Semestre 4

Diagnos/c et analyse financière

Chapitre II
Analyse du Bilan et structure
financière de l’entreprise
Approche fonctionnelle
Pr Kaoutar El Menzhi
k.elmenzhi@um5s.net.ma

2018/2019 1
Chapitre 2 – Analyse du bilan et structure
financière de l’entreprise

Analyse du bilan – Approche fonctionnelle

•Bilan fonctionnel : construction et interprétation
•Retraitements de certains comptes
•Relation d’équilibre financier : FRN, BFR, TN • Ratios relatifs à l’équilibre financier

Analyse du bilan – Approche financière

•Retraitements préalables
•Du bilan comptable eu bilan financier : présentation et construction
•Les ratios d’autonomie financière et leur interprétation

2
Chapitre 2 – Analyse du bilan et structure
financière de l’entreprise

1 Analyse du bilan – Approche fonctionnelle

• Bilan fonctionnel : construction et interprétation
• Retraitements de certains comptes
• Relation d’équilibre financier : FRN – BFR – TN
• Analyse des ratios de l’équilibre financier

3
 Bilan comptable vs bilan fonctionnel vs bilan financier
Bilan comptable Bilan fonc0onnel Bilan financier
Actif immobilisé
Immobilisation en non valeur

Des0na0on & nature

Immobilisations incorporelles
Emplois stables Emplois à plus d’un an
Immobilisations corporelles Risque du créancier :
Immobilisations financières Rentabilité de l’outil
Ecarts de conversion – Actif économique solvabilité à moins d’un an,
équilibre financier à plus

Liquidité
Continuité d’exploitation
Actif

Actif d’exploitation
d’un an
Actif circulant HT Cessa0on de paiement
Stocks
Emplois à moins d’un an
Créances de l’actif circulant
Titres et valeurs de placement
Actif hors exploitation

Trésorerie – Actif Disponibilités Trésorerie (emplois)

4
 Bilan comptable vs bilan fonc1onnel vs bilan financier
Bilan comptable Bilan fonctionnel Bilan financier

Financement permanent
Capitaux propres

Destination & nature

Capitaux propres assimilés
Ressources durables
Dettes de financement
Provisions durables pour RC
PASSIF

Ecarts de conversion - Passif Ressources à plus d’un an

Exigibilité
Passif d’exploita;on
Passif circulant HT
Dettes du passif circulant
Autres provisions pour risques et
charges
Passif hors exploita;on

Ressources à moins d’un an

Trésorerie – Passif Ressources de trésorerie
5
Bilan comptable vs bilan fonc1onnel vs bilan financier

Bilan comptable

Retraitements Retraitements
fonctionnels financiers

Bilan fonctionnel Bilan financier

Critères de la
destination Critères de liquidité de
et de la nature de l'actif l’ac<f et d'exigibilité du
et du passif passif 6
 Bilan fonctionnel

Ce que l’entreprise
possède de façon Emplois
Ce que
stable durables
stables Ressources l’entreprise doit
durables de façon durable

Ce qui concerne
l’activité de
Emplois Ce que
l’entreprise cycliques Ressources l’entreprise doit
en rela9on avec
cycliques l’ac9vité de
l’entreprise

7
Bilan fonctionnel – Grandes masses

Emplois stables

Ressources durables
Capitaux propres
Immobilisations
brutes Amortissements
et provisions

Ac=f circulant Dettes financières

Brut
Emplois cycliques

d’exploita=on Dettes d’exploitation

Ressources
cycliques
hors exploita=on Dettes hors
exploitation
Ac=f de trésorerie Passif de trésorerie
8
 Principaux retraitements, frais préliminaires

Frais
préliminaires

Frais de Frais préalables Frais d’augmentation Frais sur Frais de Frais de

constitution au démarrage du capital opérations de FST prospection publicité

Frais engagés dont l’effet bénéfique

s’étend sur plusieurs exercices

9
Principaux retraitements, frais préliminaires

- Frais
préliminaires
-
opération

Frais préalables d’investissement Frais de

Capitaux propres
IENV
au démarrage prospection
(réserves)

10
Principaux retraitements, prime de remboursement des obligations

Prime de
remboursement
des obligations

Prix de remboursement – Prix d’émission

Exemple :
Prix d’émission d’une obligation = 9000
Prix de remboursement = 10000
Prime de remboursement = 1000
11
Principaux retraitements, prime de remboursement des obligations

- Prime de
remboursement -
des obliga1ons

Dettes financières
IENV
(emprunts obligataires)
Tenir compte des
capitaux réellement
apportés par les
obligataires

12
Principaux retraitements, crédit-bail

Le crédit-bail consiste en la loca2on d’un bien à une entreprise 2erce

avec la par2cularité de pouvoir lever une op2on d’achat au terme du
contrat.

