Sciences Po University Press Revue Économique

La theorie de la courbe inflation-chomage
Author(s): Serge-Christophe Kolm

Source: Revue économique, Vol. 21, No. 2 (Mar., 1970), pp. 295-309
Published by: Sciences Po University Press
Stable URL: http://www.jstor.org/stable/3500515
Accessed: 19-04-2016 10:11 UTC
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LA THEORIE DE LA COURBE INFLATION-CHOMAGE
Maintenant que, grAce aux idees de Keynes, le capitalisme evolue sait

eviter les crises, et meme les recessions, puisque l'hyperinflation ne nait
dans ces pays qu'apres des guerres devastatrices, puisqu'il suffit d'assurer le
plein-emploi normal pour que le progres technique assure la croissance
par tete, le probleme economique essentiel de ces economies est l'existence
persistante d'inflation et de chomage moderes et surtout la relation entre
ces deux phenomZenes: il ne peut y avoir a la fois un niveau des prix tout
a fait stable et un plein-emploi complet, et la politique macro-economique
monetaire et fiscale ne peut creer moins d'inflation qu'au prix de plus de
chomage et moins de chomage qu'au prix de plus d'inflation. Ce dilemme
est bien connu des analystes et des praticiens de la politique economique.
C'est une espece de ( principe de Heisenberg > dont l'existence et la sta-
bilite sont attestees par des statistiques comme celle de la c courbe de Phil-
lips >, qui decrit la relation entre le taux de chomage et le taux de hausse
des salaires en Angleterre et que cet auteur peut ajuster sur une periode
de temps aussi longue qu'un siecle. Mais si l'existence de cette relation
est indubitable et montree a l'evidence par les faits, son explication theori-
que est pratiquement inexistante.
Or cette theorie est indispensable pour savoir ce que l'on peut faire,
ou ce que l'on ne peut pas faire, a ce sujet. Son elaboration est l'objet de
cette note. L'essence de cette explication du dilemme entre l'inflation et
le ch6mage (moderes) est que c'est une contrainte d'origine micro-econo-
mique et statistique sur les caracteristiques macro-economiques de la societe,
causee par la dispersion des inajustements instantanes des divers marches.
II en resulte que, contrairement a l'analyse keynesienne classique selon la-
quelle il peut y avoir soit un ecart deflationniste, soit un ecart inflationniste,
les deux peuvent coexister dans l'economie a un moment donne: ils
sont bien lies par une relation, mais qui n'est plus une exclusion. On
verra comment les politiques macro-economiques et en particulier mone-
taires permettent de choisir un point sur cette t courbe inflation-chomage ?>
sans pouvoir modifier celle-ci, et on calculera les sensibilites des tensions
inflationniste et deflationniste a cette politique et le taux de substitution
296 REVUE ECONOMIQUE
(ou transformation) entre inflation et chomage. Cette theorie suggerera des

