ANALYSE FINANCIÈRE

Professeur: A. KHADIJA
 • Plan du cours
Chapitre 1 : Aspects et concepts généraux
Section 1 : Définitions et objectifs de l’analyse financier
Section 2 : Les moyens de l’analyse financier
Chapitre 2 : Analyse du Bilan et de la structure financière
Section 1 : L’approchefinancière
Section 2 : L’approchefonctionnelle
Section 3 : Les principaux ratios issus du Bilan

Chapitre 3 : Analyse de l’exploitation et des performances d’activité (Compte derésultat)

Section 1 : Soldes intermédiaire de gestion
Section 2 : La capacité d’auto financement
Section 3 : Les principaux ratios issus du compte de résultat
Chapitre 4 : Analyse des flux
Section 1 : Analyse des flux de financement
Section 2 : Analyse des flux de trésorerie

Analyse financière Prof: A. KHADIJA

 Chapitre 1

Aspects et Concepts généraux

Analyse financière Prof: A. KHADIJA

 L'analyse financière:
• L’analyse financière ou diagnostic financier est un ensemble de techniques qui permet
de synthétiser et d’analyser d’un point de vue économique et financier les documents
comptables (Bilan , Compte des Produits et Charges CPC) sont établis selon des règles
de comptabilité générale, ils sont donc difficilement exploitables dans l’état pour une
analyse détaillée du patrimoine, de l’activité et de la rentabilité de l’entreprise d’où la
nécessité d’un ensemble de modifications permettant d’avoir un bilan reflétant la
réalité financière de l’entreprise à une date donnée.
 L'analyse financière permet
- de dégager des résultats, des marges, des ratios, et de les apprécier;
- de donner des informations sur l’évolution de l’activité, l’évolution de la structure financière, les
performances réalisées;
- d’interpréter ces informations;
- d’effectuer des comparaisons entre le passé, le présent et l’avenir de l’entreprise, et avec d’autres
entreprises de même activité.
• L’ Analyse Financière est une aide à la prise de décision en répondant aux questions:
- l’entreprise est-elle rentable?

- sa structure financière est-elle équilibrée ?

- quels sont les points forts, les points faibles et les potentialités de l’entreprise ?

• Analyse financière Prof: A. KHADIJA

 Objectifs de l’analyse financière
• Le diagnostic financier a pour objectif de répondre a quatre interrogations essentielles

Appréciation Mesure des

Appréciation
de la performances Croissance de Risque
solvabilité de l’entreprise

La Solvabilité d’une entreprise se définit comme l’aptitude à assurer le règlement de ses dettes lorsque celles ci arrivent a
échéance.
La solvabilité : c ’est la capacité de l ’ entreprise à faire face à totalité de ses dettes en liquidant son actif
La liquidité : C’est la capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes à moins d’un an à l’aide de son actif circulant à moins
d ’un an.
Pour apprécier les performances réaliser par une entreprise , il faut comparer les moyens mis en œuvre aux résultats
obtenus. Ces derniers sont mesurés par des indicateurs de résultats.
Exemple

Entreprise A Entreprise B

Investissement : 2000 KDHS +4000 KDHS Investissement : 6000 KDHS

Résultat: 180 KDHS + 360KDHS =540KDHS Résultat: 240 KDHS
Rentabilité Eco: 180/2000=9%
Rentabilité Eco: 240/6000 = 4 %

Croissance : il s ’agit chiffre affaire , activité ,rentabilité …..

Risque: il s ’agit essentiellement du risque de défaillance à la suite d’une cessation de paiement

Utilisateur de l ’analyse financière

Gestionnaire investisseur Préteur salaries

 Gestionnaire
Porter un jugement sur les équilibre financiers, la rentabilité, la solvabilité, la liquidité, le risque
financier de l’entreprise etc.
Aider la Direction générale et la Direction financière à la prise de décision
Élaborer des prévisions financières.

• Les actionnaires s’intéresse aux bénéfices attendus et a la qualité de la gestion dont dépond leur
rémunération par les dividendes et les plus values.

• Dans une optique de prêt à court terme ,seul la liquidité de l’entreprise est étudiée ,c’est-à-dire sa capacité à
faire face à ses échéances court terme
• Dans une optique de prêt a long terme ,la solvabilité et la rentabilité doivent être étudiée
• Salaries :Une défaillance entraine la perte de leur employe

OBJECTIF : AF
Évaluation méthodique qui permet de fournir une vision
synthétique qui fait ressortir la réalité de la situation financière
de l’entreprise et qui doit aider le dirigeant, l’investisseur et le
prêteur dans leur prise de décision
Objectifs de l’analyse financière
▪ Juger la rentabilité de l’entreprise : pouvoir évaluer la
performance de l’entreprise et de savoir si l’activité est
rentable
▪ Juger la solvabilité de l’entreprise : mesurer la capacité de
l’entreprise à faire face à ses engagements
▪ Evaluer le risque : variable pondératrice des décisions des investisseurs et des dirigeants
Rôle de l’analyse financière

Solvabilité Liquidité Rentabilité Indépendance Risque Pérennité

Banquier *** *** ***

Créancier *** *** ***

Actionnaire Financière *** *** ***

Investisseur Financière *** *** *** ***

Dirigeant Commerciale ***

Salarié *** *** ***

Financière et
Concurrent *** *** *** *** ***
commerciale

Analyste *** *** *** *** *** **

 Étapes du diagnostic financier

1- Fixer les objectifs de l’analyse 9- décision – suivi

2- Choix de l’approche ou 8- recommandations

des approches

3- collecte et mise en forme

des informations
7. diagnostic - synthèse
comptables et extra comptables

04-Calculs/retraitement des 6- interprétation

comptes

5- constats
Sources d’information

Données quantitatives:

