Les principales devises

du marché des changes

Marché de change et gestion des risques

 Introduction

Marché de change et gestion des risques

 Plan
• 1- Le Dollar américain • 3- Le Yen Japonais
• Présentation • Présentation
• Historique • Historique
• Evolution • Evolution
• Forces et Faiblesses • Forces et Faiblesses
• 4- La livre Sterling
• 5- Le Yuan chinois
• Présentation
• Historique
• Evolution
• Forces et Faiblesses

• 2- L’Euro • Présentation

• Présentation • Historique
• Evolution
• Historique
• Forces et Faiblesses
• Evolution
• Forces et Faiblesses

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1- le DOLLAR
AMERICAIN

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 Présentation du dollar:

• Le dollar américain est

aujourd’hui la principale
monnaie de réserve utilisée
dans le monde,

• la principale devise traitée

sur le marché des
changes (90% des
transactions).
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 Historique et évolutions:
o Le mot "dollar" est dérivé du nom d’une autre monnaie, le thaler( très utilisé à
partir du XVème siècle, dans l'empire des Habsbourg puis dans le monde entier).

o Le symbole du dollar $ résulte d'une évolution du peso espagnol ou mexicain

"P's". La lettre S écrite par dessus le P aurait donné le signe $.

o le dollar américain est devenu la monnaie nationale des Etats-Unis en 1792.

o C’est la deuxième monnaie en circulation derrière l'euro depuis décembre 2006.

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Historique et évolutions:

« le régime des taux

convertibles de change
en or 1914 flottants »instauré
en 1973.
«Le Système
de la
Réserve
Mint Act Fédérale »
1792 1913

Massachusetts
en 1690

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Le passage du Fixe au Flottant:

Les accords de La perte de La fin des accords

Bretton Woods confiance en Dollar de Bretton Woods

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Le passage du Fixe au Flottant:

• En 1971, la suspension de la convertibilité en or du dollar, puis à décider

de le dévaluer à plusieurs reprises.

• En 1973, une nouvelle crise des changes conduit au flottement

généralisé des monnaies : la plupart des monnaies ont des taux de
change « flottants », qui varient au jour le jour.

• En 1976, les accords de la Jamaïque entérinent cet état de fait et

l’abandon de toute référence à l’or dans le système monétaire
international.

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Dollar : la principale devise du système
monétaire international

le privilège
exorbitant

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Dollar faible
la traduction du succès des autres banques centrales pour affaiblir leur
monnaie dans le cadre de la guerre des changes

un stimulant pour les exportations, et un carburant pour la relance

de l’économie

confronte les États-Unis à un problème d'inflation, et le reste

du monde

le manque de “flexibilité” menacent également

la libre circulation des capitaux et la stabilité
du système monétaire international

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Dollar Fort
conséquences négatives pour le commerce extérieur
américain

ralentir la remontée de l'inflation vers l'objectif de 2%

Chute des prix des matières premières

la croissance de la zone EURO et la

Chine "condamnée à rester faible à
court terme"
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Le dollar américain a-t-il atteint son
maximum?

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Le dollar américain a-t-il atteint son
maximum?

Moins vigoureux lorsque le doute touche l’économie Américaine

La situation outre-mer demeure une variable importante

L’incertitude géopolitique

difficile de s’apprécier davantage à court terme

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 La Fed préoccupée par la
montée du dollar

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2- L’ EURO

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 1997
1992 Le Pacte de
Le Traité de Maastricht stabilité et de
transforme la croissance est
Communauté adopté par tous
européenne en une les pays membres
1985 Union Économique et au Conseil
Monétaire complète européen
d'Amsterdam
La Communauté
européenne adopte le
projet d'un marché unique
européen
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 2014
2002 la Lettonie devient
le dix-huitième
Le 1er janvier, État membre à
apparition des pièces rejoindre la zone
et des billets en euro. euro
1999
Les États de la zone euro
mettent en œuvre une
politique monétaire
unique. L'euro est introduit
comme monnaie légale
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Zone Géographique

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Marché de change et gestion des risques
Les négociations de Maastricht
• être intégrés économiquement ;
• ne pas avoir des économies qui réagissent trop différemment aux chocs
économiques ;
• avoir des mécanismes aptes à remédier aux divergences existantes ou
pouvant apparaître. , Jean Pisani-Ferry :« migrations en réponse à des
écarts de salaire, les mouvements de capitaux en cas d'écarts de
rendement, la flexibilité interne du système de prix en réponse aux
variations de la demande »

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Avantage de l’union monétaire
• Les échanges commerciaux à l’intérieur de la zone euro sont encouragés
et sécurisés.
• Contrecarrer la puissance du dollar américain (2e monnaie mondiale
derrière le dollar pour le montant des transactions et 1ère devise
mondiale pour la quantité de billets en circulation. )
• Garantir la transparence des prix et donc favoriser la concurrence.
• Offrir une monnaie beaucoup plus stable à l’échelle internationale et
moins sensible aux mouvements sur les marchés financiers.

