Économie monétaire et financière

Séance 1 et 2
Introduction

Prof. Aziza Mahil

Ph.D, M.Sc
Session : Automne 2023
Quel est l’intérêt d’étudier l’économie monétaire et financière ?
n La monnaie est un phénomène quotidien, commun à tous les individus et continu.
¨ Tout agent économique est confronté à la monnaie de façon quotidienne et continue : dépenses, salaire , pouvoir d'achat,
etc.

n La monnaie est problématique à plusieurs égards : en microéconomie, en macroéconomie et en

politique macroéconomique.
¨ La monnaie soulève des problèmes divers

n Liaison fondamental entre monnaie et grandeurs économiques : prix, travail, capital

¨ La monnaie fait partie intégrante de l'analyse économique : offre de monnaie et investissement
Imaginons un monde sans monnaie ?!
 Un monde sans monnaie : contraintes

n Mesurer la valeur de biens et services

n Comparer la valeur des biens et services

n Constituer des réserves de valeur

n Subir les aléas et les risques des échanges des biens et services entre eux
Un peu d’actualité
Bank Al-Maghrib a noté qu’après un taux de 6,6% en 2022, l’inflation a continué de s’accélérer pour
atteindre un pic de 10,1% en février 2023. Depuis, elle s’est inscrite en décélération mais reste à des niveaux
élevés en lien avec le renchérissement des produits alimentaires frais, revenant à 8,2% en mars, à 7,8% en avril
puis à 7,1% en mai.

Au regard de ces évolutions et en prenant en compte les délais de transmission de ses décisions à l’économie
réelle, le Conseil a décidé, après trois hausses successives du taux directeur d’un total de 150 points de base,
de marquer une pause dans le cycle de resserrement de la politique monétaire, maintenant ainsi le taux
directeur inchangé à 3%, explique BAM dans un communiqué publié à l'issue de son Conseil.

A noter que la Banque centrale continuera de suivre de près la conjoncture économique et les pressions
inflationnistes, tant au niveau national qu’international.
 Dictons

n Time is money

n Le peuple reçoit la religion, les lois, comme la monnaie sans l’examiner. (Voltaire)

n Certaines personnes sont comme des pièces de monnaie, deux faces et aucune valeur.
(Franck Proust)

n La politesse est une monnaie destinée à enrichir non point celui qui la reçoit, mais celui qui
la dépense. (proverbe persan)
 Plan du cours
Partie 1

Chapitre 1 : Généralités sur la monnaie

¨ Fonctions et formes

¨ Aperçu historique

¨ Agrégats monétaires
Crises et monnaie ?

1929
2008
2020
 Crise de 1929

n La crise de 1929 est née à la Bourse de Wall Street, à New York, à la suite d’un Krach boursier,
c’est-à-dire de l’effondrement des cours des actions.

n Le « jeudi noir » du 24 octobre 1929 la « bulle spéculative » éclate entraînant la ruine des
actionnaires qui retirent leur argent des banques. La crise provoque alors la faillite des banques. Les
consommateurs ruinés n’achètent plus ce qui propage la crise au secteur industriel et agricole,
provoquant fermeture d’usines et chômage. Les Etats-Unis retirent leurs capitaux d’Europe ce qui
étend la crise à l’Europe et au monde.
 Sortir de la crise

Le New Deal ou nouvelle voie est une politique de redressement économique lancée de 1933 à 1938 par
le président américain Franklin Delanoë Roosevelt. Les solutions proposées pour sortir de la
dépression sont :

Faire intervenir l’État dans l’économie : retour à l’emploi par des embauches et des investissements
de l’État (avec une politique de grands travaux comme la construction de barrages, etc…).

Soutenir les couches les plus pauvres de la population comme les agriculteurs en réduisant la
production pour faire remonter les cours, en distribuant des subventions par l’AAA (l’Agricultural
Adjustment Act).