L’analyse financière n’a pas d’appareillage propre de

collecte de données
➢ S’alimente, presque exclusivement, en information
brutes auprès de la comptabilité générale.
Bilan, C.P.C, E.S.G, T.F, E.T.I.C

Données qualitatives :

➢ Situer l’entreprise dans son secteur d’activité

➢ Déterminer ses points forts et ses points faibles

➢ Eclairer ses perspectives d’avenir

 Schéma d’ensemble des outils de l’analyse financière :

Apprécier la structure Mesure de l activité et Évaluer la rentabilité Analyse la dynamique des

financière les resultats flux

État de Rentabilité
Approche Rentabilité Rentabilité Tableaux de
solde de d’exploitatio
financier économique financière flux
gestion n

Bilan
Taux de Tableau de
fonctionn Bilan de Indicateurs Effet de levier
rotation de financement
el liquidite D’activité Seuil de Taux de
FR liquidite Rentabilité l’actif Rotation des
FR/BFR De
Ratios économique capitaux propre
Ratios résultats
 Comment faire le diagnostic financier
Étude du compte de produit et
Étude de Bilan charge

Étude statique Étude dynamique

Les soldes
Optique de continuité Étude tableau de intermédiaire de
et d’exploitation financement gestion et la CAF
Le Bilan Fonctionnel

Optique liquidation
Le Bilan Financier
Chapitre 2

Analyse du Bilan et de la structure

financière
 La structure du Bilan
Le bilan est composé par un actif et un passif sous la forme d’un tableau divisé en masses ou classes. Celles-ci
sont divisées en rubriques, elle mêmes scindées en postes.
La structure de bilan est la suivante :

ACTIF PASSIF

Actif immobilisé (classe 2) Actif Financement permanent (classe 1) Passif

circulant (classe 3) Trésorerie actif circulant (classe 4) Trésorerie passif
(rubrique 51) (rubrique 55)
 La structure du Bilan
EXERCICE EXERCICE PRECEDENT
ACTIF
Brut Amortissements Net Net
et
provisions

ACTIF IMMOBILISATION EN NON VALEUR (A)

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B)
. Fonds commercial
. Immobilisations incorporelles diverses
IMMOBILIS IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C)
E . Terrains
. Constructions
. Installations techniques. matériel et outillage
. Matériel transport
. Immobilisations corporelles diverses
IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D)
TOTAL I (A+B+C+D)
ACTIF STOCKS (E)
. Marchandises
. Stocks divers

CIRCULAN CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (F)

T . Clients et compte rattachés
. Comptes d'associés
. Débiteurs divers
. Comptes de régularis. Actif
TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (G)
TOTAL II (E+F+G)
TRESORERI TRESORERIE - ACTIF
E . Chéques et valeurs à encaisser
. Banques, T.G. et C.C.P.
. Caisse, Régies d'avances et accréditifs
TOTAL III
TOTAL GENERAL I+II+III
 EXERCICE EXERCICE PRECEDENT
PASSIF
La structure du Bilan
CAPITAUX PROPRES
. Capital social ou personnel (1)
. Moins : Actionnaires, capital souscrit non appelé
Capital appelé dont verse………………………..
. Prime d'émission. de fusion. d'apport
. Ecarts de réevaluation
. Réserve divers
FIANCEMENT . Report à nouveau et résultats nets en instance d'affectation (2)
. Résultat net de l'exercice (2)
TOTAL CAPITAUX
PERMANENT PROPRES

CAPITAUX PROPRES
ASSIMILES (B) DETTES DE
FINANCEMENT (C )
PROVISIONS DURABLES RISQUES ET CHARGES (D)
TOTAL I (A+B+C+D)
DETTES DU PASSIF CIRCULANT (E)
PASSIF . Fournisseurs et comptes rattachés
. Comptes d'associés
. Créanciers divers
CIRCULAN . Comptes de régularisation-passif
T AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (F)
TOTAL II (E+F)
TRESORERIE - PASSIF
. Crédits d'escompte et de trésorerie
. Banques (soldes créditeurs)

Tresoreri
TOTAL III
TOTAL GENERAL I+II+III
 La structure du Bilan

Classe 1 : Financement permanent

Il s’agit des ressources stables de l’entreprise, essentiellement :
- les capitaux propres: apports des associées, bénéfices conservés
dans
l’entreprise ;
- les dettes de financement : emprunts…

Classe 2 : Actif immobilisé

Il s’agit essentiellement des moyens de production durables de l’entreprise :
terrains, constructions matériels, fonds de commerce…
Classe 3 : actif circulant
Il s’agit des emplois temporaires de l’entreprise : stocks, clients et créances
diverses… ce sont des emplois temporaires car ils vont par la suite : les stocks
sont vendus et transformés en créances sur les clients. Les créances sont
encaissées et transformées en trésorerie. C’est pourquoi on les appelle actifs
circulants.
 La structure du Bilan
Classe 4 : Passif circulant
Il s’agit:
- soit des ressources de l’entreprise liées au financement de l’exploitation de l’entreprise:dettesvis-à-
visdesfournisseursd’exploitation, del’Etat,des
organismes sociaux et du personnel…, et ce quel que soit le délai d’exigibilité
de ces dettes;
- soit des dettes à moins d’un an liées aux acquisitions d’immobilisations.

