Bonus Excel Pro - Simulation Et Analyse Financiere

SIMULATION ET ANALYSE FINANCIERE
Un copier-coller de vos états financiers et votre Analyse

Financière est prête !
L’analyse financière avec Excel devrait être un élément indispensable dans la

formation financière. Dans ce module je vais vous expliquer comment vous
pouvez utiliser Excel pour faire un outil puissant d’analyse financière.
Mais avant de se lancer dans les formules et graphiques d’Excel, je vais tout
d’abord vous présenter la démarche que j’ai suivie.
En effet, durant ma formation en finance, j’ai eu un cours très intéressant

d’analyse financière dans lequel on m’apprenait une multitude ratios et leur
utilisation, on m’apprenait à retraiter mes états financiers, mais à aucun moment
on ne m’a proposé une démarche cohérente pour mener à bien une analyse
financière.
Aujourd’hui, j’ai lu plusieurs livres sur l’analyse financière, et celui qui m’a
semblé le plus pertinent est « Finance d’Entreprise » de Pierre Vernimmen.
Ce dernier présente une démarche basée sur cette phrase :
« LA CREATION DE RICHESSE NECESSITE DES INVESTISSEMENTS QUI
DOIVENT ETRE FINANCES ET ETRE SUFFISAMMENT RENTABLES »
Proposer par HERVE NJOYA (Modérateur EXCEL PRO AKDMY)

Contact : +237 6 98 59 93 43
contact@excelproakdmy.com
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La démarche de l’analyse financière :
On étudiera donc ainsi :
1. La création de richesse :
- Quelle est l’évolution du chiffre d’affaire
- Quelle est l’importance de la conjoncture, la force du cycle, des conséquences

en termes de volume et de prix ;
- Quelle est l’évolution des marges, et notamment de la marge EBE ?
Mettre en évidence l’effet ciseau et l’effet point mort
2. La politique d’investissement :
Les investissements concernent l’ensemble de l’actif économique ;
3. La politique de financement :
Il s’agit ici de comprendre comment l’entreprise a financé par l’endettement

bancaire et financier ou par de nouveaux capitaux propres, la part des
investissements non couvert par l’autofinancement.
4. La rentabilité de l’entreprise :
- Analyse de la rentabilité économique et de la rentabilité de capitaux propres, de

l’effet de levier et du risque associé ;
- Comparaison des taux de rentabilité dégagés avec les taux de rentabilité exigée

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Bien sûr avant de se lancer à fond dans cette démarche, Pierre Vernimmen dans
son livre, insiste de passer préalablement par une compréhension détaillée de
« L’économique » de l’entreprise, compréhension du marché de l’entreprise, de

la place qu’elle y occupe, de l’adéquation de ses modes de production, de
distribution et de gestion des hommes à sa stratégie.
Puis par une analyse détaillée des principes comptables suivis afin de s’assurer
qu’ils traduisent la réalité économique de l’entreprise et qu’ils ne la travestissent
pas.
L’analyse financière a pour objectif d’expliquer comment un groupe peut créer

de la valeur sur le moyen terme (point de vue de l’actionnaire) ou s’il est solvable
(point de vue du créancier). Mais quel que soit le point de vue, la méthode
d’analyse est la même.

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Nous allons donc suivre exactement cette démarche pour mettre en place notre
outil, on parle de modélisation financière (« Financial modeling » en anglais).
L’analyse de la création de la richesse /

analyse des marges :
1. Analyse du chiffre d’affaires :
Dans cette partie l’analyse est sensée nous éclaircir sur la formation du résultat
d’exploitation. Pour cela on doit étudier déjà ses éléments :
La tendance du chiffre d’affaires est le paramètre essentiel de toute analyse
financière. Ainsi on saura si l’entreprise est en forte croissance, en stagnation, en
croissance ralentie, en retournement... Dans certains cas, pour avoir une
compréhension totale, il est même important de décomposer le chiffre d’affaires
en termes de volumes (quantités vendues) et de prix, de croissance interne et de
croissance externe.
A ce niveau le taux de croissance du chiffre d’affaires est la variable à
expliquer.
Cas pratique :
Dans notre cas pratique (fichier Excel) ; nous disposons les 4 derniers états
financiers de l’entreprise.... (On va la nommer XYZ).
On récupère donc les données qu’on mettra dans un tableau Excel, et on essaie
de mettre en évidence les tendances avec un graphique (évidemment).