Réforme des marchés financiers : réouverture des banques après examen par l’État de leur
solvabilité, garantie des dépôts dans la limite de 5000 dollars par déposants….
 Crise de 2008

n En 2008 l’éclatement de la bulle immobilière (crise des subprimes : spéculation des banques sur le
remboursement des achats de maison à crédit) aux Etats-Unis et la montée excessive des prix des
matières premières (produits agricoles, pétrole) a conduit à une crise mondiale, à des émeutes de la
faim dans plusieurs pays (Mexique : révolte de la tortillas).

n Plusieurs pays sont très fortement touchés comme l’Islande (crise financière majeure en 2008),
l’Irlande avec le départ de sa jeunesse qualifiée mais sans emploi, la Grèce avec son très fort
endettement public en 2010… La crise s’est élargie à la zone euro.
 Sortir de la crise

Décisions du G20

n Améliorer la transparence et les systèmes comptables ;

n Améliorer la gestion du risque : nouveaux modèles et révision des régimes de rémunérations

des traders ;

n Améliorer la supervision des marchés en renforçant la coopération entre les instances

nationales et en renforçant la surveillance des grandes sociétés financières internationales.
Crise de 2020
 Morale des crises

n Existence des cercles vicieux : crise économique / crise financière qui

s’approfondissent réciproquement.
Monnaie ?
 Questions
n C’est quoi la monnaie ?

n A quoi sert la monnaie ?

n Qui gère la monnaie dans une économie ?

n La création monétaire ? La destruction monétaire ?

n Les agrégats monétaires ?

Monnaie = ensemble des moyens de paiement directement utilisables pour effectuer des
règlements sur le marché des biens et services
La monnaie : fonctions et formes
 Définition de la monnaie

Alfred Pose (1899-1969)

La monnaie ne nous a pas été donnée par la nature: elle est une réalisation sociale et
procède d’un besoin qu’on eu les hommes d’échanger les produits et leur travail.
La monnaie: institution sociale et "bien public"
Source : https://www.cvce.eu/education/unit-content/-/unit/7124614a-42f3-4ced-add8-a5fb3428f21c/a0d4995d-ef5c-45c5-a55d-7d9ad7a79abb

« La monnaie n'est pas un objet naturel mais une institution sociale créée
par les hommes. Elle ne surgit pas spontanément au sein de toute
collectivité humaine. Elle est suscitée en réponse à l’existence d’un besoin,
celui d’organiser et de sécuriser les transactions économiques entre les
membres d’une société donnée. C'est-à-dire que la monnaie «s'invente» lors
de la transformation d'une société réduite, archaïque, autarcique, en une
société urbanisée marquée par une spécialisation des fonctions entre les
individus . »
 Définition de la monnaie

La monnaie est un instrument de paiement général, indéterminé et immédiat

1. Général : doit être admis en tout lieu à tout moment par tout le monde

2. Indéterminé : doit permettre de payer n’importe quelle dette et d’acquérir n’importe quel bien ou
service.

3. Immédiat : son transfert doit permettre de régler instantanément et de manière définitive les achats et
les dettes.
 Fonctions de la monnaie
Approche fonctionnelle

Une fonction de réserve de la valeur

n On peut garder les revenus d’une vente pour faire un achat ultérieur : transfert du pouvoir d’achat du
présent au futur

n Réserve de valeur imparfaite : Prix augmentent alors que le pouvoir d’achat diminue
 Fonctions de la monnaie
Approche fonctionnelle

Une fonction d’unité de compte

n Elle permet d’exprimer la valeur de tous les biens et services dans une unité commune.
Exemple : deux voitures citadines valent un appartement économique qui vaut 25 kg de caviar, etc.

n La monnaie (le Dirham au Maroc) est la référence permettant de mesurer les transactions
économiques.
 Fonctions de la monnaie
Approche fonctionnelle

Une fonction d’intermédiaire des échanges

n La monnaie permet à chaque individu d’acheter ce qu’il veut.

n Les échanges supposent que les vendeurs acceptent la monnaie en vigueur en échange des biens
vendus
 Autres fonctions de la monnaie
Approche fonctionnelle

n Un langage unificateur entre les humains : une référence commune.

Exemple : un bien cher = précieux, recherché, rare

n Une fonction politique

Exemple : la zone Euro.
Suppression des risques de variation des taux de change, suppression des frais de change, équivalent
monétaire commun facilitant les comparaisons de prix,…
 Limites de l’approche fonctionnelle

n Perte de la valeur de la monnaie : fonction du niveau général des prix et quantité de monnaie
en circulation

n Monnaie a aussi une dimension psychosociologique et collective non prise en compte par
l’approche fonctionnelle : l’approche essentialiste de la monnaie.
 Approche essentialiste de la monnaie

n Monnaie = phénomène social

n Solidifier liens sociaux : confiance dans le système qui produit la monnaie
n Régler les conflits sociaux : augmentation salaires pour apaiser les grèves
n Octroyer de la puissance : pouvoir économique et social
 L’évolution des formes monétaires

L’échange est-il intimement lié à la monnaie ?