Classe 5 : Trésorerie
Il s’agit :
- soit des disponibilités financières de l’entreprise, en banque ou en caisse, qui sont inscrites
sous la rubrique 51 de l’actif de bilan;
- soit des facilités de trésorerie inscrite au passif du bilan sous la rubrique 55
(découvert, emprunt à moins d’un an, crédits d’escompte…)
 L'approche financière de l’analyse du Bilan
Bilan financier

Le bilan financier, également appelé bilan liquidité, Bilan patrimonial, permet de

mettre en évidence le degrés d'exigibilité des éléments du passif et le degrés de
liquidité des actifs, en vue de dégager la valeur du patrimoine de l ’entreprise et
porter un jugement à sa solvabilité.
❑ Document à usage strictement interne et doit renseigner ses usagers sur :
La situation financière exacte et réaliste de l’entreprise au moment
considéré
❑ Le degré de liquidité des emplois des ressources disponibles et le
degré d’exigibilité de leurs diverses provenances.
 L'approche financièredel’analyseduBilan
Eléments d’actif
Actif immobilisé (plus d’un an)
Valeurs d’exploitation (moins d’un an)
Valeurs réalisables (moins d’un an)
Valeurs disponibles (moins d’un an)
Eléments du passif
Capitaux permanents (plus d’un an)
- Capitaux Propres
- Dettes à long et moyen terme
Dettes à court terme (moins d’un
an)
Trésorerie passif (moins d’un an)
Explications
Tous les emplois stables à plus
d’un an Les stocks (sauf le
stock de sécurité) Les
créances à moins d’un an
Les disponibilités
Explications
Les ressources propres à l’entreprise
Toutes les dettes à régler dans plus
d’un an
Toutes les dettes à régler dans moins d’un an
Tous les concours bancaires à moins d’un
an
L'approche financière de l’analyse du Bilan
Principales opérations permettant le passage du bilan comptable au bilan financier

Postes concernés Retraitements à effectuer

Traitement de l’actif fictif

• Immobilisations en non valeurs

Montant à déduire :
• Immobilisations en recherches et - de l’actif
développement
- Et des capitaux propres

• Ecart de conversion –Actif

 Principales opérations permettant le passage du bilan comptable au bilan financier

Postes concernés Retraitements à effectuer

• Immobilisations à moins d’un an • Reclassement en actif circulant (ex :

prêts immobilisés)

• Actifs liés à l’exploitation mais dont • Reclassement en actif immobilisé

l’échéance est à plus d’un an (ex : Stock outil, Créances à plus
d’un an)

• Fraction distribuable du résultat et • Reclassement en dettes du passif

d’autres composantes exigibles des circulant
dettes de financement

• La partie immédiatement liquide des • Reclassement au trésorerie-Actif

titres et valeurs de placement
 Principales opérations permettant le passage du bilan comptable au bilan financier

Postes concernés Retraitements à effectuer

• Ecarts de conversion-Passif • Ce poste, qui représente des gains

latents, doit être ventilé ; à reclasser:
- dans les capitaux propres, les gains
latents
- dans les dettes, la dette fiscale
latente à préciser selon la maturité (à
+ 1 an ou à – 1 an)

Subventions d’investissement- •On constate comme constituant des

Provisions réglementées- Provisions dettes fiscales latentes les
sans objet prélèvements futurs que l’on peut
prévoir au titre de la réintégration
totale ou partiale de ces postes
 Tableau des redressement et reclassements
ACTIF PASSIF
Actif Disponibilité Financement DETTE A CT
Actif circulant
Immobilise permanent
STOCK CREANCE CP DTL 4 ET 55
Bilan comptable

Actif fictif - -
Plus value /immo + +
Plus value /stock + +
Plus value /creance + +

Moins value/ immo - -

Moins value /stock - -
Moins value /creance - -

Imb finan a -1an - +

Créance +1 an + -
 Tableau des redressement et reclassements
ACTIF PASSIF
Actif Disponibilité Financement DETTE A CT
Actif circulant
Immobilis permanent
e
STOCK CREANCE CP DTL 4 ET 55

Bilan comptable

Stock de security outil + -

TVP facilement cessible - +
TVP difficilement cess + -
Dette financement -1an - +
Dett passif circul+1an + -
Dividents - +

Provision durable sans objet +70% -100% +30%

+1an
Provision momentanée-1an +70% -100+30%
sans objet i30%
 Tableau des redressement et reclassements
ACTIF PASSIF
Actif Disponibilité Financement DETTE A CT
Actif circulant
Immobili permanent PC /TP
se
STOCK CREANCE CP DTL 4 ET 55

Ecart de conversion actif - -

element durable non
couverte par prov
Ecart de conversion actif
element circulant - -

Ecart de conversion passif + -

Element durable
Ecart de conversion passif + -
element circulant
Corriger Exercice kdhs
Elements ACTIF PASSIF
Actif Disponibilité Financement DETTE A CT
Actif circulant
Immobilise permanent
STOCK CREAN CP DTL 4 ET 55
CE

Totaux comptable 3934 1878 1670 300 2412 3080 2290

Actif fictive -384 -384

Ecart convers actif -20 -20
Ecart de conversion passif +10 -10
Fond commercial immo inc
+500 +500
Moin value /recher et dev
-96 -96
Plus value/terrain +450 +450
Plus value/constructin +180 +180
Stock outil +250 -250

300*250 =750 et 300-750=450

900*1,2=1080
 Elements ACTIF PASSIF
Actif Disponibilité Financement DETTE A CT
Actif circulant
Immobilise permanent
STOCK CREANCE CP DTL 4 ET 55