id6ees sur les possibilites d'alterer ce dilemme et montrera que celui-ci
existe sans doute au moins autant, bien qu'en se manifestant de fawons
differentes, dans les economies de type sovietique.
Mon analyse et mes conclusions s'opposent radicalement .i celles du
Professeur Milton Friedman (cf. son adresse presidentielle 'a l'American Eco-
nomic Asqociation, American Economic Review, May 1968) et dont le Pro-
fesseur E. Phelps a donne un expose rigoureux, et ces divergences ont des
consequences extremement importantes car elles conduisent 'a des concep-
tions tres differentes du r6le de la politique macro-economique et en parti-
culier monetaire, et donc 'a des actions optimales tres differentes dans ces
domaines. Pour ces auteurs, la courbe de Phillips n'existe que parce que
le taux d'inflation n'est pas prevu par les agents. Ce n'est donc, disent-ils,
qu'un phenomene de court terme, transitoire. A la longue, les agents se
rendent compte de l'inflation et en tiennent compte dans leurs calculs et
contrats. En consequence, le taux de sous-emploi 'a long terme ne tient
qu'au c chomage frictionnel ?> donne et est independant du taux d'inflation:
il y a un < taux naturel de chomage >> semblable au c taux naturel d'inte-
ret? de Wicksell, dit Friedman, et, peut-on ajouter, au << taux naturel de
croissance > de Harrod. Friedman en conclut que la politique monetaire ne
doit pas se soucier du sous-emploi, qu'elle ne doit pas chercher 'a diminuer
le chomage: elle doit seulement viser a ne pas creer d'inflation et surtout
a ne pas essayer de corriger les cycles de conjoncture, car cette action ne
pourrait en fait que les accentuer 'a cause des delais des effets globaux
de l'offre de monnaie (Friedman propose donc une augmentation de la
quantite de monnaie a un taux constant qu'il vient de faire passer de 5 %
a 2 % 1). On peut d'abord remarquer que cette conclusion ne decoule pas
des premisses: l'introduction (ou I'accroissement) d'un taux d'inflation qti
fait tomber le taux de chomage au-dessous du < taux naturel > peut ctre
justifiee meme si cet avantage n'est quie temporaire; cela depend de ce
qui se passe et de ce que l'on fait ensuite, et la conclusion n'est pas evi-
dente a priori; de meme, le fait que la politique monetaire anticyclique soit
necessairement destabilisante est sujet a caution. Mais surtout, l'analyse
de base est douteuse.
Dans la theorie presentee ici, les desequilibres des marches sont aussi
des phenomenes de court terme, ainsi, donc, que la courbe inflation-cho-
1. Cf. M. FmIEDMAN * The Optimum Quantity of Money, chap. I. Changer d'opinion et

critiquer ses erreurs anciennes appelle a priori le respect, car cela donne une pr6somption
d'esprit scientifique. Mais I'agressivit6 avec laquelle les anciennes vues avaient Wte pre-
sent6es rend maintenant suspectes les opinions de cet auteur: si on I'avait ecout6 en
faisant croitre la masse monetaire de 5 % regulierement, il dirait maintenant que l'on
avait tort!
LA COURBE INFLATION-CHOMAGE 297
mage. On considere meme les desequilibres instantanes. Mais les mouve-

ments innombrables et perpetuels des donnees de 1'economie - progres
techniques, evolutions et sautes de gouts, migrations, etc... - affectent
sans cesse ce qui serait le'tat d'equilibre et maintiennent en permanence
le desequilibre. En d'autres termes, l'inflation et le sous-emploi ne sont
que des proprietes d'etats transitoires pendant l'ajustement aux donnees de
base, mais dans notre monde oiu celles-ci changent sans cesse ce transitoire
est permanent. De plus, quand aucun bouleversement global n'intervient
dans e'economie, les proprietes statistiques (et en ce sens macro-economi-
ques) des desequilibres micro-economiques se conservent dans le temps ou,
du moins, n'evoluent que lentement; elles decrivent l'etat ergodique en-
gendre par les myriades de petits chocs micro-economiques macroscopique-
ment aleatoires qui agissent sur l'economie. L'existence macro-economique
de la courbe inflation-chomage instantanee est donc en fait un phenomene
de long terme, et cette courbe elle-meme ne change en general que lente-
ment, avec les structures des marches; pour la plupart des horizons utiles
des politiques de stabilisation, elle doit etre consideree comme fixe. Ces
politiques, et en particulier celles qui jouent par l'offre de monnaie, doi-
vent donc, meme dans le long terme, affronter le dilemme du choix entre
inflation et chomage, contrairement a ce que dit Milton Friedman.
Quelques differentes qu'elles soient, ces deux analyses sont caracteris-