13
Principaux retraitements, crédit-bail

Vendeur du bien

te
en

Ch
ev

oi
xd
td
2 1

ra

u
bi
nt

en
Co
Société de crédit- 3 Utilisateur ou
bail ou propriétaire Contrat de location locataire
avec promesse de vente

Établissement de crédit 4
(SF) Levée de l’option d’achat

14
 Principaux retraitements, crédit-bail

Exemple :
Une entreprise u,lise, depuis le début de l’année
N, une machine de 500000 dhs H.T. financée par
crédit-bail. Les loyers s’élèvent à 65000 dhs avec
une op,on d’achat au terme des cinq ans de
200000 dhs.
Le bien est amor,ssable en linéaire sur cinq ans.

15
Principaux retraitements, crédit-bail

16
Principaux retraitements, écarts de conversion

Une opéra+on de vente, d’achat, de prêt ou d’emprunt réalisée avec un -ers

étranger, génère une créance ou une de2e en devise, qui est enregistrée au cours du
jour de sa forma-on effec-ve.

Dette (cours de Créance (cours de

comptabilisation) comptabilisa+on)

DeAe (cours de Créance (cours de

clôture) clôture)

Ecart de conversion
17
Principaux retraitements, écarts de conversion
Gain de change
(latent) Exemple :
1. Au 31-12-2015, la dette globale envers le fournisseur
BETA évaluée au cours de clôture s’élève à 395 250
Diminution Augmenta/on MAD, la dette initialement constatée dans les comptes
d’une dette d’une créance s’élève à 400 000 MAD.

Cours de Cours de
comptabilisa9on comptabilisation
> <
cours de clôture cours de clôture 2. Au 31-12-2015, la créance sur le client Alpha évaluée au
cours de clôture s’élève à 275 600 MAD, la créance
ini9alement constatée dans les comptes s’élève à 270 000
L’entreprise est gagnante
MAD.
sur l’écart de conversion
1
3421 1Client Alpha 1
75600
Ecart de 1
1
4701 1 Augmentation des créances
75600
conversion-Passif circulantes
18
 Principaux retraitements, écarts de conversion
Perte de change
Exemple : (latente)
Au 31-12-2015, la dette globale envers le fournisseur
BETA évaluée au cours de clôture s’élève à 395 250
MAD, la dette initialement constatée dans les comptes Augmenta)on Diminution
s’élève à 385 250 MAD. d’une de.e d’une créance

3702 Augmentation des 10000

dettes circulantes Cours de Cours de
4411 Fournisseur BETA 10000 comptabilisa9on comptabilisa9on
< >
cours de clôture cours de clôture
1
6393
3421
Dotations
1
aux provisions pour
Client Alpha 110000
75600
risques et charges financiers
1 110000
4506
4701 1 Provisions
Augmentation
circulantes
pour
desrisque de
créances
75600
change
L’entreprise est perdante
sur l’écart de conversion

Ecart de
conversion-Actif
19
Rela6on de l’équilibre financier - FRNG

Fonds de Roulement
Règle de d’équilibre
fonc6onnel

Ressources stables Emplois stables

affectées
prioritairement

et suffisantes
pour financer

20
Rela6on de l’équilibre financier - FRNG

Emplois
stables Ressources
stables
Fonds de
Roulement
Emplois
cycliques Ressources
cycliques

21
 Intérêt du FRNG
FRNG est une garantie de liquidité de l’entreprise.
Plus il est important, plus grande est cette garantie

Eléments Montants Eléments Montants Eléments Montants Eléments Montants

Actif immobilisé brut 100 Ressources durables 110 Actif immobilisé brut 100 Ressources durables 130
Actif circulant brut 80 Autres dettes
80 70 Actif circulant brut 100
100 Autres dettes 70
Stock 30 Dettes fournisseurs 50 Stock 30 Dettes fournisseurs 50
Clients 40 Dettes diverses 20 Clients 40 Dettes diverses 20
Créances diverses 5 Créances diverses 5
Disponibilités 5 Disponibilités 25
25
Total 180 Total 180 Total 200 Total 200

