FIXED INCOME ANALYST - CREDIT ANALYST- KEPLER CHEVREUX

Contact : Damien Bigdon (co-stagiaire de kaleo mais en fixed income pas sur les equities).

 https://www.linkedin.com/in/damien-bigdon/

L’équipe : équipe réduite avec 2 seniors et 2 stagiaires ; « meilleure ambiance en termes d’équipe,
seniors très agréables, invitent les stagiaires à des events et partagent les moments de détente dans
la journée, beaucoup plus familial et paternel que les autres équipes ».

Les missions en fixed-income : Tout se passe sur les obligations émises par les entreprises. Le travail
de l’analyste va consister à suivre quotidiennement les nouvelles financières ou non et les états
financiers des entreprises de son environnement afin de rédiger des newsletters à faire parvenir au
client. « L’idée c’est que tu ne rédiges pas seulement une analyse, il faut que tu rajoute un truc qui
rende ton analyse plus personnelle, plus efficace afin de satisfaire le client sur son choix à Kepler
Cheuvreux ». Un credit analyst va comparer les rendements entre plusieurs obligations ; vérifier les
liquidités et la solvabilité d’un émetteur d’obligation ; trouver des idées d’investissements.

 Qu’est ce qui fait un bon émetteur ?

Est-ce que son profil est à risque ou solide ? Attention pour un même émetteur (entreprise
au plus simple) il peut y avoir plusieurs obligations émises contrairement aux actions qui sont
uniques par entreprise (et chaque obligation est différente et ne réagira pas de la même
manière aux nouvelles).
Typiquement, pour trouver une idée d’investissement pour un client, il faut essayer de
trouver un émetteur qui paraisse solvable contre ce que pense le marché ( ou plus que ce
que pense le marché) puis on regarde comment sa mise en avant pourrait influer sur le prix
de l’obligation.
Que fait le stagiaire ?
Il est en support sur les équipes à la rédaction des news financières et de l’analyse + dans
cette équipe le stagiaire est très vite mis en condition et c’est son travail qui est très
rapidement envoyé comme celui d’un analyste classique.

La journée -type d’un stagiaire en fixed-income : 7h30 – 18h30

7h30-8h30 : Rédaction pure et dure sur quelques idées d’investissement à partir des news
financiers ou non
8h45 -9h00 : Morning meeting sur teams où il est décidé ce qui sera présenté au client (pitch
avec Q&A des sales)
9h30 : envoie des analyses à tous les clients à travers le monde puis missions rédactionnelles
et analytiques sur toute la journée (analyse émetteur / feedback sur un call d’un investisseur
ou des résultats financiers qui seraient tombés).

 Mission analytiques : « typiquement les résultats tombent chaque trimestre, il faut donc tout
analyser et traiter pour réellement apporter une plus-value dans l’analyse ».
 Beaucoup de modélisation financière pour faire les forecast (principalement FCF contrairement
aux equities où on utilise principalement les DCF) Les logiciels sont principalement Bloomberg et
Excel (ultra important d’avoir les certif)
 L’analyste se base aussi en plus de son analyse fondamentale sur une analyse en relative value
(comparaison avec d’autres produits/acteurs).
 La somme des deux donne une recommandation émetteur : soit on estime que l’oblig est en
downside et on recommande la vente aux clients qui la possèderaient, soit elle est en upside et
on en conseille alors l’achat.
 Il reste ensuite des missions de support sur les équipes comme de la mise à jour de données ou
de la récupération d’information.

Process de recrutement :

2 tours, un avec le stagiaire précédent et le deuxième avec l’équipe.

« Le boss aime que les candidats aient une première expérience en credit analyst comme il est très
rapidement mis dans le bain, mais celui qui est venu après moi n’avait pas d’expérience et tout s’est
très bien passé ».

Partie QCM sur le 2e tour

QCM de 5 pages avec 1 page sur Kepler et l’entreprise (question sur son segment, buy-side ou sell-
side-> demande juste de connaître un peu la sphère financière)

Questions plus techniques sur le pricing, sa relation à la valeur de l’obligation, comment fonctionnent
les agences de notation, quelles sont les plus grandes, et des questions comptables (calcul de FCF en
partant du résultat net, en partant de l’EBITDA, les ratios solvabilités, comptabilité).

Enfin questions classiques comme pitch moi une entreprise (voir comment tu présentes sachant que
l’important est de se focus sur 4 points : Boîte, Produit, Actualité et Comptabilité).

Damien m’a partagé qu’il avait révisé à fond sur son livre de préparation du CFA et qu’il avait donc
trouvé les questions faciles mais qu’il était très rare de très bien scorer sur ce test. Néanmoins il
écrème beaucoup de candidats pas sérieux (même certains qui avaient déjà une expérience). Enfin
très bon niveau d’anglais requis car tout est rédigé en Anglais.