Stock resignol -50 -50

Tvp faci cessible -200 +180 -20
Divdedend 120- -70 +70
Creance Immo – 1an -20 +20
Creance clts +1an +60 -60
Dett finance -1an
-100 +100
Prov durab sans pr charg 399+70% -570 171*30%
-198
Subvention investii 660*30%
+198

4854 1578 3113

480
1430 2400 2829

200*90%=180
Bilan financier condense
ACTIF MONTANT PASSIF MONTANT
ACTIF IMMO 4854 CAPITAUX PROPRE 3113

STOCK 1578 DETTE A LMT 2400

CREANCE 1430 DETTE A CT 2829
DISPONIBILITE 480
8342 8342
Eléments à retraiter Actif Passif

Actif immobili Valeurs Valeurs réalisabl Valeurs Capitaux Dettes à long et Dettes à court Trésoreri e
Propres moyen terme
sé d’exploit Es disponib terme passif
ation les

Total bilan
fonctionnelle

Retraitement :
- …..
- ……
- …….

Total bilan
financier
Les retraitements des engagements hors bilan : le cas de crédit-bail mobilier:

LE CREDIT BAIL : C EST UN MODE DE FIANACEMENT EXTERNE

MODE DE FINANCEMENT
INTERNE EXTERNE
• CAPITAUX PROPRE • EMPRUNT BANCAIRE
:APPORT DES ASSOCIE • CREDIT BAIL
• CAPITAUX PROPRE
ASSIMIL:SUBVENTION

• CREDIT BAIL : EST UN CONTRAT DE LOCATION PAR LEQUEL LE PROPRIETAIRE D UN BIEN CONFER L
USAGE DUN BIEN AU CREDIT PRENEUR ,MOYENNANT LE VERSEMENT DE LOYER PERIODIQUE:
EXEMPLE PROPRIETAIRE DES BIEN , WAFA BAIL,BMCI LEASING, MAROC LEASING #CIH,BP ….#
• A L issue de la period de location , le locataire a la possibilite de:
Rachete le bien pour un valeur residuelle convenu dans le contrat , restitue le bien, renouveler le contrat.
Credit bail
Vendeur de bien
Fournisseur
04 livraison bien

01-Choix de
Materiel 03-contart de vent

Société de Credit
Enterprise bail
02- contrat de location avec
locataire promises de vente propriétaire

Paiment redevance
 Retraitement credit bail: bilan financier
deux auteur:
1-credit bail ne doit pas entre bilan fiancier car je consedere le bien comme une charge .mais
en a dit que le bilan financier represent la valeur reel de e/se en cas de liquidation danc je ne
peut pas vender en cas de liquidation
02-autre analyste financier ; si j ai pas entre ce credit au bilan fin on peut pas donne une
image claire pr e/se

Exemple :
Soit un bien acquis en credit bail par la societe ABC LE 01/01/2007 aux condition suivantes
Valeur d origine : 1 000 000
Dure du contrat ; 5ans
Mode d amortissement constant
Valeur residuel en fin de contrat ; 20000
Redevance anuelle ;280 000
 01/01/2007
Elements ACTIF PASSIF
Actif Actif circulant Disponibilité Financement permanent DETTE A CT
Immobilise

STOCK CREANCE

CP DTL 4 ET 55

Credit de bail 1000000 1000000

31/12/2007
Elements ACTIF PASSIF
Actif Actif circulant Disponibilité Financement permanent DETTE A CT
Immobilise
STOC CREANCE
K CP DTL 4 ET 55

Credit de bail 800000 800000

804000 804 000

Valeur net ; brut-cumul amot plus que cette materiel amortissable .doit calculi Vna
Amortissement :Ve x t x m/12 =1000000x20% x 12/12= 200000
Vna = ve –cumul amort =1000000-200000=800000
En peut pas amorti 1000000 dhs pr 5 ans puisque j ai une valeur residuel de 20000
Amorti =( VE-VR ) x t x m/12 =(1000 000 -200000) x20% x12/12
=196000 donc Vna =1000 000 -196000=804000
 Techniquesd’analysede d'équilibre financier
Le fond de roulement financier (F.R.F.):

Le FRF permetd’apprécier l’équilibre financierde l’entreprise ; il est un indicateurde sa solvabilité et de son

risque de cessation de paiements.
- Le FRF représente un marge de sécurité financière de l’entreprise et une garantie de
remboursement des dettes à moins d’unan pour les créanciers.
- Le FDR financie est la partie de l actif circulant finance par des resource stable
- En raison de l'égalité entre passif et actif, il existe deux modalités pour le calcul de fonds de roulement liquidité :

Par le haut du bilan:

F.R. (liquidité) = Ressources durables – Actifs durables

Par le bas du bilan:

F.R. (liquidité) = Actif à moins d'un an – Passif à moins d'unan

F.R.F > 0 : l’équilibre financier est respecté. L’entreprise est en principe solvable.