FRNG = RD – AI = 110 – 100 = 10 FRNG = RD – AI = 130 – 100 = 30

FRNG = AC – AD = 80 – 70 = 10 FRNG = AC – AD = 100 – 70 = 30

Toutes choses égales par ailleurs, plus le FRNG est élevé, plus les disponibilités de
l’entreprise sont importantes et donc plus la marge de sécurité financière de
l’entreprise est grande. 22
Relation de l’équilibre financier - FRNG

Fonds de roulement

Augmentation de capital Acquisition et augmentation des

immobilisations
Augmentation de dotations aux amortissements
et aux provisions ayant un caractère de stabilité Réduction des capitaux propres
nouveaux emprunts à terme
Remboursement d’emprunts antérieurs
Nouvelles subventions d’investissement

Cessions et réductions d’immobilisations

23
 FRNG < 0, est-ce une catastrophe??
Prenons le cas d’une entreprise industrielle qui a entrepris une phase d’investissements massifs.
L’augmentation des immobilisations est très forte, et il se peut que l’augmentation parallèle des
ressources permanentes ne se fasse pas (du fait de l’importance des investissements).
Cette situation se traduira pendant une année par une insuffisance en fonds de roulement.

immobilisa@ons machines production ventes CA

Ressources durables
Résorption de (N+1) Résultat net
l’insuffisance en FR

24
Rela%on de l’équilibre financier - BFR

Délai de stockage Délai de

crédit clients
Achats Ventes Opérations

Temps
Créances de
l’actif circulant
BFR
Dettes
circulantes

Flux

Dépense Recette Temps

Délai de crédit Décalage à

fournisseurs financer
25
Relation de l’équilibre financier - BFR
Besoins Opérations Ressources

Achats
Actif circulant
d’exploitation Production Dettes
Stocks d’exploitation
Créances Fournisseurs
Ventes
Dettes fiscales et
sociales

Actif circulant Opérations Dettes hors

hors exploitation diverses exploitation
26
Relation de l’équilibre financier - BFR
Stocks et en-cours et créances de l’actif circulant
BFR
- Dettes circulantes

BFR BFR
d’exploitation hors d’exploitation

Postes liés au cycle d’exploitation Postes indépendants du cycle d’exploitation

Créances sur cessions d’immobilisations
Créances clients Créances sur cessions de VMP
Fournisseurs débiteurs Créances sur les associés (capital
Effets escomptés et non échus appelé, non versé)

Dettes fournisseurs Fournisseurs d’immobilisations

Clients créditeurs Dettes sur acquisitions de VMP
TVA à décaisser Dettes envers les associés (comptes
Dettes envers le personnel et organismes courants créditeurs exigibles, dividendes
sociaux à payer, capital à rembourser, etc.)
Dettes fiscales Dettes relatives à l’impôt sur les bénéfices
et à la participation des salariés

27
BFR – entreprise industrielle vs entreprise de grande distribu4on

Entreprise industrielle Entreprise de distribution

Stocks élevés (MP et MFC pour le CA, PF pour

Stocks peu élevés (rotation rapide)
le CP)

Créances/dettes (créances clients pour PV et

Créances nulles (clients payent comptant)
dettes fournisseurs pour CA)

Dettes fournisseurs énormes (quantités

Besoins accrus commandées importantes, délais de paiement
supérieurs à la moyenne
Besoins faibles
BFRE important
Existence de Ressources en FR
28
Relation de l’équilibre financier – TN, méthode 1

Trésorerie Trésorerie-actif
nette – Trésorerie-passif
(met l’accent sur les composantes actifs et passifs de la trésorerie)

Positive Négative

L’entreprise dispose de L’entreprise fait appel aux

disponibilités et/ou VMP découverts bancaires

29
 Rela%on de l’équilibre financier – TN, méthode 2
On sait que : Total actif = Total Passif
Donc : Emplois stables + ACE + ACHE + TA = Ressources durables + DE + DHE + TP
TA – TP = (Ressources durables – Emplois stables) – (ACE + ACHE) – (DE + DHE)
TA – TP = FRNG - BFR

Trésorerie Fonds de roulement – BFR

(met l’accent sur l’équilibre financier de l’entreprise qui existe quand

le FR couvre le BFR)

