser les techniques de gestion de la trésorerie
• Connaître les principales composantes de la gestion financière à CT,
• Maîtriser les principales formes de financement et de placement à court terme
• Connaître les principales caractéristiques de la gestion de trésorerie au jour le jour
• Comprendre quels sont les divers éléments influant le coût des opérations bancaires
• Savoir calculer le coût réel des principaux financements à court terme
• Savoir appréhender les relations avec le banquier.

Pré-requis

• Comptabilité Générale I, II
• Mathématiques financières
• Diagnostic financier
• Droit des affaires

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Modes d’évaluation

Contenu du module
1. Introduction et consolidation des acquis
2. Notions fondamentales, rôles et mission du trésorier
3. La gestion prévisionnelle de la trésorerie
4. Les instruments financiers de placement, de financement et de couverture
5. Négociation et contrôle des conditions bancaires
6. Identification et gestion des risques financiers
7. Reporting de la trésorerie

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Thématiques de projet à rendre

• Effets de la crise de la COVID-19 sur la trésorerie des entreprises

• Secteur agro-alimentaire
• Secteur Hôtellerie
• Secteur construction
• Pratiques de la gestion prévisionnelle des flux de trésorerie en situation de
crise

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

Tx de croissance du CA

Ratios Tx de croissance du VA
d’activité Tx de VA
Mesurer l’activité Tx de Marge commerciale

Ratios de Tx de Marge brute d’exploit

profitabilité Tx de Marge bénéficiaire
Analyse financière
Tx de couverture emplois st
Approche Tx de couverture capitaux invest
Apprécier la fonctionnelle
Liquidité générale
structure financière
Liquidité immédiate
Approche
financière Liquidité réduite

Tx d’endettement
Apprécier le niveau
d’endettement Capacité de remboursement

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INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

Rotation des stocks

Mesurer les Rotation des clients

difficultés de
trésorerie Rotation des fournisseurs
Rentabilité économique
Rentabilité financière
Analyse financière
Evaluer la rentabilité Taux de rendement interne

Indice de profitabilité
Investissements
matériels Price earning ratio (PER)

Evaluer la rentabilité Rentabilité d’une action

Investissements Taux de rendement actuariel

financiers brut d’une action

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

C’est quoi la trésorerie?

Ce sont les liquidités de l’entreprise à un instant t

Trésorerie Excédentaire, Trésorerie déficitaire,

positive ou active négative ou passive

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

Pourquoi étudier la gestion de trésorerie?

C’est une ressource essentielle pour l’entreprise

C’est un indicateur de bonne santé

Sa fragilité mettra en danger la survie de l’entreprise

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INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

Pourquoi étudier la gestion de trésorerie?

Piloter la situation financière de l’entreprise

Gérer les flux Anticiper les difficultés

Permet
de trésorerie de
Prévoir les moments à soldes créditeurs

Indiquer la possibilité de placer ou se

financer

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

I/ Approches de la trésorerie
• La gestion de trésorerie est au cœur de la fonction financière de
l’entreprise;
• Il convient de situer la trésorerie dans l’équilibre financier global de
l’entreprise.
 Deux approches pour examiner la trésorerie d’une entreprise:
1/ Approche statique
2/ Approche dynamique

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

1/ Approche statique
• La position de trésorerie d’une entreprise peut se calculer à partir du
bilan qui est la photographie de ses emplois et ressources à un instant
t.
À l’égalité comptable Actif = Passif, correspond une traduction
financière : Emplois = Ressources
 La trésorerie qui permet par conséquent d’égaliser les deux
colonnes du bilan en termes d’emplois et de ressources
Si E>R  Emprunts à CT
Si E<R  Placements à CT

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INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

1/ Approche statique
• la trésorerie nette (TN) se détermine aussi à partir du bilan
fonctionnel, par différence entre le fonds de roulement (FR) et le
besoin en fonds de roulement (BFR).
TN = FR-BFR
Le FR a donc une double fonction, il finance une partie au moins du
cycle d’exploitation (stocks et créances client) et constitue un matelas de
sécurité destiné à absorber les pertes éventuelles.