tiques de l'etat de la pointe actuelle de la science economique. Pour les
classiques, le chomage n'etait qu'un etat transitoire: il suffisait d'attendre
que la concurrence sur les marches du travail fasse assez baisser les salaires
pour qu'il disparaisse. Puis Keynes vint et expliqua qu'un chomage tres
important pouvait subsister en permanence, a tout horison utile. GrAce a ses
analyses, ce chomage tres important a pu etre evite ou resorbe par poli-
tique macro-economique, et les problemes maintenant poses sont d'un ordre
de finesse superieur: chomage et inflation moderes (quelques pour cent,
disons pour le chomage moins de 5 % aux Etats-Unis et moins de 3 %
en Europe occidentale, et pour l'inflation moins de 7 %). Les phenomenes
auxquels on se heurte peuvent etre qualifies de frictionnels: telles sont les
natures des causes du c taux naturel de chomage > de Milton Friedman et
de la t courbe inflation-chomage >> de la presente etude. U encore, comme
classiques et keynesiens s'opposaient sur la duree du chomage de gros vo-
lume, deux ecoles s'opposent au suiet de la courbe inflation-chomage: pour
les uns c'est un phenomene transitoire, pour nous c'est un phenomene per-
manent 'a toutes fins utiles. Et les consequences divergentes sur la politique
monetaire sont exactement celles qui opposaient Keynes aux i classiques >:
pour les uns l'offre de monnaie ne peut pas influencer vraiment l'emploi
et n'a d'effet que sur le niveau des prix, pour les autres elle peut dans
une certaine mesure affecter l'emploi et elle doit donc s'en soucier. Mais
les methodes necessaires pour analyser en profondeur ces nouveaux pro-
blemes sont bien differentes des anciennes. Et la science economique, en
entrant dans l'ere de la macro-economie frictionnelle, entre necessairement
aussi enfin dans celle de la synthese de la macro et de la micro-economie
sur les deux plans de l'analyse et de la politique. Les economistes gueriront
peut-etre alors de la schizophrenie que leur cause la dichotomie de leur
science o'u, a peu pres, tout ce qui est fondamental est micro-economique
et tout ce qui est important est macro-economique.
Presentons maintenant le modele.
i est l'indice d'un bien (ou service). Celui-ci est defini de fagon suffi-
samment specifiee pour qu'il lui coiresponde un seul marche. Soit, en un
instant donne, Xi le flux de quantite de ce bien echangee sur ce marche,
Pi le prix de ce bien, et Vi = Pi Xi le flux de valeur echangee de ce bien.
A cet instant, il y a sur ce marche une demande excedentaire (exces de la
demande sur l'offre aux prix donnes) de A Xi en flux, qui peut etre positive,
nulle ou negative (- AXi est l' offre excedentaire >>). En valeur, cet exce-
dent est A Vi = A (Pi Xi) = Pi. A X . En grandeur ou valeur relative, cette
demande excedentaire relative est
AX1 AV,
Appelons I+ et I_ les ensembles de i qui, a l'instant considere, sont res-

pectivement tels que -A Xi > 0 et A Xi < 0 (les marches et biens i teJs que
A Xi = 0 n'interviendront pas et pourraient etre classes dans l'un quel-
conque de ces deux ensembles).
L'ecart inflationniste est le nombre de francs de demande qui ne trou-
vent pas d'offre . et qui vont donc susciter des hausses de prix pour
attirer des vendeurs, ou les accepter de la part de ceux-ci -, soit
E P1 . A Xi - AV1.
iEIz inI
L'ecart deflationniste est le nombre de francs d'offre qui ne trouvent

pas de debouche en une demande et causera donc un sous-emploi des
facteurs de production dans la mesure oiu les prix sont inflexibles a la
baisse, soit
- E Pi. AXi - E AVi

jnI_ isI_
Mais ce qui compte comme force causant l'inflation ou le chBmage, ce

ne sont pas ces ecarts en valeur absolue mais leur valeur relative, par
rapport au volume total des transactions (par exemple, si ces forces depeii-
daient des valeurs absolues, elles dependraient de la grandeur du pays
considere et de r'unite de temps choisie). Ce qui importe, ce sont donc les
tensions inflationniste et deflationniste, qui sont ces ecarts par franc de
transaction.
Appelons v; 1V la part du bien et marche i dans le volume total

des transactions.
La tension inflationniste est
AV1 . V
I1= + = V
I V; s Vi vi
soit
I = j x1i. (1)
1;+
La tension de'flationniste est
- Y AVi
D=____
L) = = AVi-
- I V1
vi iI vi vj
soit
D= vi xi. (2)
iId
Notons que
vi =1. (3)
Appelons en outre M la quantite de monnaie existant dans l'economie

(masse monetaire) et !\ M le flux de demande de monnaie nouvelle. La
loi de Walras s'ecrit:
3 AVi = AM
ou
AVi _ A M
Vi v
soit
Vi AVi _ A M M
Vi V1 M V
Notons m = z\ M le besoin relatif de nouvelles liquidites, et remarquons