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Inconvénients de l’union
• Partage des risques de déstabilisation.
• Le Pacte de stabilité et de croissance (PSC) a dû être revu car il
empêchait les pays de mener une politique de relance en période de
crise et ne les incitait pas assez à faire des efforts quand la conjoncture
était bonne.
• Lors de la crise financière, il n'y a pas eu de convergence entre les
politiques budgétaires des pays de la zone euro : certains ont fait le
choix de la rigueur et d'autres pas.

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3- Le Yen Japonais

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 L’histoire du YEN

La première pièce japonaise (wado

1573-1592 le puissant seigneur
kaichin) est frappée par l'État en
Hideyoshi fait circuler de grosses
708 sur le modèle de la pièce
espèces ovales d'or et d'argent
d'argent chinoise de la dynastie des
tensho oban
Tang

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En 1601, l'empereur Tokugawa
crée le système monétaire unifié
de la période Edo, qui dure 270
ans. Des espèces d'or et d'argent
(keicho) sont frappées. L'unité
de compte, le ryo exprime les
prix.
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En 1854 À la suite du traité de
paix avec les États-Unis
d'importantes quantités de
pièces d'argent d'origines
diverses, dénommées
indifféremment dollars
mexicains, affluent dans le pays
Le Japon a rejoint le Fond
Monétaire International (FMI)
en 1963 et a dû réévaluer sa
monnaie en 1971.
Le Yen est entré dans un
système de Taux de
change flottants en 1973.
 L’évolution du Yen

1872 Introduction en
1944 Considéré
tant que monnaie 1979-1985 Le yen se
comme sous-évalué
nationale du Japon, déprécie ensuite et de
dans le cadre de la
le yen (JPY) est la nouveau sous
parité fixe qui le liait
3ème devise la plus l’influence conjointe
au dollar dans le cadre
échangée sur d’une politique
des accords de Bretton
le Forex et la 4ème monétaire
Woods
réserve de change

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 1985
Après que les accords du Plaza
eurent mis fin à la hausse du
dollar par rapport aux autres
grandes monnaies, le yen se
réapprécie rapidement
(USD/JPY = 239 en 1985 et
USD/JPY = 128 en 1988) et ce
mouvement se poursuit
jusqu’en 1995
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1995-2002
La politique de taux d’intérêt
bas menée par la Banque du
Japon sur fond de crise
économique durable au pays
du soleil levant conduit ensuite
le yen à se déprécie
2005
S’étant ensuite réapprécié par
rapport au dollar , le yen perd
ensuite à nouveau du terrain
par rapport à la monnaie
américaine, jusqu’au plus haut
de la paire USD/JPY atteint en
juillet 2007 à USD/JPY = 125.
 Le Japon & l’abénomie

1 euro / yen japonais

=141,897235

1 dollar américain / yen

japonais =113,301609

Inflation de la
monnaie nationale
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 Les billets les plus utilisé

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Le yen : Forces et faiblesses

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Les forces
Le yen: Devise rapatriée dans les cas les
plus extrêmes :
- catastrophes naturelles
 Qui a propulsé la monnaie vers des
nouveaux plus hauts historiques face au
dollar américain.
 Les faiblesses

Le yen: Une Devise très

volatile Devise à risque

Un rétablissement de l‘économie japonaise et les

restrictions japonaises concernant la fuite des
capitaux domestiques sur des marchés étrangers
rendent le taux du dollar-yen plus volatile.

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4- La livre
sterling

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 Histoire et évolutions

Fin de Le Royaume- L’internationa La dominance

L’étalon de
bimétallisme Uni adopte lisation de Politique –
change-
et début l’étalon-or en l’étalon-or économique
sterling
L’étalon-Or 1821 1870 et monétaire

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Système Monétaire a cette époque

Royaume La monnaie
uni Britannique
servait de
Les Pays monnaie
industrialisés International

Pays Périphérique
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Le livre sterling comme monnaie internationale
• Une stabilité qui joua un rôle déterminant dans la stabilité des autres
monnaies étrangère
• Le royaume uni premier exportateur a l’époque
• Monnaie dominante dans les transactions internationales
• La dominance Géographique

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Fin de l’étalon-or et déclin du Livre Sterling

• La puissance économique et monétaire de l’Empire britannique

s’effondra après la Grande Guerre. Cette guerre eut également pour effet
de commencer à désintégrer l’étalon-or à l’échelle internationale.