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

1/ Approche statique
• la trésorerie nette (TN) se détermine aussi à partir du bilan
fonctionnel, par différence entre le fonds de roulement (FR) et le
besoin en fonds de roulement (BFR).
TN = FR-BFR
Le BFR représente le besoin de financement du cycle d’exploitation
(cycle achat-production-vente). Il résulte du décalage entre le paiement
des fournisseurs (au sens large, incluant les charges d’exploitation) et
l’encaissement des créances client.

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

1/ Approche statique

BRF positif

BRF négatif

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INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

1/ Approche statique
• La position de trésorerie nette se calcule également par le bas du bilan,
par différence entre la trésorerie active et passive.
TN = Trésorerie active – Trésorerie passive

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

1/ Approche statique : limites

La position de trésorerie que présente le bilan est souvent d’un montant
différent de celle suivie par le trésorier, en raison des règles de
comptabilisation.
- Chèques émis non décaissés
- dates d’opérations et dates de valeur
-…

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
Savoirs à acquérir
Tableaux de flux de trésorerie (TFT)
Retraitements des TFT
FT d’exploitation, de financement et
d’investissement
Capacité à supporter le coût de la dette
Capacité à financer les investissements
Compétences attendues
Distinguer le TFT et TF
Identifier le rôle de la Identifier le rôle de
la trésorerie dans le risque de
défaillance.
Construire un tableau de flux de trésorerie
selon la méthode directe ou indirecte.
Justifier les retraitements des tableaux de
flux.
Conduire un diagnostic à partir des
tableaux de flux.

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INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
Les flux économiques de l’entreprise n’ont pas TOUS une incidence sur la
trésorerie de l’entreprise. Généralement, on distingue:
Un flux de trésorerie est un flux effectif de trésorerie, c’est-à-dire un montant
encaissé ou dépensé au cours de l’exercice.
Un flux de fonds est un flux potentiel de trésorerie (flux d’emploi ou de ressource)
qui ne représente pas la dépense effective ou l’encaissement effectif de l’exercice
en raison notamment des délais de stockage et de paiement
Un flux d’exploitation: il constitue un élément de coût ou de produit.

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
Les tableaux de flux de trésorerie (encore appelés tableaux de variation d’encaisse)
constituent un document de synthèse à part entière, dont la finalité est d’expliquer la
variation de la trésorerie de l’entreprise
La variation de trésorerie est la différence entre la trésorerie nette à la clôture et la
trésorerie nette à l’ouverture.
L’étude de la variation de trésorerie de l’entreprise permet d’effectuer une analyse
dynamique de ces différentes composantes (Activité, Investissement et Financement)
Elle est :
- Un indicateur de performance
- Un indicateur du risque de défaillance (effets de variations de l’activité, effet
ciseaux)

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
Les flux de trésorerie sont générés par les trois cycles de l’entreprise :
Activité, investissement et financement

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INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION
• A la différence de l’EBE (EBITDA), calculé à partir d’une différence entre flux
d’exploitation encaissables et décaissables, le flux de trésorerie d’exploitation est
le solde entre les dépenses et les recettes d’exploitation au cours d’un exercice
donné. Il est également appelé « variation de la trésorerie d’exploitation » ou «
excédent de trésorerie d’exploitation (ETE).
• Cette différence découle de la prise en compte de décalages temporels liés :
– aux variations de stocks ;
– aux crédits de règlement envers les clients et les fournisseurs.

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION
Incidence des variations de créances et dettes d’exploitations sur la
trésorerie

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION
• La prise en compte de ces décalages est centrale pour comprendre la
distinction entre le résultat et la trésorerie.
• Un EBE positif n’entraîne pas une entrée en trésorerie équivalente.
• L’ETE ne doit pas être négatif, sauf exceptionnellement. C’est un
indicateur utile de risque de défaillance.

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INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION
• L’ETE est égal à l’EBE corrigé des variations du BFE.

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION
L’ETE est un indicateur :
• indépendant des choix comptables (ex. : choix du mode d’évaluation des
stocks)
• qui permet de suivre et de contrôler la capacité du métier de l’entreprise à
générer de la trésorerie.
• qui est plus sensible aux variations de chiffre d’affaires que l’EBE.
• du risque de faillite. Il y aura risque de faillite si le flux de trésorerie est
négatif sur plusieurs exercices consécutifs.