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Le graphique choisi est celui-ci :
Quelles conclusions financières prendre :

Ce graphique nous montre que les ventes ont augmenté de manière significative
en 2008 et restent plus ou moins stables les années suivantes. Le calcul du taux
de variation nous donne ce résultat :
· De 2007 à 2008 : 85,20%
· De 2008 à 2009 : 0,59%
· De 2009 à 2010 : 0,97%
Pour mieux expliquer l’évolution de ces ventes, il est donc important d’aller un
peu plus loin dans l’analyse. En effet, on ne sait pas d’où vient l’envoler du
chiffre d’affaires peut être d’une augmentation des prix, des volumes...
Mais avant d’y aller ;
Comment faire ce graphique ?

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i. Sélectionner E17:I20
ii. Dans le ruban, Insertion/Graphiques/Colonne/Histogramme empilé,
normalement vous avez un graphique tel que celui-ci
Comme vous pouvez le constater, ce graphique est un peu loin du final :

L’axe horizontal n’a pas encore les années
Le montant de l’axe horizontal n’est pas en million
La légende est à gauche
Les quadrillages sont encore présents
iii. Rajouter les valeurs de l’axe horizontal :
Sélectionner votre graphique en cliquant avec votre bouton droit de la souris ;
Cliquez sur sélectionner des données ;
Dans la boite de dialogue « Sélectionner des données », choisissez dans
Etiquettes de l’axe horizontal, « Modifier »

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Sélectionner Ventes!$F$15:$I$15 et valider
iv. Mettre en million le montant de l’axe vertical :
Sélectionner l’axe vertical en cliquant avec le bouton droit sur un des chiffres
de cet axe ;
Cliquez sur mise en forme de l’axe,
Dans « Option d’axe », Unité d’affichage, choisir millions et décochez la
case : Afficher l’étiquette des unités d’affichage sur le graphique

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v. Mettre la légende en bas
En supposant que votre graphique est déjà sélectionné, allez dans le nouveau
menu « Outils de Graphique », cliquez sur légende et choisir « Afficher la
légende en bas »
vi. Supprimer le quadrillage :

Cliquez sur une ligne du quadrillage ;
Appuyez sur la touche « Supp » de votre clavier
Maintenant vous pouvez changer les couleurs selon vos choix personnels.
Décomposons à présent la structure du chiffre d’affaire pour mieux comprendre

ou expliquer son augmentation

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Décomposition du chiffre d’affaires :
La suite de notre analyse des ventes portera maintenant sur sa décomposition
entre les quantités et les volumes :
➢ Les données :
L’une des difficultés est de savoir comment représenter de manière pertinente les
différentes tendances (prix, quantité, vente). Ma proposition est de faire ce
graphique :

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Conclusion de l’analyse :
- Pour tous les produits, les prix et les quantités sont pratiquement stables ;
- Les ventes augmentent en 2008 principalement à cause de l’introduction du
produit4. En effet en 2007, aucun produit4 n’est vendu et les ventes
commencent uniquement en 2008.
- De plus les autres analyses des tendances sur la production, les marges, les frais
de personnels, l’EBE-RE ont confirmé (comme le montre les graphiques ci-
dessous) le fait que l’introduction en 2008 du produit4 a été un facteur non
négligeable de création de richesse. (Voir fichier d’application Excel)