M
que puisque Y Vi est le volume total des transactions (en flux et en va-
leur), . n'est autre que le ck de Cambridge :, inverse de la ?vitesse
de circulation de la monnaie >>; avec M - k, la loi de Wairas s'ecrit:

Y- vi ,l o e arssci
vi xi = kn . (4)
Avec (1) et (2), (4) s'6crit
I D = k m. (5)
Notons qu'avec une masse monetaire donnee et dont les agents savent
qu'elle ne peut varier, on aurait A M = m - o, et la loi de Walras de-
viendrait la loi de Say qui, d'apres (4) et (5), s'ecrirait:
E VI Xi = 0
ou
I = D.
Mais, avec la creation de monnaie par credit bancaire des economies ac-
tuelles, en general ni 4 0 et c'est (4) et (5) qui sont valables.
I1 est aussi pratique d'ecrire ces relations en considerant les vi comme
les poids d'une distribution des xi, ce que permet (3). Sous forme con-
tinue, notons v(x) la densite de cette distribution, c'est-'a-dire que v(x) . dx
est la proportion de francs de transaction qui op'erent sur des marches 'a
tension inflationniste locale (demande excedentaire par franc de transac-
tion, positive, negative ou nulle) comprise entre x et x + dx. (3), (4), (1)
et (2) s'ecrivent alors:
+ oo
fv (x) = 1x
+ 00
x . v (x) = k ni (7)
-00
+ oo
fx . v (x) . dx = I (8)
fx . v (x) . dx = D . (9)
-00
La figure 1 montre la courbe v(x). L'aire de la surface situee entre cette

courbe et l'axe des x est 1. Le <? moment > par rapport a l'axe x = o de
cette surface est km, ce moment pour la partie de cette surface 'a droite
de cet axe (x > o) est la tension inflationniste I, ce moment pour la partie
de cette surface 'a gauche de cet axe (x < o) est la tension deflationniste D.
v s(x)
D 0 k,]i x
FIGURE 1
A M et mn dependent des conditions monetaires, et notamment de la

politique monetaire. Ainsi, selon que le taux d'interet est plus bas ou plus
haut, les agents choisiront de demander plus ou moins de monnaie nou-
velle 'a leurs banques en s'endettant plus ou moins envers elles. Dans le
cas le plus courant o'i il n'y a pas de restriction quantitative 'a cette creation
de monnaie, c'est-'a-dire, en d'autres termes, ou l'offre de monnaie en fonc-
tion du taux d'interet est une droite horizontale (offre infiniment elastique),
toute la monnaie nouvelle demandee par les agents est creee c en reponse >>
ai cette demande. S'il y a des restrictions quantitatives a l'offre de monnaie,
comme par exemple dans le cas d'un ? encadrement du credit >>- et mis
ai part les restrictions habituelles de l'offre des banques dues au risque des
prets 2 -, elles definissent, si elles sont effectives, les A M et donc le m
possible pour les agents. Ces variables dependent aussi de la politique fiscale
car les impots peuvent prelever plus ou moins de la liquidite des agents.
En divers etats ou ces conditions different, les m diffLerent et il en est
ainsi des tensions I et D. La constance de k en fonction de M est une hypo-
thLese classique et une bonne premiere approximation qui, en disant qu'il
faut en moyenne une meme quantite de monnaie pour effectuer un meme
volume de transaction dans un meme temps, exprime une constance des
structures des mecanismes des marches. Une autre hypothLese, qui exprime
aussi une constance structurelle du mecanisme des marches, mais de fagon
plus fine que la precedente, est certainement aussi valable, au moins en
premiLere approximation, dans un pays et une periode donnes: c'est la
2. Cf. KOLm, Les choix financiers et motPtlaires, cbap. 8 (6ditions Dunod).
constance de la forme de la distribution des desequilibres des marches, de

