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et marché de
change
PLAN:
Première partie :
1) Processus de création de la monnaie
2) Evolution historique de la politique monétaire
3) Comparatif entre la politique monétaire et budgétaire
Deuxième partie:
1) Objectifs et instruments de la politique monétaire
2) Les types de politique monétaire
3) Les interventions sur le marché de change
A partir du milieu
Qu’est-ce que la monnaie?
du XVIIe siècle,
les orfèvres
Billet londoniens, à qui
C’est un de les riches
Métaux
instrument de banque marchands
confiaient leur or,
paiement reconnu Troc
ont commencé à
par les Etats, les émettre des
ménages et les certificats de
entreprises. dépôt
Le banquier
peut créer de la
monnaie sans
se faire traiter
de faussaire. Il
peut prêter ce
qu’il n’a pas
sans se faire inflation
traiter d’escroc.
C’est son droit, Récession
c’est même
l’essentiel de
safonction.»
(Jean-Marie Albertini,
Des sous et des
hommes, Sueil, Paris
1985)
Banque centrale:
Les banques
centrales peuvent
créer ou détruire à
volonté
Monnaie centrale
Au pays du Père Noël, cela marcherait sûrement. Mais pas dans la
réalité. Car ce ne sont pas les moyens de paiement qui font la richesse,
mais bien le volume de produits et de services disponibles sur le
marché. A quoi sert d’avoir les poches pleines d’or si les étals sont
La
banque
donne
une
Empru partie de
l’argent
nt qui est
Création
dans ces monétaire
coffres
par le crédit
•Les tensions sur les prix du pétrole s’estompent : les conditions d’offre se
détendent avec l’apparition de nouveaux pays producteurs non membres
de l’OPEC.
1981-1987 •Les pressions inflationnistes tendent à s’atténuer..
•L’économie américaine entre en récession (nouveau choc pétrolier … )
•La banque centrale baisse son taux jusqu’à 3%.
• la Fed a entamé un durcissement de la politique monétaire en mars 1994
augmentant ses taux jusqu'à 5% en février 1995
1990-1995
Politique budgétaire
- Action sur les taux d’intérêts
- Transferts de l ’Etat aux agents
•Taux d’intérêt court terme – long terme économiques : entreprises, ménages
•Effet Intérieur – Effet Extérieur
- Impôts sur les personnes
- Action sur la liquidité physiques
- Open-market - Impôts des sociétés
- Efficience - Impôts indirects
Entre Croissance et Inflation
A retenir :
• Pour la politique monétaire :
• Stabilisation de la monnaie ( VS Inflation)
• Maintien de la croissance
Politiques Politiques
convergentes croisées
Soutien Soutien
budgétaire budgétaire
Soutien Freinage
monétaire monétaire
Freinage Soutien
budgétaire monétaire
Freinage Freinage
monétaire budgétaire
Policy mix
La croissance économique
L’emploi
L’équilibre extérieur
Le carré magique
Les instruments de la politique monétaire
L
les opérations principales de
refinancement consistent en des
opérations de cession temporaire
•est utilisé lors des opérations d'open market. Ce taux détermine donc le cout du crédit que les
banques centrales accordent aux banques commerciales en contrepartie d'actifs éligibles
Le taux de
refinancement
• les contreparties peuvent utiliser pour obtenir des banques centrales des liquidités au jour le
jour contre des actifs éligibles
La facilité de
prêt marginal
•pour effectuer des dépôts au jour le jour auprès des banques centrales. Le taux d'intérêt de la
La facilité de facilité de dépôt constitue normalement un plancher pour le taux du marché au jour le jour
dépôt
•sont l'un des instruments de régulation de l'activité économiques les plus importants pour une
banque centrale. Ils vont lui permettre de soutenir la croissance mais également de lutter contre
Les taux l'inflation.
directeurs
Les réserves obligatoires :
Les réserves obligatoires sont des réserves de liquidité que les institutions
financières doivent déposer auprès de la banque centrale. Le système
des réserves obligatoires a pour objet de stabiliser les taux d'intérêt du
marché monétaire, de créer (ou d'accentuer) un besoin structurel de
refinancement et de contribuer, le cas échéant, a la maîtrise de la croissance
monétaire. Le montant des réserves obligatoires a constituer par chaque
établissement est déterminé en fonction d'un pourcentage d'encours des
dépôts
Les types de
politique monétaire
La politique monétaire expansionniste
Offre 2
Cours
2
Offre 0
D2
Cours D1
0
D0
Quand l’autorité monétaire veut pousser sa
devise à se déprécier
Offre 0
Cours
0
Offre 2
D0
Cours D1
2
D2
Triangle d’incompatibilité
Cours de change
fixe
Stabilité des
prix à la
consommation
Taux
Ciblage de
d’inflation
l’inflation
de 2 %
Mesures et Résultats de la politique de
la BCE ?
Une politique
d’assouplissement de la
politique monétaire
Relancer la croissance
Les dernières mesures en date: