Banque et ses

marché
CHAPITRE 1 COMMENT SONT FINANCE LES ACTIVITIVITE
ECONOMIQUE

Chems El Assil KHERBOUGUIA

UCA |
Banque et marché financier
chap 1
L2

I. Les types de financement

1) Financement interne et externe
Financement interne = bénéfices de manière interne dans une entreprise. Avoir besoin de
liquidité pour financer toutes les dépenses et avoirs recours à un financement externe.Le
système financier a recours qu’au financement externe !
Financement externe = situation comptable pour une année donnée, besoin de
financement.
2) Capacités et besoins de financement
a) Définition

Capacité de financement = Revenus – dépenses (hors placements financiers)

Ménages : CF/BF = Revenu disponible – Dépenses de C° finale – Inv. immobilier
Entreprises : CF/BF= CA- CI & impôts – FBCF
- Solde positif = CF => acquisition d’un actif financier ou remboursement d’une dette
- Solde négatif = BF => endettement ou vente d’un actif financier

Si dépenses > recettes : emprunt immédiat avec promesse de rembourser plus tard
 Promesse de payer plus tard = actif financier

b) La connexion des capacités et des besoins de financement

Structure standard : financement Entreprises et Etat par les ménages

Financement = mise en relation BF et CF = échange d’actifs financiers
 Définition des actifs financiers (1.3)
 Echange direct / indirect (1.4)

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3) Les actifs financiers

a) Définition

Actif = élément dont vous avez la propriété et qui a une valeur d’échange
Emetteur actif financier : Engagement de paiements futurs
Propriétaire actif financier : Paiement immédiat en contrepartie de paiements futurs
Achat/vente Actifs financiers = Echange de flux de paiements

Actif intangible : actif dont la valeur ne repose pas sur ses caractéristiques physiques
Mais rendement à LT lié aux actifs tangibles, donc liés aux rendements réels (5-10%)

b) Les propriétés des actifs financiers

1ère caractéristique = séquence des paiements futurs

 Soit un montant fixe prévu au départ, AF = créance (instrument de dette / debt

instrument)
 Soit montant variable, fonction des revenus de celui qui doit payer (equity instrument)

2ème caractéristique = Risques associés aux paiements futurs (défaut,

dépréciation…)

c) Le prix des actifs financiers

Prix actif financier = valeur présente des paiements futurs anticipés

Prix AF croissant avec paiements futurs / décroissant avec les risques associés à ces
paiements

Taux d’actualisation (a) = Rendement réel exigé + Taux d’inflation + Prime de risque

Comparer les valeurs au cours du temps : Capitalisation / actualisation

Capitalisation = calcul d’une valeur future d’un flux présent

Je dispose d’argent maintenant, je cherche à savoir quelle sera la valeur de cet argent plus
tard

Je renonce à utiliser cet argent dès maintenant, je

dois être compensé pour cette attente avec une
capacité de dépense future plus grande (108 >

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100) : les intérêts reçus accroissent la valeur initiale. Plus le taux d’intérêt est élevé plus,
plus la valeur future est augmentée.

Actualisation = calcul d’une valeur présente de flux futurs

Je disposerai d’argent plus tard, je cherche à savoir quelle est la valeur présente de ces flux
futur

Il est plus intéressant de disposer de l’argent

dès maintenant plutôt que d’attendre, donc
la valeur présente de recevoir 100 plus tard
est inférieure à 100. La dévalorisation des
flux futurs est d’autant plus forte que le taux
d’actualisation utilisé est élevé

Calcul valeur actuelle/ Présente

L’actualisation consiste à dévaloriser les paiements futurs

Plus le risque sur les paiements futurs est élevé, plus on utilise un taux d’actualisation élevé

4) Financement direct et indirect

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II. Le financement indirect

1) Le rôle de l’intermédiation : la transformation des capitaux
2) Les acteurs de l’intermédiation : les banques et les autres