F.R.F < 0 : l’équilibre financier n’est pas respecté des risques d’insolvabilité sont
probables.
 L’approche liquidité - exigibilité de l’équilibre financier

Actifs Immobilisés
Nets Financement FRN
Actifs
permanent Montants des capitaux « long » Circulants Dettes à court
FRN affectés au financement de l’actif à
court terme

FRN
Actifs
Circulants Dettes à court
AC = DCT FRN = 0
AC > DCT FRN > 0
AC < DCT FRN < 0
 Actifs
immobilisé Capitaux
Actifs Capitaux permanents
immobilisé permanents

Actifs
Actifs Dettes à court circulants
circulants terme Dettes à court
terme

AC = DCT FRN = 0 AC > DCT FRN >0

Le FRN nul traduit une tension sur la liquidité et
correspond à une certaine fragilité en terme de Le FRN positif est un signe favorable en termes de liquidité.
solvabilité
Règle de l ’équilibre financier minimum est respectée
 Actifs Capitaux
immobilisé permanents

Dettes à court
Actifs terme
circulants

FRN < 0

AC < DCT FRN < 0

Le FRN négatif permet de prévoir des difficultés pour l ’entreprise en termes de

liquidité et de solvabilité
 Techniquesd’analyseded'équilibrefinancier
le besoin en fond de roulement financier (B.F.R.)

❖ Le besoin en fonds de roulement: est la partie des besoins d'exploitations qui n'est pas assurée par les ressources
d'exploitations.
- Il est le résultat de la soustraction entre les ressources et les emplois disponibles pour un délai d’au moins d’un an.

❖ LE BFR REPRESENT : LE BESOIN DE FINANCEMENT GENERE PAR LE CYCLE D EXPOLOITATION DE L E/SE cad passif
circulant ht et actif circulant ht.Il correspond dans sa conception économique au besoin d’argent ressenti par
l’entreprise pour financer le fonctionnement /déroulement normal de son activité et plus particulièrement son cycle
d’exploitation.

B.F.R. = Actif circulant nets hors trésorerie – Dettes à moins d'unan

B.F.R. > 0 : il s’agit d’un besoin à financier, il faut chercher les ressources nécessaires pour financer ce besoin soit
au niveau du F.R.F et/ou de la trésorerie.
B.F.R. < 0 : ils’agit d’une ressource qui peut être utilisée pour améliorer la situation financière de l’entreprise
• Le BFR d’une entreprise est née par les décalages dans le temps entre les
encaissements et les décaissements qui se créent dans un cycle
d’exploitation :
Décalage entre les achats et les ventes constitution de stocks
Décalage entre les ventes et les règlements naissance de créances
 Synthèse sur l’appréciation de l’équilibre
financier
Relation fondamentale TN= FR – BFR

Si FR>BFR TN>0 Placer les excédents de trésorerie

• Augmenter les ressources stables
Si FR<BFR TN<0 • Diminuer son BFR
Les différentes structures financières possibles
Situation5 Situation6
Situation1 Sitaution2 Situation3 Situation4
B B
BFR FR BFR FR TN BFR
FR + FR - FR F FR F
+ + + + + -
- R - R
TN TN BFR TN+ - -
+ _ -
TN+ TN-
BFR finance a la Favorable FR Déséquilibre ;car
FRF couvre ress stable ne Totalement
fois par le positive et déséquilibrer cette
BFR et couvr pas emp
financement excèdent de bfr stable est finance insuf compense par
permet en
permanent et traduit une TR par excèdent de bfr BFR
outre de
par des positive et doit pousse au
dégager des
disponibilité crédit bQ;soit
liquidité augmenter
.cette situ
.cette emprunt a long
déséquilibre
situation terme et
pousse concoure
favorable
banc
 Techniquesd’analyseded'équilibrefinancier

Trésorerie nette (T.N.):

•La trésorerie nette est la différence entre l'actif de trésorerie et le passif de trésorerie: TN = FRN - BFR , Trésorerie calculé verticalement
• TN Trésorerie calculé horizontalement
• La TN est un indicateur de la liquidité d’une affaire
• La TN une résultante schématisant l’équilibre financier global de l’entreprise
• La TN peut être positive ou négative
• l'étude de l'évolution dans le temps du couple FDR/BFR permet de détecter soit une amélioration, soit une aggravation de la situation
Trésorerie nette = Trésorerie-actif – Trésorerie-passif

La trésorerie nette peut également être calculée par la différence entre F.R.F. et le B.F.R.
Cela découle de l'égalité fondamentale entre l'actif et le passif du bilan.

Trésorerie nette = Fonds de roulement (liquidité) – Besoin en fond de roulement

F.R.F > B.F.R., le fonds de roulement finance en totalité le besoin en fonds de roulement et il existe des
ressources qui se trouvent en trésorerie.

F.R. F < B.F.R., le fonds de roulement ne finance qu'une partie du besoin en fonds de roulement, la différence
doit être financée par des crédits bancaires.
 L'approche fonctionnellede l’analyseduBilan

L'approche fonctionnelle étudie le fonctionnement de l'entreprise à travers

l'analyse des flux de ressources et d'emplois.
Le bilan fonctionnel n'est autre que le bilan préconisé par le plan comptable. Il est dit fonctionnel parce que les
postes y sont classés d'après la fonction à laquelle ils se rapportent.
Cette approche repose sur le principe d'affectation des ressources stables aux emplois stables. Elle
commence généralement par l'examen du besoin de financement.
L'analyse part du bilan en valeurs brutes avant l'affectation du résultat.
Les emplois et les ressources sont classés selon le cycle auquel ils appartiennent leur rente et leur dépense
d'origine

• Elle vise à dépasser les limites de l ’analyse patrimoniale

• s’interesse au fonctionnement de l ’entreprise
• dans une perspective de continuité d ’exploitation
• mettant en relief la notion « cycle d ’exploitation »
 L'approche fonctionnellede l’analyseduBilan
Bilan Fonctionnel(continuite d
exploitation) Bilan Financier (Liquidation)
Il considère l’entreprise comme un portefeuille
global d’emplois et de ressources ,le classement Il considère les risques de l’entreprise liés a
des different postes et alors effectue selon leurs
l'endettement et au manque de liquidité et
fonctions qui correspondent aux trois cycle :
-Investissment AI pouvant conduire a la cessation de paiement
-Financement FP
,cette optique classe les éléments d actif par
-Exploitation AC ET PC
Peut dire le bilan comptable c est le bilan ordre de liquidité croissante et les postes
fonctionnel mais avec peut de retraitement et
du passif par ordre d exigibilité croissante
reclassement