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Comment faire les graphiques prix-quantité-vente dans Excel ?
i. Créer le graphique :
- Sélectionner F17:J19
- Insertion/Graphiques/Ligne/Courbe
Voici le graphique que vous avez :
Ok, ok ce graphique est un peu bizarre par rapport à ce qu’on veut véritablement
avoir :
- L’axe horizontal n’a pas les années
- On ne voit pas les autres séries de données : Prix, Qtté
ii. Rajouter les années :
Pour rajouter les années on peut se référer plus haut (Feuille Ventes, iii) qui
explique clairement comment ajouter les années dans une pareille situation.
iii. Faire « apparaître » les autres graphiques
En fait les autres graphiques n’apparaissent pas parce qu’ils ont des valeurs trop
petites par rapport aux prix total.
L’astuce sera donc d’affecter les prix et les quantités à un axe et la série « total »
dans un autre axe horizontal secondaire. L’avantage c’est qu’Excel est très doué
pour le faire.
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- Cliquez avec le bouton droit de la sourie sur la série « total »
- Cliquez sur « Mettre en forme la série de données »
- Dans Options des séries, choisir “Axe secondaire”
Et comme par magie nous avons un 2nd axe qui apparaît à droite du graphique
pour mesurer la courbe des totaux, et bien sûr on peut voir les autres séries de
données.
iv. Mettre en million le 2nd axe vertical et en vert

Mettre l’axe en million a déjà été largement traitée plus haut (feuille Ventes, iv).

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Il suffit de cliquer avec le bouton droit sur l’axe, choisir Mise en forme de l’axe,
et ensuite choisir comme unité million en décochant la case « Afficher l’unité...
»
Pour mettre le 2nd axe vert la procédure est presque pareil :
- Après avoir choisi mise en forme de l’axe ;
- Choisir « Couleur du trait », prendre la couleur verte
v. Et au final voici votre graphique :
Et il suffit maintenant de faire pareil pour les autres produits.

Pour le faire, voici une astuce :
- copier le graphique et coller juste à côté
- Ensuite, sur le nouveau graphique, changer juste les données source du
graphique et mettre 3 autres graphiques.

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2. L’analyse de l’effet ciseau :
Qu’est-ce que l’effet de ciseau ?
Vernimmen dit :
« L’effet de ciseau permet d’expliquer les variations du résultat par l’évolution
divergente des produits et des charges. Ainsi, une société dont les charges
augmentent plus vite que ses produits verront mécaniquement son résultat baisser.
L’effet de ciseau peut avoir des raisons multiples : mécanismes d’inertie,
concurrence, Découvrir les causes de l’effet de ciseau permet de comprendre la
mécanique économique grâce à laquelle une entreprise réalise du profit et donc
d’estimer ses perspectives d’évolutions futures. »
Mon choix graphique pour mettre en évidence l’effet de ciseau est représenté ci-
dessous :

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Conclusion de l’analyse :
Comme on peut le constater, ce graphique confirme que l’introduction du
Produit4 en 2008 a fait augmenter les ventes et les charges dans une même
tendance.
Faire ce graphique sur Excel est relativement simple. Pour ceux qui ne savent pas
le faire, poser moi la question dans les commentaires et j’y répondrais avec
plaisir.
Comment faire se graphique ?

En suivant les derniers graphiques plus haut, vous ne devrez pas avoir de
problème pour construire ce graphique, en effet il suit le même procédé que ces
derniers.
3. L’effet point mort :
Avant d’expliquer l’effet de point mort, il serait judicieux d’expliquer déjà ce

qu’est le point mort (ou seuil de rentabilité) et comment on le calcule :
Vernimmen dit :
« Le point mort (ou seuil de rentabilité) est le niveau d’activité (chiffre
d’affaires), pour lequel l’ensemble des produits couvre l’ensemble des charges.
A ce niveau d’activité, le résultat est donc nul. »
D’un point de vue de calcul, le point mort (ou seuil de rentabilité) est égale à aux
charges fixes divisés par le taux de marge sur charge variable (= (vente-charge
variable)/vente).
Vernimmen différencie trois types de point mort :

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- Le point mort d’exploitation : il ne tient pas compte pas compte de la
rémunération des capitaux investis. En d’autres termes, lors de son calcul, il faut
soustraire les charges fixes financières pour retrouver les charges fixes
d’exploitations
- Le point mort financier : celui-ci tient compte des frais financiers de
l’entreprise en question.
- Le point mort total qui tient compte de la rémunération exigée par les prêteurs
et par les actionnaires de l’entreprise.
Cas pratique :
Toujours en suivant la même entreprise XYZ, nous avons ces données :
Voici les formules à écrire pour calculer le point mort :

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➢ Une autre présentation du point mort :
Dans cette présentation, représentons le point mort dans Excel en mettant en

évidence tous ses éléments :
charges fixes ;
charges variables ;
ventes ;
Voici la représentation :
Comment faire ce graphique point mort sur Excel ?