densite v(x). Cela veut dire que lorsque km varie (done m et A M si k
est constant) la courbe v(x) se deplace par translation parallele a l'axe des x,
et puisque d'apres (7) km est l'esperance mathematique correspondant 'a
cette distribution, cette translation est egale a la variation de km. Si par
exemple cette distribution des desequilibres des marches est soumise a
l'influence de nombreuses causes dont l'effet est du meme ordre de gran-
deur et qui sont statistiquement independantes entre elles a part l'effet de
la contrainte (7) a km donne, cette distribution a une forme gaussienne et
sa variance a une valeur donnee dans la mesure ocu ces causes restent
statistiquement les memes.
Dans ces conditions, connaissant la forme de la distribution et de la
courbe v(x), on peut tracer la courbe montrant la relation entre les tensions
inflationniste et deflationniste I et D quand km varie et que la courbe de
distribution se translate parallelement a l'axe des x. I et D se determinent
dans chaque cas comme precedemment indique. La figure 2 montre leur
0 1)
FIGURE 2
relation. Cette courbe est analogue a une i courbe de Phillips i oiu le sous-
emploi est porte en abscisse et le taux d'inflation (plus exactement, pour
Phillips, de hausse des salaires) en ordonnees: pour passer de l'une 'a
l'autre il suffit de preciser les relations entre la tension inflationniste et
le taux de hausse des prix d'une part, la tension deflationniste et le taux
de chomage d'autre part. Appelons donc courbe inflation-chomage cette
relation entre I et D. Chaque point de cette courbe correspond a un km
donne, c'est-a-dire a des conditions donnees de l'offre de monnaie.
Quand km augmente, la courbe v(x) se translate vers la droite (x plus

grands), et, manifestement, I augmente et D diminue. Quand km est plus
petit, la courbe v(x) est translatee vers la gauche (x plus petits), et, mani-
festement, D est plus grand et I plus petit. Quand il y a equilibre monetaire
au sens A M = o, et donc m = o, (5) montre que I = D: la tension
inflationniste est egale a la tension deflationniste; leur valeur commune
depend de la dispersion des ecarts de desequilibre des marches.
Les questions les plus importantes pour la politique economique des
pays occidentaux developpes sont sans doute de connaitre le taux de trans-
formation (substitution) entre chomage et inflation et donc entre I et D
quel accroissement de chomage faut-il supporter par diminution de 1 %
du taux d'inflation, ou quel accroissement d'inflation faut-il encourir par
diminution de 1 % du taux de sous-emploi ? - et de connaitre la sensi-
bilite de ces taux de chomage et d'inflation a la politique monetaire, c'est-
a-dire de I et D 'a km.
Notons que l'on sait dej'a qu'entre ces dernieres grandeurs on a la
relation suivante donnee par la derivation de (5)
sI _aD_(( 1 . (10)
a (km) a (kni)
Pour trouver tres rapidement ces grandeurs, considerons que, au lieu

que la courbe v(x) se translate comme kin, elle est fixe par rapport 'a des
axes de coordonnees de reference et c'est l'ancienne origine des x qui varie
comme - km. Si xo est le x de ce point-ci par rapport aux nouvelles coor-
donnees, on a
+ oo
I = (x o . v (x) .dx
xo
xo
D = (X- x) . v (x) . dx
(on a I - D = km -xo, dans le nouveau systeme, et l'on peut faire

x0 = o). On a
8(km) ax0
et
D mD
a, (km) X0
Les derives des integrales par rapport aux x0 des bornes s'annulent, et il
ne reste que les derivees sous les signes somme. Donc, en refaisant x0 = o,
COO
-_____ - sv (x) dx (11)

8 (kmi)
0
D fv (c) . dx. (12)

a (kill) -
[On peut aussi obtenir ces resultats de fagon directe en ecrivant v(x) _
w (x -km), la fonction w restant la meme quand km varie. (8) s'ecrit alors
00
I = jXx .w (x-km) . dx,
d'o'u 0
00
3(kr) f _ x tv' (x.-km) . dx.