Positive Négative

30
Rela%on de l’équilibre financier – FRNG,BFR,TN
FRNG > BFR

BFR

ACE FR
+
DE
ACHE
+
DHE TN > 0
31
TN positive
Besoins Ressources Besoins Ressources

TN 100
BFR FR 300 FR 300
200 BFR
200

32
Relation de l’équilibre financier – FRNG,BFR,TN
FRNG < BFR

BFR FR

ACE
+
DE
ACHE
+ TN < 0
DHE
33
TN néga(ve

Besoins Ressources Besoins Ressources

TN 100
BFR BFR
FR 200 300
300 FR 200

34
Relation de l’équilibre financier – différentes situations
Commentaire 1 :
BFR + FR > BFR
C’est une situa6on sa6sfaisante, sous
FR + réserve que la trésorerie soit
correctement u6lisée (placée dans des
Trésorerie condi3ons correctes de rémunéra3on).
Positive

Commentaire 2 :
FR + FR + mais insuffisant pour couvrir son
BFR. Son équilibre financier repose sur
BFR + des concours bancaires.
(on retrouve cette situation dans des
Trésorerie cas d’entreprises en pleine croissance).
Négative
35
Analyse de l’équilibre financier – différentes situa.ons
Commentaire 3 :
FR + et BFR - (ses opérations
courantes lui procurent des ressources).
FR + C’est une situation très favorable qui
Trésorerie permet à l’entreprise qui place sa
Posi.ve trésorerie, de réaliser des produits
financiers devant améliorer sa
BFR - rentabilité.

Commentaire 4 :
FR - FR – et BFR +
Trésorerie L’entreprise doit son équilibre financier
aux banques qui lui accordent des
négative crédits à court terme.
BFR + Cette situation est le symptôme d’une
rentabilité insuffisante et de graves
difficultés.
36
Analyse de l’équilibre financier – différentes situations
Commentaire 5 :
FR – et BFR -
FR - Cas des hypermarchés. Leur formule
d’exploitation leur permet de tirer de leurs
BFR - opérations courantes des ressources
suffisamment stables pour leur permettre
Trésorerie de financer une partie de leurs
posi*ve immobilisations.
(il faut renforcer les ressources stables
pour atténuer leur financement par le BFR)

BFR -
Commentaire 6 :
FR - FR – et BFR-
Idem que la situa*on 4, l’entreprise
Trésorerie réalise son équilibre financier grâce à
néga*ve des concours bancaires.

37
Ce qu’il faut retenir…
Bilan Inventaire à une date donnée des stocks d’emplois et de
ressources

Bilan Explique le fonctionnement de l’entreprise.

fonctionnel Il représente les flux de ressources et d’emplois accumulés
par l’entreprise depuis sa création.

Évalués à leur valeur d’origine des Classés selon le cycle invesBssement,

flux de rece?es et de dépenses financement ou exploitaBon

Passage au
bilan Retraitements
foncBonnel

38
Ce qu’il faut retenir …
Ressources stables – emplois stables Fonds de roulement

doit couvrir

Décalages entre le moment où les

opéra;ons sont exécutées et le Besoin en fonds de roulement
moment où elles sont payées

Ajuste le fonds de roulement au

Trésorerie nette
besoin en fonds de roulement

Positive ou négative

39
Analyse de la structure financière

Référence à des L’analyste compare les ratios actuels de

l’entité avec les ratios des périodes passées
normes internes
pour apprécier leur évolution dans le temps.

o usages : consensus sur les valeurs

considérées comme normales (ex: charges
financières ne devraient pas excéder 4% du
Référence à des CA).
normes externes o benchmark : comparaison avec un
échantillon d’entreprises dont l’activité et la
taille sont analogues.

40
Analyse de la structure financière
Quelle est la structure financière à la fin de l’exercice
résultant des opéra9ons réalisées, des financements
obtenus et des résultat dégagés?

Couverture des emplois stables Couverture des capitaux investis

ou financement des immobilisations ou ratio de l’équilibre financier

Ressources durables Ressources durables > 1, sinon TN<0

> 1, sinon FR<0 (Emplois stables + BFRE)
Emplois stables

Financement bancaire de Autonomie financière

l’exploitation

Dettes financières <1

Concours bancaires trésorerie
BFRE Capitaux propres

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