On suppose dans notre cas que nous avons les données ci-dessous :
Ventes = 116 880 000
Charges fixes = 76 090 000
Charges variables = 25 396 680

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En fait, le principe est de répartir les ventes, les charges fixes et les charges
variables tout au long de l’année en supposant une évolution simple.
Etape1 : on nomme les cellules intéressantes :
· E2 on nomme : Ventes_totales
· C2 on nomme : charges_fixes
· E1 on nomme : Tx_chargesVariables
Etape2 : on fait un tableau dans lequel on répartit les ventes, les charges fixes et
variables.... Bref, une image vaux mieux que dix mille mots.

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2 -Qu’est-ce que l’effet de point mort :
Vernimmen dit :
« Pour une entreprise, l’effet de point mort correspond à l’impact sur ses
résultats d’une variation conjoncturelle amplifiée à sa structure des coûts »
En d’autres termes, ceci signifie que lorsqu’une entreprise est proche de son
point mort, alors une faible variation de son chiffre d’affaires entraîne une forte
variation de résultat net.
En général, le ratio à utiliser ici, est la position de l’entreprise par rapport à son
point mort :
- Si le chiffre d’affaires de l’entreprise est à plus de 30% de son point mort,
alors on peut dire qu’elle dans à niveau confortable ;
- Si le chiffre d’affaire est à plus de20% de son point mort (tout en étant
inférieur à 30%), alors on parle d'un niveau stable ;
- Si par contre ce taux est inférieur ou égal à 10%, c’est un niveau dangereux.
Cas pratique :
Les données sont celles présentées plus haut.
Une proposition de solution pour représenter graphiquement la position du point
mort :

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Conclusion de l’analyse financière :
Dans les travaux précèdent, il nous semblait évident que le produit4 introduit en
2008 avait fait augmenter notre richesse (revenu et résultat d’exploitation).
Mais l’étude de l’effet de point mort nous montre que l’introduction du produit4
a mis notre entreprise dans une situation dangereuse car depuis lors son chiffre
d’affaire est trop près du seuil de rentabilité.

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Comment faire le ce graphique dans Excel ?
i. Construire les niveaux confortable-stable-mauvais :
- Créer les données nécessaires :
- Sélectionner ces données E40:I43

- Insertion/Graphiques/Aires/Aire 2D/ Aires Empilés
- Améliorer les couleurs selon votre choix
- Sélectionner le graphique en cliquant dessus avec le bouton droit de la souris

- Choisissez « sélectionner la source de données»
- Cliquez sur ajouter
- Dans la boite de dialogue « Modifier la série »
* Nom de la serie : E22
* Valeur : F22:I22
Valider

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- Cliquez encore sur ajouter
- Dans la boite de dialogue « Modifier la série »
* Nom de la serie : E26
* Valeur : F26:I26
Valider
Valider une seconde fois.
Nous avons rajouté les deux éléments:
- Cliquez sur la dernière couche (en haut) de votre graphique avec le bouton
droit
- Choisir modifier le type de graphique de série de données
- Choisir courbe/courbe
- Valider
- Faire pareil pour la nouvelle dernière couche
Et voici ce que vous pourrez avoir comme résultat :

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Conclusion générale 1 : Analyse de la création de la
richesse
L’analyse de la structure des marges a démontré que l’introduction du produit 4

en 2008 a bel et bien généré de la richesse, mais en même temps a mis
l’entreprise dans une situation assez risquée. En effet, depuis 2008, le chiffre
d’affaires est très près du point mort (seuil de rentabilité), ce qui met cette
entreprise dans une situation instable.
L’introduction de ce produit en 2008 a dû se faire par un investissement. Cet

investissement peut avoir 2 formes :
- Soit sous forme de constitution du besoin en fond de roulement
- Soit sous forme d’achat d’immobilisations
Il est donc temps d’analyser cet investissement.