Échange non monétaire versus monétaire ?

 L’évolution des formes monétaires

n Troc
n Monnaie marchandise
n Monnaie métallique
n Monnaie-papier
n Monnaie scripturale
n Monnaie électronique
 Échange non monétaire …. encore

Par Échange non monétaire, on désigne des formes d’échanges de biens et de services qui ne
passent pas par l’utilisation d’une monnaie officielle (nationale ou supranationale) : troc,
monnaies « alternatives », monnaies complémentaires ou « monnaies sociales »,
banques de temps, bénévolat, solidarités locales ou de proximité… Inspirés parfois par
des pratiques informelles anciennes, ils connaissent un renouveau depuis les années 1990,
comme moyens parallèles de faire face aux « nouvelles » pauvretés.

Les Échanges non monétaires peuvent représenter une réponse et une alternative à la
dictature exercée par la financiarisation des rapports sociaux, le diktat des marchés
financiers, des grandes banques et du capital financier international.

Source : https://www.ritimo.org/echange-non-monetaire-6757
 L’évolution des formes monétaires
1- le troc

Avant l’apparition des formes modernes de la monnaie, le troc servait de moyen d’échanges.

Échange de deux biens utiles, l’un contre l’autre + troc entre compétences

Difficulté
Double coïncidence des besoins, ce qui rend les échanges délicats
 L’évolution des formes monétaires
2- La monnaie marchandise

Coquillage, poivre, or, argent, etc.

Des biens de valeurs servant de monnaie d’échange

Inconvénients
Marchandises encombrantes, difficilement divisibles, et se conservent mal
Les désirs des uns doivent coïncider avec ceux des autres
 L’évolution des formes monétaires
3- la monnaie métallique

La valeur se définit par un ou plusieurs métaux (bronze, cuivre, or et argent)

Chaque pièce frappée contient une valeur intrinsèque forte: valeur métal = valeur faciale

Plusieurs formes
Monnaie métallique pesée Monnaie métallique comptée Monnaie métallique frappée
 L’évolution des formes monétaires
3- la monnaie métallique

n La monnaie pesée : nécessité de vérifier la pureté et le poids

n La monnaie comptée : l’apparition des lingots pour garantir une homogénéité de forme et une unité
de poids

n La monnaie frappée
Valeur pas certaine (composition faussée).
Organes politiques et religieux = monnaie frappée
Signe distinctif garant de la teneur en métal et du poids
 L’évolution des formes monétaires
3- la monnaie métallique

n Le bimétallisme (or et argent) versus le monométallisme (or)

n Loi de Gresham : « la mauvaise monnaie chasse la bonne »

¨ Valeur nominale = valeur métallique ---- » monnaie forte

¨ Préférence pour la monnaie forte : thésaurisation et expédition à l’étranger
 L’évolution des formes monétaires
4- La monnaie-papier

n Remplacement de l’or par la monnaie-papier : morceau de papier échangeable contre l’or

n Au début, la banque émettrice garantissait la conversion de la monnaie-papier en or pour encourager

son acceptation lors des paiements.

n La monnaie-papier a évolué vers la monnaie fiduciaire : décrétée par les gouvernements comme
monnaie locale et acceptée lors des transactions. Toutefois, plus d’échange en or.
 L’évolution des formes monétaires
4- La monnaie-papier

n Valeur nominale supérieure à la valeur intrinsèque

n Substitution progressive vers une forme moins contraignante pour les échanges
L’évolution des formes monétaires
4- La monnaie-papier

Problèmes liés à la monnaie métallique :

1- Valeur s’apprécie et se déprécie
2- Problème de transport des métaux précieux

Développement du métier d’orfèvre de monnaie

Dépôt de l’or chez les orfèvres en contre partie de reçus nominatifs

Substitution des métaux par les billets reçus (certificat

de dépôt)

