GESTION FINANCIERE DES SOCIETES

T.D : Série n° 1.

Exercice I :

1 ) Un placement aujourd’hui rapporte 15 000 dans 6 ans. Quelle est la valeur de ce placement
si le taux d’intérêt (sans risque) est de 4%.
2 ) Quelle est la valeur actuelle d’une série de traites de 11 000 réglées à la fin de chacune des
cinq prochaines années ; le taux d’actualisation s’élève à 7%.

Exercice II :

Un investissement générera un FM de 10 000 dans 5 ans :

1 ) Quelle est la valeur actuelle de cet investissement si le taux d’actualisation est de 5%.
2 ) L’investissement engendrera des frais annuels de 850 à la fin de chacune des 3 premières
années ; quel montant faut-il mettre de côté aujourd’hui pour couvrir ces frais ; le taux
d’intérêt est de 7%.
3 ) Si le montant de l’investissement aujourd’hui est de 6500, cet investissement est-il
rentable compte tenu du flux monétaire et des frais projetés.

Exercice III :

Soient deux projets A et B :

FM0 FM1 FM2 FM3 FM4

A (2500) 1000 1500 1500 1500

B (3000) 1000 1500 1500 2000

Quel est le meilleur projet si on utilise le critère:

1 ) du délai de Récupération
2 ) de la VAN (avec un taux d’actualisation de 10%).

Exercice IV :

Soient deux projets X et Y (le taux d’actualisation étant de 8%) :

Flux Monétaires
FMo FM1 M2

X (2100) 2400
Y (2100) 900 1800

1 ) Déterminer l’indice de rentabilité et le TRI pour chaque projet

2 ) Quel est le meilleur projet selon le critère de la VAN.
Exercice V :

Une entreprise envisage de fabriquer un produit P. Elle doit investir 18 000 à l’année 0, ce qui
mettra en jeu les montants suivants sur les 5 prochaines années :

CF = 5600 (y compris l’amortissement)

CVu = 2
Pu = 3
Taux d’amortissement 20%
Taux de l’IS 30%
Taux d’actualisation 10%

Ce projet est-il rentable si la quantité vendue s’élève à 9000 unités.

Exercice VI :

Le taux de rentabilité économique d’une entreprise est 12% et son levier financier s’élève à
1 ,8. On suppose un univers sans impôt :

1 ) Quel doit être le taux d’intérêt i de la dette si les actionnaires exigent une rentabilité de
16%
2 ) Si l’entreprise réalise un résultat d’exploitation de 140 330,4 quels seraient les montants de
ses capitaux propres et de sa dette
3 ) Déterminer les revenus des actionnaires et des obligataires
4 ) Etablir le coût du capital chiffré sous forme d’un coût moyen pondéré en fonction du taux
d’intérêt et du taux de rentabilité financière.

Exercice VII :

Une entreprise non endettée au capital actuel de 10 000 étudie le choix entre une
augmentation de capital et un endettement permanent de 6000 :

Augmentation de K Endettement
V 16 000 16 000
S
D
D/S

R exploit 1400 1400

Le taux d’intérêt est 5% et l’impôt des sociétés est de 20%. Compléter ce tableau en calculant
pour chaque situation de financement (Augmentation ou Endettement) :

1 ) Le taux de rentabilité économique et le taux rentabilité financière net

2 ) La valeur de l’avantage fiscal de la dette et sa valeur actualisée
3 ) La vraie valeur de l’entreprise endettée.