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Analyse de l’investissement et du
besoin en fonds de roulement :
Qu’est-ce que le besoin en fonds de roulement ?

Je suis sûr que la plus-part d’entre vous connaissent la superbe formule
BFR=Stocks + clients - fournisseurs. Cette formule ne m’a jamais réellement
parlé.
Je préfère la définition qui dit que le besoin en fond de roulement représente le

besoin d’argent généré par le cycle d’exploitation d’une entreprise. Il faut noter
que :
- Ce besoin peut être aussi un excédent
- Le cycle d’exploitation se traduit généralement par un décalage entre les

dépenses nécessaires à l’exploitation (Fournisseurs) et les recettes d’exploitation
correspondantes (clients, stocks)
Pourquoi et comment analyser le BFR ?

En général, lorsqu’une entreprise est en pleine croissance, il arrive qu’elle
puisse être étouffée par sa propre croissance. En effet la croissance de
l’entreprise tend à augmenter le BFR car les stocks et les délais de paiement
accordés aux clients progressent souvent plus vite que le chiffre d’affaire. Ceci
peut entrainer une crise de trésorerie et une situation assez difficile à gérer.
Le travail de l’analyste devrait donc consister :

- D’une part à surveiller l’évolution du chiffre d’affaire par rapport à l’évolution
du BFR.
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- Et d’autre part à suivre l’évolution des différents ratios de rotation du BFR :
rotation crédit clients =365jr x (Client/CA TTC)
rotation crédit fournisseurs=365jr x (Fournisseurs/ Achats TTC)
rotation des stocks= 365jr x (Stock/CA HT)
rotation BFR=365jr x (BFR/CA HT)
En Excel qu’est-ce que ça donne :
1. Evolution du BFR par rapport à celle du chiffre

d’affaires :
Pour illustrer la part du BFR dans le chiffre d’affaire, j’utilise ce genre de
graphique :
Avec ce graphique, on se rend rapidement compte de la part que le BFR prend

dans CA HT. Et on peut conclure que dans cet exemple, la variation du BFR est
presque proportionnelle à celle du CA HT.
Comment faire ce graphique :
Les données :

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- Sélectionner E33:I33 et E37:I37
- Insertion/Graphiques/Aires/Aire
- Cliquez sur la série CA dans le graphique avec le bouton droit
- Choisir Sélectionner des données
- Cliquez sur les flèches à côtés de telle manière que la 1st série soit CA HT et
la 2nd soit le BFR
- Et vous avez à près ce graphique

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2. Evolution des différents ratios de rotation :
Après avoir constaté qu’il y a une certaine maîtrise du besoin né du cycle
d’exploitation malgré la croissance de l’activité. Il est maintenant important
d’aller un peu en profondeur dans l’analyse du BFR en calculant les différents
délais de rotation des éléments du BFR.
Cas pratique :
Les délais et leurs tendances :
Ce calcul nous montre que tous les délais de rotations sont en nettes
augmentations. Une véritable maîtrise du BFR devrait contrôler l’augmentation
des délais créances clients qui ne doivent pas trop augmenter.
Comment le faire dans Excel ?

Après avoir calculé les différentes rotations :

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Nous allons apprendre comment rajouter les différentes flèches pour montrer les
tendances :
Pour la rotation du BFRE
- Sélectionner F43:I43
- Dans le ruban Accueil/Mise en forme conditionnelle/Jeux d’icônes
/Directionnel/3flèches
- Faire pareil pour les autres ratios de rotation

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Analyse du financement :
D’après Vernimmen, le financement doit être analyse selon 2 approches :
- Approche dynamique : dans cette approche on doit surtout analyser le

financement dans la durée à travers la mise en place des différents tableaux de
flux
- Approche statique : dans cette approche on analyse la situation de financement

actuelle de l’entreprise à travers entre autres l’analyse du ratio de liquidité.
1. Approche dynamique : tableau des flux