Apparition de la monnaie fiduciaire

 L’évolution des formes monétaires
4- La monnaie-papier

Les orfèvres: émission des certificats de dépôt sans disposer d’équivalent en or

Gonflement de la quantité de la monnaie en circulation : Pas d’équivalent en

métaux précieux

Hausse des prix : perte de la valeur de la monnaie

et crédibilité = Crise monétaire

Intervention de l’État en monopolisant l’émission de

La monnaie fiduciaire
 L’évolution des formes monétaires
5- La monnaie fiduciaire

n Elle repose la confiance des agents économique :

¨ La monnaie divisionnaire : les pièces de monnaie

¨ Les billets

n La Monnaie Fiduciaire est fabriquée par Bank Al-Maghrib.

n Dar As-Sikkah est l’entité relevant de Bank Al-Maghrib, fabrique les pièces de Monnaie et les billets
de Banque en circulation.
 L’évolution des formes monétaires
6- La monnaie scripturale

¨ Constat : augmentation de la demande d’emprunt + pluralité des transactions

¨ Solution : créer de la monnaie à travers un jeu d’écriture

n Passage d’instruments papiers aux écritures dans les livres : dématérialisation

Principe de monnaie scripturale
 L’évolution des formes monétaires
6- La monnaie scripturale

n Monnaie scripturale = une écriture dans les livres d’une banque. Cette écriture intervient dans
plusieurs cas :

¨ Lors de l’ouverture de compte pour un client

¨ Lorsque la monnaie circule d’un compte a un autre
 L’évolution des formes monétaires
6- La monnaie scripturale

n Conditions : disponible immédiatement et transformables en liquidité sans délais.

n Pièces et billets = monnaie et instrument de paiement

n Monnaie scripturale : monnaie = dépôts gérés par les banques
instrument = chèques, virement, etc.
 L’évolution des formes monétaires
6- La monnaie scripturale

Caractéristiques

n Sécurité : moins de risque de perte ou de vol comparativement aux billets

n Commodité : règlements sont effectués par écritures comptables sans nécessiter le déplacement ni
du débiteur ni du créancier
 L’évolution des formes monétaires
6- La monnaie scripturale

Quelques instruments de la circulation de la monnaie scripturale

Chèque
Virement
Avis de prélèvement
Carte bancaire
Etc.
 L’évolution des formes monétaires
7- la monnaie virtuelle

AmazonCoin, BitCoin, iMoney, LindenDollar, FacebookCredits, NikeFuel, CandyCrush… De plus en

plus de monnaies dématérialisées émergent ou ont existé sur Internet. Dans l’esprit du grand public,
leur intérêt réel et leur encadrement juridique restent flous. Néanmoins, les acteurs publics (Ministères,
Banques Centrales…) et les entreprises s’intéressent étroitement à ces monnaies. Elles ne répondent
cependant pas toutes aux mêmes besoins et ne sont pas juridiquement encadrées de la même façon.
L’enjeu est ici d’éclairer le lecteur sur ces différentes monnaies dématérialisées et de procéder à une
analyse pratique de l’encadrement contractuel des monnaies créées par des organismes privés.

Source :http://www.tendancedroit.fr/monnaie-virtuelle-et-monnaie-electronique-distinction-et-encadrement-contractuel-des-porte-monnaie-virtuels-affectes/
 L’évolution des formes monétaires
7- la monnaie virtuelle

n Une unité de compte stockée sur un support électronique créée par une personne et destinée à
comptabiliser les échanges.

n La monnaie virtuelle n‘est pas une créance sur l’émetteur et n’est pas émise contre la remise de fonds.

n Elles est définie par une unité de compte n’ayant pas de statut légal, n’est pas régulée par une Banque
centrale et ne peut pas être délivrées par des établissements financiers.
 L’évolution des formes monétaires
7- la monnaie virtuelle

n Trois typologies des monnaies virtuelles

¨ Monnaie virtuelle fermée : utilisée dans les jeux vidéo et dépensée dans une communauté
virtuelle bien définie

¨ Monnaie virtuelle avec flux unidirectionnel : la monnaie peut être achetée directement avec de
la devise légale mais ne peut être reconvertie en monnaie légale. Elle permet d’acheter des biens
et services virtuels et réels (ex : NikeFuel, AmazonCoin, Miles des Compagnies Aériennes).

¨ Monnaie virtuelle avec un flux bidirectionnel : les utilisateurs peuvent convertir leur monnaie
virtuelle en monnaie légale. Il existe à la fois un cours d’achat de monnaie ainsi qu’un cours de
revente (ex : Bitcoin).