TD – les paramètres de choix d’investissement

o Calcul du montant du capital

o Calcul des Flux nets de trésorerie (cash-flows)
o Utilisation de la méthode des experts comptables
 Détermination du montant du capital investi

Une entreprise décide d’acheter une machine dont le prix HT s’élève à 85.000 Dhs.
Les frais de transport sont évalués à 5000 Dhs HT.
Coûts de démontage est de 10.000 Dhs HT ;
Formation du personnel : 3000 Dhs ;
Honoraires des entrepreneurs est de 5000 Dhs ;
Les frais d’installation : 4000 Dhs;
Le BFR initial est estimé à 10000 Dhs.
Pourcentage de TVA récupérable : 80 %.
Le taux de TVA : 20%.

TAF : Déterminer le montant du capital investi.

Total des valeurs HT : 85.000 + 5.000 + 10.000 = 100.000 Dhs HT

Montant total de la TVA : 100.000 * 20% = 20.000 Dhs

Montant de TVA non récupérable : 20.000 * 20% = 4.000 Dhs

Montant de l’investissement = 100.000 + 4.000 + 3.000 + 5.000 = 112.000 Dhs

BFR initial = 10.000 Dhs
TVA non récupérable = 4.000 Dhs

Montant total de l’investissent = 126.000 Dhs

 Détermination des Flux nets de trésorerie
Soit un projet d’investissement comportant des matériels d’une valeur HT de 200 000 Dhs,
amortissable linéairement sur 5 ans. La TVA est totalement récupérée. Taux d’Is et de
30%.
L’augmentation du BFR est estimée à 10 000 Dhs.
Les prévisions d’exploitation relatives à ce projet sont données ci-dessous en milliers de
Dhs :
Années 1 2 3 4 5
Chiffre d’affaires 220 240 260 210 190
Charges variables 100 120 130 110 100
Les charges fixes, hors amortissement, ont été évaluées à 40 milliers de Dhs et sont
supposées rester à ce niveau pendant les 5 ans.

TAF : Déterminer les FNT.

Années 0 1 2 3 4 5
I0 et BFR i 10+200
Chiffre d’affaires 220 240 260 210 190
Charges variables 100 120 130 110 100
Charges fixes 40 40 40 40 40
Amortissement 40 40 40 40 40
Résultat avant IS 40 40 50 20 10
Résultat net 28 28 35 14 07
CAF=FNT -210 68 68 75 54 47
 Méthode des experts comptables :

La société X a décidé de lancer un nouveau produit sur le marché. Le rapport sur les
conditions d’exploitation du produit nouveau regroupe les informations suivantes :
o CA HT annuel prévu : 162 MDH
o Stock : ils représentent en moyenne 12 j CA HT ; coefficient de structure (CS) = 0,4.
o Clients : 50% règlent au comptant, 40% à 30 jours fin de mois, 10% à 60 jours.
o Fournisseurs : Crédit moyen de 30 jours. CS = 0,4.
o Salaires nets : payés à la fin de chaque mois. Montant annuel prévu : 24 MDH
o Charges sociales : payées le 10 fin du mois. Montant annuel prévu : 16 MDH
o TVA : Taux normal (20%). Règlement le 24 de chaque fin du mois.
o TVA Déductible : CS = 0,07.
o TVA Collectée : toutes les ventes sont soumises à la TVA.
T.A.F:
- Présenter un tableau dans lequel apparaîtront pour chacun des postes considérés, le temps
d’écoulement (TE), le coefficient de structure (CS), l’expression en j de CA HT.
- En déduire le BFR Normatif en j de CA HT et en MDH.
 Temps d’Ecoulement ™ (1) Coef Structure
(2)
J. CA HT
(1)*(2)=(3)
Stock (3)/ (2)=12/0,4=30j 0,4 12 (+)
Clients 50%(0j)+40%(45j)+10%(60j) = 24 j CA TTC 1.2 28,8 (+)
Fournisseurs 30 j d’achats 0,4 12(-)
Salaires nets 15 j de salaires 24/162=0,148 2,22(-)
Charges sociales 15 + 10 =25 jours 16/162=0,0987 2,47(-)

TVA Collectée 15+24 =39j TVA Coll. 0,2 7,8 (-)

TVA Déductible 15+24 =39j TVA Déd. 0,07 2,73 (+)
TOTAL = 19,04 j CA HT

BFR normatif = 19,04 j CA HT or 1 j C.A HT = 162 000/360 = 450 KDH d’où

BFR normatif = 450 x 19,04 = 8,568 MDH
 Suite :

Temps d’Ecoulement ™ (1) Coef Structure

(2)
J. CA HT
(1)*(2)=(3)
Stock (3)/ (2)=12/0,4=30j 0,4 12 (+)
Clients 50%(0j)+40%(45j)+10%(60j) = 24 j CA TTC 1.2 28,8 (+)
Fournisseurs 30 j d’achats 0,4 12(-)
Salaires nets 15 j de salaires 24/162=0,148 2,22(-)
Charges sociales 15 + 10 =25 jours 16/162=0,0987 2,47(-)

TVA Collectée 15+24 =39j TVA Coll. 0,2 7,8 (-)

TVA Déductible 15+24 =39j TVA Déd. 0,07 2,73 (+)
TOTAL = 19,04 j CA HT

BFR normatif = 19,04 j CA HT or 1 j C.A HT = 162 000/360 = 450 KDH d’où

BFR normatif = 450 x 19,04 = 8,568 MDH