• Le bilan fonctionnel est établi avant • Le bilan financier est établi après
répartition résultat répartition résultat
• Établir en valeur Brute • Établir en valeur net
 L'approche fonctionnellede l’analyseduBilan
Le bilan fonctionnel, également appelé bilan
économique, est centrée sur le fonctionnement de
l’entreprise; il permet de dégager les grandes
masses en mettant en évidence leurs rôles, leurs
fonctions et leurs dimensions économiques.
Quel stock de ressources
disponibles pour financer quels emplois ?
Il n'est autre que le bilan préconisé par le plan
comptable. Il est dit fonctionnel parce que les
postes y sont classés d'après la fonction à laquelle
ils se rapportent. Les fonctions en cause sont les
suivantes
La fonction investissement : Elle concerne les
immobilisations en non-valeurs, incorporelles, corporelles
et financières (quelles que soient leurs durées de vie).
La fonction financement : Elle regroupe les postes de
capitaux propres, de dettes de financement (quelles que
soient leurs dates d'échéance) ainsi que les amortissements et
provisions.
La fonction exploitation : entendue au sens large, elle
reçoit tous les autres postes, c'est-à-dire
à l'actif:
• les postes directement liés aux opérations du cycle
d'exploitation, stricto sensu (stocks, créances
clients et comptes rattachés...), lesquels constituent
l’actif circulant d’exploitation.
• les postes liés aux opérations diverses (créances
diverses, capital souscrit appelé non versé...)
lesquels représentent l'actif circulant hors
exploitation.
• les postes de disponibilités (banques, CCP, caisse. .)
lesquels forment l'actif de trésorerie (AT) ;
 L'approche fonctionnellede l’analyseduBilan
Au passif:
• les postes directement liés aux opérations du cycle
d'exploitation, stricto sensu (dettes fournisseurs et
comptes rattachés, dettes fiscales et sociales), qui
constituent les dettes d'exploitation (DE),

• les postes liés aux opérations diverses (dettes sur

immobilisations, dettes fiscales relatives à l'impôt
sur les résultats...), qui représentent les dettes hors
exploitation (DHE),
• les concours bancaires courants et les soldes
créditeurs de banques qui constituent le passif de
trésorerie (PT).
Cette présentation du bilan fonctionnel permet de répondre à
deux questions :
1 - d’où est venu l’argent ? (origine des ressources)
2 - où est-il allé ? (nature des emplois)
 L'approche fonctionnellede l’analyseduBilan
Schéma Bilan Fonctionnel Ressources durables
Emplois stables : . Capitaux propres
.Actifs immobilisés brut . Amortissement et provisions de
- Immobilisations en non-valeurs l’actif
- Immobilisations incorporelles . Dettes de financement
- Immobilisations corporelles . Provisions durables pour risques
- Immobilisations financières
et
Actif circulant d’exploitation brut : charges
(Postes directement liés au cycle Dettes d’exploitation :
d’exploitation) (Postes directement liés au cycle
- Stocks d’exploitation)
- Créances clients
- Dettes fournisseurs
- Comptes de régularisation
- Comptes de régularisation-
Actif circulant hors exploitation passif
brut Dettes hors exploitation
(Postes non directement liés au cycle
(Postes non directement liés au
d’exploitation)
- TVP cycle
- Autres débiteurs d’exploitation)
- Créances sur cessions des immob - Autres créanciers

Trésorerie- Actif
Trésorerie passif :
- Banque - Crédit d’escompte
- Caisse - Crédit trésorerie
- Banque (Soldes créditeurs)
 Les retraitements économiques
Pour obtenir un bilan fonctionnel, à partir du bilan du PCG, il faut procéder à des retraitements de certains
postes du bilan. De même, certaines précisions sont nécessaires pour expliquer le contenu de chaque bloc.
1. Le calcul du fond de roulement net se fait à partir du bilan avant répartition. Le résultat
de l'exercice est inclus dans les capitaux propres.
1. Toutes les provisions font partie des ressources durables, à intégrer dans le bilan fonctionnel.
2. Pour le crédit bail
La valeur d'origine est ajoutée à l'actif immobilisé.
La part des annuités correspondra à des amortissements, elle est ajoutée aux
ressources propres.
La valeur nette c'est à dire la partie restant à rembourser est ajoutée aux dettes financières.
1. Les effets escomptés non échus sont à retenir dans leur trésorerie passive ajoutésau solde créditeur des banques et
ajoutés à l'actif circulant d'exploitation à l'actif.
 1.Les retraitements du bilan comptable fonctionnel.

Le bilan du PCM est élaboré sur la base de l’approche fonctionnelle qui part de l’hypothèse de la
continuité d’exploitation, et considère l’entreprise comme un portefeuille d’emplois
& de ressources. Elle classe alors les différents éléments du patrimoine en fonction de leur
appartenance aux trois cycles : investissement, financement & exploitation. Cependant, certains
analystes, et pour des considérations économiques, estiment nécessaire de procéder à quelques
retraitements dont surtout :

•Les actifs sont pris en considération à leurs valeurs brutes (valeur d’origine)
•Les primes de remboursement des obligations doivent être déduites des immobilisations en non valeur
et doivent être éliminées du montant des emprunts obligataires pour leurs valeurs brutes.
•Certaines charges à repartir sur plusieurs exercices, ne concernant pas le cycle d’investissement,
doivent être déduites des immobilisations en non valeurs, et retrancher leur montant des capitaux
propres.
 1.Les retraitements du bilan comptable fonctionnel.