a (km)
Mais w' (x km) k v' (x) . Donc

dx
x =(I
a (km)
x= o
soit, en integrant par partie,
aIkr) = J v . dx- [x vX
Mais on voit aisement que x.v(x) -> o quand x -> o, et donc le crochet est
nul, d'oiu (11). (12) se demontre de la meme maniere (ou 'a partir de (11),
(10) et (7) ). ]
On constate que (11) et (12), compte tenu de (7), donnent bien (10).
En appelant
V (X) = fv ( d) .
-00
la frequence cumulee correspondant a la densite v(x), (11) et (12) s'6crivent:
- 1 V(O)
a (km)
a D - V(O).
a (km)
On deduit de ces relations le taux de transformation entre les tensions

inflationniste et deflationniste:
v (x) dx
1I - 1- V(O)
=, M_ v (O)
D v (x) dx
Autrement dit, la sensibilite de la tension inflationniste a km est egale

a l'aire sous la courbe v(x) et 'a droite de l'axe x = o, et la sensibilite de
la tension deflationniste 'a km est egale a l'aire sous la courbe v(x) et 'a gau-
che de F'axe x = o. Ce resultat et a mettre en parallele avec ceux, obtenus
plus haut, que ces tensions sont respectivement 6gales aux moments de ces
deux surfaces par rapport a cet axe. Et le taux de transformation entre ces
tensions est egal au rapport de ces deux aires.
La figure 3 montre aussi ces grandeurs essentielles 'a partir de la courbe
V (x). Celle-ci et raxe x = o subissent une translation relative quand km
varie. Le taux de transformation est le rapport en lequel a I et

- ( partagent lrunite.
8(km)___ I /(kmn)
x 0 x
FIGURE 3
Revue Economique- N 2, 1970 t0
En retenant la signification economique de ces resultats, ils s'enoncent

sous la forme suivante:
Theoreme:
La sensibilite des tensions inflationniste et de'flationniste a km est egale

aux fractions de la valeur totale echange'e qui le sont respectivement sur
les marche's d demande ou a offre exce'dentaire. Le taux de transformatiotn
entre ces tensions est egal au rapport de ces deux parties de la valeur
echange'e.
La forme de la courbe inflation-chomage I - D se deduit de celle de

la distribution des demandes ou offres excedentaires v(x) ou V (x) grace au
relations obtenues plus haut. Si v(x) est symetrique par rapport 'a la moyenne
km, la courbe inflation-cho5mage est symetrique par rapport 'a la premiere
bissectrice I = D; c'est en particulier le cas si v(x) est gaussienne, ou rec-
tangulaire. Cette distribution etant a priori continue (c'est-a-dire sans fre-
quence concentree), il en resulte que la courbe inflation-chomage est < lisse >?
v(x) I/V~~~~~~~~~~~~~~
-s ,
1/v 1 ___ _//
km-1
2v0 Tv
lr km+1
8v'x O2v
1 1 D
FIGURE 4
(c'est-a-dire que sa pente varie de facon continue le long d'elle). En parti-

culier, I'absence de frequence concentree aux valeurs extremes de la distri-
bution montre que la courbe inflation-chomage est tangente aux axes des
I et des D (qu'elle ne coupe pas puisque par definition I -, o et D o).
Si v(x) a une queue infinie pour les x > o ou les x < o, la courbe inflation-
chomage est asymptote a r'axe des D ou des I, respectivement. Un segment
de droite dans la courbe inflation-chomage correspond a un intelvalle de
x ou v(x) = 0; il n'y en a pas, hors des axes des I et des D, si v(x) est
unimodale. Si l'on considere une forme de v(x) a un parametre, a chaque

valeur de celui-ci correspond une courbe inflation-chomage, et ces courbes
sont vers des I et D d'autant plus eleves que la dispersion de la distribu-
tion (sa variance par exemple) est plus grande.
[A titre d'exemple, considerons une distribution v(x) rectangulaire de
hauteur v et donc de longueur I . On a

v
kim +-
I1= (x. v Vdx = + kmi)
w ~~~~2 \2v
__- km
D = J . v.d = 2 (\2v kmn)

0
oiu l'on constante bien I - D = km,
(k)= v -2 + km
D 1
D - v (2 km/
a (kmn) 2 v k
dont la difference est bien 1, et le taux de transformation sur la courbe infla-