Ici, il suffit de pouvoir reconstituer le tableau des flux sur plusieurs exercices. Ce
tableau de flux nous permettra de comprendre comment l’entreprise a financé sa
croissance sur la période :
- Financement par augmentation de capitaux propres ?
- Financement par endettement ?
Cas pratique :
Dans le cas de notre entreprise, voici le tableau de flux reconstitué :

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Comment faire ce tableau dans Excel ?
Ce tableau est relativement simple à faire :

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2. Approche statique :
Ratio de liquidité : il existe deux ratios de liquidités
- Liquidité Générale : il est égal à l’actif circulant divisé par le passif exigible à
CT
- Liquidité Immédiate : Disponibilités divisé par le passif exigible à CT
Interprétation de ces ratios : on dira que pour un niveau :
- inférieur à 0,5 est un niveau inconfortable
- compris entre 0,5 et 1 : niveau relativement insuffisant
- supérieur à 1 : bon
Cas pratique :
Dans notre cas notre choix pour représenter ces ratios, nous avons opté pour ce
choix ci-dessous :

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Analyse de la rentabilité de
l’entreprise ; l’effet de levier :
On ne peut parler de rentabilité qu’en apportant des capitaux investis, le résultat
de ces capitaux. S’il n’y a pas de capitaux investis, il n’y a pas de rentabilité. La
rentabilité des capitaux propres est le rapport entre l’accroissement de richesse
(le résultat) et les capitaux investis.
On doit donc s’intéresser d’une part à la rentabilité de l’actif économique mesurée

par le rapport du résultat d’exploitation après impôt sur les sociétés (I.S.) sur
l’actif économique.
On parle alors de taux de rentabilité économique. Et d’autre part à la rentabilité

des capitaux propres qui se mesure par le rapport résultat net/capitaux propres.
Qu’est-ce que l’effet de levier :

L’effet de levier est tout simplement l’impact de l’endettement sur la rentabilité
économique.
En effet, il explique le taux de rentabilité des capitaux propres en fonction du taux

de rentabilité de l’actif économique et du coût de la dette.

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33
Voir vidéo tutoriel pour concevoir cette feuille plutôt simple à mon avis.
Conclusion :
Voici ainsi présenté selon l’approche de Pierre une méthode simple et efficace
pour mener aisément l’analyse des états financiers d’une entité lorsqu’on
comprend bien sûr les étapes et surtout comment l’implémenter sur Excel.

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- Quelle est l’importance de la conjoncture, la force du cycle, des conséquences

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Les investissements concernent l’ensemble de l’actif économique ;

Il s’agit ici de comprendre comment l’entreprise a financé par l’endettement

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Quelles conclusions financières prendre :

Comment faire ce graphique ?

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Comme vous pouvez le constater, ce graphique est un peu loin du final :

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vi. Supprimer le quadrillage :

Décomposons à présent la structure du chiffre d’affaire pour mieux comprendre

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iv. Mettre en million le 2nd axe vertical et en vert

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Et il suffit maintenant de faire pareil pour les autres produits.

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Comment faire se graphique ?

3. L’effet point mort :

Avant d’expliquer l’effet de point mort, il serait judicieux d’expliquer déjà ce

Vernimmen différencie trois types de point mort :

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Voici les formules à écrire pour calculer le point mort :

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Dans cette présentation, représentons le point mort dans Excel en mettant en

Comment faire ce graphique point mort sur Excel ?

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- Sélectionner ces données E40:I43

- Sélectionner le graphique en cliquant dessus avec le bouton droit de la souris

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L’analyse de la structure des marges a démontré que l’introduction du produit 4

L’introduction de ce produit en 2008 a dû se faire par un investissement. Cet

- Soit sous forme de constitution du besoin en fond de roulement

- Soit sous forme d’achat d’immobilisations

Il est donc temps d’analyser cet investissement.

Proposer par HERVE NJOYA (Modérateur EXCEL PRO AKDMY)

Qu’est-ce que le besoin en fonds de roulement ?

Je préfère la définition qui dit que le besoin en fond de roulement représente le

- Ce besoin peut être aussi un excédent

- Le cycle d’exploitation se traduit généralement par un décalage entre les