Pr BOUSLIHIM

FSJES IBN TOFAIL KENITRA MASTER: ANALYSE FINANCIERE APPROFONDIE

PREMIERE SERIE D’EXERCICE: FONCTION D’INVESTISSEMENT

EXERCICE 1:
Un projet d’investissement est caractérisé par les éléments suivants:
Cout de l’investissement CI= 2500 ; Taux d’actualisation i= 10% ; Durée n = 3 ans flux de
liquidités 800, 700 et 600 ; Prime de risque p = 5%
1) Définir de manière précise la prime de risque dans le cas d’un projet d’investissement ?
2) Déterminer le contexte décisionnel ?
3) Déterminer l’outil décisionnel ?
4) Le projet est –il rentable ?

Solution :

1) contexte probabiliste ou incertain

2) l’outil décisionnel : La VAN avec la prise en considération la prime de risque : on parle de taux
de majoration du taux d’actualisation i' = i + p = 10 % + 5% = 15 % ; donc :
VAN = -CI+ ∑ (CF) /(1+i’)ᵗ = -CI+∑ (CF)(1+i’)⁻ᵗ
3) Pour se prononcer sur la rentabilité, on calcule donc la VAN :

VAN = -CI+ ∑ (CF) / (1+i’)ᵗ = -CI+∑ (CF)(1+i’)⁻ᵗ

VAN = (800) /(1+0,15) + (700) /(1+0,15)² + (600) /(1+0,15)³ ] - 2500= -879  VAN <0 
Le projet n’est pas rentable

EXERCICE 2 :
Un projet d’investissement est caractérisé par les éléments suivants:
Cout de l’investissement CI= 2500 ; Taux d’actualisation i= 10% ; Durée n = 3 ans flux de
liquidités 800, 700 et 600 ;
1) Déterminer le contexte décisionnel ?
2) Déterminer la VAN, le projet est t-il rentable ? Si oui calculer l’IP
3) Déterminer le délai de récupération ?
 EXERCICE 3 :
Pour chaque projet, le taux d’actualisation est de 10% et le cout de l’investissement est de
1O0, les projets A et B présentent les données suivantes :

ANNES 1 2 3 4
A 30 40 20 30
B 0 0 174,9 0

1) Pour chaque projet, déterminer :

 La VAN
 Le TIR
 Le payback
 L’IP
2) Lequel est le plus rentable ?

EXERCICE 4 :
Deux projets d’investissement P1 et P2 avec un taux d’actualisation de 12% et un taux de placement
de 10%, et des couts d’investissement de : Pour P1, CI = 1090, pour P2, CI =1800 , les projets A et B
présentent les données suivantes :
Années 1 2 3 4 5
CF P1 100 250 370 400 670
CF P2 264 433 457 750 685

 Déterminer le projet le plus rentable en se basant sur la VANG et le TIRG

 REMARQUE IMPORTANTE :
Dans le cas ou les recettes nettes ou Cash flow sont égales ou d’une année à une autre la
formule de la VAN devient :

VAN = CF .  (1 - (1+i )⁻ⁿ / ] - CI

Avec :CF : Cash –flow , i : Taux d’actualisation , n : durée du projet, CI : Cout de l’investissement

EXERCICE 5 :
Une entreprise envisage l’achat d’un équipement pour une valeur de 316 000 dont la durée de vie
probable est 10 ans. Les recettes nettes espérées sont constantes et représentent 50 000 ; le taux
d’actualisation est de 10%
1) Calculer la VAN
2) Calculer le TIR
3) Le projet est –il rentable ? Justifier votre réponse ?