tion-chomage est
1 + 2 vkmn
1 - 2 vkni
On a encore I = D pour kn = o, D =o et I= pour
km kin
1 et I = o etD
2v= pour km
2v .La figure 4
montre cette courbe.]
La courbe inflation-chomage est d'autant plus vers les I et D plus grands
que la dispersion des ecarts des marches est plus grande. Quand celle-ci
est nulle, c'est-a-dire quand la frequence des x est completement concen-
tree, cette courbe est confondue avec les axes des I et des D: il y a
soit inflation, soit chomage, mais pas les deux ensemble, et il est possible,
en menant la politique economique appropriee, de les supprimer tous les
deux (I = D = o). Ceci n'est pas possible si cette dispersion n'est pas
nulle, et tout ce que peut faire la politique economique et en particulier
monetaire est de deplacer le point representatif de l'economie sur la courbe.
Cette politique doit alors choisir sous cette contrainte le melange le moins
mauvais de chomage et d'inflation.
Cette analyse montre les limites de la politique macro-economique:
elle peut choisir le point sur la courbe mais elle ne peut pas deplacer la
courbe elle-meme. En fait, l'origine de celle-ci est micro-economique et
non macro-economique: cette courbe provient des mecanismes des mar-
ches individuels, du fait que ceux-ci sont "a chaque instant en des situa-
tions differentes de desequilibre transitoire (c'est-a-dire d'inajustement en-
tre demande et offre), et nous l'avons deduite directement de la distribu-
tion statistique de ces inajustements.
I1 est done extremement difficile de changer la forme de cette courbe
par politique economique. Cela requiert en effet que l'on influence le detail
du fonctionnement des marches de fagon statistiquement substantielle. Les
actions sur des marches individuels n'ont certainement pas d'importance
pour cela car elles sont negligeables sur le plan statistique (le marche du
travail faisant peut-etre exception, dans une mesure certainement tres Ii-
mitee). Un mouvement de la courbe vers des I et D plus faibles requerrait,
par exemple, une amelioration generale de la prevision des agents eco-
nomiques (comme ce que pensait pouvoir faire le Plan frangais), ou une
extension generale des contrats "a terme, ou plus generalement un chan-
gement tres repandu des habitudes ou circonstances de vente et d'achat.
Certes, il semble a priori que certains phenomenes globaux puissent agir
ainsi; par exemple un plus haut taux d'interet augmente le cout de garder
des stocks invendus (offre excedentaire) et incite donc a avoir en moyenne
des marches plus ajustes, ce qui deplace la courbe inflation-chomage vers
les I et D plus faibles en meme temps que, par effet de liquidite sur km,
cette variation de taux d'interet fait varier le point representatif sur la
courbe, vers les I plus faibles et D plus eleves. Mais de tels effets ne
sont certainement pas substantiels et la courbe est pratiquement une don-
nee de la politique gouvernementale. C'est bien ce que montrent les ana-
lyses empiriques du genre de celle de Phillips.
Cependant, la politique economique peut agir davantage au stade du
passage des tensions aux realisations, en particulier pour l'inflation. L'effet
de la tension inflationniste I (voire aussi de D) sur la hausse des prix de-
pend en effet des flexibilites des prix, des anticipations, des situations con-
currentielles ou monopolistiques des marches. Et l'Etat peut agir sur la
flexibilite par reglementation des hausses, sur les anticipations - avec
beaucoup de mal -, et quelque peu sur la c concurrentialite >> des mar-
ches. Mais ces actions, et surtout la premiLere qui est la plus efficace, sont
en contradiction avec le liberalisme economique qui est un fondement de
la philosophie politique des pays c occidentaux >.
On peut donc penser que l'obligation de choisir entre moins d'inflation

