La gestion du risque de change

 Supervisé par : Mr. Ahrouch  Réalisé par : Belgounche

Mariam
Abaeshak
Hajar
Master spécialisé 1 : F2MR
Le Plan :
 Introduction :

L’internationalisation des activités de l’entreprise à

des incidences diverses sur les flux de trésorerie liés
aux différents cycles d’opération. Une entreprise qui
exporte ou qui importe subit un nouveau type de
risque, le risque de change, dans la mesure ou les flux
de trésorerie induits par ces opérations sont libellées
dans une monnaie étrangère, dont la valeur exprimée
en monnaie nationale fluctue avec le temps.
Chapitre 1 : Généralités sur le risque de change

1). La définition du taux de change :

Le taux de change d'une devise correspond à la

valeur de cette monnaie par rapport à une autre
monnaie. Il s’agit du taux de conversion d’une
monnaie dans une autre. On parle aussi de "parité
d'une monnaie".

EUR/GBP = 0,8250/0,8252
Chapitre 1 : Généralités sur le risque de change

2). Les déterminants du taux de change :

Le marché de change : C’est un marché sur

lequel s’effectuent des transactions sur les
devises (les monnaies étrangères) et où
interviennent principalement des entreprises, des
banques et les autorités monétaires (les banques
centrales)
Chapitre 1 : Généralités sur le risque de change

Le régime de change :

a)Régime de change fixe : la banque centrale peut

intervenir activement sur le marché de change pour
maintenir l’équilibre entre l’offre et la demande
b)Régime de change flottant : ce système se
caractérise par la liberté laissée au marché des
changes de déterminer le cours des monnaies les
unes par rapport aux autres.
c) Flottement géré : dans lequel la banque centrale
guide l’évolution du taux de change.
Chapitre 1 : Généralités sur le risque de change

La balance des transactions courantes :

Qui regroupent principalement les exportations et

les importations de biens. Un pays ayant une
balance déficitaire c’est-à-dire ses importations
excède ses exportations. La valeur de sa
monnaie devrait baisser et vice versa.
Chapitre 1 : Généralités sur le risque de change

L’inflation :

Généralement dans un pays où il y’a une forte

inflation, il faut donc de plus en plus de monnaie
nationale pour acheter un produit que ce soit
nationale ou étranger.
Chapitre 1 : Généralités sur le risque de change

3). Définition du risque de change :

Le risque de change désigne l’incertitude quant au

taux de change d’une monnaie par rapport à une autre.
Il s’agit du risque qui pèse sur la valeur d’une devise
par rapport à une autre du fait de la variation future du
taux de change.
 
En d’autres termes « Le risque de change est le risque
de perte lié aux fluctuations des cours de monnaie ». Il
est supporté par les participants en position de change.
Chapitre 1 : Généralités sur le risque de change

Les participants dans la position de change

sont :

Pour un importateur : risque d’une

appréciation de la devise étrangère

Pour un exportateur : risque d’une

dépréciation de la devise étrangère
Chapitre 1 : Généralités sur le risque de change

4). Les types du risque de change :

Risque de transaction est un risque qui naît du fait que des

coûts ou des cash-flows futurs soient libellés en devises étrangères

Le risque de change de conversion appelé également

Risque de traduction comptable concerne le bilan de
l’entreprise. Il résulte de la consolidation des états financiers qui
impliquent des actifs et des passifs libellés en devises étrangères.
Les entreprises multinationales qui détiennent des actifs à long
terme à l’étranger (filiales, titres de participations…) sont les plus
concernées par le risque de change comptable.

Le risque de change économique est présent lorsqu’une

entreprise devient moins compétitive versus ses compétiteurs
étrangers advenant un mouvement à la hausse de sa devise locale.
Chapitre 1 : Généralités sur le risque de change

5). L’exposition au risque de change :

Donc le risque de change concerne au premier chef

les entreprises qui travaillent à l’international. En
effet :

 Les fluctuations du taux de change au cours des délais de paiement

peuvent affecter le montant des factures (risque de transaction).
 
 La variation du taux de change d'une « paire » peut avoir un impact
sur la compétitivité des produits d'une entreprise.

Le risque de change concerne aussi les investisseurs

financiers.
Chapitre 2 :La démarche d’une
stratégie de couverture

1) L’identification du risque de change

l’dentification consiste à recenser toutes les

parties exposées au risque. Dans cette optique,
l’entreprise doit établir une liste contenant ses
opérations en devises, selon un échéancier
détaillé par couple de devises concernées et
par date de règlement.
2) Evaluation du risque,

du montant de la transaction : plus le

montant est important, plus le risque de
pertes potentielles est élevé

de la devise considérée : Plus la devise est

« exotique », plus le risque de pertes
potentielles est élevé 

du terme du contrat : Plus l’échéance du

contrat est éloignée, plus il est difficile
d’évaluer le risque
3) le choix de la stratégie
 La non couverture
On choisit de ne pas agir et on accepte les
risques de change. On adopte alors une attitude
potentiellement risquée. Pour une entreprise,
 La couverture sélective
On adopte ici une politique qui détermine quand
et comment couvrir le risque de change.
 La couverture systémique
Elle consiste à se couvrir automatiquement dès
qu’apparaît un engagement ou un avoir en
Devises
Les techniques de gestion du risque de
change

 Le change au comptant «SPOT » :

Le change au comptant est un accord d’achat

ou de vente des devises contre le dirham à
un Cour définie en fonction des conditions du
marché. Une opération de change SPOT
consiste à échanger immédiatement des
devises contre dirham à un cours déterminé
en fonction du marché. Le dénouement des
transactions au comptant s’opère deux jours
ouvrables après leur conclusion.
Les techniques de gestion du risque de
change

 Le change à terme « FORWARD »

Le change à terme est une solution destinée à

éliminer le risque de change dés la
conclusion du contrat commercial ou
financier. C’est un outil de couverture très
adapté si on anticipe une évolution
défavorable des cours de devises La période
de couverture est de trois jours à un an
 Les techniques de gestion du risque de
change

 Les options de change :

C’est un contrat qui confère à son acquéreur

le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de
vendre un montant déterminé de devises à
un cours fixé, appelé prix d’exercice à une
certaine
 Conclusion :

Plusieurs entreprises sont intimidées par le risque

de change et évitent le commerce international
pour ne pas avoir à y faire face. Or, il existe
plusieurs stratégies et produits pour se prémunir
contre le risque de change.
Le risque de change ne devrait donc pas être un
obstacle au commerce international.