-Les écarts de conversion actif & passif : pour respecter le principe de la valeur d’origine, il faut corriger
les créances et les dettes de manière à les ramener à leur situation initiale.
-Dans l’actif & le passif circulants, il faut distinguer la partie liée à l’exploitation de celle non liée à

l’exploitation : une créance est dite d’exploitation lorsque sa contrepartie comptable est un produit
d’exploitation, et une dette est dite d’exploitation lorsque sa contrepartie comptable est une charge
d’exploitation.
-Les immobilisations acquises en crédit bail sont prises en considération de la manière suivante : on

inscrit à l’actif immobilisé la valeur d’origine de l’immobilisation, et au passif, on ajoute le cumul

d’amortissements aux capitaux propres, et la VNA aux dettes de financement.
 Emplois stables:
*Actif immobilisé brut
-Immobilisations incorporelles
-Immobilisations corporelles
-Immobilisations financières
-Valeur d'origine du crédit bail
* Charges à répartir sur plusieurs exercices
* Primes de remboursement des obligations
Actif circulant d'exploitation brut (ACE):
-Stocks
-Avances et acomptes versés
-Créances clients
-Charges constatées d'avance
-Effets escomptés non échus
Actif circulant hors exploitation (ACHE):
-Créances diverses
-Valeurs mobilière de déplacement
-Intérêts connus sur créances immobilisées…
Actif trésorerie (AT):
-Disponibilités
Ressources durables:
- Capitaux propres
- Provisions pour risques et charges
- Amortissement et provisions de l'actif
- Dettes financières (y compris la valeur nette de crédit bail
et à l'exception des concours bancaires courants, des
soldes créditeurs de banques et les intérêts connus.)
Dettes d'exploitation (DE):
-Avance et acompte reçus
-Dettes fournisseurs
-Produits constatés d'avance….
Dettes hors exploitation (DHE):
(dettes non directement liés aux cycles d'exploitation)
-Dettes diverses
-Intérêts connus sur emprunt…
Passif de trésorerie (PT):
-Concours bancaires courant et soldes créditeurs de
banques (+ effet escomptés 53
non échus.)
 Techniques d’analyse de d'équilibre fonctionnel

Le fond de roulement fonctionnel (F.R.F.):

Le fond de roulement fonctionnel est égal à l’excédent des ressources de financement sur les emplois
permanent.
Il correspond au montant des ressources qui, après financement de l'actif immobilisé, demeure disponible
pour couvrir les besoins de financement de l'actif du cycle d'exploitation de l'entreprise ou besoin de
financement globale (B.F.G).
F.R.F = Financement permanent (classe 1) – l'actif immobilisé (classe2)
F.R.F > 0 : il s’agit d’une ressource, elle est traduit par la contribution du financement permanent au
financement de l'actif circulant et du cycle d'exploitation.

F.R.F < 0 : il s’agit d’un besoin, les ressources de financement permanent n’ont pas permis le financement
des investissements. Le besoin peut être financé par le passif circulant ou la trésorerie passif.
 Techniques d’analyse de d'équilibre fonctionnel

Le besoin de financement global (B.F.G.):

Le B.F.G. se calcule par la différence entre l'actif circulant hors trésorerie et le passif circulant hors
trésorerie.

B.F.G = Actif circulant hors trésorerie –Passif circulant hors trésorerie

B.F.G > 0 : il s’agit d’un besoin, cela signifie que les emplois sont supérieurs aux
ressources, ce qui traduit un besoin de financement global qui doit être comblé.
B.F.G < 0 : il s’agit d’une ressource de financement qui peut être utilisée pour par
l’entreprise
• B.F.G = B.F. d’exploitation +B.F. hors exploitation

• BFd’exploitation=Actifcirculantd'exploitation(Stocks+Créancesexploitation)-Dettescirculantesd’exploitation (Dettes
d’exploitation)

• BF hors exploitation = Actif circulant hors exploitation (Autres débiteurs) -Dettes

hors exploitation (Autres créanciers)
 Techniques d’analyse de d'équilibre fonctionnel

Trésorerie nette (T.N.):

Dans le bilan fonctionnel, la trésorerie ne correspond pas au disponible (comptes caisse et banque) mais à la
différence entre la trésorerie actif et trésorerie-passif.

Trésorerie nette = Trésorerie-actif – Trésorerie-passif

Trésorerie-actif : rubriques 51 de la classe 5 Trésorerie-passif
: rubriques 55 de la classe 5

La trésorerie nette peut également être calculée par la différence entre F.R.F. et le B.F.G.
Cela découle de l'égalité fondamentale entre l'actif et le passif du bilan.

Trésorerie nette = F.R.F. – B.F.G.

 Techniquesd’analyse de d'équilibre fonctionnel

Trésorerie et équilibre financier

B.F.G. positif (besoin de financement)

- Situation 1 : F.R.F.> 0, B.F.G.> 0, T.N.> 0 :

Dans cette hypothèse, le F.R.F. couvre le B.F.G. et permet de dégager des liquidités.

-Situation 2 : F.R.F.> 0, B.F.G.> 0, T.N. <0 :

Dans cette hypothèse, le B.F.G. est financé à la fois par le financement permanent et par des concours
bancaires.