et plus de chomage ou moins de chomage et plus d'inflation est un dilemme
inevitable des economies de marche, inherent a leur systeme. L'analyse pre-
cedente suggere que ce phenomene a une extension beaucoup plus generale
encore. On peut, certes, conduire une economie de type sovietique en
sorte qu'elle n'ait, en apparence, ni inflation ni chomage. Mais on sait
qu'il peut y exister du sous-emploi des hommes et des facteurs mat6riels
qui se manifestent sous forme d'ouvriers partiellement oisifs dans les en-
treprises, de stocks excedentaires, de machines en attente, etc...: ces for-
mes, si elles n'ont pas les effets de distribution - et en particulier la
cruaute de 1'etat du chomeur sans salaire -, de celles du sous-emploi
capitaliste, n'en ont pas moins les memes effets d'inefficacite et de gas-
pillage economique. De meme, si la fixation centrale et reglementaire
des prix peut empecher leur hausse, il n'en existe pas moins des < tensions
inflationnistes >> qui se manifestent sous la forme de delais d'approvision-
nement, queues, rationnements, et meme marches noirs a prix plus eleves
que les prix officiels. Autrement dit, ce regime peut supprimer l'effet de
distribution du chomage et l'inflation ouverte, mais il est de fait qu'il
presente des tensions inflationniste et deflationniste. Toute l'analyse prece-
dente peut donc s'appliquer a ces cas, meme si l'on considere que les
ecarts entre << offres >> et << demandes >> proviennent maintenant davantage
d'erreurs de prevision et de calcul ou de la desagregation insuffisante des
plans plutot que d'un a:tatonnement > walrasien des marches. I1 y a donc
aussi une distribution v(x) ou V(x) des ecarts et une courbe I - D. I1 est
meme probable que la dispersion de cette distribution y est plus grande
que dans les economies de marches, et donc que la courbe I - D y est
vers les I et D plus eleves, toutes choses egales d'ailleurs, parce que
l'inflexibilite des prix empeche que des variations de ceux-ci tendent 'a
r6duire statistiquement ces 'carts (et donc a les concentrer vers zero).
SERGE-CHRISTOPHE KOLM.

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La theorie de la courbe inflation-chomage

Author(s): Serge-Christophe Kolm

Maintenant que, grAce aux idees de Keynes, le capitalisme evolue sait

(ou transformation) entre inflation et chomage. Cette theorie suggerera des

1. Cf. M. FmIEDMAN * The Optimum Quantity of Money, chap. I. Changer d'opinion et

mage. On considere meme les desequilibres instantanes. Mais les mouve-

Quelques differentes qu'elles soient, ces deux analyses sont caracteris-

Appelons I+ et I_ les ensembles de i qui, a l'instant considere, sont res-

L'ecart deflationniste est le nombre de francs d'offre qui ne trouvent

- E Pi. AXi - E AVi

Mais ce qui compte comme force causant l'inflation ou le chBmage, ce

Appelons v; 1V la part du bien et marche i dans le volume total

La tension de'flationniste est

Appelons en outre M la quantite de monnaie existant dans l'economie

Notons m = z\ M le besoin relatif de nouvelles liquidites, et remarquons

leur), . n'est autre que le ck de Cambridge :, inverse de la ?vitesse

de circulation de la monnaie >>; avec M - k, la loi de Wairas s'ecrit:

La figure 1 montre la courbe v(x). L'aire de la surface situee entre cette

A M et mn dependent des conditions monetaires, et notamment de la

2. Cf. KOLm, Les choix financiers et motPtlaires, cbap. 8 (6ditions Dunod).

constance de la forme de la distribution des desequilibres des marches, de

Quand km augmente, la courbe v(x) se translate vers la droite (x plus

Pour trouver tres rapidement ces grandeurs, considerons que, au lieu

(on a I - D = km -xo, dans le nouveau systeme, et l'on peut faire

-_____ - sv (x) dx (11)

D fv (c) . dx. (12)

I = jXx .w (x-km) . dx,

3(kr) f _ x tv' (x.-km) . dx.

Mais w' (x km) k v' (x) . Donc

soit, en integrant par partie,

la frequence cumulee correspondant a la densite v(x), (11) et (12) s'6crivent:

On deduit de ces relations le taux de transformation entre les tensions

Autrement dit, la sensibilite de la tension inflationniste a km est egale

varie. Le taux de transformation est le rapport en lequel a I et

Revue Economique- N 2, 1970 t0

En retenant la signification economique de ces resultats, ils s'enoncent

La sensibilite des tensions inflationniste et de'flationniste a km est egale

La forme de la courbe inflation-chomage I - D se deduit de celle de

(c'est-a-dire que sa pente varie de facon continue le long d'elle). En parti-

unimodale. Si l'on considere une forme de v(x) a un parametre, a chaque

hauteur v et donc de longueur I . On a

I1= (x. v Vdx = + kmi)

D = J . v.d = 2 (\2v kmn)

oiu l'on constante bien I - D = km,

dont la difference est bien 1, et le taux de transformation sur la courbe infla-

On a encore I = D pour kn = o, D =o et I= pour

On peut donc penser que l'obligation de choisir entre moins d'inflation

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