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Les forces de la GBP
La livre sterling a été une des monnaies les plus
performantes sur le marché des changes en 2013,
portée par la reprise très dynamique de la
conjoncture britannique en comparaison de celle
observée en zone euro

La paire de devises livre sterling/dollar américain

(GBP/USD), surnommée le câble - rappel des
câbles électriques et de télécommunication
océaniques qui relient les Etats-Unis et le Royaume-
Uni depuis le XIXe siècle est longtemps restée la
parité de devises la plus importante sur le marché
des changes

la livre sterling est une devise européenne toujours

importante sur le Forex et une devise de réserve de
change encore utilisée par de nombreux pays. En
termes de volume, elle représente encore la
troisième paire de devises la plus négociée derrière
les parités euro/dollar (EUR/USD) et dollar/yen
(USD/JPY).

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 Les faiblesses de la livre sterling

• La Livre Sterling n’est plus aussi forte qu’auparavant. Epargnée par les
soubresauts de la Zone Euro et les problèmes de dettes de nombreux pays en
difficulté et de monnaie unique trop forte limitant sa compétitivité, la Grande
Bretagne fait les frais d’un désendettement de son secteur public et privé.
• L’agence de notation a donc remis en question le triple A des britanniques tout en
indiquant que sa perspective d’évolution de cette note est désormais « neutre ».
Une nouvelle révision à la baisse semble donc exclue, au moins à court terme.
• Le rebond de court terme de la parité GBP/USD n’est pas remis en question, sur
le fil.

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5- Le Yuan

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Principaux indicateurs de la Chine
• PIB : 8605 Mds USD
• PIB par habitant : 5 131,1 EUR
• Taux de croissance : 7,7 %
• Taux d’inflation : 2,6 %
• Taux de chômage : 4,1 % (taux urbain officiel)
• Importations en 2013 : 1 950,3 Mds USD (+ 7,3 % en glissement annuel)
• Exportations en 2013 : 2 210 Mds USD (+ 7,9 % en glissement annuel)

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Histoire de la monnaie chinoise
Historique du Yuan

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 Pièces et billets de banque en circulation
• Un yuan (aussi appelé Kuai) est divisé en 10 jiao (aussi appelé mao) et en 100 Fen .

Unité Synonyme Valeur en Ұ

1 Yuan (元, yuán) 1 Kuai (块, kuài) 1,00 Ұ

1 Jiao (角, jiǎo) 1 Mao (毛, máo) 0,10 Ұ

1 Fen (分, fēn) 0,01 Ұ

Il existe en circulation des pièces de 1 yuan, 5 et 1 jiao, et plus rarement de 5, 2 et 1 Fen.

Les billets de banques existent en coupures de 100, 50, 20, 10, 5, 2 et 1 yuan. Il existe aussi des billets de 5, 2 et 1 jiao,
plus petits que ceux des yuans.

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 Système bancaire chinois

• Le yuan est émis par la Banque populaire de Chine, l'autorité monétaire de la République

populaire de Chine qui pour principales mission l’émission des billets et les pièces en circulation

dans la république populaire de Chine et la régulation du marché interbancaire chinois.

• En ce qui concerne les banques commerciales, la Banque de Chine (Bank of China) est la plus

importante et la plus largement implantée sur le territoire suivi de la Banque industrielle et

commerciale de Chine (ICBC) qui a des succursales pratiquement dans chaque ville.

• La Chine s'est depuis quelques années lancée dans un processus de cession de participations

minoritaires dans ses banques auprès de banques occidentales.

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 Avantages et inconvénients

• Hausse des exportations

Avantages •
•
•
Gain en compétitivité
Grande croissance économique
Création d’emploi

• Des importations très chers (surtout les matières

premières).
• Mettre en péril le remboursement des emprunts
contractés en devises.
Inconvénients • Projet de loi par les Etats unis prévoyant de mettre en
place des droits de douanes supplémentaires
compensatoire pour les produits chinois.

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 Perspectives de croissance

• En 2013, la Chine a dépassé les échanges commerciaux de l’USA.

• Les analystes prévoient en 2015 que 30% du commerce chinois se fera
en Yuan, affaiblissant encore le Dollar américain
• la compagnie mondiale HSBC a exprimé sa préférence envers le Yuan
pour leurs transactions commerciales, sachant que 22 % des
compagnies sont déjà passées à la monnaie chinoise et que les
locomotives de l’UE, l’Allemagne, le Canada, la Russie, le Japon et Hong
Kong sont devenus ses utilisateurs les plus actifs.

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• La Russie veut suivre ce mouvement et également se passer du Dollar,
principalement dans les opérations d’exportations.
• Les réserves chinoises en dollar s’établissent à 3600 milliards de dollar(
les premières réserves de change au monde)
• La Chine est depuis 2009 le premier partenaire commercial de l’Afrique.
L’augmentation rapide du commerce chinois avec l’Afrique offre un
terrain fertile et une demande accrue de règlements en RMB. Son
utilisation reste limitée, mais il est certain que la devise chinoise pénètre
progressivement le marché africain.

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Marché de change et gestion des risques
 Conclusion
Les principales devises

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