Distinction entre banque et

institutions de crédit non bancaire,
différence entre les deux même si
elles font des crédit toute deux ,
on peut aussi placer notre argent
dans les deux mais les banques
sont les seules a être autorisé a
recevoir les dépôts a vue ,
compte courant ( compte a partir
duquel on peut faire des
paiement)

a) Les banque

Les banques font des crédits (financent le secteur réel en prêtant aux entreprise -> achat
d’actifs financiers) et reçoivent des dépôts (vendent des actifs financiers).

b) Les établissement de crédit non bancaire

Les établissements de crédit non bancaires ne font que des crédits (ne peuvent pas gérer de
compte courant) pas les dépôt à vue (compte à partir duquel on peut faire directement des
paiements), alors que les banques font des crédits + gère des comptes courants. Donc s’ils
veulent faire des prêt a long terme il leur faut des versement a long terme.
L’actif parfaitement liquide est la monnaie. les banques sont appelés institution financière
monétaire pour signifier qu’elle détiennent directement de la monnaie au sens stricte qui
permet de faire directement des paiements.
c) Les institutions d’épargne contractuelle

Institutions d’épargne contractuelle (assurance et caisse de retraire) : effectuent des

placements financiers (contrat qui indique quand épargner). (quand on signe un contrat
assurance ou retraire cela oblige a épargner de manière régulière, seule les risques différent
l’assurance vie est un placement pour des risques imprévisible ) ( les assurances sont en
partie obligatoire)
→ Différences dans la récupération de cette épargne (ex : assurance-vie -> argent bloqué
pendant une durée minimum donc placement à long terme car épargne récupérée lorsque le
dommage survient).
→ Une fois le contrat signé, les paiements réguliers sont obligatoires. On retrouve le principe
d’un actif financier (échange de flux de paiement -> payer mensuellement pour obtenir un

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paiement à la retraite (caisse de retraite), remboursement dommages (assurance-

dommages), montant futur (assurance-vie))
→ Les institutions d’épargne contractuelle vont placer l’argent récolté en achetant des titres
sur les marchés financiers -> principaux investisseurs sur les marchés financiers (rôle
important)
d) Les entreprises d’investissement

Entreprises d’investissement : entreprise qui vont être des facilitateurs de

transactions (aident à faire des transactions, conseiller pour les placements ->
courtiers, traders.. qui ne prennent pas de risques financiers contrairement aux
assureurs ou OPCVM(on achète une petite partie du portefeuille de titre gérer par
l’OPCVM).
→ A gauche : établissements de crédits => financement indirect
→ A droite : financement direct => mais en termes d’actif, c’est du financement
directement du prêteur à l’emprunteur. → Dans la réalité́ , mélange des deux.
→ Agent A : rassemble ceux ayant dégagé une capacité de financement / Agent B :
regroupe ceux ayant dégagé un besoin de financement.
→ On cumul ensuite les flux de prêt et d’emprunt.

Taux d’intermédiation : part du financement qui passe par les banques =>
l’économie est une économie d’endettement si ce taux est élevé.
→ Les banques prêtent aux entreprise mais placent aussi massivement l’argent sur
les marchés financiers.

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3) L’ampleur de l’intermédiation : économie d’endettement

et de marché financier

4) Application : emprunt

Le produit emblématique de l’intermédiation financière est le crédit

Un crédit a une série de paramètre qui définissent a quelle point il est important pour
nous, pas que le taux d’intérêt , est ce que c’est un crédit qui nous convient et est ec
qu’il est cher et comment
Crédit def par son montant, sa période, son taux d’intérêt , quelle type de
remboursement , est-ce qu’il y a des frais qui s’ajoute ( ex frais de dossier, frais
d’assurance , frais de garantis)

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→ Cela s’appelle un Tableau d’amortissement (décrit ce qu’on aura à payer ) : Il y a

au moins
- 1ère colonne = CRD = Capital Restant Du = ce qu’il reste à rembourser pour la
période
- 2ème colonne = remboursement du capital pour cette période
- 3ème colonne = paiement des intérêts
- 4ème colonne = annuité : sommes du remboursement du capital et intérêts tout ce
que l’individu doit paye

III. Le financement direct

1) Le fonctionnement des marché financiers
a) Marché primaire et marché secondaire
Marché primaire : Lieu d’échange entre émetteurs (BF) et souscripteurs de titres (CF)
Marché secondaire : Achat/vente de titres « anciens »
Fonction : Pas de financement, mais liquidité des titres (possibilité de revente aisée)
Si marché très liquide, capacité de transformation des K, mais imparfaite (risque)

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b) Marchés organisés et de gré à gré

Marché organisé : marché institutionnalisé et réglementé. Confrontation O/D centralisée et

organisée. Cotation = diffusion officielle du prix du titre de la dernière transaction
Marché de gré à gré (OTC : over the counter) : non institutionnalisé, non centralisé, pas de
cotation

c) Marchés au comptant et marchés à terme

Au comptant : Echange immédiat d’un actif contre de la monnaie ou contre un autre actif.
A terme: Engagement d’échanger un actif plus tard (à terme) à un prix fixé maintenant.
Marchés de gestion des risques, et non des marchés de financement

2) Les acteur des marchés financier

a) Les émetteurs

Vente de titres nouveaux sur marché primaire (grandes entreprises, APU)

b) Les acheteurs et les vendeurs du marché secondaire

Ménages (acheteurs) , entreprises (vendeurs)

IF financières : banques, assurances, Fonds de pension, OPCVM

c) Les « facilitateurs » des transactions

Organisateurs du marché (ex. Bourse de paris) : centralisation des offres et demandes,

service de paiement et de livraison des titres
Courtiers / brokers : agréés pour exercer les métiers du titre :Transactions pour leurs clients.
Employés par entreprises d’investissement (société de courtage) et BQ agréées pour les
métiers du titre

3) Les compartiments du marché financier

MF sens large : marché des actifs financiers négociables

MF sens strict : marché des actifs financiers négociables de LT (> 1 ans) (≠ marché
monétaire)

a) Les marchés d’action et d’obligations

Obligations : Titre négociable représentatif d’une créance du souscripteur (l’agent qui place
son argent) sur l’émetteur (l’emprunteur)
Action : titre négociable représentatif d’un droit de propriété sur une fraction du K social de
l’entreprise émettrice. Droits associés (dividendes/ Droit de vote à l’AG /Droit d’information
sur vie de l’E / Accès prioritaire aux augmentations de K)
Obligation « standard » = Créance / rendement fixe (taux d’intérêt)
Action = Droit propriété / rendement variable (donc risqué)

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b) Le marché monétaire

Le marché monétaire « ouvert »

 Marché des actifs négociables de CT (1 jour – 1 an)
 Titres de Créances Négociables (TCN) (Entreprises : billet de trésorerie, Banques :
Certificats de dépôt, Etat : Bons du Trésor négociables, BTN)
 Ouvert à tous les agents, financiers ou NF, résidents ou NR (montants élevés).

Le marché monétaire interbancaire

 Marché des actifs négociables de CT (1 jour – 1 an) réservé aux Banques (compte à
la BC)
 Banques : Obligation compte à la BC, équilibré à la fin de chaque journée
 Emprunts à très CT entre BQ pour équilibrer ce compte (marché interbancaire)
 Possibilité d’intervention de la BC sur ce marché (prêt/emprunt)
 Influence directe sur taux du marché à CT et indirecte sur les taux d’intérêt à LT

La banque central maitrise le crédit bancaire et le reste non les flèches bleus ca dépend du
comportement des investisseurs, acheteur

Cette hausse du taux bancaire sur le marché réservé aux banquées fiat augmente les taux
sur le marché ouvert et se transmet progressivement sur les marché financier des actifs a
long terme, les marché financier c un des deux levier d’action de la politique monétaire , ex
quand on veut que les financement coute plus cher, en prêtant a un taux plus élevé au
banques on s’attend a un taux élevé que les crédit bancaire et sur les marché financier pour
que cela marche il faut que les différents compartiment des marché financier soient relier aux
autres, et il faut que si les financement court terme deviennent plus cher que cela
renchérisse les financement à long terme .