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INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION
• L’analyse de l’ETE peut se faire branche par branche dans les
grandes entreprises.
Branche 1 Branche 2 ,,,, Total
EBE
- Var Stocks
- Var Créances d’exp
+ Var dettes d’expl
ETE Σ ETE

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de■ EBE
 FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION
trésorerie
: FIFO 1400 et CMUP 1250
L’entreprise ABC exerce une activité commerciale. Elle ■ augmentation de l’encours créances clients : + 80 ;
dispose en fin d’exercice d’un stock de marchandises de ■ diminution de l’encours dettes fournisseurs
1000 articles dont le coût unitaire n’est pas le même d’exploitation : – 30 ;
selon la méthode d’évaluation : – méthode « premier
entré premier sorti « (FIFO) : 1 200 DH– méthode coût ■ variation des acomptes versés aux fournisseurs : +
moyen pondéré (CMP) : 1 050 DH 20 ;

• Ventes : 5 000 kDH ■ augmentation des acomptes d’IS versé à l’État : +

25 ;
• Achats : 4 000 kDH
■ augmentation de l’IS à payer : + 40
• Ch. externes : 280 kDH
En se basant sur les données suivantes, calculez l’ETE
• Ch. personnel : 310 kDH selon les deux méthodes d’évaluation des stocks FIFO
• Impôts et taxes : 40 kDH et CMUP:

• Évaluation du stock initial en début d’exercice : 800

kDH (800 unités à 1 000 DH).

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION ET EFFET
CISEAUX
• La croissance du chiffre d’affaires fait croître l’EBE mais elle induit
aussi une augmentation du BFRE.
• L’effet ciseaux se produit quand le BFRE augmente plus rapidement
que l’EBE. Dans cette situation, la politique de croissance de
l’entreprise tend à réduire la trésorerie cessation de paiement.

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INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
FLUX DE TRESORERIE D’INVESTISSEMENT (FNTI)
• Ils correspondent à l’effort global net qui résulte de la
différence entre les investissements (Acquisitions d’immo) et
les désinvestissements (Cessions d’immo).

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
FLUX DE TRESORERIE D’INVESTISSEMENT (FNTI)
• Le FNTI peut être postif ou négatif:
Si FNTI > 0  Le cycle d’investissement dégage de la trésorerie 
Stratégie repli
Si FNTI <0  Le cycle d’investissement consomme de la trésorerie
 Stratégie de croissance

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
FLUX DE TRESORERIE DE FINANCEMENT (FNTF)
• Le flux net découlant des opérations de financement retrace les
encaissements et les décaissements liés aux financements externes de
l’entreprise.
• Sont prises en compte :
– les opérations sur dettes (emprunts et remboursements) ;
– les avances à caractère financier reçues de tiers ;
– les opérations avec les actionnaires : augmentations de capital reçues,
dividendes versées.

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INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux de flux de trésorerie
MODELES DE TABLEAUX DE FLUX DE TRESORERIE
• Il n’existe pas de normes particulières pour la présentation d’un tableau
de flux de trésorerie simplifié
• Il doit mettre en évidence les différents flux de trésorerie à l’origine de
la variation de trésorerie selon les cycles dans l’entreprise;
• C’est un outil de prévision et de planification financière adapté aux
besoins de l’entreprise

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:

tableaux de flux de trésorerie
MODELES DE TABLEAUX DE FLUX DE TRESORERIE
• Modèle simplifié du TFT
• Tableau de flux de trésorerie de l’Ordre des Experts-Comptables (OEC)

INTRODUCTION ET CONSOLIDATIONS DES ACQUIS

2/ Approche dynamique de la trésorerie:
tableaux
Cycles
deComposantes
flux de trésorerie
Montant
Activité CAF
- Var BFR
= FNT activité
Investissement Cessions d’immo
- Acquisition d’immo
- Var du BFR investissement
= FNT investissement
financement Aug ou réduction du capital
Nouvelles subv d’invest
Aug des dettes Fin
- Rembours des dettes fin
- Dividendes versés
- Var du BFR Financement
= FNT financement
Var de la trésorerie FNTG

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