-Situation 3 : F.R.F. <0, B.F.G. >0, T.N. <0 :

Cette situation déséquilibrée est extrêmement dangereuse car les concours bancaires couvrent non seulement
le B.F.G. et les disponibilités, mais également une partie de l'actif immobilisé.
 Techniquesd’analyse de d'équilibre fonctionnel

Trésorerie et équilibre financier

B.F.G. négatif (ressources de financement)

-Situation 1: F.R.F >0, B.F.G <0, T.N.>0 :

Cette situation est favorable car les ressources de financement induites par le cycle d'exploitation, associées aux
excédents du financement permanent sur l'actifimmobilisé, permettent de dégager une trésorerie positive.

-Situation 2 ; F.R.F. <0, B.F.G. <0, T.N.>0 :

Cette situation est déséquilibré car les ressources de financement couvrent la trésorerie nette de l'entreprise et
une partie de l'actif immobilisé (F.R.F. <0).

-Situation 3 : F.R.F. <0, B.F.G. <0, T.N. <0 :

Cette situation est totalement déséquilibré dans la mesure où le financement permanent ne couvre qu'une
partie de l'actif immobilisé (F.R.F. <0), cette insuffisance était compensé par le passif circulant.
 L’analyse financière par la méthode des
ratios.
• L interet de la method des ratios et permettre des etudes comparatives. La
comparison de la valeur des ratios dans le temps(plusieur periods)et dans l
espace (valeur Moyenne de la branch de l enterprise) renseigne sur l
evolution de la structure et sur la politique financière mise en oeuvre par l
entreprise.
• Un ratio est un rapport entre deux grandeurs qui exprime leur importance
relative.
 . L’analyse financière par la méthode des
ratios.

• Analyse de la liquidité
• Une bonne analyse delasituation delaliquidité de l’entreprise nécessite une étude détaillée du cycle d’exploitation. Il est toutefois possible de
calculer un certain nombre de ratios comparant le degré de liquidité des actifs au degré d’exigibilité des dettes du passif.

- Liquidité générale:
• Ratio de Liquidité Générale = Actif Circulant(compris la trésorerie actif / Passif Circulant (y compris trésorier
passif)

Si la liquidité générale>1 l entreprise est capable de rembourser des dettes a court terme grace a son actif
circulant

- Liquidité réduite:

• Ratio de Liquidité réduite = (Actif Circulant –Stocks) avec trésorerie actif et sans stocks /Passif Circulant avec trésorerie passif

• Si la liquidité Réduit >0,5 L'entreprise est capable de rembourser des dettes a court terme grâce a ses créances ses TVP et sa
disponibilité .
- Liquidité immédiate:

• Ratio de Liquidité immédiate = Disponibilités / Passif Circulant(avec trésorerie passif)

• Ceratiomesurelacapacitédel’entrepriseàhonorersesengagementsàcourtterme
• grâce à ses moyens disponailybselefisn.anc
An
 L’analyse financière par la méthode des
ratios.

• Analyse de la structure financière

• L’étude de la structure financière se concentre sur l’étude du passif du bilan et plus précisément sur l’endettement et
le choix des modes de financement.
Autonomie financière :
• R1 = Dettes de Financement / Passif ou R2 = Capitaux Propres / Passif
• Ces deux ratios permettent de mesurer le niveau d’autonomie financière ou
• d’indépendance financière de l’entreprise et reflètent les choix de politique financière.

• Si l autonomie Financier >0,5 l entreprise est autonome

• - Endettement à terme :
• R1 = Dettes de Financement / Cap. propres ou R2 = Cap. propres / Fin permanent
• Ils traduisent soit une capacité d’endettement potentielle, signe de flexibilité financière,
• soit la saturation de cette capacité et la nécessité de recourir à des fonds propres.
• Si le endettement a terme >0,5 :L'entreprise dispose d une capacite a terme
• - Capacité de remboursement des dettes à terme :
• R1 = Dettes de Financement / C.A.F ou R2 = Résultat d’Exploitation / Charges Financières
• R1 traduit le nombre d’années nécessaires à l’entreprise pour assurer le remboursement total des dettes à terme, au
moyen de sa C.A.F.
• R2 montre ledegréde couverture descharges financièrespar lerésultatd’exploitation
• Ratio de solvability =Actif total/Dette total
Si la solvabilite >1 L enterprise est solvable
• Chapitre 2
•Analyse de l’exploitationet des
performancesd’activité (Compte de
résultat)
L’analyse de l’exploitation et des performances d’activité ce fait à travers la lecture du
compte de résultat.
L’objet du compte de résultat est d’enregistrer l’activité de l’entreprise
durant une période limité, généralement une année.
Ce compte est destiné à mettre en lumière la formation de richesse de l’entreprise durant
un exercice.
Le résultat dégagé ( positif ou négatif) provient généralement des rentrées et des dépenses
liées à l’exploitation ainsi que la dépréciation des actifs possédés par l’entreprise
 Soldes intermédiaire de gestion

Les soldes intermédiaires de gestion (SIG) est une représentation simplifié du CPC permettant de
calculer des résultats partiels.

Les soldes intermédiaires de gestion permettent:

❑D’apprécierlaperformancedel’entrepriseetlacréationdes richesses générée par son
activité;
❑De décrire la répartition de cette richesse créée par l’entreprise ;
❑De comprendre la formation du résultat en la décomposant.

Le calcul des soldes intermédiaires de gestion se fait en partant du chiffre d’affaires jusqu’au résultat net
comptable.