La politique monétaire agit sur le marché́ interbancaire = par exemple la Banque Centrale
peut prêter aux banques sur le marché́ interbancaire pour faire baisser le taux d’intérêt sur le
marché́ monétaire interbancaire, avec l’objectif qu’il y est ensuite une baisse du taux d’intérêt
sur le marché́ monétaire ouvert à tous puis une baisse du taux d’intérêt sur le marché́
financier afin de stimuler l’investissement + objectif que les banques prêtent à des taux plus
faibles aux agents = une des grandes limites de la politique monétaire est qu’il faut que son
effet doit se répercuter sur les autres marchés pour générer de la croissance (difficile depuis
la crise de 2008)

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Conclusion jusqu’ici = grande diversité́ de titres + prêt à plus ou moins long terme (marché
monétaire/ marché financier) + distinction en termes de risques (actions/ obligations) + ces
marchés financiers connectent tous les acteurs du secteur financiers + le marché́ monétaire
interbancaire est la porte d’entrée de la politique monétaire (l’objectif de la politique
monétaire est de rendre le financement plus cher ou moins cher = politique monétaire
expansionniste ou restrictive)
Donc il y a 3 morceaux et ces compartiment sont relier pour contribuer a l ‘efficacité de la
politique monétaire

4) Les autres formes de financement direct

Financement direct : échange de CF/BF sans passer par une IF

 Marchés financiers
 Crédits inter -entreprise. Paiement des fournisseurs à terme (comptes clients
/fournisseurs)
 Crédits entre ménages.

IV. La régulation du système financier

1) Autorités de régulation
a) Autorité monétaires et autoritaire de tutelle

Autorités monétaires : Objectif = stabilité des prix

Activité : Définition & mise en œuvre la politique monétaire (cf. conclusion).
Autorités de tutelle : Objectif = stabilité financière
Activité : Surveillance des activités financières = institutions et marchés la loi bancaire de
1984, révisées par la loi de modernisation des activités financières en juin 1996, et par la loi
de sécurité financière d’aout 2003.

b) Les autorités responsables des institutions (contrôle

prudentiel)

1ère fonction : Détermination des règles s’appliquant aux IF

2ème fonction : Autorisation des institutions à opérer comme une IF (agrément)
3ème fonction : Surveillance du respect des règles et sanctions éventuelles

c) Les autorités responsables des marchés

Fonction : Faire respecter les règles permettant un fonctionnement efficace des marchés
Règles : Information sur les entreprises émettrices, règles vente /achat titres…
Autorité des marchés financiers

Mécanisme européen de stabilité du secteur bancaire : Union bancaire (2014)

1/ Règles communes pour les banques
+ 2 mécanismes communs
2/ Mécanisme de surveillance unique (MSU)
Grandes banques surveillées par la BCE (Autorité bancaire européenne)
« petites » banques surveillées par les autorités nationales
https://www.bankingsupervision.europa.eu/about/thessm/html/index.fr.html
3/ Mécanisme de résolution unique (MRU) (gestion des banques en difficulté)

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2) Les enjeux de la régulation

a) Les enjeux permanents

Réglementation forte du système monétaire et financier

Pourquoi ? : Fonctions sensibles des IF : participation au financement de l’économie,
création monétaire, gestion des dépôts et des placements du public

b) Les enjeux actuels

Tendance générale depuis 70s /80s = libéralisation activités financières et bancaires (cf.
chap. 3)
En parallèle : mouvement intégration au SMF européen, par harmonisation des règles dans
l’UE
Enseignements de la crise financière actuelle ?
- Amélioration de la réglementation existante ?
- Remise en cause du mouvement de libéralisation financière opéré depuis 30 ans ?
- Prise en compte des enjeux climatiques ?

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